老虎證券美國(guó)IPO在即 為何4年能晉升互聯(lián)網(wǎng)券商龍頭

美國(guó)東部時(shí)間3月11日(北京時(shí)間3月12日)，老虎證券向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)更新了此前提交的招股書。

根據(jù)老虎證券更新的招股書內(nèi)容顯示，公司將以每股5~7美元的價(jià)格發(fā)行1300萬股美國(guó)存托股票(ADS)，最高擬融資9100萬美元，主承銷商為花旗銀行和德意志銀行。

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)獲悉，老虎證券已完成全球路演及認(rèn)購，3月20日在納斯達(dá)克全球精選板塊掛牌，股票代碼為TIGR。

這意味著成立時(shí)間4年多的新銳券商——老虎證券將正式登陸資本市場(chǎng)。

圖片來源：老虎證券招股書

不僅是美股意在全球市場(chǎng)

不僅僅是美股，其實(shí)老虎證券的目標(biāo)在于全球市場(chǎng)。

老虎證券定位于高速成長(zhǎng)的華人互聯(lián)網(wǎng)券商，旨在通過金融科技提高每個(gè)人的投資效率。公司主要面向普通投資者及機(jī)構(gòu)投資者提供美股、港股、A股(滬港通/深港通)等全球主要市場(chǎng)的股票經(jīng)紀(jì)和增值服務(wù),包括股票交易下單與執(zhí)行、保證金融資、資產(chǎn)管理、量化交易API、賬戶管理、投資者教育、社區(qū)討論等。

2015年8月老虎證券推出自主研發(fā)的交易平臺(tái)Tiger Trade，極大地改善了華人投資者在美港股市場(chǎng)開戶、行情、交易、資訊等方面的體驗(yàn)，現(xiàn)在是全球華人投資者最受歡迎和認(rèn)可的在線交易平臺(tái)之一。

資料顯示，老虎證券創(chuàng)始人巫天華畢業(yè)于清華計(jì)算機(jī)系本碩，是王興和王小川的學(xué)弟，曾在網(wǎng)易有道工作八年，2005年就以兼職的身份加入網(wǎng)易有道團(tuán)隊(duì)，2009年碩士畢業(yè)后他正式加入有道，擔(dān)任網(wǎng)易有道搜索創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)技術(shù)負(fù)責(zé)人，長(zhǎng)期負(fù)責(zé)網(wǎng)易有道的后端開發(fā)。2014年初巫天華與合伙人一起創(chuàng)辦了老虎證券。

經(jīng)過幾年的發(fā)展，老虎證券目前持有美國(guó)券商牌照和注冊(cè)投顧牌照，是美國(guó)金融業(yè)監(jiān)管局(FINRA)、美國(guó)證券投資者保護(hù)公司(SIPC)認(rèn)證會(huì)員，受到美國(guó)FINRA和美國(guó)證監(jiān)會(huì)(SEC)監(jiān)管。此外，老虎證券還持有澳大利亞、新西蘭等市場(chǎng)的券商牌照或許可。招股書披露，老虎證券還未來計(jì)劃布局全球。

客戶群具有高度粘性

根據(jù)其招股書顯示，老虎證券為全球的中國(guó)投資者開發(fā)了一個(gè)創(chuàng)新的經(jīng)紀(jì)平臺(tái)。其自營(yíng)交易平臺(tái)使投資者能夠在全球多個(gè)交易所交易股票和其他金融工具，并且能夠通過APP和網(wǎng)站輕松訪問，為投資者提供了相對(duì)便利的服務(wù)。

老虎證券通過其專有的數(shù)字平臺(tái)Tiger Trade提供相關(guān)服務(wù)，主要提供的業(yè)務(wù)包括四大類型：經(jīng)紀(jì)服務(wù)、資產(chǎn)管理和財(cái)富管理服務(wù)、機(jī)構(gòu)和企業(yè)服務(wù)和增值服務(wù)。

除了一般業(yè)務(wù)，增值服務(wù)深受投資者青睞。

下設(shè)的實(shí)時(shí)市場(chǎng)行情資訊、緊密溝通的投資者社區(qū)、投資者教育、免費(fèi)模擬交易等都能夠?yàn)橥顿Y者的交易決策提供依據(jù)。

根據(jù)艾瑞咨詢的報(bào)告顯示，從美股交易量來看，老虎證券是最大的專注服務(wù)全球華人投資者的互聯(lián)網(wǎng)券商，其2017年在該細(xì)分市場(chǎng)的份額約為58.4%，截止2018年12月31日，老虎證券注冊(cè)用戶約158萬，開戶客戶約50.2萬，入金客戶8.2萬。

