解讀易車Q4財報：虧損雖收窄但仍未盈利 它何時才能扭虧為盈？

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的巨頭都是手握龐大的流量，這也意味著它們只要掌握更多用戶，就能借流量紅利產(chǎn)生巨大的商業(yè)變現(xiàn)，像電商阿里、社交巨頭騰訊、搜索巨頭百度都是這樣的命運。雖說各行各業(yè)都有不少的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，但汽車行業(yè)目前來看并未誕生一個壟斷行業(yè)的獨角獸，仍然還是以垂直領(lǐng)域的平臺分的一杯羹，像易車、汽車之家就是其中的代表。

3月19日，汽車互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)易車發(fā)布了截止到2018年12月31日的2018年Q4財報。從這份財報來看，易車雖說營收實現(xiàn)同比增長，但仍然還是處于虧損階段，受財報影響，易車盤后股價跌幅為1.37%，股價跌為17.30美元。

作為一家老牌汽車互聯(lián)網(wǎng)平臺，易車現(xiàn)在還未實現(xiàn)盈利的局面，不由得讓外界質(zhì)疑它的營收能力，相比汽車之家多年保持了持續(xù)大幅盈利的態(tài)勢，易車的發(fā)展難免有點處于下風。為何這么多年它還難以實現(xiàn)盈利？對于易車來說，未來它是否有機會改變現(xiàn)在的尷尬處境？

易車Q4財報營收實現(xiàn)同比增長 連續(xù)幾個季度還是處于虧損階段

根據(jù)易車的這份財報來看，雖說營收實現(xiàn)同比增長，財報數(shù)據(jù)顯示，2018年第四季度，易車營業(yè)收入為31.2億元（約4.54億美元），同比增長25.2%。2018年全年營收為105.8億元（約15.39億美元），同比增長31%。此前易車預計第四季將產(chǎn)生29.2-29.7億元人民幣營收，增長在17.2-19.2%，雖說Q4季度財報超之前預期，不過與前幾個季度相比，易車營收增速下滑明顯，低于上一季度的25.9%，低于去年同期的53.8%。受財報影響，易車盤后股價跌幅為1.37%，股價跌為17.30美元。

在凈利潤方面，易車仍未實現(xiàn)扭虧為盈的局面。易車在Q4季度凈虧損為3.98億元（約5790萬美元），相較去年同期凈虧損8.03億元有所收窄。2018年第四季度歸屬于易車公司凈虧損為人民幣4.17億元（約6060萬美元）。2018年全年凈虧損為人民幣6.79億元（約9,880萬美元），相較2017年凈虧損為人民幣14.27億元（約2.08億美元）。2018年全年歸屬于易車公司凈虧損為人民幣6.08億元（約8850萬美元）。

根據(jù)上個季度的財報來看，可以很明顯的看出易車本季度的財報并不理想，尤其是在虧損額度方面，Q4季度比Q3季度虧損的額度進一步擴大，第三季度凈虧損為人民幣2010萬元(約290萬美元)。連續(xù)幾個季度還是處于虧損的局面，這也意味著易車的盈利能力還面臨很大的挑戰(zhàn)。

從它的業(yè)務營收來看，易車的業(yè)務主要分為三部分：廣告和訂閱服務，交易服務，數(shù)字營銷解決方案。根據(jù)財報來看，易車三大業(yè)務板塊在2018年總收入達到人民幣105.80億元。其中，易車收入主要來源于交易服務業(yè)務，占比達到50.8%；其次是廣告與會員業(yè)務，占比達到38.5%；最后是來自數(shù)據(jù)營銷業(yè)務，占比為10.7%。雖說這幾個業(yè)務都實現(xiàn)了同比增長，但跟Q3季度去對比其實還是能夠看出業(yè)務營收增速有所降低，這也可以說明易車的主要業(yè)務面臨不小的競爭壓力。

在成本投入方面， 根據(jù)財報看，易車在成本支出方面主要包括兩部分，一部分是營銷及行政費用，一部分是研發(fā)費用。根據(jù)財報顯示，易車2018年全年運營虧損為4.66億元（約6,770萬美元），相較2017年運營虧損為10.77億元（約1.57億美元）。

對于易車來說，居高不下的成本以及還未實現(xiàn)的盈利都是它現(xiàn)階段面臨的很大問題，同時由于業(yè)務競爭力不夠，這也讓它的營收增速在下跌。回顧易車去年一年的股價，可以很明顯的看出股價表現(xiàn)并不穩(wěn)定，跟汽車之家相比，兩家公司的市值相差好幾倍。對于易車來說，未來要想上交一份好財報也愈來愈難，目前它的業(yè)務發(fā)展面臨哪些問題？

易車整體收入面臨增速放緩 流量變現(xiàn)能力也許遇天花板

外界其實很容易把易車跟汽車之家來作對比，在汽車互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，這兩家公司的發(fā)展還是容易被拿來比較。根據(jù)它們先后發(fā)布的Q4季度財報來看，雖說易車的營收規(guī)模要更勝一籌，但它盈利的能力卻不及汽車之家。雖說都是借流量實現(xiàn)商業(yè)變現(xiàn)，但目前來看易車的發(fā)展在流量變現(xiàn)這塊面臨不小的挑戰(zhàn)。

