現年88歲的“股神”巴菲特和他94歲的好搭檔芒格，又跟股東集體見面了。“聰明投資者”把關于巴菲特最精華的內容都收集在這里。最值得讀的巴菲特致股東信巴菲特寫了53年的致股東信，但并不是53封。有段時間，應客戶要求，巴菲特一年寫兩封信。每封信都

現年88歲的“股神”巴菲特和他94歲的好搭檔芒格，又跟股東集體見面了。

“聰明投資者”把關于巴菲特最精華的內容都收集在這里。

最值得讀的巴菲特致股東信

巴菲特寫了53年的致股東信，但并不是53封。

有段時間，應客戶要求，巴菲特一年寫兩封信。

每封信都值得細讀，如果時間有限，1964年、1969年、1983年、1989年和2008年這五封信是最值得讀的。當然，還應該有最近的2018年。

（1）三類投資和德州國家石油公司的成功套利（1964年）

這封信里，巴菲特詳述了復利的價值。

他還把自己的投資分為三類：低估類、套利類和控制類。

附錄專門做了一個案例，就是德州國家石油公司的套利。

（2）公司清盤交代（1969年）

巴菲特在1969年因為找不到合適的買入標的，宣布公司關門。這個特殊的年份，巴菲特寫了至少五封信給投資者，包括清算合伙基金涉及大量納稅和法律問題。

巴菲特列出了幾件事：客戶的錢怎么還？客戶如果還想投資，他推薦了一個能力和人品奇好的投資人。順便，他幫接盤的投資人管理了一下客戶預期。

這幾封信可能是所有私募、基金經理、投資人都應該學習的一封信，尤其是5月，是給管理客戶心理的重要時期，這封信必看。

（3）商譽與分攤：規則和現實（1983年）

這份股東信最牛的部分是附錄。

附錄里詳細介紹了芒格最喜歡的投資——喜詩糖果的購買經過，以及購買它的核心邏輯——商譽。

（4）頭25年犯過的錯誤（1989年）

1989年的之股東信，除了常規報告，巴菲特花了些篇幅來自己過去25年來犯過的錯誤。

其中，包括最大的錯誤伯克希爾哈撒韋，后來還有巴爾的摩百貨公司、HochschildKohn與多元零售公司(后來與Berkshire合并)……

其中，說到了好公司、好管理層、好價格等不同要素的重要性。

（5）金融危機時的心理按摩（2008年）

“2008年我們的市值縮水了115億美元。”

“年末時，各種類型的投資者都既困惑又遍體鱗傷，仿佛闖入了羽毛球比賽現場的小鳥。”

股神知道如何逆自己的人性，識眾人的人性，順從他人的人性，對投資者做了安撫。

這封信適合在恐慌的時候拿出來看看，往往客戶需要安撫的時候，也是基金經理最需要心理按摩的時候，一起按摩吧！

（6）最近的一封信（2018年）

在這封信里，最新的數據是：

過去53年里（1964-2017，現在管理層接手以來），伯克希爾的凈資產漲了1088029%，股價漲幅是2404748%，而標普500指數為15508%，伯克希爾股價漲幅是指數的155倍。

巴菲特最經典的投資案例

（1）巴菲特投資生涯的一步“臭棋”：所羅門鬧劇

1910年創辦的所羅門兄弟公司，上個世紀90年代是華爾街最大的機構，被稱為證券之王。

早年，這家公司是華爾街的一朵“白蓮花”，別人都在搞內幕交易被調查，只有它家不與流氓無賴做生意，把名譽看得比誰都重。

但就是這樣一家公司，差點兒就栽在了名譽上。巴菲特如何用自己的名譽去挽救它……

（2）“理想中的商人”B夫人

巴菲特在分析一家公司的時候，常常問自己：假設自己手上有足夠多的錢，有足夠多的員工，也有足夠多的經驗，那他要和這家公司競爭的話，難度有多大？

盤算過這些之后，1983年，巴菲特走進了羅斯夫人的百貨公司，奧馬哈人稱她為B夫人。

巴菲特小心翼翼地問她，你愿不愿意把這個商場賣給我？B夫人立刻回答，愿意。

巴菲特繼續問，你想要多少錢？B夫人脫口而出，6000萬美元。他們立刻成交。

（3）富國銀行100倍回報的秘密

富國銀行是股神巴菲特最喜歡的銀行。巴菲特在1990年致股東的信中說明，富國銀行最早是在1989年先買了1/6的倉位。1990年股價下跌后，他又大幅買入。

巴菲特買入時，富國銀行的總市值不到30億。到現在，富國銀行的市值超過3000億美元。即使不算巴菲特在中間的低價增持和高價減持，單從股價漲跌來看，富國銀行股價復權后，增值近100倍。

