雙匯冷鮮肉進貨價格（雙匯囤肉72億元）

豬價突破2016年最高點8月豬價加速上漲，打破2016年的最高豬價記錄。截止到8月14日新牧豬價指數為188.08，全國生豬均價11.81元/斤。根據新牧豬價指數數據，2016年5月豬價最高點為10.58元/斤。根據芝華數據顯示，截止到8月

豬價突破2016年最高點

8月豬價加速上漲，打破2016年的最高豬價記錄。截止到8月14日新牧豬價指數為188.08，全國生豬均價11.81元/斤。根據新牧豬價指數數據，2016年5月豬價最高點為10.58元/斤。

根據芝華數據顯示，截止到8月13日芝華豬價指數為22.19。在過去的豬價周期中，最高出價出現在2016年5月。當時，芝華豬價指數最高漲至21.25。8月10日，芝華豬價指數為21.41，已打破2016年的最高豬價記錄，8月13日達到22.19，比2016年最高價高4.5%左右。

全國大部分省均價超過20.0元/公斤，中南和華南省份打破2016年的最高豬價記錄。與7月不同的是在供應緊張的局勢下，同時又是全國的相對較大消費集中區，生豬調入區，華南、華東地區生豬價格高位大幅上漲，從而帶動華中地區豬價上漲，而北方地區漲幅相對較小。目前廣東和浙江的豬價達到26-28元/公斤，而東北的價格在19-20元/公斤。

豬肉漲價，雙匯利潤承壓

8月13日晚間，雙匯發展發布2019年半年報，作為主要原材料的生豬價格大幅上漲，雙匯發展毛利率出現小幅下滑。

在雙匯發展的肉制品與生鮮凍品兩大主營產品中，肉制品業務終端價格波動較小，利潤空間被原材料漲價擠壓較為明顯。公告顯示，2019年上半年，雙匯發展高溫肉制品與低溫肉制品營業收入分別為76.65億元與42.38億元，同比增幅為7.52%與-1.29%，但營業成本增幅更大，分別同比增長11.26%與7.04%，營業成本為55.14億元與32.55億元。成本漲價擠壓下，高低溫肉制品毛利率同比變動幅度為-2.42%與5.97%。

雙匯發展營業成本雖出現上浮，但相較整體生豬市場行情，雙匯發展的成本控制力仍可圈可點。Wind資訊顯示，2019年上半年，豬價從1月底的11.32元/公斤一路上漲至6月底的17.74元/公斤，漲幅56.71%，同期雙匯發展營業成本漲幅僅有10.22%。

除肉制品業務外，雙匯發展的生鮮凍品業務終端價格較為靈活，幫助雙匯發展穩定了部分利潤。數據顯示，2019年上半年，雙匯發展生鮮凍品業務營業收入為150.39億元，營業成本為134.65億元，分別同比增長7.79%與7.56%，該業務毛利率較上年同期微增0.18%。

兩大業務板塊綜合之下，雙匯發展2019年上半年共實現營業收入254.55億元，凈利潤23.82億元，同比下滑0.16%，期間銷售毛利率為19.50%，較上年同期下滑了1.86個百分點，凈利率也從10.41%下滑至9.75%。

囤貨72億抵御豬價上行風險

為抵御豬價上行風險，雙匯發展自2018年低就已經開始加大庫存凍肉儲備。

這并不是雙匯發展第一次通過儲存凍肉的方式低于周期風險。2019年之前，雙匯發展為抵御2013年至2014年的豬周期波動，曾將凍肉、肉制品等庫存擴大至44.20億元。

2018年“非洲豬瘟”爆發后，雙匯發展就將存貨從2017年底的29.28億元上調至2018年底的42.28億元，2019年一季度，在豬價漲幅尚不明顯時，雙匯發展將庫存進一步擴充至52.71億元。至2019年中，豬價已出現一定幅度上漲，雙匯發展再次加倉后，存貨已高達破紀錄的72.04億元。

上述機構投資者表示：“超大規模的凍肉儲備能幫助雙匯發展抵御相當一段時間的成本浮動風險，就等于提前鎖定了未來的原材料成本，這是雙匯發展毛利率沒有大幅波動的重要因素之一，也是未來業績的保證，現在生豬期貨還沒有上市，這也是不得已的辦法。同時，破紀錄的凍肉儲備也從側面體現了雙匯發展對未來豬價走勢的預判。”

雙匯發展也在報告中稱，“波動幅度比較大，會影響公司主營業務的盈利能力，可能對公司經營業績的提升產生影響。非洲豬瘟疫情在多個省市出現，生豬及其產品的流通受到影響，企業的生產經營可能會受到一定影響。”