中國有句老話：盛世古董，亂世黃金。黃金自古就是避險的重要工具。這些年隨著創新力增速的持續下降黃金價格也在持續走高，為什么人類對黃金的熱情自始至終永遠都如此高漲？為什么俄烏戰爭一打響，金價、石油應聲而漲？今天我們從兩個方面來聊一聊黃金黃金為何

中國有句老話：盛世古董，亂世黃金。黃金自古就是避險的重要工具。

這些年隨著創新力增速的持續下降黃金價格也在持續走高，為什么人類對黃金的熱情自始至終永遠都如此高漲？為什么俄烏戰爭一打響，金價、石油應聲而漲？

今天我們從兩個方面來聊一聊黃金黃金為何如此受人們喜愛。

黃金購買力

黃金購買力的討論通常會圍繞兩個方面：

第一，能源、金屬、農產品、工業原料的整體價格波動帶來的物價水平的變動。

用俄烏戰爭來舉例，兩國都是重要的資源輸出國家，戰爭當然會影響正常的出口產量供給側的短缺會導致資源品的上漲，這時候貨幣的實際價值就會降低。

而這時候黃金作為另一種公認稀缺的資源品對應的價格是和漲價的資源品存在正相關關系的，也就是說黃金也會漲價。

第二是，全球超額流動性水平，用馬歇爾K值表示（M2／GDP）。

黃金與CPI具有很強的正相關性，貨幣超發同樣會推高金價。這個很好理解，本身有黃金背書的貨幣發行是受黃金存量嚴格限制的，雖然貨幣在之后放棄金本位，錨定國家信用但是貨幣放棄金本位的內在邏輯是經濟發展的速度超過了黃金存量的增速，為了避免通縮所以放棄金本位制。

但是目前的經濟調控政策顯然是背道而馳的，經濟疲軟時會增發貨幣刺激經濟，超額的流動性短期內自然就成了推高黃金價格的主要因素了

風險與避險

而短期黃金價格主要取決于兩方面：

第一，全球的風險偏好。

一般在經濟的復蘇期黃金的表現要明顯弱于其他工業金屬，而在實體經濟下行時，黃金會逐步走強。

通俗來說，在經濟環境還不錯的時候，工業部門都在增產，對于工業品的需求上升，同時大量的資本用于投資生產部門，對于黃金的需求會明顯下降。

而經濟下行，可以投資的項目越來越少，投資黃金可以穩定財富價值盡量少受到通貨膨脹的影響而縮水。

第二，是對于市場未來的恐慌情緒和悲觀預期也是推高金價的主要原因。

在短期內，美元、美債、黃金存在著替代關系。

實際利率（美國債十年期實際收益率）和美元指數對金價沖擊為負。而馬歇爾K值、金屬和原油對金價沖擊為正。

綜上所述，黃金的優勢體現在經濟下行和風險凸顯的時期，而在經濟復蘇期金價也會相對疲軟。