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10只基金，8只不值得買，該怎么選？看分析點(diǎn)評，每篇都說好，該相信嗎？買基金，在哪里看靠譜分析？彩虹種子的用戶這么評價(jià)保持客觀、中立的態(tài)度提供專業(yè)、易懂的評價(jià)關(guān)注彩虹種子，陪伴你的投資這是園長為你分析的第662只基金本文非基金公司推廣軟文，
10只基金，8只不值得買，該怎么選？
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富國智優(yōu)精選3個(gè)月持有
基金要素
基金代碼：012638。
基金類型：混合型FOF基金。這是一只基金中基金。
業(yè)績比較基準(zhǔn)：中證800指數(shù)收益率80%+中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率20%。
這只FOF 基金主要配置在股票資產(chǎn)中，股票中樞為80%，風(fēng)險(xiǎn)收益特征類似于偏股混合型基金。
募集上限：本基金有80億元上限。
基金公司：富國基金，目前總規(guī)模超過8100億元。其中FOF基金一共發(fā)行了3只，合計(jì)管理規(guī)模34億元。
基金經(jīng)理：本基金的基金經(jīng)理是王登元先生，他擁有10年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)和2年的基金經(jīng)理管理經(jīng)驗(yàn)，目前管理1只基金，合計(jì)管理規(guī)模9億元。
代表基金：富國智誠精選3個(gè)月 ( 007898.OF )，從2019年9月6日至今，累計(jì)收益率59.69%，年化收益率26，41%。短期業(yè)績表現(xiàn)比較優(yōu)秀。（數(shù)據(jù)來源：WIND，截止2021.09.06）
作為一只FOF基金，富國智誠精選3個(gè)月給自己定的業(yè)績比較基準(zhǔn)是“中證工銀財(cái)富股票混合基金指數(shù)收益率*90%+銀行人民幣活期存款利率(稅后)*10%”，這個(gè)不錯(cuò)，對自己的要求比較高。這里再次順便表揚(yáng)一下林國懷，他是拿偏股混合型基金指數(shù)作為基準(zhǔn)的。
這有什么區(qū)別？通常來說，偏股混合型基金指數(shù)的表現(xiàn)要好于滬深300或者中證800指數(shù)，也就是說，主動(dòng)管理基金們的平均業(yè)績要好于寬基的表現(xiàn)。
而一個(gè)FOF基金如果選擇寬基作為業(yè)績比較基準(zhǔn)的話，說明他的目標(biāo)是跑贏寬基指數(shù)，這個(gè)難度不高。而如果選擇偏股混合型基金指數(shù)的話，難度會(huì)大大提升，說明基金經(jīng)理不僅僅想跑的比寬基指數(shù)好，還想跑的比平均的基金業(yè)績要好。難度系數(shù)不止乘以2。
很顯然，在這只基金設(shè)立之初，王登元先生給自己提了一個(gè)很高的要求，從結(jié)果上來看，他能夠大幅跑贏滬深300指數(shù)，但是略微跑輸了基準(zhǔn)指數(shù)，同時(shí)也小幅跑輸了偏股混合型基金指數(shù)。
而在這只新基金設(shè)立時(shí)，他選擇的基準(zhǔn)是中證800，標(biāo)準(zhǔn)有所降低了～
持倉特點(diǎn)
介紹完基金的要素情況，我們來看看王登元先生在管理富國智誠精選3個(gè)月時(shí)的持倉特點(diǎn)。值得一提的是兩只基金基本上都是屬于偏股類的FOF基金，老基金的股票中樞更高，為90%。新基金的股票中樞為80%，有所下降。但特質(zhì)基本相同，可以作為參考。
第一，從資產(chǎn)配置圖來看，基金不做倉位擇時(shí)，股票類資產(chǎn)長期維持在85%-90%之間。
不過，除了2020年年中，王登元先生配置了一些股票之外，其他時(shí)候，他都沒有配置股票。這就少了一部分打新的收益。
第二，計(jì)算了一下基金的股票倉位，基本維持在80%附近，比較符合基金本身的定位。
第三，前十大重倉基金占比在40%左右，配置比較分散。
第四，從基金管理人的分類統(tǒng)計(jì)表中可以看出，富國基金和王登元先生在做FOF基金時(shí)是進(jìn)行全市場選基的，對自己基金的持倉比例只有10%左右，占比很低。
