這是一家國內生產航天軍用太陽能電池的上市企業，公司的產品主要應用于航天領域的空間電源。目前這家企業的太陽能電池外延片主要供給上海空間電源研究所，而該研究所主要生產、制造衛星、導彈、火箭和航天飛行器的電源系統。除此之外，在半導體領域公司生產的

這是一家國內生產航天軍用太陽能電池的上市企業，公司的產品主要應用于航天領域的空間電源。

目前這家企業的太陽能電池外延片主要供給上海空間電源研究所，而該研究所主要生產、制造衛星、導彈、火箭和航天飛行器的電源系統。

除此之外，在半導體領域公司生產的紅黃光芯片，占國內的市場份額已經達到了30%。

2021年這家企業的凈利潤連續三個季度實現了大幅度的增長，平均漲幅達到了1.7倍，并創下近三年來的歷史新高。

近期公司的股票卻出現了調整，股價在186天內已經回撤了34%，而股票的價格只有8元多。

主營業務及核心競爭力

（文章最后有企業的名稱和股票的代碼，請先客觀中正地了解完公司的基本情況，再去揭曉最終的答案）

該企業的董秘是位男士，說話的聲音很年輕，像是剛畢業的大學生。

翻譯官：你好，我是公司的股東，想了解點情況。

董秘：好的，請說吧。

翻譯官：請問，我們企業具體是做什么的？

董秘：公司主要從事半導體光電產品的研發、生產和銷售業務，主要產品為全色系LED外延片和芯片及砷化鎵太陽能電池外延片。

該企業外延片及芯片的收入占比為99.04%，是公司的主營業務。

外延片是半導體工藝當中的一種，硅片最底層是P型襯底硅，然后在襯底上生長一層單晶硅，這層單晶硅稱為外延層。

翻譯官：請問，公司有軍工業務嗎？

董秘：我們企業生產的三結砷化鎵太陽能電池外延片，應用于航天軍工領域的空間電源，產品主要提供給上海空間電源研究所。

上海空間電源研究所是研究空間太陽能電池的專業機構，主要從事運載火箭電源、導彈電源、載人航天電源和軍用鋰離子蓄電池的研制。

翻譯官查看一下公司前十大流通股東的情況，發現該企業前四大股東都是基金和機構，其中還包括了建設銀行證券投資基金。

這說明了眾多機構同時看好公司未來的發展，該企業的成長性還是不錯的。

分析完公司的基本面，我們再來看一下這家企業的凈利潤變動情況。

業績表現

以下內容和財務數據均源自該公司2021年第三季度財報中，第6頁的合并資產負債表，和第9頁的合并利潤表，并沒有任何個人觀點。

2020年公司雖然發生了虧損，但是在2021年該企業的凈利潤出現了強勁的反彈。

公司報告期內，一季度的凈利潤為4323萬元，同比增長了190%；二季度的凈利潤為1.15億元，同比增長了165%；三季度的凈利潤為1.65億元，同比增長了168%。

三個季度的增長幅度達到了2倍，并在第三季度創下近三年的歷史新高，這說明該企業凈利潤的表現還是不錯的。

而公司第三季度的業績，在國防軍工板塊329家上市企業中，排名第123位。名次排在中等偏上的位置，說明公司的規模不算小。

分析完企業的規模，下面我們來看看公司的賺錢能力。凈資產收益率是衡量一家企業賺錢能力的指標，它是凈利潤和股東權益的比值。

2021年第三季度，公司的凈資產收益率為6.49%。這說明管理層用股東的100元錢，9個月后就能賺回6.49元的凈利潤。

而該企業第三季度的賺錢能力，在國防軍工板塊329家上市企業中，排名第123位，這個排名說明了公司的賺錢能力不算低。

下面將進入本文最為重要的環節，分析出該企業凈利潤增長的原因。

利潤增長原因

通過使用杜邦理論翻譯官找到了公司業績增長的主要原因，那就是銷售回款時間的縮短。

太陽能電池外延片的銷售回款時間，就是產品銷售的賬期，用企業的應收賬款周轉天數這個財務指標來衡量。

2020年第三季度，公司銷售太陽能電池外延片的賬期為224天。現在只需要149天就能收到貨款，銷售回款的時間縮短了34%。

銷售回款時間的縮短提高了企業的資金使用效率，增強了盈利能力。

在公司的財報中指出，2021年第三季度，由于受LED行業市場的回暖，使得該企業的收入出現了增長。

這說明了公司銷售回款時間的縮短，是因為半導體行業的風口，使得該企業占據了主動的地位，客戶都積極打款，怕買不到自己急需的產品。

而銷售回款時間的縮短除了提高了公司的業績，還改善了該企業的現金流情況。

2021年第三季度，公司的凈利潤為1.65億元，而同期因經營活動而實際賺到的現金凈額卻高達2.14億元，同比大幅增長了219%。

企業賺到的現金高于凈利潤說明了公司目前的現金流十分充裕，這對生產經營活動是十分有利的。

而該企業凈利潤增長的其他原因還包括：銷售毛利率的上漲和產品銷售速度的加快。

2020年第三季度，公司銷售100元的太陽能電池外延片，只能賺到2.64元的毛利潤，銷售毛利率為2.64%。

到了2021年第三季度，該企業同樣銷售100元的太陽能電池外延片，卻能賺到26.95元的毛利潤，銷售毛利率達到了26.95%，同比增長了921%。

產品的銷售速度，用公司的存貨周轉天數這個財務指標來表示。

2020年第三季度，該企業銷售一批已生產的太陽能電池外延片存貨，需要145天的時間。現在只需要96天，銷售速度加快了34%。

通過上述詳細地分析我們了解到，在2021年由于半導體行業的風口，使得公司太陽能電池外延片的銷售速度加快了，銷售回款時間縮短了，以及銷售毛利率提高了。

在這三個因素共同的作用下，該企業第三季度的凈利潤出現了增長。

不足之處

文章的最后我們進入找茬環節，翻譯官將分析出該企業目前存在的問題。通過分析翻譯官發現，公司的缺點與瑕疵為，在2019年和2020年時發生過兩次虧損。

這家企業在2019年虧損了2.8億元，2020年虧損了2.47億元。

而公司業績出現虧損的原因是，銷售毛利率的持續下降。

該企業2018年的銷售毛利率為29.17%，到了2019年降至7.64%，而2020年的銷售毛利率只有6.72%。

在這期間公司的營業成本并沒出現大幅提高的跡象，所以，在過去銷售毛利率的下滑是?因為該企業產品的價格出現了降低。

2021年雖然是公司扭虧的第一年，但是企業的元氣是否能恢復還需持續觀察，所以業績連續兩年虧損，產品的價格出現下降是公司目前最大的問題。

如果把上市企業的基本面從高至低分為A、B、C、D、E五個等級的話，翻譯官個人認為公司能維持C級的水平。

這家企業就是乾照光電股份有限公司，股票代碼300102。

請注意：基本面良好的公司，股票不一定會上漲。但是那些能持續大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既沒有推薦乾照光電這只股票，也沒有說乾照光電公司有多么的好，而是精煉翻譯該企業的財報。