科技改變生活 · 科技引領未來
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宏赫臻財為您投資助力新股初探系列萬丈高樓平地起，每一個未來之星的成長之旅都要從上市之日開始，茅臺2001年8月27日上市時只有89億市值，如今1萬億+；騰訊2004年6月16日上市時只有74億市值，如今3萬億+……不要遺憾錯過它們，你要感謝
宏赫臻財
為您投資助力
新股初探系列
萬丈高樓平地起，每一個未來之星的成長之旅都要從上市之日開始，茅臺2001年8月27日上市時只有89億市值，如今1萬億+；騰訊2004年6月16日上市時只有74億市值，如今3萬億+……不要遺憾錯過它們，你要感謝資本市場，現在幾乎每一天都有新股上市（科創板的開閘更增添了成長的因子），本系列研究旨在及時跟蹤這些新股，不要讓未來之星從我們的手中漏掉……（當前版本：港股1.4）
本系列研究是投資者跟蹤最新新股初選的工具，更多優質公司的最新研究評測請參看我們的護城河評級專欄。
宏赫臻財-2020年新股追蹤-港股版
1新股出境
2020年07月10日首發港交所上市，當天收盤市值1607億。
上市首日市盈率：73.3倍；當前市值1783億；市盈率73.4倍。
主營產品類別：提供霧化科技解決方案。
行業地位
（橫向戰略比較，還需結合主營可比性）
細分行業營收&凈利潤&市值規模排名Top10（單位 億）
恩摩爾國際營業收入排名【10/182】；凈利潤排名【3/182】
該細分行業選取滬深港上市的GICS行業細分為【信息技術-軟件與服務-軟件-應用軟件】的111家公司。數據為TTM值。
注：該對比僅供參考，投資者請自行結合該公司主營業務具體考察其橫向可比性
恩摩爾國際總市值排名【2/182】
2最新股東
單位：百分比
3營收結構&盈利能力
當前產品營收結構圖
近五年盈利能力圖
4資產負債
資產構成圖
5GICS子行業研發投入對比
思摩爾國際2020年7月剛剛上市，在182家GICS“電子設備和儀器”子行業研發投入排在第170位。
研發投入TOP10
注：按研發費用總額降序。
研發投入三甲：京東方87.5億、海康威視54.8億、大華股份27.9億。
6公司經營闡述
公司主要業務
我們為提供霧化科技解決方案的全球領導者，包括基於ODM製造加熱不燃燒產品的電子霧化設備及電子霧化組件。根據弗若斯特沙利文的資料，於2019年，就收益而言，我們為全球最大電子霧化設備製造商，佔總市場份額的16.5%。
我們通過創新及領先的霧化科技解決方案運營兩個主要業務板塊：
(i)為若干全球領先煙草公司及獨立電子霧化公司（如日本煙草、英美煙草、Reynolds Asia Pacific、RELX及NJOY）研究、設計及製造封閉式電子霧化設備及電子霧化組件。
(ii)為零售客戶進行自有品牌開放式電子霧化設備或APV的研究、設計、製造及銷售。
公司透過兩個不同業務板塊經營我們的業務，即面向企業客戶之業務及面向零售客戶之業務。
面向企業客戶的業務板塊的業務流程：
面向零售客戶的業務：
【研報】
全球煙草市場穩定發展，電子煙市場異軍突起。全球煙草制品的市場規模不斷擴大，但在全球日益嚴格的控煙政策下，電子煙作為傳統香煙的替代品成為了市場新寵。2019年電子煙市場規模為367億美元，14-19年CAGR為24.2%。其中，封閉式電子霧化設備占據全球電子煙市場的主導地位。
中國吸煙人口基數龐大，但滲透率最低，電子煙市場空間仍然巨大。2015年，美國有0.7億煙民，電子煙滲透率13%，中國擁有3.2億煙民，滲透率僅0.6%，隨著吸霧氣文化的滲透及煙民對健康的關注，中國電子煙市場有較大的成長空間。
電子煙生產要素價格持續下滑，盈利空間有所擴大。不銹鋼和鋰電池為電子煙主要原材料。中國不銹鋼的平均價格自18年開始有所下降。鋰電池的價格在各大廠擴充產能的環境下，價格持續承壓，電子煙盈利空間將有所增加。---光大證券
7初探結果
初探護城河得分及估值評測：【……】
是否納入2020年報披露后的護城河評級研究名單：【……】
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投資者可關注同名公號閱讀原文查看剩余全文
高陽