科技改變生活 · 科技引領未來
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去年十二月，茅臺發布信息，自2018年起平均提價18%。飛天茅臺出廠價由819元/瓶上調至969元/瓶，終端價將由1299元/瓶上調至1499元/瓶，終端飛天茅臺將逼近2000元。貴州茅臺的提價，打開了高端白酒的增長空間，五糧液、國窖157
去年十二月，茅臺發布信息，自2018年起平均提價18%。飛天茅臺出廠價由819元/瓶上調至969元/瓶，終端價將由1299元/瓶上調至1499元/瓶，終端飛天茅臺將逼近2000元。貴州茅臺的提價，打開了高端白酒的增長空間，五糧液、國窖1573、水井坊、夢之藍等高端白酒水漲船高。
夢之藍加速增長
2017夢之藍增速再次提升,估計從上半年的40%提升至70%,回款金額破100億。
另一方面,茅臺、五糧液為代表高端酒持續挺價,抬高了次高端白酒價格天花板,助推了行業增長,且次高端正是消費升級彈性最大的價格帶。
我們估計,17年夢之藍報表確認量超0.6萬噸,營收接近50億。
海、天穩步增長
受益于新江蘇戰略推動,及16年庫存消化情況良好,估計17年海之藍、天之藍增速接近10%。 ?其中海之藍增速與其所在批價100-150元/瓶價格帶增速應接近,天之藍增速則慢于其所在200-300元/瓶價格速增速,主要是江蘇省內消費從天之藍向夢之藍升級,拉低了天之藍的增速。
藍色經典系列17年合計營收占比應已超過70%。
次高端顯王者風范,維持“推薦”評級
合并計算天之藍、夢之藍,兩者銷量超過1.5萬噸,表內營收可達90-100億,在批價200-500元價格帶上市場份額第一,我們估計銷量份額接近20%。?受益于消費升級,次高端白酒成長空間仍大,洋河規模領先優勢已較明顯,未來有望持續領跑,是分享次高端白酒成長紅利的優質標的,當前估值處于合理區間,維持“推薦”評級。
張龍遠