富凱摘要:地屈孕酮原是雅培旗下的產(chǎn)品,奧銳特是全球少數(shù)可以量產(chǎn)地屈孕酮的公司,是國內(nèi)該領(lǐng)域首例首仿藥。作者|孜齋11月26日,奧銳特再次漲停,收于17.79元/股,近3個(gè)交易日累計(jì)上漲28.91%。而同期,醫(yī)藥生物板塊整體上漲2.11%,上
富凱摘要:地屈孕酮原是雅培旗下的產(chǎn)品,奧銳特是全球少數(shù)可以量產(chǎn)地屈孕酮的公司,是國內(nèi)該領(lǐng)域首例首仿藥。
作者|孜齋
11月26日,奧銳特再次漲停,收于17.79元/股,近3個(gè)交易日累計(jì)上漲28.91%。而同期,醫(yī)藥生物板塊整體上漲2.11%,上證指數(shù)同期下跌0.7%。

富凱財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn),奧銳特業(yè)績有改善勢頭,特別是輔助生殖產(chǎn)品將進(jìn)一步帶動(dòng)業(yè)績增長。消息面上,奧銳特重要客戶賽諾菲中標(biāo)胰島素集,或增加對原料藥需求。
前三季度增收不增利
奧銳特成立于2002年,主要是依托創(chuàng)始人在海外醫(yī)藥銷售的經(jīng)驗(yàn)發(fā)展而來,屬于自然人實(shí)際控股企業(yè),2021年9月在上交所上市。
奧銳特主要從事特色復(fù)雜原料藥和醫(yī)藥中間體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,主要產(chǎn)品為呼吸系統(tǒng)類、心血管類、抗感染類、神經(jīng)系統(tǒng)類、抗腫瘤類和女性健康類藥物的原料藥和中間體。
公司所屬行業(yè)工藝復(fù)雜、產(chǎn)品質(zhì)量要求高,進(jìn)入壁壘較高,客戶主要為國際大型制藥公司,產(chǎn)品90%以上銷往國外,葛蘭素史克、奧貝泰克、賽諾菲、梯瓦、威林、好利安、西普拉等。同時(shí),立足國內(nèi)大循環(huán),奧銳特積極拓展國內(nèi)市場,目前已與恒瑞醫(yī)藥、長風(fēng)藥業(yè)、人福醫(yī)藥、山東新時(shí)代和齊魯制藥等國內(nèi)藥企建立合作關(guān)系。
除了自主生產(chǎn)經(jīng)營,奧銳特還從事貿(mào)易活動(dòng),自產(chǎn)原料藥及中間體、貿(mào)易的營收比例大約為4:1。
在上市之前,奧銳特營收保持小幅增長,凈利潤快速增速。而在上市首年,奧銳特交出的成績并不算亮眼。數(shù)據(jù)顯示,2020年奧銳特實(shí)現(xiàn)營收7.2億元,同比增長24%,增幅創(chuàng)3年新高;而歸母凈利潤卻同比下降15.5%至1.6億元;毛利率下降4個(gè)百分點(diǎn)至47.3%,凈利率下降10.2個(gè)百分點(diǎn)至21.8%。
今年前三季度,奧銳特營收增而利潤降的狀況并沒有改變,累計(jì)實(shí)現(xiàn)營收5.89億元,同比增長8.37%;歸母凈利潤1.34億元,同比下降4.77%。
利潤下降主要是因?yàn)橘Q(mào)易業(yè)務(wù)受疫情影響,管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用增加以及人民幣升值等因素影響導(dǎo)致。
兩因素或致股價(jià)上漲
若分季度來看,奧銳特業(yè)績出現(xiàn)向好勢頭。第三季度業(yè)績增長明顯,實(shí)現(xiàn)營收1.87億元,同比增長16.41%;歸母凈利潤5054萬元,同比增長36.07%。
另外,毛利率逐季改善。2021年前三季度,奧銳特毛利率49.09%,同比下滑1.59的百分點(diǎn),而前三個(gè)季度的毛利率分別為42.78%、49.06%、55.42%,逐季提升。
第三季度營收利潤雙增長、毛利率改善,主要是因?yàn)樾略龅呐越】殿惍a(chǎn)品實(shí)現(xiàn)在量化銷售。
這里所說的女性健康類產(chǎn)品主要是地屈孕酮的原料藥,主要用于女性妊娠保胎。奧銳特主要通過旗下子公司揚(yáng)州奧銳特生產(chǎn)脫氫孕酮原料藥和片劑。地屈孕酮原是雅培旗下的產(chǎn)品,奧銳特是全球少數(shù)可以量產(chǎn)地屈孕酮的公司,是國內(nèi)該領(lǐng)域首例首仿藥。地屈孕酮在國內(nèi)公立醫(yī)院終端的銷售已經(jīng)超過10億元,市場前景廣闊。
目前,奧銳特已有產(chǎn)能3噸/年的脫氫孕酮生產(chǎn)線,工藝驗(yàn)證的批產(chǎn)量達(dá)到百公斤級。隨著揚(yáng)州奧銳特的建成投產(chǎn),公司的產(chǎn)品線更加豐富,盈利能力將進(jìn)一步提高。
11月26日,第六批國家藥品集采胰島素專項(xiàng)集采中標(biāo)結(jié)果公布,國外藥企賽諾菲有賽諾菲的來優(yōu)時(shí)和來得時(shí)進(jìn)入了擁有最廣泛醫(yī)院渠道的A類名單。
賽諾菲是歐洲排名第一、全球第四大的藥廠,是全球領(lǐng)先的多元化醫(yī)藥健康企業(yè)。賽諾菲是其重要客戶,但從其招股書中可見,賽諾菲還不是其前五大客戶。
從2020年年報(bào)數(shù)據(jù)可知,奧銳特對前五大客戶的銷售占年度銷售總額的40%,客戶集中度較高。
賽諾菲中標(biāo)胰島素集采可能是股價(jià)上漲的一個(gè)因素,但影響程度較小。
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