央行連續2個月暫停增持黃金

7月7日，國家外匯管理局統計數據顯示，截至2024年6月末，我國外匯儲備規模為32224億美元，較5月末下降97億美元，降幅為0.30%。6月末黃金儲備為7280萬盎司，與5月末持平，連續兩個月保持不變。

外匯管理局表示，6月受主要經濟體貨幣政策及預期、宏觀經濟數據等因素影響，美元指數上漲，全球金融資產價格總體上漲。匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用，當月外匯儲備規模下降。但我國經濟運行延續回升向好態勢，高質量發展扎實推進，為外匯儲備規模繼續保持基本穩定提供支撐。

6月末外儲規模略有下降

民生銀行首席經濟學家溫彬指出，6月份，美國各項經濟數據喜憂參半，市場預計美聯儲于9月開啟降息，疊加歐洲央行先于美聯儲降息，推動美元指數走高，全球金融資產價格總體上漲。匯率方面，美元指數環比上升1.1%，主要非美元貨幣均有所下跌，日元、歐元、英鎊兌美元分別貶值2.2%、1.2%、0.8%。

債券價格方面，10年期歐債收益率下降25個基點至2.49%；10年期日債收益率環比小幅下降2個基點至1.06%。股票價格方面，標普500股票指數上漲3.5%，歐洲斯托克50價格指數環比持平，日經225指數上漲2.9%。綜合考慮匯率折算和資產價格變化影響，6月末我國外儲較上月末下降97億美元至32224億美元。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，6月末外儲規模略有下降，是美元指數上升與全球金融資產價格總體上漲效應相互抵消的結果。6月美元指數上升1.2%，這會導致我國外儲中的非美元資產以美元計價相應貶值。估計6月美元升值會影響我國外匯儲備規模下降約150億美元。不過，受近期美國就業等經濟數據走弱帶動，市場對美聯儲降息預期有所升溫，6月美債收益率延續下行勢頭，帶動美債價格走高。與此同時，盡管6月歐洲主要股指下行，但美、日股市均出現一定程度上漲。

綜合來看，6月全球金融資產價格上漲，會對我國外儲資產價值帶來正向拉動，并在一定程度上對沖美元升值的影響。考慮近期外匯占款規模比較穩定，估計6月交易因素對外儲規模影響不大。由此，主要是受6月美元指數上升與全球金融資產價格整體上漲效應相互抵消影響，當月外儲規模略有下降。

我國外儲規模適度充裕，央行連續兩個月未增持黃金儲備

溫彬表示，當前國際經濟保持溫和復蘇，全球制造業PMI連續6個月位于榮枯線上方，國際貿易延續回暖態勢。我國商品出口結構不斷升級，外貿“朋友圈”進一步擴大，高水平開放有序推進，出口有望保持中高速增長，在穩定跨境資金流動方面繼續發揮基本盤作用。我國經濟形勢穩中向好，高質量發展扎實推進，有利于我國國際收支保持整體平衡，為外匯儲備規模基本穩定奠定堅實基礎。

王青認為，按不同標準測算，當前我國3萬億美元左右的外儲規模處于適度充裕狀態。后期伴隨美聯儲降息過程啟動，美元指數上升空間不大，這意味著匯率折算因素帶來負面估值效應可控。在全球金融環境轉向寬松的前景下，短期內全球資本市場大幅下跌的風險較小，全球金融資產價格變化因素有望繼續對我國外儲規模形成正向拉動。

更為重要的是，受外需回暖、出口新動能增長較快帶動，近期我國出口保持高增勢頭，估計6月出口額同比增速會從上月的7.6%進一步升至10%左右。盡管近期國內股市出現下行波動，但境外資金持續較大規模流入國內債市，我國外部狀況穩中向好。

王青判斷，在一季度GDP增速超預期后，二季度經濟運行將總體保持回升態勢，人民幣對美元貶值壓力可控。這些因素都有助于外儲規模保持穩定。預計未來一段時間我國外儲規模將持續穩定在略高于3萬億美元這一水平。這將為保持人民幣匯率處于合理均衡水平提供堅實基礎，成為抵御各類潛在外部沖擊的壓艙石。

外匯局數據顯示，6月末我國黃金儲備為7280萬盎司，與5月末持平，連續兩個月保持不變。

黃金儲備方面，5月末官方黃金儲備在連續18個月增加后，首次環比零增長，6月黃金儲備規模繼續保持不變。這進一步確認央行停止了增持過程，這背后是當前黃金價格處于歷史高位，央行適當調整增持節奏，有助于控制成本。王青判斷，從持續優化國際儲備結構、穩慎推進人民幣國際化等角度出發，后期央行增持黃金還是大方向。

編輯 岳彩周

校對 劉軍