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【直播紀(jì)要】再創(chuàng)新高!鋰精礦高拍賣價(jià)背后邏輯|見(jiàn)智研究對(duì)話嘉賓:安泰科鋰產(chǎn)業(yè)高級(jí)分析師陳光輝摘要1、皮爾巴拉三次拍賣會(huì)的指導(dǎo)意義?皮爾巴拉三次拍賣會(huì)價(jià)格分別是1250美元/噸,2240美元/噸和2350美元/噸,價(jià)格的持續(xù)大漲,充分說(shuō)明市場(chǎng)

【直播紀(jì)要】再創(chuàng)新高!鋰精礦高拍賣價(jià)背后邏輯 | 見(jiàn)智研究
對(duì)話嘉賓:安泰科鋰產(chǎn)業(yè)高級(jí)分析師 陳光輝
摘要
1、皮爾巴拉三次拍賣會(huì)的指導(dǎo)意義?
皮爾巴拉三次拍賣會(huì)價(jià)格分別是1250美元/噸,2240美元/噸和2350美元/噸,價(jià)格的持續(xù)大漲,充分說(shuō)明市場(chǎng)需求火熱,很明顯利潤(rùn)在向上游礦端的在轉(zhuǎn)移,對(duì)鋰鹽廠來(lái)說(shuō),利潤(rùn)空間已經(jīng)非常有限。未來(lái)沒(méi)有自有礦山,又沒(méi)有長(zhǎng)協(xié)價(jià)格,對(duì)于資源端沒(méi)有效控制的純做加工的企業(yè),生存空間會(huì)越來(lái)越小。
隨著2022年南美鹽湖的一部分產(chǎn)能釋放,2023年之后,會(huì)有很多礦山復(fù)產(chǎn)或新投產(chǎn),可以很大程度上緩解供給的緊張,但是預(yù)計(jì)未來(lái)1~2年內(nèi),行業(yè)還是處于非常緊平衡的狀態(tài),這個(gè)價(jià)格還將處于高位運(yùn)行的狀態(tài)。
2、和上一輪漲價(jià)周期的區(qū)別?
2017年的那波行情是政策端的一個(gè)推動(dòng)作用,所以短時(shí)間內(nèi)冶煉段產(chǎn)能不足,導(dǎo)致了鋰鹽價(jià)格的上漲,但是這次是供需的邏輯發(fā)生了變化,這次是市場(chǎng)占主導(dǎo),終端新能源汽車逐漸被消費(fèi)者所認(rèn)可,所以是由上游資源端的短缺導(dǎo)致價(jià)格的暴漲。目前來(lái)看長(zhǎng)協(xié)價(jià)格還在上漲,銀河聯(lián)合資源Q3的長(zhǎng)協(xié)價(jià)格是770美元/噸,明年Q1的價(jià)格已經(jīng)到了1650美元/噸,再次實(shí)現(xiàn)了價(jià)格翻番。
3、澳洲礦山復(fù)產(chǎn)情況如何?
澳洲礦山像泰利森,現(xiàn)在的產(chǎn)能有一期和二期的各60萬(wàn)噸,總共能達(dá)到120萬(wàn)噸,但是泰利森主要是供給兩個(gè)股東,未來(lái)IGO可能會(huì)參與包銷;皮爾巴拉規(guī)劃是100萬(wàn)噸,但是需要時(shí)間來(lái)釋放這一大波產(chǎn)能,短期來(lái)看有一個(gè)3~5萬(wàn)噸技改項(xiàng)目,這個(gè)項(xiàng)目大概會(huì)在今年底釋放出來(lái),然后還有一個(gè)之前收購(gòu)的項(xiàng)目,是20萬(wàn)噸的礦,產(chǎn)能釋放20-25萬(wàn)噸;Mineral Rerources Limited公布的季報(bào)表明,在2022年第三季度可能會(huì)重啟其中的一條礦線,大概是25萬(wàn)噸的量。
4、持續(xù)上漲的鋰價(jià)對(duì)中下游影響?
漲幅已經(jīng)變得較為不理性了,無(wú)論是寧德時(shí)代還是合肥國(guó)軒,它們都不同程度地在江西省宜春市進(jìn)行了布局,鋰資源的暴漲對(duì)于他們的影響其實(shí)是非常大的。經(jīng)過(guò)測(cè)算,電池材料90%左右的成本都是原料的成本,即鎳鈷鋰的成本,這對(duì)下游是非常不利的。這也不利于新能源汽車的推廣,特別是對(duì)于一些中低端的車型,它們對(duì)于價(jià)格非常的敏感。如果鋰價(jià)不斷上漲,對(duì)單車的成本是非常不利的。
5、明后年的供需格局情況如何?
