順豐陸運價格（順豐）

昨晚，順豐發布了2020年年度報告，整體實現了增量、增收、增利。用朋友圈的一句話就是：財報簡直是優秀到沒有“朋友”。在此總結幾個核心重點：1）在營收超過一千五百億，資產規模過千億的時候，順豐依然保持著高速增長，誰說大象不能起舞？！2）經濟快

昨晚，順豐發布了2020年年度報告，整體實現了增量、增收、增利。用朋友圈的一句話就是：財報簡直是優秀到沒有“朋友”。在此總結幾個核心重點：

1）在營收超過一千五百億，資產規模過千億的時候，順豐依然保持著高速增長，誰說大象不能起舞？！

2）經濟快遞業務量同比增長155.86%，總體業務量增長68.5%，快遞行業增速第一，也帶動了順豐市場占有率大幅提升，釋放規模效益。

3）快運業務近200億營收，在營收規模和業務增速均在行業主流玩家中排名第一。“雙品牌”策略的融合度也在加強，隨著規模效應的逐步釋放，盈利能力將得到加強。

4）國際業務作為順豐增速最快的業務板塊（+110.40%），預期今年順豐國際化戰略將加速推進，并貢獻更高的營業利潤。

5）持續對科技和基礎設施的投入，順豐打造的“物流綜合體”未來存在很大的想象空間。

順豐控股3月17日晚間披露年報，順豐2020年實現營業收入為1539.87億元，同比增長37.25%；歸母凈利潤73.26億元，同比增長26.39%；扣非后凈利潤61.32億元，同比增長45.74%；業務量81.4億件，同比增長68.5%，市占率提升至9.76%，較上年提升2.15個百分點。

在業務結構上，傳統快遞業務（時效業務板塊和經濟業務板塊）實現不含稅營收1105.1億元（+32.44%），增量增收。時效件業務收入同比增長17.41%；經濟件業務收入同比增長64.00%，貢獻了超過40%的整體收入增量。其中，經濟快遞則是2020年順豐控股傳統業務板塊崛起的重要原因，業務量同比增長155.86%。

究其原因，一方面是，順豐延續積極的經濟件業務策略，繼續大力開拓電商件市場，憑借著自己的品牌、網絡優勢和穩定的服務質量，使得經濟件業務規模迅速提升，帶動了順豐市場占有率大幅提升，釋放規模效益。

另一方面，伴隨消費結構升級轉型，電商市場下沉，二類電商、直播電商崛起等行業新態勢，電商市場依然保持高速增長，同時電商市場在模式、流量、渠道、產品等方面開始呈現一定的結構性分化，為順豐的經濟件業務增長打開新的增長空間。

對比其他一線龍頭快遞企業，順豐不但在營收以及業務量的增速領跑其他企業，而且在2020年利潤水平也是戰績優異。業內人士分析認為，2020年，“通達系”等快遞企業凈利潤紛紛出現下滑，順豐實現歸母凈利潤61.32億元（+45.74%），持續高速增長。預計未來伴隨業務量逐步增長、網絡規模擴大，規模效益將會繼續釋放。

與此同時，順豐快運、冷運及醫藥、同城、國際等新業務板塊，繼續保持高速增長，2018年至2020年三年復合增長率達64.5%，占總營業收入比例進一步提升至28.24%，成為順豐業務新的增長引擎。也反映出，順豐在綜合物流服務能力及供應鏈服務能力進一步增強。

多元化新業務持續發力，綜合物流服務商的優勢凸顯

從營業收入構成來看，順豐各項業務板塊的占比更加合理化，改變了某單一業務板塊獨占鰲頭的局面，更符合綜合物流服務商的定位。

2020年全年，順豐傳統業務增量增收，各新業務板塊持續保持高速增長。時效件業務延續上年末增速回升態勢，時效件業務收入同比增長17.41%（19年為5.9%）；經濟件業務收入同比增長64.00%（19年為32%），貢獻了超過40%的整體收入增量。其他新業務板塊持續保持高速增長，合計收入同比增長51.21%，貢獻了超過35%的整體收入增量。

1）2020年，順豐快運業務整體實現不含稅營業收入185.17億元，同比增長46.27%。全年整體零擔貨量同比增長超過70%，單日峰值貨量達6.9萬噸，同比增長103%，其中直營單日貨量峰值4.5萬噸，同比增長96%，加盟單日峰值貨量2.4萬噸，同比增長118%，營收規模及業務增速在零擔快運主流玩家中均排名第一。

順豐快運所在的零擔行業是萬億級的大市場，目前還處于規模化以及行業加速整合期，集中度當前仍較低，但隨著雙循環發展格局的推進，產業結構及消費不斷升級，未來具備很大的市場發展和整合潛力，龍頭公司將呈現集中度加速提升的路徑。

順豐的快運業務采用的是“雙品牌”策略，順豐快運定位高時效、高質量及高服務體驗的中高端市場，“順心捷達”專注全網型中端快運市場，雙品牌在運營模式及產品定位上互補，彼此業務融通，共同滿足客戶多元化需求。