對于易車來說，在汽車互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域摸爬滾打了這么多年也收割了一定流量，同時背后還有騰訊、百度、京東等巨頭的扶持，可以說它應該具備發(fā)展成為獨角獸的可能性，只是目前仍未有出頭的機會。根據(jù)它的財報來看，目前易車的廣告和訂閱服務，交易服務是兩大核心業(yè)務，美股研究社就重點分析這兩項業(yè)務面臨的問題。

其一，由于用戶對于易車的黏性不夠，廣告主投放廣告會考慮更活躍的平臺

根據(jù)艾瑞數(shù)據(jù)來看，目前易車越獨立設備僅為647萬臺，這個規(guī)模其實并不大，當然這方面的數(shù)據(jù)也許并不是易車所有的用戶流量。從易車的競爭對手的數(shù)據(jù)來看，汽車之家在艾瑞上的月獨立設備有2588萬臺，可以看出從規(guī)模上來看易車是處于下風的。對于互聯(lián)網(wǎng)平臺來說，獲客成本不僅越來越高更重要的是獲客越來越難，對于易車來說它也是吃流量紅利，但目前來看它借流量來吸引廣告主似乎沒有太大的競爭優(yōu)勢。

隨著汽車市場競爭激烈，汽車領(lǐng)域的廣告主從以往單純的品牌曝光，也開始更追求實際銷量的效果。對于平臺來說，用戶的規(guī)模跟活躍度就顯得格外重要，只有廣告投放效果好能夠為汽車品牌帶來很好的成效，那廣告主自然會投的多。易車不論是用戶規(guī)模還是活躍度其實都不占上風，對于汽車廣告主來說在平臺之間的比較之下，它們還是會更看重活躍度高的平臺。

其二，國內(nèi)汽車銷量增速下滑，易車的交易服務收入也相應會受影響

國內(nèi)汽車互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)雖說市場前景廣闊，但目前來看也并未誕生一個真正的巨頭，這也說明這個行業(yè)要想做大做強并不容易。1月9日，全國乘用車市場信息聯(lián)席會公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年，國內(nèi)廣義乘用車累積銷量2272萬輛，同比下滑6%，逾20年來首次年度下跌，其中12月廣義乘用車零售銷量226萬輛，同比下滑達19%。由于整體市場不景氣，這也一定程度上會影響汽車互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的營收。

從總體趨勢來看，中國汽車行業(yè)的需求正在走弱，行業(yè)競爭更加激烈。對于易車來說，交易服務收入很大程度上取決于汽車銷量。一旦國內(nèi)汽車銷量增速放緩甚至下滑，這也會直接影響到它的營收。另外雖說用戶通過汽車互聯(lián)網(wǎng)購車的滲透率在提高，但目前來看線下傳統(tǒng)汽車經(jīng)銷商仍然是用戶購車的主要選擇。因此，對于易車來說短期內(nèi)也許交易服務收入這方面也難以實現(xiàn)很大的突破，畢竟內(nèi)外因的影響并不小。

對于易車來說，連續(xù)幾個季度的財報在凈利潤上都未實現(xiàn)很大的突破，這確實是它現(xiàn)在發(fā)展的大難題。對于投資者而言，平臺的營收能力很關(guān)鍵，未來易車可以從哪些方面去嘗試努力呢？

易車未來需提升平臺競爭力 提升研發(fā)投入借大數(shù)據(jù)為平臺賦能

此前易車CEO張序安表示：要挖掘3000萬易車用戶的數(shù)據(jù)價值，布局汽車的完整生命周期，搭建連接車、連接用戶的大生態(tài)，然后將這些連接資產(chǎn)開放給汽車品牌。這也意味著易車的野心很大，企圖在汽車生態(tài)上有更多發(fā)展。對于易車來說，未來還是要提升它的整體競爭力，除了幾大業(yè)務都要重點出擊之外，還需要從新業(yè)務上有一些嘗試。

回到汽車互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，大數(shù)據(jù)產(chǎn)品同樣重要，是能更直接賦能汽車主機廠和經(jīng)銷商的利器，可以更有效得幫助主機廠做正確的決策，幫助經(jīng)銷商獲得更高的銷量。未來易車還是要加大技術(shù)投入，用技術(shù)更好的為平臺服務，不論是在技術(shù)還是大數(shù)據(jù)方面來提升為廣告主服務的能力。目前雖說易車的數(shù)字營銷收入占比還不是很高，但其實這個業(yè)務還是具有一定的想象空間。

像智能營銷就是一個發(fā)展的方向，相對于傳統(tǒng)的營銷手段，智能營銷以用戶價值為出發(fā)點，

在用戶、客戶角度都能有更好的效率，能夠吸引到更多廣告主。易車公司首席執(zhí)行官張序安表示："易車將為汽車廠商客戶推出數(shù)據(jù)產(chǎn)品，將我們對行業(yè)的洞察、人工智能和大數(shù)據(jù)分析能力相結(jié)合，為汽車廠商客戶提供集廣告、內(nèi)容、活動為一體的營銷解決方案"。對于易車來說，未來它要想提升股價最重要的還是要在營收跟凈利潤上實現(xiàn)大的突破。當然未來能否實現(xiàn)扭虧為盈的局面，還是要看它在戰(zhàn)略跟技術(shù)上的具體動作了。

本文來源：美股研究社（公眾號：meigushe）——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關(guān)注我們