未來(lái)的格局最重要的肯定還是澳洲和非洲的幾大礦山的一些復(fù)產(chǎn)和擴(kuò)產(chǎn),包括泰利斯納,包括皮爾巴拉這些大礦,小礦的影響比較有限。2021年-2022年,頁(yè)巖礦產(chǎn)能的增長(zhǎng)幅度相對(duì)有限,但是到2023年全球的頁(yè)巖礦的產(chǎn)能增量就非常明顯了,規(guī)劃達(dá)到了44萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量,產(chǎn)能的增長(zhǎng)主要還是來(lái)自于非洲、綠地項(xiàng)目和澳洲的項(xiàng)目,以及包括國(guó)內(nèi)的一些云母項(xiàng)目。鹽湖提鋰方面,由于投資巨大,自然條件影響等限制,產(chǎn)能發(fā)展相對(duì)較慢,到2025年鹽湖的產(chǎn)能規(guī)劃,也就是在42萬(wàn)噸這樣的一個(gè)量。
所以明年肯定還是延續(xù)今年的一個(gè)局勢(shì),資源端還是存在一個(gè)非常緊張的局面的,到2023年的時(shí)候,隨著硬鹽礦的一些擴(kuò)展,包括鹽湖項(xiàng)目逐漸產(chǎn)能的爬坡,后年供需格局可能會(huì)得到很大程度的一個(gè)緩解。但是到2025年的時(shí)候,就是說(shuō)它的供給又會(huì)出現(xiàn)一個(gè)緊平衡這樣的一個(gè)狀態(tài)。
正文
今天我們的主題將會(huì)聚焦在鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的最上游鋰資源上,相信關(guān)注這一塊朋友們也知道,今年以來(lái)受益于下游終端旺盛的需求,鋰電原材料價(jià)格都處于一個(gè)持續(xù)大漲的趨勢(shì)。其中鋰鹽和鋰礦價(jià)格創(chuàng)下新高,碳酸鋰從去年4萬(wàn)/噸的價(jià)格,一直漲到現(xiàn)在19萬(wàn)/噸,鋰礦價(jià)格從年初的390美元/噸到如今突破1000美元/噸大關(guān)。7月以來(lái)的三次皮爾巴拉鋰礦石的拍賣接連創(chuàng)下新高。最新一輪的拍賣價(jià)格是2350美元每噸的高位,也是遠(yuǎn)超目前市場(chǎng)主流價(jià)格的。
最近國(guó)家公布的碳達(dá)峰行動(dòng)方案,定下了2030年新能源汽車滲透率達(dá)到40%的目標(biāo)。那么作為動(dòng)力電池重要原料的鋰資源,價(jià)格持續(xù)的上漲對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈有什么影響?行業(yè)未來(lái)的情況還會(huì)如何演變?
我們非常榮幸的邀請(qǐng)到了安泰科理產(chǎn)業(yè)高級(jí)分析師陳光輝老師,來(lái)給我們做一個(gè)解讀。嘉賓您好,歡迎來(lái)到我們直播間。
見(jiàn)智研究:
對(duì)于周二皮爾巴拉的第三次拍會(huì),價(jià)格又創(chuàng)了新高,對(duì)此事有什么樣的看法?
嘉賓:
從第一次開始,也就是1000多美元,第二次是2240美元,這次的話是2350美元。
如果加上一些稅費(fèi),包括運(yùn)輸費(fèi)會(huì)超過(guò)2500美元的礦成本,再加上碳酸鋰的加工費(fèi)用,已經(jīng)超過(guò)17萬(wàn)元左右,如果再加上增值稅價(jià)格會(huì)更高。
對(duì)鋰鹽廠來(lái)說(shuō),利潤(rùn)空間已經(jīng)非常有限,但是第二次到第三次拍賣,它的價(jià)格并沒(méi)有像很多業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)的那樣,會(huì)超過(guò)2500美元到2800美元。從一個(gè)側(cè)面反映這個(gè)價(jià)格其實(shí)已經(jīng)處于一個(gè)非常高的高位了。
但是2022年的上半年,這個(gè)價(jià)格肯定可能還會(huì)在高位運(yùn)行,隨著2022年南美鹽湖的一部分產(chǎn)能釋放,2023年之后,會(huì)有很多礦山復(fù)產(chǎn)或新投產(chǎn),可以很大程度上緩解供給的緊張,預(yù)計(jì)未來(lái)1~2年內(nèi),行業(yè)還是處于非常緊平衡的狀態(tài),這個(gè)價(jià)格還將處于高位運(yùn)行的狀態(tài)。
見(jiàn)智研究:
好的,目前來(lái)看拍賣價(jià)遠(yuǎn)超市價(jià),會(huì)對(duì)未來(lái)有什么指導(dǎo)意義?
嘉賓:
利潤(rùn)也在向上游礦端的在轉(zhuǎn)移。像17年的那波行情,其實(shí)是由于冶煉段產(chǎn)能不足,所以導(dǎo)致了鋰鹽價(jià)格的上漲,但是這次是供需的邏輯發(fā)生了變化,主要是由上游資源端的短缺導(dǎo)致價(jià)格的暴漲。
目前拍賣2000多美元,但是第三季度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格大概是800多美元,現(xiàn)在市價(jià)是1100多美元不到1200美元,價(jià)格已經(jīng)翻倍,充分說(shuō)明市場(chǎng)需求火熱。沒(méi)有長(zhǎng)協(xié)的或沒(méi)有自有礦山的企業(yè),它可以接受這種價(jià)格,還可以有一部分的利潤(rùn),是這種企業(yè)生存的因素所在。但是未來(lái)沒(méi)有自有礦山,又沒(méi)有長(zhǎng)協(xié)價(jià)格,對(duì)于資源端沒(méi)有效控制的話,純做加工的企業(yè),生存空間會(huì)越來(lái)越小。
見(jiàn)智研究:
嘉賓您也提到了Q3長(zhǎng)協(xié)價(jià)格還在800多,目前您知道Q4新一輪的長(zhǎng)協(xié)價(jià)格是否有比較明顯的提高?
嘉賓:
有明顯的提高,我們看到最近銀河聯(lián)合資源發(fā)布的第三季度季報(bào),它的價(jià)格是770美元一噸,明年1月份第一季度的價(jià)格到了1650美元,實(shí)現(xiàn)了價(jià)格翻番,這個(gè)價(jià)格漲幅還是非常快的。
從側(cè)面我們也可以看到,現(xiàn)在的資源處于一個(gè)非常緊缺的狀態(tài),我們不僅要看到資源端短缺,還要看到資源端不同提理方式所帶來(lái)的變化,尤其像對(duì)于下游端三元高鎳材料,高電壓鈷酸鋰材料,它所用到的基本上都是鋰輝石做出來(lái)的產(chǎn)品。
見(jiàn)智研究:
嘉賓目前鋰輝石是還是整個(gè)鋰鹽的主要來(lái)源,作為最重要的澳洲礦山,目前的復(fù)產(chǎn)和擴(kuò)產(chǎn)情況如何?