持倉中，總共覆蓋了17個(gè)基金管理人，其中前五大管理人分別是富國基金、中歐基金、景順長城基金、廣發(fā)基金和工銀瑞信基金。整體持倉分布很平均。
和歷史上比，今年二季度和一季度持有的管理人都是17家，管理人覆蓋面有所降低，集中度有所提高。
第五，除了偏股類的基金之外，王登元先生沒有配置偏債混合型基金和債券型基金。
債券部分就拿著一只國債。還拿著八個(gè)點(diǎn)左右的現(xiàn)金。感覺這部分的利用效率比較低。
第六，和昨天我們分析的許利明先生不同的是，王登元先生持倉的基金時(shí)間要更長。有7只基金持有時(shí)間為2年，7只基金持有了1.5年，12只基金持有了1年。
第七，我們再來具體看一下王登元先生的持倉基金吧。組合總共持有了17家基金公司的24只基金產(chǎn)品，基本上采取了平均分配的方式。
配置的基金經(jīng)理整體上都是各家基金公司中的頭牌和有特色的中生代選手。粗看一下，大多數(shù)我們都做過深度的點(diǎn)評。依次來看一下前十大重倉基金吧。
1、國泰智能汽車A（001790.OF），基金經(jīng)理是王陽先生，占比為4.58%。這是一只新能源車主題基金，作為配置新能源車的工具，選擇沒問題。
2、銀華盛世精選（003940.OF），基金經(jīng)理是李曉星和張萍，占比為4.2%。這只基金主要配置在醫(yī)藥、白酒和新能源車行業(yè)，也是典型的大盤成長風(fēng)格。李曉星先生目前管理規(guī)模大了點(diǎn)，500億，具體的情況，可以參考下面這篇文章。
NO.517｜銀華基金李曉星、張萍-銀華心享，值不值得買？
推薦去看看李曉星的定期報(bào)告，寫的超長，也值得看看。
3、中歐醫(yī)療健康A（003095.OF），基金經(jīng)理是葛蘭女士，占比為4.09%。醫(yī)藥行業(yè)主題基金，其他沒啥，就是這個(gè)800多億的管理規(guī)模，實(shí)在是大了點(diǎn)。。。
4、景順長城優(yōu)選（260101.OF），基金經(jīng)理是楊銳文先生，占比為4.09%。主要配置電子、化工行業(yè)，小盤成長風(fēng)格占比較大。
NO.438｜銀華基金李曉星-銀華心佳兩年持有，值不值得買？
哦，對了，楊銳文的定期報(bào)告也是長篇大論型的，也值得讀一讀～
5、廣發(fā)聚瑞A（270021.OF），基金經(jīng)理是費(fèi)逸先生，占比為4.07%。布局科技主線的基金，主要配置在電子、醫(yī)藥和新能源車。大盤成長風(fēng)格為主，小盤成長為輔。
一句話點(diǎn)評NO.414｜廣發(fā)基金費(fèi)逸-廣發(fā)瑞安精選，值得買嗎
王登元這是在組CP嘛～才意識到，如果以家庭為角度來看，葛蘭和費(fèi)逸兩人的管理規(guī)模也是將近1000億了！
6、博時(shí)裕隆A（000652.OF），基金經(jīng)理是陳鵬揚(yáng)先生，占比為4.04%。配置了不少電子和新能源車，整體偏小盤成長。
NO.470｜博時(shí)基金陳鵬揚(yáng)-博時(shí)成長領(lǐng)航，值不值得買？
7、富國品質(zhì)生活A（006179.OF），基金經(jīng)理是王園園女士，占比為3.97%。消費(fèi)主題基金，王園園是我們主題投資池中的一位基金經(jīng)理，詳細(xì)的介紹可以看看這一篇。
一句話點(diǎn)評NO.585｜富國基金王園園-富國高質(zhì)量，值不值得買？
8、工銀瑞信文體產(chǎn)業(yè)A（001714.OF），基金經(jīng)理是袁芳女士，占比為3.95%。目前工銀瑞信基金的一姐，在我們二級投資池中，她通過精選高質(zhì)量股票+考慮估值和成長的性價(jià)比+行業(yè)比較來構(gòu)建組合，也是很多FOF基金喜歡配置的類型，目前管理規(guī)模不小了，將近500億。
NO.445｜工銀瑞信袁芳-工銀瑞信圓豐三年持有，值不值得買
9、匯添富消費(fèi)行業(yè)（000083.OF），基金經(jīng)理是胡昕煒先生，占比為3.93%。繼續(xù)是一只消費(fèi)行業(yè)主題基金，胡昕煒能力非常不錯(cuò)，在我們二級投資池中，但同樣是規(guī)模大了，將近800億了。
NO.558｜匯添富基金胡昕煒-匯添富消費(fèi)精選，值不值得買？
10、南方新優(yōu)享A（000527.OF），基金經(jīng)理是章暉先生，占比為3.88%。之前我們寫過，最近規(guī)模上的比較快，章暉先生之前的投資框架會(huì)受影響。
