今年抱團股走勢孱弱，順周期概念成為新貴。近日煤炭、有色、鋼鐵等諸多板塊輪番表演，熱點概念層出不窮，然而面對這些喧囂時，我們應該保持一份淡定的心態(tài)，畢竟我們投資的是偉大企業(yè)的長期未來，而不是眼前這三五天的漲漲跌跌。與短期股價的起伏相比，我們更應該關注的是公司所處賽道的優(yōu)劣，以及公司自身實力的強弱。

時代的變遷往往蘊藏著高爆發(fā)力的投資機會。顛覆傳統(tǒng)社會的互聯(lián)網技術造就了一大批著名的互聯(lián)網巨頭，之后迭代的移動互聯(lián)網技術又成就了蘋果這樣的偉大企業(yè)，而在當下，衛(wèi)星、無人機、自動駕駛等創(chuàng)新技術正在試圖將全球所有的設備通過傳感器連接起來，一場來自loT新時代的變革正在發(fā)生。

loT時代無疑會造就一大批新科技巨頭，那么哪些公司會躋身其間呢？

涂鴉智能(TUYA.US)是一家致力于打造全球頂尖loT云平臺的紐交所上市公司。從其剛剛公布的2021Q1財報情況看，這或許是一家有望成為loT時代弄潮兒的公司。

loT改變生活

loT正在改變我們的生活，它離我們并不遙遠。

杭州采荷街道有36個上世紀八九十年代建造的老舊小區(qū)。2020年之前，這里臟亂差的景象讓許多社區(qū)居民皺眉，而在2020年之后，這里街道寬闊潔凈，花草樹木修剪一新，車輛管理整齊有序。更讓社區(qū)居民們感慨的是，他們每月只需支付0.15元/平米的物業(yè)費，也就是說，如果是60平米的房子，每月物業(yè)費只要9元。

讓這些建成近40年的老舊小區(qū)舊貌換新顏的力量，就是涂鴉智能的loT云平臺技術。這家公司為這些社區(qū)搭建了“智慧社區(qū)物聯(lián)平臺”，而這個loT云平臺已經成為這些社區(qū)的“最強大腦”。

然而，智慧社區(qū)只是涂鴉智能龐大商業(yè)版圖的冰山一角。

事實上，作為loT云平臺服務商，涂鴉智能的業(yè)務已經涵蓋硬件開發(fā)工具、全球云、智慧商業(yè)平臺開發(fā)三大領域。涂鴉智能提供一站式人工智能物聯(lián)網的PaaS級解決方案，它連接著品牌商、OEM廠商、開發(fā)者和連鎖零售商的智能化需求，為客戶提供從技術到營銷渠道的全面生態(tài)賦能，其商業(yè)觸手正在向工業(yè)、農業(yè)、旅游、零售、醫(yī)療健康、養(yǎng)老、教育、能源、地產等諸多領域延伸。

2021Q1：主營業(yè)務增長超預期

北京時間5月14日早上，涂鴉智能公布2021Q1財報。報告期內，涂鴉智能總收入 5690萬美元，同比增長達到 200%，超出市場一致預期14%。其中主營業(yè)務IoT PaaS和SaaS均實現(xiàn)超過 220%的同比增長。此外，公司整體毛利率同比增長 10.8 個百分點，同樣優(yōu)于市場預期。

如此靚麗的Q1數(shù)據(jù)，得益于全球IoT產品與服務需求的迅猛增長。

據(jù)CIC數(shù)據(jù)顯示，2019年，在家庭和企業(yè)運營的總增量設備出貨量中，連接設備的平均滲透率為4.3%，預計2024年將增長到11.7%。市場調研機構IDC數(shù)據(jù)顯示，包括硬件、軟件和服務在內的整個全球IoT市場預計將從2019年的6592億美元增長到2024年的11126億美元，復合年增長率為11.0%。

從涂鴉智能Q1的業(yè)務增長狀況來看，全球loT市場增速正在朝著超預期的方向發(fā)展，而其加速的原因正是那場折騰全世界的新冠疫情。

新冠疫情期間，全球主要國家都不同程度地采用居家隔離的應對策略，長期的居家隔離讓全球消費者對智能設備的使用頻次和時長激增，loT產品及服務的市場培育期被動加速，進而讓這一市場規(guī)模出現(xiàn)超預期增長。

疫情期間的居家隔離直接讓涂鴉云平臺上的全球開發(fā)者活躍度大幅提升。據(jù)涂鴉智能財報透露，報告期間涂鴉云平臺的注冊開發(fā)者數(shù)量從去年底的26.2萬個快速增長到 32.4萬個。