嘉賓:
澳洲礦山可以看到像泰利森,它的產(chǎn)能規(guī)劃是非常大的,它現(xiàn)在的產(chǎn)能有一期和二期的各60萬(wàn)噸,總共是120萬(wàn)噸這樣的一個(gè)量,但是泰利森它主要是供給兩個(gè)股東,未來(lái)的話IGO可能會(huì)參與包銷,它會(huì)有一部分包銷權(quán),目前它的產(chǎn)能是135萬(wàn)噸。
它現(xiàn)在還有一個(gè)尾礦在處理項(xiàng)目,28萬(wàn)噸精礦的產(chǎn)能,然后3期和4期各52萬(wàn)噸,總共加起來(lái)是260多萬(wàn)噸的量,如果它這260多萬(wàn)噸都能釋放到市場(chǎng)上,可以非常大的緩和市場(chǎng)緊張的局面。
但是它的兩位股東天齊和雅寶,冶煉產(chǎn)能都是非常短缺的,天齊是5000噸的氫氧化鋰,3萬(wàn)多噸的碳酸鋰,總共4萬(wàn)不到5萬(wàn)噸鋰鹽產(chǎn)能,最多消化40萬(wàn)噸的礦,雅寶目前是3.5萬(wàn)噸的氫氧化鋰產(chǎn)能,最近收購(gòu)了廣西天源2.5萬(wàn)噸產(chǎn)能,也就7萬(wàn)噸鋰鹽產(chǎn)能,能消耗40多萬(wàn)噸鋰精礦。
即使所有產(chǎn)能都打滿,也還是消化不掉它現(xiàn)在130多萬(wàn)噸的產(chǎn)能,它現(xiàn)在即使不擴(kuò)展,礦也是夠的。這個(gè)是天齊情況,皮爾巴拉未來(lái)還有3~5萬(wàn)噸技改項(xiàng)目,這個(gè)項(xiàng)目大概會(huì)在今年底釋放出來(lái)。
然后還有一個(gè)之前他收購(gòu)的Altura項(xiàng)目,是20萬(wàn)噸的礦,產(chǎn)能釋放20-25萬(wàn)噸,但它未來(lái)規(guī)劃是100萬(wàn)噸,但是100萬(wàn)噸可能不會(huì)這么快,因?yàn)楝F(xiàn)在的鋰資源供給這么緊張,他們也會(huì)最大化自己的利潤(rùn)。
最近Mineral Rerources Limited公布的季報(bào)表明,在2022年第三季度可能會(huì)重啟其中的一條礦線,大概是25萬(wàn)噸的量。我們可以看到,它未來(lái)的量一定會(huì)跟隨著雅寶的產(chǎn)能來(lái)進(jìn)行逐步的投產(chǎn)。最近雅寶也是非常激進(jìn)地做出了一個(gè)產(chǎn)能建設(shè)計(jì)劃,在四川的眉山和江蘇的張家港,各建設(shè)了2.5萬(wàn)噸的氫氧化鋁項(xiàng)目,一共5萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)在明年開工建設(shè),大概在2024年進(jìn)行投產(chǎn)。至于時(shí)間的窗口期,肯定會(huì)跟隨下游的建設(shè),也就是根據(jù)冶煉產(chǎn)能的建設(shè)來(lái)逐步地釋放產(chǎn)能,西澳的情況基本就是這樣。像是貝爾維尤礦山,它是15.5萬(wàn)噸的產(chǎn)能規(guī)劃,但是目前還沒(méi)有看到任何復(fù)產(chǎn)的計(jì)劃。另外像核心鋰業(yè)大概有17.5萬(wàn)噸的產(chǎn)能,預(yù)計(jì)在明年四季度投產(chǎn),這部分的量可能會(huì)緩解國(guó)內(nèi)一部分的供需焦慮。另外還存在著一些中立項(xiàng)目或,但是我們預(yù)測(cè)在未來(lái)5年之內(nèi),投放到市場(chǎng)上的可能性還是非常小的。
見(jiàn)智研究:
隨著這些礦山的規(guī)劃產(chǎn)能逐漸落實(shí)投產(chǎn),您覺(jué)得在明年或是后年,整體的供需格局會(huì)是什么樣的呢?
嘉賓:
我們預(yù)測(cè)明年最重要的供給量是南美的鹽湖和SQM的鹽湖,預(yù)計(jì)從7萬(wàn)噸擴(kuò)產(chǎn)到12萬(wàn)噸,到2023年達(dá)到18萬(wàn)噸。另外,雅寶有一個(gè)4萬(wàn)噸的項(xiàng)目,noicbram有一個(gè)1.75萬(wàn)噸的投產(chǎn),和2.5萬(wàn)噸的擴(kuò)產(chǎn)。萊文特的項(xiàng)目也會(huì)有不同程度的擴(kuò)產(chǎn)。LVC和贛鋒的鹽湖,大概也會(huì)有2萬(wàn)噸的投產(chǎn)。明年主要的增量位于鹽湖端,但是到2023年之后,主要的增量會(huì)轉(zhuǎn)移到鋰輝石端。在未來(lái),我們認(rèn)為鋰輝石供應(yīng)將成為主流。今年鋰輝石提鋰占據(jù)了全球鋰資源的46%左右,但是到2025年,鋰輝石提鋰大約能占到56%。鋰輝石提鋰成為未來(lái)的主力最主要的原因之一是鋰輝石的產(chǎn)能爬坡比較容易,工藝路線也較為穩(wěn)定,它生產(chǎn)出來(lái)的產(chǎn)品一致性相對(duì)較好,雜質(zhì)含量控制的少。
相比之下,盡管鹽湖的資源量豐富,生產(chǎn)成本低,但是它的投資額巨大。一個(gè)鋰鹽的冶煉廠,大概是三億左右的資本開支,但是鹽湖的投資額大概在12億到14億之間,投資的周期也較長(zhǎng),比如南美的鹽湖從開工建設(shè)到投產(chǎn)需要兩年的時(shí)間。它相較于國(guó)內(nèi)的冶煉廠,投資的周期還是比較短的。其次,鹽湖的技術(shù)選型困難。像西澳的鋰輝石,它的跨越政策健全,作為一個(gè)礦業(yè)大國(guó),它的運(yùn)輸條件也比較好。在鋰輝石中,浮選和重選的選礦方法也是比較具有優(yōu)勢(shì)的。而對(duì)于鹽湖提鋰,國(guó)內(nèi)有非常多鹽湖提鋰的方法,包括鹽析法、沉淀法、萃取法、煅燒浸取法、電滲析法、膜分離法以及吸附法,相當(dāng)于一湖一法,所以技術(shù)選型方面比較困難,另外工藝的穩(wěn)定性也是考驗(yàn)鹽湖提鋰的重要因素。
見(jiàn)智研究:
感謝嘉賓的講解。提到鹽湖提離,有的上市公司分析冬天會(huì)使鹽湖提鋰的產(chǎn)能受限,明年才能釋放出增量。在這種情況下,高價(jià)位在Q4是否還能繼續(xù)維持?