分部報告顯示，順豐快運業務虧損9億左右，但考慮到當前處于提質提速擴規模的階段以及場線資源投入期（截至2020年末，擁有185個快運中轉場（含集散點），約1500個快運集配站，合計場站面積超過330萬平米），后續隨著競爭力強化，及規模效應的逐步釋放，將有望從減虧到扭虧。

此外，2020年順豐快運還成立科技子公司，在收、轉、運、派全鏈路的智能化、數字化科技底盤上，成本也有望會得到降低，從而實現扭虧為盈。

2）2020年，順豐冷運及醫藥業務整體實現不含稅營業收入64.97億元，同比增長27.53%，業務保持快速增長。經過多年布局，順豐已經建立全國性食品冷鏈網絡，具備網絡覆蓋絕對優勢（網絡覆蓋240個地級市、2068個區縣），依托于強大的運輸網絡以及專業的解決方案能，業務已覆蓋食品行業生產、電商、經銷、零售等多個領域。醫藥業務收入更是同比翻倍，逐步從單一藥品運輸轉向多元化、端到端供應鏈物流服務提供商的轉變。

3）2020年，順豐同城業務實現不含稅營業收入31.46億元，同比 增長61.17%，遠高行業增速。順豐同城在2021年初已經完成了B輪融資，3月17日順豐也對其增資了4.09億元，投前估值為90億元。順豐同城瞄準的高端外賣市場，在美團和餓了么“送一切”的戰略下，雖然面臨著一定的競爭壓力，但差異化的發展和細化定制化解決方案，未來增長可期。目前，順豐同城也開始向最后一公里配送、城市供應鏈等物流環節的延展，借力順豐的業務資源，也有望帶來快速發展的效果。

4）2020年，順豐國際業務實現不含稅營業收入59.73億元，同比增長110.40%，成為順豐增速最快的業務板塊。截止到2020年末，順豐國際快遞業務覆蓋海外78個國家，國際電商業務覆蓋全球225個國家及地區，擁有中國至美洲、歐洲以及南亞東南亞等地區在內的國際全貨機航線30條，2020年全貨機國際航線總計運量約9萬噸。

預期順豐今年會加速推進國際化戰略，完善貨運代理及國際網絡的戰略布局，并通過網絡布局、航空貨運資源互補、客戶資源互補、科技能力互補等協同發展，進一步夯實順豐的物流基礎及業務資源。

5）供應鏈業務作為順豐重磅加碼的業務之一，在2020年供應鏈業務實現不含稅營業收入71.04億元，同比增長44.45%。新夏暉、順豐DHL與順豐大網的資源實現快速融通，持續深化數字轉型，優化供應鏈平臺，快速向B端業務邁進，實現了在快消零售，鞋服美妝，高端工業制造等行業的世界500強企業和成長型企業快速推廣。

值得一提的是，面對工業4.0和全渠道新零售時代的快速到來，順豐著力打造方案+服務，以科技和數據為驅動力，打造數字化、模塊化的一站式智慧供應鏈管理平臺。

持續資本投入，打造“物流科技綜合體”

隨著業務量的急劇增長，順豐對基礎設施的投入也加大了力度。2020年第四季度快遞業務高峰期，順豐加大了陸運網絡資源投入，擴大陸運網絡產能。

此外，順豐預期未來各業務板塊仍將保持高速增長，因此在場地升級、自動化設備改造等關鍵資源方面做前置布局。雖然這些投入短期內會有成本壓力，但伴隨業務量逐步增長、網絡規模擴大，規模效益經歷一定的爬坡期后在未來逐漸釋放和顯現。

順豐在科技方面的投入也保持了增長態勢。2020年度，順豐在科技方面的投入42.73億元，比上年增長16%。順豐在人工智能、大數據、機器人、物聯網、物流地圖等科技前沿領域進行了前瞻性的布局，多個領域處于行業領先地位。

此外，在今年2月，順豐擬通過非公開發行募資不超過220億元人民幣，這筆資金也有助于加深供應鏈服務能力、提供綜合物流解決方案的發展戰略，通過自動化、智慧化升級實現科技賦能物流服務，全面提升順豐一站式綜合解決方案能力。

總的來看，依托于在科技領域持續多年的積累和沉淀，正讓順豐向一家獨立第三方行業解決方案的數據科技服務商不斷演進，從單一的快遞物流服務公司到多元化的綜合物流服務公司。

一方面，新科技不僅僅可以將整個物流供應鏈條的每個階段都實現場景的數據化、數據的網絡化、網絡的智能化；另一方面基于物流科技打造的產品，聚合了行業資源后，最終會形成一個“綜合體”生態，一個能覆蓋“國內+國際”、“ToC+ToB”、打通上下游的“商品+服務”的供應鏈生態。

科技能力和基礎設施在這其中會起到至關重要的作用。因為這其中會用到很多新興技術、人車場的基礎設施以及社會的物流資源。未來，我們甚至可以這樣想象。在科技能力的賦能下，物流企業通過自己的品牌、網絡優勢（空運、人車場的資源）、基礎設施優勢所打造涉足物流多細分領域的“綜合體”未來存在很大的想象空間。這個“綜合體”不但可以在物流每個細分市場建立較大優勢，而且還能基于“新基建”為其他相關行業提供服務。

作者 | 小周伯通

來源 | 物流沙龍

此文系作者個人觀點，不代表物流沙龍立場