此外，疫情期間公共場景的“零接觸互動”也成為市場剛需。最為典型的當屬酒店業(yè)的零接觸入住服務，而這一場景應用在后疫情時代得到延續(xù)，正在逐步成為酒店業(yè)的標配。除此之外，還有許多零接觸互動場景在后疫情時代逐步固化，未來將向人們的生活、工作、娛樂、學習等諸多場景不斷滲透。

對于loT全產業(yè)鏈來說，這一系列的新變化都將成為長期利好。根據(jù)CIC預測，在2019年到2024 年期間，全球IoT PaaS的TAM將以18.9％的復合年增長率增長，并在2024年達到1717億美元。此外，IDC預測在2019年到2024年間，全球IoT SaaS軟件市場將以12.9％的復合年增長率增長，TAM將達到2370億美元。

NDER高達 210%，超強用戶粘性令人驚艷

據(jù)涂鴉智能Q1財報顯示，2020年4月1日至2021年3月31日，涂鴉智能IoT PaaS業(yè)務在12個月內的收入凈擴張率(NDER)達到 210％。在這個指標上，涂鴉智能已經連續(xù)第 6 個季度保持在160%以上，遠超行業(yè)平均水平。

高收入凈擴張率意味著產品用戶粘性超強，老客戶不斷復購，且采購額度也在不斷增長，這一指標對于云平臺行業(yè)意義重大。這說明涂鴉智能獨創(chuàng)的一站式IoT PaaS讓其客戶獲得高價值回饋。

例如杭州鴻世電器是涂鴉智能的老客戶之一。鴻世電器成立于1973年，是一家不折不扣的杭州“老底子”工廠，但傳統(tǒng)電工細分行業(yè)發(fā)展空間有限，向智能工業(yè)制造轉型是其唯一出路。鴻世電器從2017年就開始嘗試開發(fā)智能化產品，但卻屢屢碰壁，直到邂逅涂鴉智能，它的智能化道路才出現(xiàn)重大轉機。

在結合涂鴉云智造PMS系統(tǒng)之后，鴻世電器的電子智能料架對物料進行統(tǒng)一管控，生產環(huán)節(jié)實現(xiàn)可視化管理，異常發(fā)生第一時間就會反饋在生產大屏上，鴻世電器的“精益生產”雛形初現(xiàn)。此外，云智造的自動排產引擎還能智能調配產線的產能，例如自動排產引擎讓各條SMT產線實現(xiàn)無縫對接，減少空置期，能夠多焊接超過15000片的PCB板，生產異常數(shù)量下降超過50%，基本杜絕了標簽打錯、物料混亂的情況。

在涂鴉智能loT云平臺的協(xié)助下，目前這個不到200人的團隊一年的時間能實現(xiàn)84種智能新品量產。2020年，鴻世電器在超過30個國家實現(xiàn)了智能產品銷量的增長，整體海外業(yè)務的量是2019年的三倍，業(yè)務覆蓋全球超過80個國家。

這樣的高價值回報讓鴻世電器成為涂鴉智能的多年老客戶，并且其使用的涂鴉平臺服務功能也在不斷增加，與之情況相似的客戶還有很多。

成立于1990年的ASBIS是歐洲知名IT產品經銷商，為在倫敦及波蘭掛牌上市公司。2018年，ASBIS看準歐洲市場的物聯(lián)網商機，成立Perenio loT品牌，開始布局AI+loT市場，并推出安防、傳感、節(jié)能和路由網關等多種智能產品。如何打造最符合歐洲消費者使用習慣的物聯(lián)網產品，成了Perenio執(zhí)行董事Sergei Kostevitch一直在思考的問題。

然而，當Sergei Kostevitch遇到涂鴉智能之后，他很快就打消了自行打造loT平臺的想法，轉而尋求與涂鴉智能的深度合作。

事實證明，他的選擇是對的。雙方首次合作的萬能遙控器和智能插座項目在短短一個月內就實現(xiàn)了從0到1，完成從生產到出貨到推向市場的整個流程，相比于和其他平臺合作，其所需時間縮短了80%。這更加堅定了Perenio和涂鴉智能建立長期合作的信心。

之后，Perenio又與涂鴉智能合作推出安防、視頻監(jiān)控、遙控器、能源四大品類，業(yè)務實現(xiàn)超預期發(fā)展。

目前涂鴉智能云平臺已覆蓋全球220多個國家與地區(qū)，支持數(shù)十萬計SKU。客戶能以零研發(fā)投入，快速生產出高性價比的智能產品，并在這個平臺上迅速擴張產品品類和銷售區(qū)域，實現(xiàn)從銷售導向的傳統(tǒng)商業(yè)到用戶服務導向的IoT商業(yè)升級。這種高粘性、高收入凈擴張率的商業(yè)模式讓涂鴉智能成為loT云平臺領域獨樹一幟的標桿企業(yè)。