嘉賓:
是的,在今年7月份價(jià)格出現(xiàn)了短暫的下調(diào),主要因?yàn)辂}湖提鋰的量上來(lái)了。鹽湖提鋰在每年的5月份到10月份是高產(chǎn)期,進(jìn)入冬季后產(chǎn)能會(huì)減少,但是每個(gè)公司產(chǎn)能減少的不一樣,有些較多,有些較少,大概在20%到30%的區(qū)間,尤其對(duì)于膜法提鋰,冬天溫度降低,天然氣與電能使用增加。另外,溫度的降低會(huì)導(dǎo)致溶液的粘度提高,降低了過(guò)膜的效率。
見(jiàn)智研究:
鋰價(jià)從去年八九月份一直漲到現(xiàn)在,這樣持續(xù)的上漲已經(jīng)快一年了,漲價(jià)對(duì)于中下游影響會(huì)有多大呢?
嘉賓:
我們認(rèn)為漲幅已經(jīng)變得非常不理性了。無(wú)論是寧德時(shí)代還是合肥國(guó)軒,它們都不同程度地在江西省宜春市進(jìn)行了布局,鋰資源的暴漲對(duì)于他們的影響其實(shí)是非常大的。經(jīng)過(guò)測(cè)算,電池材料90%左右的成本都是原料的成本,即鎳鈷鋰的成本,但是價(jià)格大幅的上漲,可能會(huì)導(dǎo)致成本占到90%以上,這對(duì)下游是非常不利的。這也不利于新能源汽車的推廣,特別是對(duì)于一些中低端的車型,它們對(duì)于價(jià)格非常的敏感。如果鋰價(jià)不斷上漲,對(duì)單車的成本是非常不利的。
見(jiàn)智研究:
剛才您也提到一些中下游的企業(yè)已經(jīng)開始布局鋰礦這一塊,不僅是在國(guó)內(nèi)布局,也有購(gòu)買國(guó)外礦山資源,甚至溢價(jià)收購(gòu)的情況,您是怎么看待的?
嘉賓:
未來(lái)對(duì)于鋰資源,肯定把主動(dòng)權(quán)掌握在自己手里是最好的。我們也可以看到,國(guó)外對(duì)于中國(guó)布局西澳提出了非常大的限制,也就是說(shuō)在未來(lái),中國(guó)企業(yè)布局澳礦的可能性將越來(lái)越渺茫。無(wú)論是皮爾巴拉還是其他的礦企,他們也在逐漸地延伸到下游的產(chǎn)能,包括冶煉端的產(chǎn)能,正極材料,甚至?xí)由斓诫姵仡I(lǐng)域。很多企業(yè)不想只做礦端的加工,它們也想延伸產(chǎn)業(yè)鏈,把利潤(rùn)留在本國(guó)之內(nèi)。國(guó)內(nèi)布局鋰資源,對(duì)于資源的供應(yīng)安全也很有很大的益處,但也要考慮到所在國(guó)的政治風(fēng)險(xiǎn),礦業(yè)政策和政局的穩(wěn)定性。
包括未來(lái)投資這種技術(shù)選型的可能性,運(yùn)輸條件的便利性,其實(shí)都值得考慮。
見(jiàn)智研究:
上一輪16、17年的周期也有一波比較大的上漲趨勢(shì),這一輪與上一輪比您覺(jué)得有什么不同點(diǎn)?
嘉賓:
上一輪的話其實(shí)是政策端的一個(gè)推動(dòng)作用,然后這次其實(shí)是市場(chǎng)占主導(dǎo),經(jīng)過(guò)這么多年的發(fā)展,新能源汽車也逐漸被消費(fèi)者所認(rèn)可,包括它的節(jié)能性、綠色性、智能化、而且像充電安全性的問(wèn)題也都得到了解決。
所以說(shuō)未來(lái)5~10年之內(nèi)買新能源汽車,還是處于一個(gè)高速增長(zhǎng)的階段,尤其是隨著碳中和碳達(dá)峰這樣目標(biāo)的不斷的推進(jìn)。對(duì)于上游鋰資源,或相關(guān)的資源,包括鎳、鈷、銅、鋁都會(huì)起到積極的帶動(dòng)作用。
見(jiàn)智研究:
您覺(jué)得鈉離子電池的引入能不能在某種程度上降低對(duì)鋰電強(qiáng)大的需求呢?
嘉賓:
鈉離子電池未來(lái)極有可能用在儲(chǔ)能領(lǐng)域,它的能量密度相對(duì)于鋰離子電池來(lái)說(shuō)還是有一些差距的,未來(lái)會(huì)隨著技術(shù)的進(jìn)步得到一些強(qiáng)化。鈉離子電池有可能會(huì)在儲(chǔ)能領(lǐng)域存在競(jìng)爭(zhēng)情況。
見(jiàn)智研究:
目前來(lái)看,儲(chǔ)能主要還是采用磷酸鐵鋰電池,如果后期能夠部分換用鈉離子電池的話,可能2023年鈉離子電池的商業(yè)化就慢慢能夠落地了,如果就未來(lái)5年來(lái)看的話,需求會(huì)不會(huì)有一定的下降?