不同與一般券商的版面設(shè)計(jì)，Tiger Trade客戶端能夠?yàn)樵诰€用戶提供實(shí)時(shí)社交服務(wù)，在社區(qū)板塊中嵌入了社交媒體工具—“老虎社區(qū)”，為用戶提供高質(zhì)量的內(nèi)容并支持社區(qū)內(nèi)實(shí)時(shí)溝通交流，幫助他們成為有經(jīng)驗(yàn)的投資者。用戶高度參與形成良性循環(huán)：用戶通過社區(qū)獲得知識(shí)，繼而越來越多地參與投資，并有更多見解和經(jīng)驗(yàn)可分享。

目前來看，老虎證券的收入在近年來已經(jīng)取得了可觀的增長(zhǎng)，資料顯示，其2016年、2017年和2018年的總收入分別為547.6萬美元，1694.9萬美元和3356萬美元。由于公司還在快速發(fā)展期，公司目前還處于虧損期。不計(jì)入以期權(quán)形式發(fā)放的員工激勵(lì)以及商譽(yù)減值，2016年-2018年老虎證券基于非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(Non-GAAP)的年度凈虧損額分別1042.3萬美元、757.7萬美元、1008.9萬美元。

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)注意到，老虎證券客戶群還具有高粘性、低齡且財(cái)富增長(zhǎng)潛力巨大等特點(diǎn)。

據(jù)招股書顯示，截至2018年12月31日，71.5%的個(gè)人客戶年齡在35歲以下，超過86.6%的個(gè)人客戶年收入超過40,000美元。未來，這些客戶在提升個(gè)人財(cái)富和參與更多投資活動(dòng)方面具有巨大潛力。

在2018年第四季度，平臺(tái)的換手率(即2018年第四季度的總交易量與同期期初和期末賬戶余額的平均值之比)高達(dá)1,495.7%，顯示用戶交易活躍。

2018年的交易客戶留存率為81.8%，即有81.8%的2017年交易客戶在2018年繼續(xù)交易。自2017年初以來，每季度保留了超過96%的客戶存款。

多家巨頭成為戰(zhàn)略投資人

首次公開募股前，老虎證券已經(jīng)歷數(shù)輪融資，且獲得了巨頭的支持。

根據(jù)招股書，目前創(chuàng)始人巫天華通過sky fintech holding limited持股為18.9%，擁有70.5%的投票權(quán);小米通過People Better Limited持有老虎證券14.1%的股權(quán)，為老虎證券第二大股東，擁有5.2%的投票權(quán);唐彬森通過tigerex holding limited持股12.4%，擁有4.6%的投票權(quán);美國(guó)最大互聯(lián)網(wǎng)券商盈透證券通過IB global invertments LLC占股7.7%，有2.9%投票權(quán)。

更新的招股書顯示，小米和盈透證券雙方均有意向在此次IPO中增持，后者可以為老虎證券開拓國(guó)際市場(chǎng)提供支持。

圖片來源：老虎證券招股書

連續(xù)三年?duì)I收飛躍增長(zhǎng)

圖片來源：老虎證券招股書

在過去3年間，從總收入來看，呈不斷攀升的態(tài)勢(shì)，總收入實(shí)現(xiàn)了從2016年的548萬美元到2018年的3356萬美元的飛躍。

從現(xiàn)金流情況來看，近三年的現(xiàn)金流都為凈流入，2016年、2017年和2018年現(xiàn)金凈流入分別為約689萬美元、242萬美元和2323萬美元。截至2018年12月31日，公司的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物及其他貨幣資金余額為約4110萬美元，足以支持公司未來近幾年的經(jīng)營(yíng)支出和資本支出。

圖片來源：老虎證券招股書

從季度的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)來看，2016-2018年間，老虎證券影響力逐步擴(kuò)大。注冊(cè)用戶量實(shí)現(xiàn)從2016年第一季度的7.73萬到2018年末的158萬;成交量則從13.6億美元擴(kuò)大到369.0億美元。

圖片來源：老虎證券招股書

從各項(xiàng)數(shù)據(jù)來看，盡管凈虧損在三年間略有擴(kuò)大，但是公司的營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)了飛躍，主營(yíng)業(yè)務(wù)呈多元化發(fā)展，為未來拓寬市場(chǎng)打下了良好的基礎(chǔ)。

未來發(fā)展策略

老虎證券的目標(biāo)是通過技術(shù)讓每個(gè)人的投資效率得到提高。此次募資40%的募資款也是用于包括產(chǎn)品及技術(shù)研發(fā)在內(nèi)的日常運(yùn)營(yíng)。

