廣譽遠是一家將近五百年老字號藥企，擁有國家級保密配方兩個，同時還擁有只有三家才允許使用天然牛黃和天然麝香的安宮牛黃丸，又在2008年（龜齡集）、2011年（定坤丹）和2014年（安宮牛黃丸）被國務院評為國家級非遺，是唯一一家擁有三項國家級非

廣譽遠是一家將近五百年老字號藥企，擁有國家級保密配方兩個，同時還擁有只有三家才允許使用天然牛黃和天然麝香的安宮牛黃丸，又在2008年（龜齡集）、2011年（定坤丹）和2014年（安宮牛黃丸）被國務院評為國家級非遺，是唯一一家擁有三項國家級非遺的中藥企業。

四大核心中藥：御用養生龜齡集、婦科圣藥定坤丹、孝禮必備安宮牛黃丸和精英養生牛黃清心丸，覆蓋了男科、婦科和心血腦等大病領域。

然而出身尊貴，身份顯赫的百年老字號藥企，卻要壓價墊資給渠道商鋪貨。保密配方，百年老字號在A股市值和股價都是同行業零頭。不得不說，廣譽遠是“一手好牌打得稀巴爛”的典型現實案例。

廣譽遠這家公司無論是業績還是知名度之前在A股市場中并不出眾，是什么原因支撐了廣譽遠這輪暴漲？

6月8日晚間，廣譽遠公告稱，公司控股股東及實控人擬發生變更。7月16日廣譽遠公布東盛集團將其持有的3150.8968萬股公司股份過戶抵償給晉創投資的過戶登記手續已于2021年7月16日辦理完畢。此次股份過戶完成后相關股東持股變動情況如下：

過戶登記手續目前已經辦理完畢，公司控股股東由東盛集團變更為晉創投資，公司實際控制人有郭家學變更為山西省人民政府國有資產監督管理委員會。

廣譽遠從6月8日公告“賣身”國資的消息，股價就立刻出現反應至今漲幅高達134.2%。

如今打牌人換了，有化蛟為龍的可能，這就是廣譽遠最近暴漲的原因。如今，山西國資委成為實控人，就像一位白衣劍客騎著白馬來了，是廣譽遠救贖之路的開始。首先，要有賺富人錢的藥，這樣藥廠才能賺錢。其次，保健藥品由于使用人群廣，優于處方藥。目前廣譽遠既有酒，又有保健品，這個市場想象空間還是很大的。你也就能理解近期為什么漲幅這么高的原因了。

山西國資委入主廣譽遠后，公司基本面將發生翻天覆地的變化，就像復星加持舍得一樣，換血換高管換企業運營策略。山西國資委在A股已經打造了一張王牌：山西汾酒；從各方面看，資質能媲美汾酒的只有廣譽遠。如果山西國資委有所作為，廣譽遠未必不能像“片仔癀”一樣成為爆款。目前可能你還很難相信，但是在未來某一天，廣譽遠市值上千億，可能全國人民都知道定坤丹、安宮牛黃丸和龜齡集酒。

好東西都是經過歷史檢驗的，現在就是需要把傳播形式做個創新，這樣大眾就會接受的。經過歷史檢驗的事物，最大的特點就是他不會被泯滅，只需要我們這一代人把他們的價值挖掘出來，解鎖他的技能。山西國資如何打好這張牌，需要時間檢驗，我們可以持續關注拭目以待。

下面我們從長期投資片仔癀的15大理由，來比較一下片仔癀和廣譽遠。

定性

1.產品保密級別：

中藥保密級別分為：絕密級（長期保密）、機密級（一般保密期限不少于20年）和秘密級（一般保密期限不少于5年）

片仔癀：片仔癀核心系列及工藝系國家絕密級（長期保密）

廣譽遠：龜齡集和定坤丹系國家保密級（20年期限）

片仔癀的保密級別更高，“國寶名藥”名頭更盛，廣譽遠的龜齡集和定坤丹則普遍認為是內科扶正“上藥”

2.中華老字號

片仔癀：無論片仔癀、茅臺、云南白藥都是中華老字號，過往穩定的經營的經營歷史，穿越數次牛熊周期。

廣譽遠：中華老字號

中華老字號通常說明生意能夠持續地經營，否則早就消失了

3.壟斷消費者心智的生意

超級品牌，在高端白酒和肝膽用藥領域，消費者和客戶，首先想到的就是茅臺和片仔癀，完全占據消費者心智。這是一門壟斷生意。

片仔癀：肝、消炎、抗癌、治未病

廣譽遠：腎、長壽

判斷是否壟斷？就看是否有競爭對手，片仔癀的競爭對手都沒有怎么聽過，是沒有替代品的獨門生意。廣譽遠所在的補腎賽道，競爭對手還是比較多的，百億級別的有中國勁酒、十億級別的有匯仁腎寶，但歷史底蘊和產品層次來看，競爭對手都是低端，而廣譽遠走的是高端路線。壟斷屬性看，片仔癀更勝一籌，廣譽遠是有競爭優勢層級。