嘉賓:
需求的話其實(shí)下降的不是特別多,未來(lái)的增速主要還是在新能源汽車這個(gè)領(lǐng)域。
我們之前預(yù)測(cè)到2025年,就是說(shuō)全球鋰資源約70%都是集中在新能源汽車領(lǐng)域,就是說(shuō)對(duì)于儲(chǔ)能這一塊的話,即使鈉離子電池全部占掉它的空間,其實(shí)這個(gè)比例相對(duì)來(lái)說(shuō)也不是特別的多。
見(jiàn)智研究:
此前氫氧化鋰的價(jià)格會(huì)就高過(guò)碳酸鋰,但是隨著磷酸鐵的電池越來(lái)越火,未來(lái)的價(jià)格的趨勢(shì)怎么看。
嘉賓:
氫氧化鋰是一個(gè)鋰,碳酸鋰是兩個(gè)鋰,換算比例的話,就是說(shuō)應(yīng)該是一分子的氫氧化鋰相當(dāng)于0.88分子的碳酸鋰,對(duì)未來(lái)的話為什么說(shuō)氫氧化鋁價(jià)格高呢?
主要是因?yàn)檫@幾點(diǎn),第一就是氫氧化鋰相對(duì)來(lái)說(shuō)技術(shù)壁壘要高一些,它跟碳酸鋰的工藝路線稍微有點(diǎn)不一樣,假如說(shuō)都是用鋰輝石做的話,先是生成硫酸鋰然后就開始分化了,加氫化鈉、氫氧化鋁、碳酸鈉、碳酸鋰。加工費(fèi)上其實(shí)是有一些差別的,還有像下游的應(yīng)用的領(lǐng)域上也是有一些差異,導(dǎo)致了氫氧化鋰比碳酸鋰的話有一部分溢價(jià)。但是我們也可以看到像國(guó)內(nèi)它溢價(jià)已經(jīng)很少了,但是在海外的話,溢價(jià)大概是在1500美元,主要是因?yàn)楹M獾膬r(jià)格還沒(méi)有漲到像國(guó)內(nèi)這么多,如果漲到這么多的話,其實(shí)它的加工費(fèi)已經(jīng)不是主要的成本了,主要的成本就是鋰資源的成本。
一分子的氫氧化鋰相當(dāng)于0.88分子的碳酸鋰,所以說(shuō)鋰資源的占比多。但是如果化鋰的成本里,鋰資源相對(duì)來(lái)說(shuō)占比較少,它的溢價(jià)也會(huì)逐漸的縮小,我們也可以看到像去年有些時(shí)候碳酸鋰的價(jià)格甚至還要高于氫氧化鋰的價(jià)格,就是因?yàn)橛羞@樣的一個(gè)轉(zhuǎn)化的關(guān)系所在。它的加工它的加工費(fèi)其實(shí)相差不會(huì)很多,兩者議價(jià)的差距主要是在鋰資源這一塊。
見(jiàn)智研究:
它們之間的轉(zhuǎn)換目前是個(gè)什么情況?
嘉賓:
如果是鹽湖提鋰的話,就是說(shuō)先用背燒法,然后加硫酸生成硫酸鋰,之后需要經(jīng)過(guò)碳酸鋰的轉(zhuǎn)化,然后再經(jīng)過(guò)碳化法,形成氫氧化鋰,現(xiàn)在的話基本上分開了。
像鹽湖系的話,國(guó)內(nèi)可能還是做的少一些。國(guó)外的話,就是說(shuō)包括sqm、雅寶是先生成碳酸鋰,然后再經(jīng)過(guò)進(jìn)一步的刻畫,大概也就是在1500美元左右的成本。
見(jiàn)智研究:
鹽湖提鋰和云母提鋰目前能做到什么程度?進(jìn)展如何?
嘉賓:
云母主要還是看各家控制的條件,它的礦石成本也比較復(fù)雜,還有一部分的氟,一些鉀和鈉鹽。但是做氫氧化鋰的話,其實(shí)在技術(shù)上沒(méi)有任何壁壘的,主要還是看經(jīng)濟(jì)的合理性。像鹽湖目前做氫氧化鋰相對(duì)來(lái)說(shuō)還是比較少的,因?yàn)樗s質(zhì)含量比較高,工藝存在不穩(wěn)定性。做成氫氧化鋰的話可能經(jīng)濟(jì)性更差一些,因?yàn)橐龈嗟膬艋峒儭?/p>
見(jiàn)智研究:
嘉賓您覺(jué)得就是像整個(gè)鋰電的一些重要金屬,如鎳在國(guó)外已經(jīng)有期貨了,鋰未來(lái)是不是也會(huì)有期貨交易?
