電解鋁價格（電解鋁價格上漲點評）

（報告出品方/作者：川財證券陳靂）事件近期，電解鋁期現貨價格出現連續上漲，截止10月11日夜盤，上海期貨交易所鋁期貨價格上漲2.21%，收盤價23545元。對于近期電解鋁價格出現的大幅上行，我們進行如下點評。點評竣工上行疊加新能源需求提升，

（報告出品方/作者：川財證券 陳靂）

事件

近期，電解鋁期現貨價格出現連續上漲，截止10月11日夜盤，上海期貨交易所鋁期貨價格上漲2.21%，收盤價23545元。對于近期電解鋁價格出現的大幅上行，我們進行如下點評。

點評

竣工上行疊加新能源需求提升，支撐鋁價維持高位。

原鋁行業最大下游房地產竣工（占比30%以上）仍處于上行周期，疊加趕竣工影響，本輪竣工周期有望延長；新能源汽車輕量化趨勢對鋁需求明顯提升，光伏裝機迅速增長帶來的新型鋁材消費為鋁需求帶來新增量，我們測算2025年新能源行業鋁需求同比2020年有望翻倍，需求增長將為鋁價提供支撐。

“雙碳”戰略疊加能耗雙控，長期影響鋁供給。

在“雙碳”大戰略下，疊加能耗雙控帶來的影響，高耗能行業供給將受到限制。

電解鋁單噸耗電達13500度，為工業品中最高，火電生產電解鋁單噸CO2排放超過10噸，缺電限電和能耗雙控背景下，國內電解鋁供應持續受限，運行產能有望進一步下行至3700萬噸，且后續行業新增產能投產概率較小。

氧化鋁同樣受到限電和能耗雙控影響，疊加采暖季北方限產預期影響，供應擔憂帶動氧化鋁價走強。

供應受限疊加需求增長，電解鋁價有望維持高位甚至進一步走強，板塊具有行業機會。

當前，鋁板塊估值仍相對較低，供應受限疊加需求增長，電解鋁價有望維持高位甚至進一步走強，電解鋁價格的上升將增厚行業利潤。

從重點企業的半年報和業績預增報告中來看，今年大部分電解鋁企業實現了利潤大幅提升，全年實現利潤有望創歷史新高，板塊行業機會仍然存在，一方面，可以產業鏈完備，受益于整條產業鏈價格上升且能源成本較低的電解鋁企業：如中國鋁業，天山鋁業；另一方面，受益于新能源行業發展的新型鋁材企業：如明泰鋁業，南山鋁業。

風險提示：

疫情超預期波動；下游需求不及預期；減產效果不及預期。

—————————————————————

請您關注，了解每日最新的行業分析報告！

報告屬于原作者，我們不做任何投資建議！

獲取更多精選報告請登錄【遠瞻智庫官網】或點擊：「鏈接」