據(jù)涂鴉智能財報顯示，該公司Premium 客戶(即12個月內貢獻超過10萬美元的客戶)從2020年的188個增長到截止今年一季度末的 216個。在今年一季度，涂鴉智能有89位品牌客戶季度下單量達到去年同期的5倍以上。

SaaS業(yè)務上的表現(xiàn)也非常出色。如2019年下旬開始的酒店SaaS，在2021年一季度迎來第一批復購客戶，客戶續(xù)簽率超過 90%；地產客戶萬科，在今年初續(xù)簽；社區(qū)SaaS客戶宋都集團，于今年2月簽署第三期SaaS合作。

大量客戶在涂鴉云平臺上飛速成長為各自賽道上的頭部IoT企業(yè)，涂鴉智能的商業(yè)價值也在不斷增長。

強網絡效應形成滾雪球式生態(tài)

隨著B端客戶群體的不斷增長，涂鴉智能平臺上的連接設備數(shù)也在激增，賦能設備SKU在本季度達到了31萬多臺，其強網絡效應讓涂鴉智能loT云平臺生態(tài)呈現(xiàn)出滾雪球式成長。

涂鴉智能的強網絡效應體現(xiàn)在：其B端客戶群體中卓越品牌聲譽企業(yè)日益增長，這使其能持續(xù)獲得不同行業(yè)的新用戶，涂鴉智能從而可以為市場規(guī)模龐大的更多全新品類loT設備賦能；與此同時，當下loT用戶的服務需求量越來越大，服務需求品類非常多樣，因此涉及到的品牌設備需要高度的多樣性，同時這些品牌設備還需要能被同一個APP控制。這兩組需求關系的不斷正反饋循環(huán)，讓涂鴉智能的loT云平臺生態(tài)實現(xiàn)商業(yè)閉環(huán)。

這種強大的商業(yè)閉環(huán)正是物聯(lián)網的精髓所在，品牌客戶群與連接設備量的滾雪球式增長為涂鴉智能帶來高競爭壁壘。

今年第一季度，涂鴉智能的IoT PaaS客戶數(shù)量達2200家，其中IoT PaaS新增客戶超過600家；涂鴉賦能的品牌客戶已經從去年底的2700個上升到 3000多個。此外，其客戶所處行業(yè)也越來越豐富，如總部位于丹麥的世界級制冷制熱的能源設備品牌Danfoss集團、總部位于韓國的全球廚房生活文化品牌Lock&Lock、覆蓋北美4000萬個臥室和400萬個酒店房間的健康美容消費電子品牌Ihome、巴西的頭部電工品牌 Steck、OppO旗下的全品類智能家居品牌RealMe以及中國最大的安防門企業(yè)王力集團等等。

今年4月26日，涂鴉智能與高瓴攜手成立涂鴉loT產業(yè)基金，該基金總規(guī)模4億美元，旨在扶持全球范圍內的IoT潛力企業(yè)和項目，共同打造多元且豐富的全球智能商業(yè)生態(tài)。

基于涂鴉IoT平臺能力，涂鴉智能還推出旨在解決企業(yè)智能化轉型難題的招募計劃——“克萊因計劃”。該計劃面向開發(fā)者及行業(yè)物聯(lián)網能力需求方，提供包含技術、產品、品牌、營銷、培訓、資本等全鏈路扶持，讓更多開發(fā)者加速進入智慧行業(yè)生態(tài)，實現(xiàn)全行業(yè)低門檻擁抱物聯(lián)網，高效完成全場景智慧落地。

與此同時，涂鴉智能還正式發(fā)布九大行業(yè)解決方案，未來將重點向工業(yè)、農業(yè)、旅游、零售、醫(yī)療健康、養(yǎng)老、教育、能源、地產等九大領域的loT服務延伸。

可以預見，隨著涂鴉智能不斷擴行業(yè)、擴品類，未來涂鴉loT云平臺的生態(tài)將更加豐富。

結語

投資的本質，就是對未來產業(yè)趨勢的預判。優(yōu)秀的公司往往都是在占據(jù)賽道優(yōu)勢的同時，還打造了一套高效的商業(yè)模式，選擇那些引領時代趨勢的公司才是投資取勝的關鍵。

當下，移動互聯(lián)網和物聯(lián)網的產業(yè)邊界正在消融，loT正在成為新的流量入口，萬物互聯(lián)的時代已悄然到來。

當眾多l(xiāng)oT企業(yè)仍然局限于智能家居的方寸之地，涂鴉智能卻放眼全球，快速將業(yè)務延伸至各個產業(yè)，逐步建立橫跨亞洲、歐洲、美洲的龐大loT生態(tài)。

市場總是青睞那些高瞻遠矚的時代變革者，涂鴉智能的未來將是星辰大海。