嘉賓:
我們也可以看到像很多期貨交易所他們也都有這樣的一個(gè)想法,最近這5年之內(nèi),鋰的價(jià)格類似于過(guò)山車,我們也是覺(jué)得非有必要有一個(gè)套期保值的工具。但是對(duì)于鋰期貨的話,我們覺(jué)得還是未來(lái)碳酸鋰期貨推出的可能性相對(duì)來(lái)說(shuō)要更大一些。
主要有幾方面的因素,第一碳酸鋰是一種穩(wěn)定性的商品,像氫氧化鋁是危險(xiǎn)化學(xué)品,生產(chǎn)、儲(chǔ)存、交易都會(huì)受到諸多的限制。第二碳酸鋰的企業(yè)是眾多的,所以說(shuō)不會(huì)存在某一家獨(dú)大,或者說(shuō)存在寡頭壟斷的情況。
還有一點(diǎn)像碳酸鋰的生產(chǎn)廠家,它的提鋰方式也是多種多樣的。包括現(xiàn)在的鋰輝石提鋰、鋰云母提鋰、鹽湖提鋰,以及有可能做的一些電池回收方面的提鋰。還有未來(lái)隨著工藝路線的成熟,像粘土提鋰可能也會(huì)納入到范疇之內(nèi)。但是像氫氧化鋰的話,相對(duì)來(lái)說(shuō)技術(shù)壁壘要更高一些,包括對(duì)于雜質(zhì)的控制,對(duì)于成分有效含量的這種控制,磁性物質(zhì)的控制等都會(huì)限制它作為一個(gè)期貨的品種來(lái)進(jìn)行上市交易。主要是以上幾點(diǎn)。氫氧化鋰,它的生產(chǎn)廠家的話也是集中在像贛鋒、雅化、天齊、天翼鋰業(yè)這些比較具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè),就是說(shuō)參與的企業(yè)相對(duì)來(lái)說(shuō)要少一些。
見(jiàn)智研究:
嘉賓剛剛我們也提到鋰礦石的一個(gè)產(chǎn)能的擴(kuò)產(chǎn),包括復(fù)產(chǎn)情況,在未來(lái)5年會(huì)慢慢能夠做到能恢復(fù)。稍下游段的像鋰鹽廠,它的冶煉能跟得上嗎?之后會(huì)不會(huì)出現(xiàn)鋰礦石夠了,但是冶煉的能力跟不上。
嘉賓:
這個(gè)不會(huì)的,我們之前也梳理了很多,像國(guó)內(nèi)的很多中小企業(yè),它有冶煉產(chǎn)能,就是面臨著無(wú)米下鍋這樣的一個(gè)情況。這次的價(jià)格上漲其實(shí)主要還是資源端的一個(gè)短缺所導(dǎo)致的。跟上一次的一輪的周期其實(shí)還是存在本質(zhì)的邏輯上的不同。
見(jiàn)智研究:
看到有投資者想請(qǐng)教一下嘉賓,整個(gè)鋰礦供應(yīng)偏緊,您覺(jué)得大概會(huì)持續(xù)到什么時(shí)候?
嘉賓:
我們預(yù)測(cè)供應(yīng)偏緊的階段大概會(huì)持續(xù)到2022年的下半年,隨著南美鹽湖的一些釋放,包括國(guó)內(nèi)的產(chǎn)能的釋放,可能會(huì)做到一部分的緩解。到2023年,隨著澳洲礦山,包括非洲礦山,還有巴西的Sigma鋰業(yè),包括銀河旗下礦山,這樣的一個(gè)逐漸的產(chǎn)能投放,可能會(huì)得到極大的緩解。但是到2025年如果說(shuō)下游的需求可能會(huì)更好的話,它可能又會(huì)進(jìn)入一個(gè)新的供給偏緊的一個(gè)周期。
見(jiàn)智研究:
像礦端,未來(lái)即使不會(huì)繼續(xù)往上漲,它持續(xù)的在高價(jià)位維持這種情況,會(huì)不會(huì)對(duì)下游的利潤(rùn)就進(jìn)一步進(jìn)行加重侵占了?
嘉賓:
有可能會(huì)進(jìn)一步的侵占下游的利潤(rùn)的空間。像一些做純加工的企業(yè),有可能隨著這種上下游的這種擠壓,利潤(rùn)空間會(huì)進(jìn)一步的被壓縮,這個(gè)是非常大的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。所以現(xiàn)在我們也可以看到,更多傳統(tǒng)的礦企,像贛鋒這些企業(yè),他們也在不斷的在上游去布局資源。也要看到像下游的一些電池企業(yè),包括一些整車企業(yè),像特斯拉這種的,他們也在上游區(qū)域進(jìn)行不斷的布局資源。可以看整個(gè)行業(yè)中,有可能未來(lái)的穿越式的并購(gòu),可能會(huì)成為一個(gè)常態(tài)。
見(jiàn)智研究:
就是從下游到最上游形成一體化的一個(gè)狀態(tài)。
嘉賓:
對(duì),是的。
見(jiàn)智研究:
像特斯拉這種國(guó)際新能源汽車龍頭也好,傳統(tǒng)車企,奔馳也是,最近已經(jīng)都開始選擇像磷酸鐵鋰的電池。傳統(tǒng)車企也開始瘋狂往新能源來(lái)轉(zhuǎn),新能源汽車本身自己也在擴(kuò)大產(chǎn)能。這樣的趨勢(shì)和局面下,會(huì)不會(huì)對(duì)整個(gè)上游鋰礦會(huì)有進(jìn)一步的推動(dòng)作用?
嘉賓:
我們覺(jué)得不管是用鐵鋰也好,用三元也好,都是相同的,都要用到鋰。但是相對(duì)來(lái)說(shuō)像磷酸鐵鋰,它的單位需鋰量相對(duì)來(lái)說(shuō)還是少的。為什么奔馳,包括特斯拉,它在布局磷酸鐵鋰的電池,就是磷酸鐵鋰它單位的用鋰量是要小于三元的。磷酸鐵鋰的話,它一噸大概是用到250公斤的碳酸鋰。三元的話可能就多了,大概400公斤左右了。所以說(shuō)單位用鋰量在上升,會(huì)倒逼企業(yè)去做出一些更經(jīng)濟(jì)性的選擇。
見(jiàn)智研究:
我們國(guó)家要求在2030年就有40%的一個(gè)滲透率,而歐洲一些國(guó)家,比如做的比較激進(jìn)的挪威,它的滲透率已經(jīng)達(dá)到90%多。這么大的對(duì)鋰資源的消耗,全球鋰資源的儲(chǔ)量它能夠支撐得住嗎?