4.獨門的產品

片仔癀：片仔癀系獨門產品。國家絕密級別。我很喜歡產品名稱就是公司名稱的企業。這說明公司以產品為核心發展，久經不衰，供不應求，不會有庫存問題。茅臺酒，是茅臺公司的主要收入來源。片仔癀的核心產品主要來源于藥片片仔癀，云南白藥也是圍繞它的白藥發展起來的，這就是門檻，是獨門生意、一般的企業生產不了這些產品，這就是壟斷，因此這些企業走向世界也是遲早的事，一種產品如果不好，它是不會傳承下去的，早就淘汰了。國外的蘋果，可口可樂等大牛股，也是類似的產品文化基因。

廣譽遠：龜齡集和定坤丹系國家保密產品

5.超級品牌

片仔癀：長期在肝膽中藥的品牌價值榜，排名第一

廣譽遠：乾隆和將軍粟裕等代言，品牌力強；

6.長期定價權

片仔癀：核心產品具有“禮品”和“投資”屬性，擁有長期提價權

廣譽遠：過去廣譽遠的零售價格低于官方價

7.利潤總額高、利潤增長穩定而快速

片仔癀：總利潤高，代表品牌影響力強大，利潤高。年利潤茅臺2020年在450億以上，片仔癀2020年在16.67億，過去10年年化利潤增長率都在10%以上，本質是超級成長股。

廣譽遠：2020年公司業績大降，養生酒系列僅營收4000萬余元，占比較低。2013年借殼上市，歷史最高凈利潤在2018年實現3.74億，但不夠穩定。股價歷史新高，公司曾經在2019年的經營目標設定為“收入20億元，凈利潤4.2億”，但由于股東債務問題未能實現，山西國資委接盤，今年資金問題得到解決，打造新社區營銷模式，預計今年利潤應超過2019年高峰，未來最大看點是利潤增長的穩定性和持續性。

8.低投入，高產出

片仔癀：核心系列毛利率80%，盈利不是靠增加投資來產出的，而是基于內生增長。

廣譽遠：核心系列毛利率71%。公司內科扶正毛利率達80%，內科開竅毛利潤68%，養生酒45%

9.盈利確定性強

片仔癀:實質是長期處于量價齊升態勢下的“戴維斯雙擊”。長期量價齊升。價，前面談到了；量，目前片仔癀的治療需求、禮品需求和保健需求，三方滲透率都不到2%，成長空間巨大。

廣譽遠：非常類似片仔癀。長期處于量價齊升態勢下的“戴維斯雙擊”。由于廣譽遠的當前市值更小，顯得成長空間相對會更大一些。

定量

10.高凈資產收益率ROE的公司

片仔癀長期ROE保持在15%以上，最近三年ROE分布式23.64%、24.98%和21.16%。長期保持在20%以上。這是優秀公司的財務指標特征。凈資產代表公司值多少錢，收益率代表通過凈資產能賺到多少錢。

11.高毛利率的公司

毛利率穩定而逐年走高，顯示產品競爭力強。這點無疑非常重要。當年長虹敗落正是價格戰下毛利率直線下降，當年的大牛股而后跌落很慘。

12.低銷售費用率的公司

片仔癀和茅臺的銷售費用率比較低，說明品牌力的強大，產品不愁銷路

13.每股收益率高，無短期和長期負債

每股收益率高，代表該股實現的每股盈利能力。越高代表公司股票獲利水平越高，投資風險小。而負債少，一方面不差錢，一方面經營風險小，利于穿越周期。片仔癀每股收益，長期穩定走高。

14.嬰兒的股本，巨人的品牌、行業老大的公司

片仔癀：未來能夠漲10倍的公司，股本小，發展空間大，穩定性強，成長能力強的公司。

廣譽遠：未來能夠漲10倍的公司，市值小，發展空間較大，穩定性一般，成長能力較強的公司。

15.股價能夠新高不斷，年K線呈現45度角上升的公司。

K線相當于企業“心電圖”，天下超級明星公司（成長王），如片仔癀、茅臺、騰訊、蘋果，從年K線角度看，一般都是年年新高（個別年份除外），呈現45度角上升的公司，代表企業盈利新高，持續競爭力強，在行業處于領頭羊低位

通過以上的分析，定性部分廣譽遠有一些亮點。產品保密級別不及片仔癀，但產品毛利率相仿，產品使用范圍人群較廣，發展空間較大；

定量部分，廣譽遠財務數據表現糟糕，2020年業績嚴重下滑，營收僅11.09億，凈利潤3200萬，而2018年營收為16.19億，凈利潤3.74億。自由現金流緊張。目前除了11、14點和片仔癀比較一致外，其它項目由于歷史財務數據表現比較差，今年需要重點觀察中報財務數據的改善情況進行確認。