一句話點(diǎn)評NO.626｜南方基金章暉-南方行業(yè)領(lǐng)先，值不值得買？
沒想到他在中報(bào)中自己寫道：“本基金在春節(jié)后的市場下跌中回撤較大，三月中旬開始，凈值有一定反彈，但總體乏善可陳。基金經(jīng)理將繼續(xù)努力提升投資研究水平以適應(yīng)目前的管理規(guī)模。”
蠻實(shí)在的，加個(gè)分。不過依舊得看看適應(yīng)性，從最近的業(yè)績來看，還是有影響的。
限于篇幅，其實(shí)持倉排名靠后的基金產(chǎn)品，配置比例差別不大，對這些持倉感興趣的投資者，可以在我們公眾號內(nèi)輸入基金經(jīng)理姓名，進(jìn)行搜索。大多數(shù)我們都已經(jīng)進(jìn)行過深度的分析了。
從王登元先生的持倉來看，他也有很明顯的特征，首先，他和昨天我們分析的許利明先生比較像，會(huì)選擇在某個(gè)行業(yè)有選股能力的基金經(jīng)理，比如王陽、葛蘭、王園園、胡昕煒、楊銳文、費(fèi)逸、劉彥春、鄢耀,王君正等。其次，他會(huì)選擇有行業(yè)擇時(shí)能力的基金經(jīng)理，比如袁芳、章暉、范妍等。
在組合構(gòu)建方面，目前整體是偏成長風(fēng)格的，在醫(yī)藥、電子、消費(fèi)、新能源車等行業(yè)布局較多。
因此，組合的波動(dòng)也確實(shí)會(huì)大一點(diǎn)。
投資理念與投資框架
有一個(gè)深度的視頻訪談，但沒有文字版，感興趣的話，可以搜索《ASK Fuer | 訪談富國王登元：FOF投資需要破解基金收益來源的密碼》一文，觀看視頻，了解詳情。
整個(gè)視頻聊了很多內(nèi)容，感興趣的去看看吧～
最后，看一下基金中報(bào)的運(yùn)作分析。
今年上半年A股板塊輪動(dòng)迅速，熱點(diǎn)板塊層出不窮。市場表現(xiàn)最好的兩條主線：一條對應(yīng)PPI漲價(jià)主線的周期大宗商品，另一條則是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型下的成長板塊，同時(shí)在全球流動(dòng)性超預(yù)期充裕下，放大了市場的波動(dòng)。從基金市場來看，春節(jié)前延續(xù)過去兩年的核心資產(chǎn)邏輯，基金發(fā)行火熱，增量資金加劇了市場抱團(tuán)；春節(jié)過后基金抱團(tuán)的資產(chǎn)經(jīng)過一輪下跌后內(nèi)部出現(xiàn)了較大分化。
解釋了周期品和成長股上漲的原因。
產(chǎn)品運(yùn)作上，春節(jié)之后組合延續(xù)挖掘偏成長的基金主線，同時(shí)降低了組合在抱團(tuán)因子維度的暴露，行業(yè)上超配了偏成長的科技及新能源基金，低配了偏大消費(fèi)類基金。
我們從組合中也看到了這些特征。
展望下半年，將特別關(guān)注貨幣流動(dòng)性和信用風(fēng)險(xiǎn)，配置上對周期大宗商品偏謹(jǐn)慎，對大消費(fèi)尋找逢低加倉機(jī)會(huì)，對于偏成長板塊通過精選基金以期獲得結(jié)構(gòu)性行情收益。具體標(biāo)的選擇上，我們傾向于精選具有選股能力和下行波動(dòng)率控制的基金標(biāo)的作為投資對象。
目前也基本上是這樣的配置。總體來看，會(huì)依舊偏成長這條線。
一句話點(diǎn)評
從我們分析過的十幾位FOF基金經(jīng)理整體來看，素質(zhì)都是蠻高的，至少在基金選擇上，踩坑的概率比較小，也就是說性價(jià)比比較高。
王登元先生目前的組合，選擇的基金經(jīng)理基本上也是我們比較認(rèn)可的基金經(jīng)理。但有一點(diǎn)需要注意，他選擇的基金經(jīng)理大多是百億以上的選手，整體會(huì)呈現(xiàn)偏大盤成長的風(fēng)格，近期的波動(dòng)也不算小。
關(guān)于本基金值不值得買，有幾點(diǎn)看法，供大家參考：
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不值得買：占對應(yīng)資產(chǎn)類別的倉位占比為0%，不建議超過5%。
值得少買：占對應(yīng)資產(chǎn)類別的倉位占比為5%-10%，不建議超過15%。
值得買：占對應(yīng)資產(chǎn)類別的倉位占比為10%-15%，不建議超過20%。
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李原林