從富國銀行這一案例中，可以清晰地看出股神買股，非常在意買入時機和買入價格。其中，巴菲特還遵循了幾條重要投資原則。

（4）心理占有率，美國運通的通關秘密

1964年，巴菲特大筆買進陷入危機中的美國運通，一度重倉40%。他告訴投資者，需要的話，可以把自己的錢撤回去，但沒一個人撤資。

2000年的股東大會上，巴菲特分享了這筆投資的重倉原因：企業品牌享有的極高心理占有率。

“我們看重的不是市場占有率，而是心理占有率。占領了心理，何愁占領不了市場。”

投資美國運通，是巴菲特投資生涯里的重大轉折，其中有非常值得學習的幾個重要投資原則。

（5）“收費橋梁”華盛頓郵報讓他41年賺了上百倍

在巴菲特所有的投資案例中，華盛頓郵報是最特別的一個，巴菲特持有41年，通過它賺了上百倍收益，并躋身上流社會。

在這個故事里，除了他和傳媒大亨、美女凱瑟琳?格雷厄姆的“友情”被人們津津樂道之外，“收費橋梁”這個概念的投資價值被廣為認識。

（6）喜詩糖果的競爭優勢，它真正“銷售”的是什么

“也許產自法國某片8英畝葡萄園的葡萄是全世界最棒的，但是我總認為它到底好不好，有99%是靠說出來的，只有1%靠嘗出來的。”

在1972年買下喜詩糖果之后，巴菲特不斷寫信敦促喜事糖果公司的總裁進一步做大做強公司品牌。

巴菲特不是一個美食家，但是他卻明白一家糖果公司真正“銷售”的應該是什么。

（7）可口可樂說：過去的歷史是有用的

“人們往往會有很強的慣性思維，每天早晨，我刮胡子先刮同一邊，每天穿鞋都先穿某一只腳，我們人類都是具有慣性思維的動物，這樣一來，人們多年來一直在使用的產品就變得很有獨占優勢了。”

這是股神巴菲特對消費習慣帶來的垂青心理的描述。在他的投資生涯中，可口可樂是一個最具有消費習慣優勢的企業，這樣的公司，給他1000億美元，他也不會賣出。

（8）可口可樂買入時機：回歸主業和全球擴張

巴菲特為什么會選擇在那樣一個時機來買可口可樂？

事實上，在巴菲特買入幾年前，可口可樂股票更便宜，它也不是剛剛才進軍世界飲料市場。

（9）在可口可樂的恥辱：成為最不受歡迎的董事

巴菲特投資最大、賺錢最多的公司是可口可樂，這也是他自己所有投資中最喜歡的公司。可是，可口可樂也是讓他最尷尬、最受煎熬的公司。

這項投資，以巴菲特為代表的資本和后來的經營層展開了較量。在各種爭議中，巴菲特甚至成為可口可樂選票最低的董事，成為自己的恥辱。

最值得學習的優秀品質

（1）巴菲特的投資原則 | 幫你賺錢之前，必須約法三章

（2）巴菲特祖傳家書：人生幸福和投資成功的第一秘訣？

（3）巴菲特精譯 | 天上掉金子的機會，一生大概有6次

（4）巴菲特和芒格的選人之道：不要沒有建功立業的新人

（5）巴菲特的交友之道：要交能把自己“藏起來”的朋友

（6）巴菲特和芒格分享找對象的最高策略：算算成功結婚的概率

（7）巴菲特和華爾街一代傳奇戴維斯都是這樣教育孩子的

（8）巴菲特是怎么想的？用量化分析把股東信拆給你看

（9）巴菲特15年前好文重讀:牛市的3個前提

（10）巴菲特傳授給億萬富翁彼得林奇的經驗：如何接受自己的錯誤

（11）巴菲特和蓋茨的頂級對話：成功與智商無關，關鍵在于理智

（12）巴菲特的成功建議：無論婚姻還是商業，斤斤計較都是大毛病

（13）巴菲特2017年又推薦了什么書？

（14）巴菲特 | 反自己的人性，順從他人人性，認識大眾人性

（15）巴菲特：重活一次，我只想選能活到120歲的基因

（16）巴菲特語錄完整中文版:從人生到投資

（17）巴菲特的風險觀和風險控制方法

（18）巴菲特和芒格對公司估值的精彩論述

（19）巴菲特和北大學子面對面,4個小時都聊了啥?

（20）巴菲特2017對話北大學子：最好的投資是投資自己

（21）巴菲特在馬里蘭大學與學生見面會的20個問答

（22）揭秘巴菲特25人團隊如何管理五千億資產

（23）紅顏知己筆下的巴菲特：真正的實力是要知道優勢在哪兒

國內投資人眼中的巴菲特

（1）一個券商高管的奧馬哈記：中國最直接的現實就是未來

（2）巴曙松:我在巴菲特股東大會上的15條投資

（3）巴菲特教給彼得林奇的絕招，前東證資管董事長王國斌超愛這招

（4）專戶基金經理探訪思考巴菲特愛股——神奇超市COSTCO

最輕松的走進股神：

（1）巴菲特帶你參觀他的辦公室

（2）巴菲特親自“出演”，這是關于股神最好的一部紀錄片

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