銀行密集發(fā)行永續(xù)債

經濟觀察報 記者 汪青 商業(yè)銀行發(fā)行永續(xù)債“補血”正在加速。

6月12日，華夏銀行（600015.SH）發(fā)布公告稱，該行近日在全國銀行間債券市場發(fā)行了規(guī)模400億元的2024年無固定期限資本債券（第一期）。

經濟觀察報注意到，截至目前，包括農業(yè)銀行、郵儲銀行、興業(yè)銀行、中信銀行、華夏銀行、江蘇銀行、廣州農商行和桂林銀行在內的8家銀行宣布發(fā)行無固定期限資本債券。

永續(xù)債襲來

所謂無固定期限資本債券，又稱永續(xù)債，是商業(yè)銀行補充其他一級資本的重要工具。

2013年起實施的《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》對商業(yè)銀行的資本充足率提出了明確要求，而永續(xù)債作為一種有效的資本補充工具，有助于提高商業(yè)銀行的一級資本充足率和資本充足率水平。

華夏銀行此次永續(xù)債發(fā)行的基本規(guī)模為300億元，附不超過100億元超額增發(fā)權，最終發(fā)行規(guī)模為400億元，前5年票面利率為2.46%，每5年調整一次，在第5年及之后的每個付息日附發(fā)行人有條件贖回權。

以2024年3月末數(shù)據(jù)測算，華夏銀行本期債券發(fā)行完成后，該行一級資本充足率和資本充足率均提升1.31個百分點。一季報顯示，截至2024年3月31日，華夏銀行的一級資本充足率、資本充足率分別為10.75%、12.55%。

除華夏銀行外，還有多家銀行于年內發(fā)行了無固定期限資本債券。6月5日晚間，農業(yè)銀行（601288.SH）發(fā)布公告稱，該行2024年無固定期限資本債券（第二期）發(fā)行完畢，發(fā)行規(guī)模為600億元。募集所得資金將專門用于補充該行的其他一級資本，以增強其資本實力和風險抵御能力。

6月1日，廣州農商行發(fā)布公告稱，該行已完成無固定期限資本債券發(fā)行及上市，規(guī)模為120億元。該債券前5年票面利率為2.78%，每5年調整一次，在第5年之后的每個付息日附發(fā)行人有條件贖回權。債券所募集資金在扣除發(fā)行費用后，將依據(jù)適用法律和主管部門的批準全部用于充實廣州農商行資本。

4月底，興業(yè)銀行在全國銀行間債券市場成功發(fā)行了2024年無固定期限資本債券，發(fā)行規(guī)模為300億元，票面利率為2.39%，用于補充該行其他一級資本。按照2023年末數(shù)據(jù)測算，興業(yè)銀行資本充足率（集團口徑）將提高0.41個百分點。

近年來，商業(yè)銀行永續(xù)債發(fā)行量相對較大。對此，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華分析，隨著銀行業(yè)務的不斷擴展和監(jiān)管要求的日益嚴格，銀行對資本補充的需求逐漸增加。永續(xù)債作為一種有效的資本補充工具，能夠滿足銀行對資本的需求，提升資本充足率，增強風險抵御能力。同時，永續(xù)債計入銀行的其他一級資本，有助于銀行優(yōu)化資本結構，提升資本質量。

相較于其他資本補充方式，永續(xù)債的融資成本相對較低，在當前低利率環(huán)境下，銀行通過發(fā)行永續(xù)債可以獲得相對便宜的資金，降低融資成本，提高盈利能力。

此外，監(jiān)管部門近些年也在鼓勵銀行通過發(fā)行永續(xù)債等創(chuàng)新型資本工具來補充資本，這種政策導向使得銀行更加傾向于選擇發(fā)行永續(xù)債作為資本補充的方式。

值得一提的是，隨著投資者對永續(xù)債的認識和接受程度不斷提高，市場需求逐漸擴大，為銀行發(fā)行永續(xù)債提供了有利的市場環(huán)境。此外，投資者對銀行信用和未來發(fā)展的信心也進一步推動了銀行發(fā)行永續(xù)債的積極性。

對于此次永續(xù)債發(fā)行，華夏銀行方面表示，各類投資者踴躍認購，包括政策性銀行、全國性商業(yè)銀行、城（農）商行、基金公司、保險公司和證券公司等超過150家機構積極參與，認購倍數(shù)達2.36倍。為了滿足投資者的配置需求，本期債券行使了超額增發(fā)權，最終發(fā)行規(guī)模確定為400億元。

或迎發(fā)行高峰期

今年1月1日起正式實施的《商業(yè)銀行資本管理辦法》（下稱《辦法》）對銀行資本補充提出了更高要求。《辦法》明確，商業(yè)銀行各級資本充足率最低要求為核心一級資本充足率5%、一級資本充足率6%、資本充足率8%。商業(yè)銀行應在最低資本要求的基礎上計提儲備資本。儲備資本要求為風險加權資產的2.5%，由核心一級資本來滿足。同時，商業(yè)銀行應在最低資本要求和儲備資本要求之上計提逆周期資本。此外，系統(tǒng)重要性銀行還應計提附加資本。

國家金融監(jiān)督管理總局數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，商業(yè)銀行資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別為15.06%、12.12%、10.54%。其中，城商行、農商行資本充足水平相較國有大行、股份行偏低。

有城商行人士表示，按照資本充足率的監(jiān)管標準，商業(yè)銀行在資產擴張的同時，必須相應增加自有資本，以確保資本充足率保持在合理水平。然而，當前環(huán)境下，商業(yè)銀行普遍面臨凈息差收窄、中間收入減少以及整體盈利能力下滑的困境，這使得商業(yè)銀行通過內生增長方式補充資本的能力大幅減弱。在此背景下，商業(yè)銀行對外部資本工具的需求顯著上升，以彌補資本金的不足。“今年銀行永續(xù)債發(fā)行較多，還有一個重要的原因就是在2019年銀行發(fā)行的永續(xù)債將迎來首批贖回期。”上述城商行人士說。

根據(jù)中國債券信息網發(fā)布的《關于2024年投資人回售及發(fā)行人贖回的提示性公告》，中國銀行、民生銀行、華夏銀行、浦發(fā)銀行、工商銀行、農業(yè)銀行、渤海銀行、交通銀行、廣發(fā)銀行、建設銀行、臺州銀行、威海市商業(yè)銀行、徽商銀行、中信銀行、平安銀行等15家商業(yè)銀行于2019年發(fā)行的永續(xù)債，按照發(fā)行條款，在2024年迎來贖回權行權日。

興業(yè)證券固收研究團隊認為，未來銀行二級債和永續(xù)債放量依然是大趨勢，預計2024年銀行永續(xù)債的凈供給或在2000億元上下，考慮到期等額續(xù)作，永續(xù)債總發(fā)行量或將在7700億元上下。

周茂華判斷，目前銀行尤其是部分中小銀行的經營仍面臨一定壓力，綜合考慮國內寬信用環(huán)境以及部分銀行持續(xù)加大不良資產處置等因素，部分銀行對外源性融資需求仍較大。他預計后續(xù)部分銀行將運用多種資本融資工具充實資本實力，提升銀行抗風險和支持實體經濟能力。