科技改變生活 · 科技引領(lǐng)未來
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文|銀行螺絲釘（轉(zhuǎn)載請獲本人授權(quán)，并注明作者與出處）社會發(fā)展的三大動力最近給大家分享的是一本新書，《投資中國》。也是一位投資行業(yè)的價值風(fēng)格老將所著。上一篇介紹了，推動人類社會進步的三大動力：城市化、全球化、科技進步。最終體現(xiàn)在上市公司上，就
文 | 銀行螺絲釘 （轉(zhuǎn)載請獲本人授權(quán)，并注明作者與出處）
社會發(fā)展的三大動力
最近給大家分享的是一本新書，《投資中國》。
也是一位投資行業(yè)的價值風(fēng)格老將所著。
上一篇介紹了，推動人類社會進步的三大動力：城市化、全球化、科技進步。
最終體現(xiàn)在上市公司上，就是推動上市公司的收入和盈利長期增長，進而體現(xiàn)到我們所投資的收益上。
那這個增長的速度如何呢？最終我們能拿到多少的收益呢？
上市公司的盈利，帶來收益
假設(shè)我們投資的公司，長期盈利增長速度是10%，那我們最終拿到的收益，也在這個水平。
如果投資的公司，長期盈利增長速度是15%，那拿到的收益也會提高。
首先我們看的是A股全部上市公司的，長期平均盈利增長速度。
這個數(shù)據(jù)可以看中證全指。
我們通常說的上證指數(shù)，其實主要是上海交易所的股票，缺少了深交所的股票。
中證全指代表性更全一些，覆蓋了A股全部上市公司。
中證全指，從2004年的1000點起步，到2022年3月11日收盤，是到了5248點。
如果加上每年的分紅收入，是到了6546點。
年化收益率大約是11.5%。
期間橫跨了多輪牛熊市，所以短期市場漲跌的影響就很小了。
這個收益，主要是背后公司盈利增長推動的。
A股上市公司，長期盈利平均增長速度，在10%-11%。
最好的上市公司，盈利增速有多少
不過全部的幾千家上市公司中，還是有一些盈利能力不太好，甚至經(jīng)營虧損的公司。
能不能只投資最好的上市公司呢？
我們把「最好」量化一下，定義為年凈利潤增長速度，超過20%。
截止到2016年，幾千家上市公司，扣非凈利潤增速：
也就是A股的上市公司，長期盈利年增長率的平均值，在10%-11%上下。
其中最優(yōu)秀的前1%的公司，可以實現(xiàn)20%的盈利增長速度。
不管是什么股票基金，都是在股票基礎(chǔ)上做收益。
如果最優(yōu)秀的股票長期盈利增長速度在20%，那股票基金的長期年化，最高也差不多在這個水平。
股票基金的收益率天花板
過去十幾年，國內(nèi)有各種不同風(fēng)格的優(yōu)秀基金經(jīng)理。
有的是投資高成長股票的成長風(fēng)格，有的是投資低估值的價值風(fēng)格。
但不管是什么風(fēng)格，最優(yōu)秀的基金經(jīng)理，從10年以上的角度觀察，長期年化最高基本也就在20%上下。
這就是我們投資股票基金，所能期待的收益率天花板。
實際上，能達到20%收益率的優(yōu)秀基金經(jīng)理也并不多。
A股有一個股票基金指數(shù)。
這個指數(shù)的意思，是假設(shè)把全部的股票基金都買下來，能拿到的收益率。
這個指數(shù)，從2003年至今，大約是14%的年化收益率。
這個收益，就代表了股票基金的平均收益。
20%收益率的基金經(jīng)理也是鳳毛麟角。
長期年化能做到15%-20%，就已經(jīng)是優(yōu)秀的基金經(jīng)理了。
公司盈利，推動股價上漲
買股票就是買公司。
我們舉過一個形象的例子：盈利就是主人，股價就是小狗。
有的時候小狗跑到主人前面，有的時候小狗跑到主人后面。
但如果主人前進1000米，小狗最后也會前進1000米。
A股全部公司，長期盈利平均增速在10%。
剔除掉一些質(zhì)量較差的公司，集中到優(yōu)秀的公司，股票基金可以把年化收益做到14%的平均值。
最頂尖的基金經(jīng)理，可以找出最優(yōu)秀的1%的上市公司，將年化收益率做到20%。
再高就很難了。
上市的這幾千家公司的質(zhì)量越好，股票基金才能做出更高的收益。
總結(jié)
投資股票基金，先要了解股票基金長期平均收益大概是什么級別。
有的時候，我們會遇到短期的牛市上漲。
很多股票基金，會在短短一年時間里，就上漲一兩倍。
這樣的情況經(jīng)常會看到，但不要把這個作為常態(tài)。
股市里也有一句話，「一年三倍容易，三年一倍難」，說的也是類似的情況。
作者：銀行螺絲釘（轉(zhuǎn)載請獲本人授權(quán)，并注明作者與出處）
PS：對指數(shù)基金感興趣的朋友，歡迎閱讀《指數(shù)基金投資指南》和《定投十年財務(wù)自由》。
陳熙