嘉賓:
全球的鋰資源儲(chǔ)量其實(shí)是非常大的,毋庸置疑的。我們現(xiàn)在也看到包括很多的礦山,南美的鹽湖,我們最近也梳理了非常多,目前在產(chǎn)的可能只有5大礦山,澳洲是4家,然后巴西有一家就是AMG。然后鹽湖的話,像全球的比較大的就是南美,國(guó)內(nèi)的還有東臺(tái)西臺(tái),包括查爾汗。我個(gè)人覺(jué)得未來(lái)儲(chǔ)量這塊其實(shí)不會(huì)存在一個(gè)瓶頸,最主要的還是看技術(shù)的經(jīng)濟(jì)性和和成本的經(jīng)濟(jì)性這塊。如果說(shuō)未來(lái)的需求這么好的話,會(huì)有一些電池的回收。像電池的一般5~7年之內(nèi)會(huì)進(jìn)入報(bào)廢期,然后這部分的量有可能也會(huì)供應(yīng)到市場(chǎng)上。這部分作為城市礦山,它可能未來(lái)的這種技術(shù)的進(jìn)步會(huì)進(jìn)一步的加大,其實(shí)等于是一個(gè)存量的市場(chǎng)。這部分如果能供應(yīng)到市場(chǎng)上的話,其實(shí)這個(gè)量也是非常巨大。
見(jiàn)智研究:
有一位投資者想了解一下,我們現(xiàn)在都說(shuō)有5大礦山,同時(shí)也有一些小礦山,這些礦山之間的一個(gè)區(qū)別在哪里?主要是看它的鋰的儲(chǔ)存量還是含量?
嘉賓:
礦山的主要的區(qū)別,我們從幾方面來(lái)分享。第一個(gè)在資源稟賦,就是資源量和儲(chǔ)量,還有氧化鋰的含量。第二個(gè)是看生產(chǎn)成本,看距離港口的距離,也就是說(shuō)運(yùn)輸?shù)谋憷浴5谌齻€(gè),看采選的回收率。主要是從這幾點(diǎn)來(lái)看。
見(jiàn)智研究:
之前Pilbara它賣的品位一般都是5.5%,有些投資者可能不太理解品位的這一個(gè)概念,是不是品位越高,越純粹,會(huì)賣的越貴?
嘉賓:
肯定的,品位越高,肯定是賣的越貴的。然后還有一個(gè)品位越高的話,相對(duì)于下游的冶煉來(lái)說(shuō)也更好。比方說(shuō)一般情況下品位在6%的礦石生產(chǎn)一噸碳酸鋰的話,大概是需要8噸的礦。如果說(shuō)品位更低的話,它需要的礦就更多,這就會(huì)造成一個(gè)弊端,它的能耗可能會(huì)更高,像電耗、水耗、包括天然氣能耗等。
第二點(diǎn),它產(chǎn)出的渣量可能會(huì)更大,后期處理渣也會(huì)是一個(gè)考驗(yàn)。這是對(duì)于鋰輝石,對(duì)于云母的話,一般原礦的是0.4%-0.6%,這樣的一個(gè)品位,精礦的話是2.2%-2.8%,也就是不到3%這樣的品位。一般鋰云母礦的精礦是18-20噸原料,做出一噸碳酸鋰。所以說(shuō)它相對(duì)于鋰輝石提鋰,需要大概兩倍多的原料礦才能做出一噸的碳酸鋰來(lái)。
見(jiàn)智研究:
所以是原料的純度不一樣,相應(yīng)要消耗的量可能就要更多。
嘉賓:
對(duì),消耗量不一樣。所以鋰云母提理,就造成渣量很大問(wèn)題。就是說(shuō)一噸產(chǎn)出,同時(shí)會(huì)產(chǎn)出大概十幾噸的渣。未來(lái)的渣的處理也是一個(gè)需要行業(yè)內(nèi)共同去解決的問(wèn)題。
見(jiàn)智研究:
像鹽湖提鋰一般它提煉出來(lái)的里是個(gè)什么樣的品味,就是對(duì)標(biāo)里金礦的話來(lái)看的話。
嘉賓:
鹽湖提鋰的話一般看鹽湖的就是說(shuō)類型一般情況下是有硫硫酸型的或者是氯化物型的,還有碳酸鹽型的,你像我國(guó)的扎布耶鹽湖,就是西藏礦業(yè)底下扎布耶鹽湖,就是說(shuō)它是目前發(fā)現(xiàn)的不多的碳酸鹽型的,就是說(shuō)鹽湖它直接提取出來(lái)碳酸鹽,就是碳酸鋰,當(dāng)然是粗品的碳酸鋰,它可能還要經(jīng)過(guò)更進(jìn)一步的加工提純就是說(shuō)這些工藝的步驟,但是像我國(guó)青海的話大部分是硫酸鹽型的,有些是硫酸亞型的,就是說(shuō)它生產(chǎn)出來(lái)可能就是硫酸鋰,然后它要進(jìn)一步的去做就是說(shuō)轉(zhuǎn)化為碳酸鋰。
像南美的鹽湖的話,它大部分是氯化物,也是需要做一部分的轉(zhuǎn)化,做一部分就是說(shuō)碳化,然后做成碳酸鋰,主要是這樣的一些情況。
見(jiàn)智研究:
麻煩您對(duì)未來(lái)差不多明年后年這么一個(gè)供需的格局,這邊再詳細(xì)講一下。
嘉賓:
我們可以看到就是說(shuō)未來(lái)的格局的話,就是說(shuō)最重要的肯定還是幾大礦山的一些復(fù)產(chǎn),就是說(shuō)復(fù)產(chǎn)或者是擴(kuò)產(chǎn),包括泰利斯納,包括皮爾巴拉這些大礦,像一些小礦山的話,其實(shí)對(duì)于未來(lái)的供給的話,其實(shí)相對(duì)來(lái)說(shuō)還是比較有限的。還有一點(diǎn)就是像非洲這塊的礦,包括 ABC,包括 positive team,未來(lái)的話肯定還是很大程度上說(shuō)能緩解國(guó)內(nèi)的包括全球鋰資源端的這樣的一個(gè)供給緊張的局面。