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)認(rèn)為，隨著全球資產(chǎn)配置熱度不斷提升和互聯(lián)網(wǎng)券商的發(fā)展，未來在線經(jīng)紀(jì)服務(wù)需求將持續(xù)大幅增加。作為全球華人領(lǐng)先的在線交易平臺(tái)，老虎證券在招股書中稱將會(huì)抓住這一趨勢(shì)，著力通過引入更多元化、創(chuàng)新的產(chǎn)品和服務(wù)以及增強(qiáng)技術(shù)能力來擴(kuò)大用戶群和交易規(guī)模。

具體措施包括：

1.擴(kuò)大業(yè)務(wù)覆蓋地區(qū)，布局全球

老虎證券已取得新西蘭、美國(guó)、澳大利亞的券商牌照或許可，以及多個(gè)市場(chǎng)的金融、投資等服務(wù)牌照。未來計(jì)劃為美國(guó)、澳大利亞等國(guó)家和地區(qū)的投資者提供部分產(chǎn)品和服務(wù)。隨著業(yè)務(wù)逐步全球化，公司將與全球更多的交易所合作，豐富可交易市場(chǎng)、交易品種并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新、差異化。

1.服務(wù)更多機(jī)構(gòu)投資者

服務(wù)更多中小型機(jī)構(gòu)客戶，增加機(jī)構(gòu)服務(wù)收入比例。老虎證券為機(jī)構(gòu)客戶開發(fā)了定制的API，未來還將通過“私募孵化器”提供基金設(shè)立、行政服務(wù)來吸引更多機(jī)構(gòu)投資者，促進(jìn)與他們的長(zhǎng)期合作以增加收入。

1.拓展資產(chǎn)和財(cái)富管理業(yè)務(wù)

資產(chǎn)管理和財(cái)富管理服務(wù)是未來發(fā)展的重點(diǎn)，公司將不斷增加多元化投資產(chǎn)品并增強(qiáng)投研能力以提升在該領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，公司還將致力于為更多高凈值人群、機(jī)構(gòu)和企業(yè)客戶提供資產(chǎn)管理和財(cái)富管理服務(wù)。

同時(shí)，老虎證券還將優(yōu)化交易平臺(tái)，未來計(jì)劃將人工智能和量化建模工具嵌入平臺(tái)中，使投顧和資產(chǎn)配置智能化，并持續(xù)通過先進(jìn)的技術(shù)改善用戶體驗(yàn)并增加用戶粘性。

1.通過持續(xù)投資增強(qiáng)技術(shù)實(shí)力

老虎證券將持續(xù)對(duì)技術(shù)架構(gòu)進(jìn)行大額投入以增強(qiáng)技術(shù)優(yōu)勢(shì)，從而確保持續(xù)提供具有一流體驗(yàn)的創(chuàng)新產(chǎn)品和有效的風(fēng)險(xiǎn)管理，同時(shí)保持低成本的結(jié)構(gòu)并對(duì)商機(jī)進(jìn)行快速響應(yīng)。老虎證券尤為注重持續(xù)升級(jí)迭代交易軟件、硬件以及運(yùn)營(yíng)、交易系統(tǒng)，從而提升用戶體驗(yàn)、交易速度及交易的穩(wěn)定性、安全性。

未來老虎證券計(jì)劃進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)咨詢、賬戶管理、交易和客戶管理相關(guān)功能的自動(dòng)化，并加強(qiáng)與全球證券交易所的合作。

1.進(jìn)一步加強(qiáng)品牌資產(chǎn)

利用網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)進(jìn)一步提升品牌知名度。公司將利用大數(shù)據(jù)來優(yōu)化交易平臺(tái)以吸引更多客戶，與其他網(wǎng)站和媒體建立跨品牌合作，通過公關(guān)營(yíng)銷活動(dòng)來強(qiáng)化品牌推廣，吸引潛在客戶。

1.人才投入

老虎證券將加大人才投資力度，繼續(xù)吸納、保留高技術(shù)人才，特別是那些具有金融科技專業(yè)知識(shí)的人員。同時(shí)，通過員工培訓(xùn)和其他專業(yè)發(fā)展項(xiàng)目，進(jìn)一步加強(qiáng)企業(yè)文化。

本文不構(gòu)成且不應(yīng)被視為任何購買證券或其他金融產(chǎn)品的協(xié)議、要約、要約邀請(qǐng)、意見或建議。本文中的任何內(nèi)容均不構(gòu)成老虎證券在投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)方面的意見，也不構(gòu)成某種投資或策略是否適合于您個(gè)人情況的陳述，或其他任何針對(duì)您個(gè)人的推薦。