華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 王穎 葛愛峰 南京報道

2020年，服裝紡織行業受到新冠疫情較大影響，但后疫情時期，服裝企業積極開展多品類經營，尤其是線上業務的拓展，讓服裝企業得以快速恢復。

4月27日晚間，海瀾之家（600398.SH）發布2020年報及2021年一季報。財報數據顯示，公司2020年實現營業收入179.59億元，同比下降18.26%；歸屬于上市公司股東的凈利潤17.85億元，同比下降44.42%。2021年第一季度實現營收54.94億元，同比增長42.77%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8.42億元，同比增長185.33%。

值得注意的是，海瀾之家在2021年一季報中提出了“打造生活方式，創意生活之美”的口號，顯示出公司從“男人的衣柜”轉型經營生活方式的意圖。為貼合公司新的發展戰略，今年3月，海瀾之家官微消息稱將公司名稱改為“海瀾之家集團股份有限公司”，中文簡稱“海瀾之家集團”。

海瀾之家相關人士告訴《華夏時報》記者：“‘集團’二字的加入，標志著海瀾之家從‘男人的衣柜’到‘全家人的衣柜’的轉變。未來海瀾之家將在男裝、女裝、童裝、職業裝及生活家居五大細分領域深耕，發展成為擁有多個品牌的服飾生活零售集團。

線上收入同比增長55% 能否成為集團業績增長極存疑

據相關數據顯示，今年前三季度，海瀾之家線下各類門店，新開566家，關店565家，整體新增線下店1家。海瀾之家董事長周立宸表示，一家實體店就是一個小型的私域流量池，線下門店疫情期間堅守的結果，就是海瀾之家在9月份實現線下銷售正增長，這對海瀾之家來說十分重要。

海瀾之家相關人士對本報記者表示，從去年三季度開始，公司的銷售就已經恢復到正常時期；四季度銷售情況良好，在冷凍天氣催化下，2020年10月線下銷售額同比增長30%以上，提振公司業績。據年報數據，海瀾之家四季度營收近62億元，凈利潤近5億元，與線下銷售激增有直接關系。

穩固線下市場的同時，報告期內海瀾之家的線上業務也取得了爆發式增長，主營業務收入占比從2019年的6.19%提升至2020年11.75%，全年實現主營業務收入20.5億元，同比增長55%。但相對于集團整體業務而言，線上收入占總營收的比例仍較低，線上業務能否成為拉動公司業績的增長極仍有待時間考驗。

除此之外，目前海瀾之家除主品牌外，通過內部孵化和外部收購，建立了品牌矩陣，包括潮流品牌黑鯨、家居品牌海瀾優選生活館、成人服飾OVV、嬰童品牌英式等，形成了集團化多品牌布局。據2021年一季度財報顯示，公司子品牌共計營收4.16億元，同比增長33.24%。

存貨金額減少 無存貨跌價風險

值得關注的是，海瀾之家集團2020年期末存貨金額74.16億元，較2019年末90.44億元同比下降18.00%。

對比同行業公司，如安踏體育2020年期末存貨金額54.86億元，同比上漲24.54%；太平鳥2020年期末存貨22.57億元，同比上漲21.67%。相比之下，海瀾之家2020年期末存貨金額明顯高于同行業公司，但相比于安踏體育、太平鳥的期末存貨金額同比上漲，海瀾之家的庫存卻是同比下降的。

海瀾之家集團存貨金額較高一直為市場所關注，對此公司的解釋是由于統計口徑與采購模式的差異，公司財報中的存貨金額與其他服裝公司并不完全可比，若將存貨調整至可比口徑，其存貨周轉能力處于行業較高水平，并無明顯存貨減值壓力。

本報記者從海瀾之家方面了解到，從統計口徑來看，公司對類直營管理模式下的加盟店存貨納入財務報表，反應在“委托代銷商品”科目，而行業中大部分服裝企業在統計存貨時，只包含在總部倉庫的部分，不包含在門店的存貨。截至2020年底，公司委托代銷商品賬面價值51.76億元，占存貨賬面價值69.80%，也就是說，若與同行業大部分公司統一對比口徑，除去加盟門店存貨后，公司總部存貨賬面價值僅占總存貨的三成左右。此外，對于公司高端定制服裝品牌圣凱諾，采取按訂單需求生產的供應模式，無需承擔存貨跌價風險。

采購模式方面，公司主要采用可退貨模式和不可退貨兩種模式。海瀾之家系列品牌的采購模式以可退貨為主，不可退貨為輔，其他品牌主要為不可退貨模式。截至2020年底，公司附可退貨條款的存貨賬面價值42.16億元，占期末存貨賬面價值的56.85%，該部分存貨在出現滯銷情形時可以退貨給供應商，供應商享受到了更高的毛利率，而公司無需承擔跌價風險，雙方達成了共贏的合作方式。

據公司年報，報告期內公司旗下所有品牌的門店總數達到7393家，意味著公司在渠道中流通的約52億存貨，平均至每家門店后庫存金額約70萬元，這一數字相對合理，風險可控。

而海瀾之家的供應商愿意接受退貨，“第一，海瀾之家能夠消化大部分供應商的產品。供應商之所以愿意與海瀾之家合作，一個重要的因素，就是海瀾之家擁有暢通的門店銷售渠道，這樣既可以回籠資金，又可以憑借海瀾之家這棵大樹借勢成長；第二，供應商與海瀾之家之間存在一個銷售成功率的約定，不可能自己徹底擔負庫存，以及相關的風險；第三，定制化產品供應，海瀾之家通過大數據，了解那些成衣品銷售較好，有針對性地向某些供應商采購，其成功出貨率較高。”財富書坊創始人周錫冰告訴本報記者。