然后我們也是就是說(shuō)做了相關(guān)的測(cè)算,2021年到2022年,就是說(shuō)頁(yè)巖礦的話,它的產(chǎn)能的增長(zhǎng)幅度相對(duì)來(lái)說(shuō)是很有限的,但是到2023年全球的頁(yè)巖礦的產(chǎn)能就是說(shuō)規(guī)劃達(dá)到了44萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量這樣的一個(gè)情況,它這個(gè)量就是說(shuō)相對(duì)的增量還是非常明顯的,但是產(chǎn)能的增長(zhǎng)它主要還是來(lái)自于非洲、綠地項(xiàng)目和澳洲的項(xiàng)目,包括國(guó)內(nèi)的一些云母項(xiàng)目。然后說(shuō)到鹽湖項(xiàng)目的話,就是說(shuō)相對(duì)來(lái)說(shuō)我們之前也提到過(guò),就是說(shuō)投資過(guò)巨大,然后技術(shù)反應(yīng)困難,受自然條件的影響,它的條件的一些限制產(chǎn)能相對(duì)來(lái)說(shuō)建設(shè)比較緩慢,包括就是說(shuō)國(guó)外的一些鹽湖項(xiàng)目的擴(kuò)展,其實(shí)都是經(jīng)歷了相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間,即使你一切都順利的話,包括做科研好,設(shè)備的進(jìn)場(chǎng),包括人員的培訓(xùn),也需要兩年的時(shí)間才能進(jìn)行投產(chǎn)。
所以到2025年的話,鹽湖的產(chǎn)能規(guī)劃也就是在42萬(wàn)噸這樣的一個(gè)量,這個(gè)是目前主要的資源的一個(gè)變化的情況。然后說(shuō)明年肯定還是延續(xù)今年的一個(gè)局勢(shì),就是說(shuō)資源端還是存在一個(gè)非常緊張的局面的。到2023年的時(shí)候,然后隨著硬鹽礦的一些擴(kuò)展,包括鹽湖項(xiàng)目逐漸產(chǎn)能的爬坡,可能會(huì)得到很大程度的一個(gè)緩解。
到2025年的時(shí)候,就是說(shuō)它的供給又會(huì)出現(xiàn)一個(gè)緊平衡這樣的一個(gè)狀態(tài),這是我們能我們能看到的,但是就是說(shuō)我們預(yù)測(cè)就是說(shuō)未來(lái)在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間之內(nèi),鋰輝石肯定還是占據(jù)著就是說(shuō)非常大的一個(gè)就是說(shuō)一個(gè)比例的理會(huì),還是作為全球理資源體里的這樣的一個(gè)供給的核心。
見(jiàn)智研究:
剛剛講的咱們都是需要那邊的礦山情況,然后講一下國(guó)內(nèi)的四川礦山的情況和國(guó)外就是一個(gè)開發(fā)的情況有沒(méi)有什么優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)。
嘉賓:
國(guó)內(nèi)的話其實(shí)這主要是兩塊,第一塊的話川西的鋰輝石礦,第二塊就是云母礦,宜春那塊的云母礦我們也可以看到像最近的話,河北的承德也有一些云母礦出來(lái),但是這個(gè)量相對(duì)來(lái)說(shuō)很少。
像川西這一塊的話,主要是這幾家上市公司,融捷股份、雅化、天齊等,主要是這幾塊。其實(shí)這幾塊的話就是說(shuō)像融捷的話,產(chǎn)能的規(guī)劃還是非常大的,十幾萬(wàn)噸,就是說(shuō)如果說(shuō)它這部分的產(chǎn)能都能夠進(jìn)行一個(gè)有效的釋放的話,其實(shí)還是非常大的程度上能夠緩解國(guó)內(nèi)的緊張的,就是說(shuō)對(duì)于供應(yīng)量的對(duì)于國(guó)內(nèi)鋰資源的供應(yīng)的安全,其實(shí)還是具有非常重要的一些意義的。
但是我們從歷史的進(jìn)程也可以看到,就是說(shuō)包括四川川西這一塊,它是處于就是說(shuō)少數(shù)民族地區(qū)也會(huì)存在一些政策上的風(fēng)險(xiǎn),包括宗教上的一些風(fēng)險(xiǎn),就是說(shuō)最就是說(shuō)未來(lái)它這一塊的開采的話,肯定還是靠就是說(shuō)第一個(gè)是技術(shù),你要就是說(shuō)技術(shù)上你要合適,你不能就是說(shuō)相對(duì)來(lái)說(shuō)技術(shù)的選型要合適。
第二個(gè)說(shuō)政府的支持也是非常重要的一點(diǎn)。就是這一塊像云母礦的話,其實(shí)我國(guó)的云母礦經(jīng)過(guò)了這么多年的發(fā)展是吧?到去年的時(shí)候其實(shí)就是說(shuō)已經(jīng)非常成熟了,包括永興他們做的隧道窯法,包括固服技術(shù),包括一部成立法已經(jīng)非常成熟了,而且它的成本已經(jīng)非常接近于就是說(shuō)自由礦山,包括就是說(shuō)天齊、贛鋒這種自由礦山的這樣的一個(gè)成本,它的成本也就是在4萬(wàn)塊錢,4萬(wàn)多塊錢已經(jīng)非常接近了,如果說(shuō)像它未來(lái)還是存在一個(gè)就是說(shuō)一個(gè)比較大的一個(gè)點(diǎn),就是說(shuō)尾礦的處理,就是說(shuō)限制于母產(chǎn)能擴(kuò)大的一個(gè)主要的因素,如何處理尾礦渣,其實(shí)也是未來(lái)云母礦所面臨的一個(gè)問(wèn)題,但是我們也可以看到包括政府,包括江西省的政府,宜春市的政府,包括我們的一些高校,包括我們的企業(yè)也在做出一些積極的變化。
如果說(shuō)云母的礦渣的話,能得到一個(gè)有效的說(shuō)一個(gè)有效的綜合的利用未來(lái)云母礦這一塊,它的產(chǎn)能的釋放其實(shí)還是非常大的。(作者吳悠)
?星標(biāo)華爾街見(jiàn)聞,好內(nèi)容不錯(cuò)過(guò)?
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