近期海南概念股受到追捧，海南椰島1月末經(jīng)歷2個(gè)漲停板后，立馬調(diào)頭向下。2月24日，海南椰島又受到上交所問(wèn)題，涉及公司董監(jiān)高及部分核心員工拖延增持計(jì)劃的問(wèn)題。有趣的是，在扣非凈利潤(rùn)持續(xù)為負(fù)值的情況下，上市公司又去豪賭央視廣告，希望借機(jī)翻身。前

近期海南概念股受到追捧，海南椰島1月末經(jīng)歷2個(gè)漲停板后，立馬調(diào)頭向下。2月24日，海南椰島又受到上交所問(wèn)題，涉及公司董監(jiān)高及部分核心員工拖延增持計(jì)劃的問(wèn)題。有趣的是，在扣非凈利潤(rùn)持續(xù)為負(fù)值的情況下，上市公司又去豪賭央視廣告，希望借機(jī)翻身。

前段時(shí)間，外交部高規(guī)格向全球推介海南旅游島，央視也配合著做了多期主題報(bào)道，一時(shí)間，海南概念股受到資本熱情追捧，人們期待海南將會(huì)出現(xiàn)利好政策，甚至有人將其稱之為“海南機(jī)遇”。

不過(guò)，海南概念股中也存在著陷阱，需要投資者警惕，海南椰島便是其中之一。2月24日，海南椰島就因拖延兌現(xiàn)增持承諾，而收到上交所問(wèn)詢函。自上市公司董監(jiān)高及部分核心人員宣布增持開(kāi)始，8個(gè)月過(guò)去，他們不僅沒(méi)有增持，反而有高管進(jìn)行減持。

在A股市場(chǎng)，上市公司高管通常在股價(jià)低迷時(shí)宣布增持，以彰顯對(duì)公司未來(lái)的看好，與上市公司共進(jìn)退。然而海南椰島只宣布增持，卻沒(méi)有絲毫實(shí)際行動(dòng)，似乎有“忽悠式增持”的嫌疑。

忽悠式增持？

根據(jù)上交所問(wèn)詢函顯示，2017年6月24日，海南椰島公告稱董事長(zhǎng)等部分董監(jiān)高及核心人員，擬在12個(gè)月內(nèi)通過(guò)資管計(jì)劃或定向資金信托增持公司5%-8%的股份。截至2017年6月23日收盤，海南椰島報(bào)9.98元，市值44.71億元。照此計(jì)算，要完成增持計(jì)劃，需要籌集約2.24億元-3.58億元資金。

時(shí)光飛逝，8個(gè)月過(guò)去了，上述高管及核心員工仍未增持。不僅如此，還有一位增持主體做了減持。根據(jù)上交所問(wèn)詢函，海南椰島房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司總經(jīng)理郭川在披露增持計(jì)劃時(shí)持有海南椰島1.34萬(wàn)股股份，但目前持股數(shù)量為0股。

提起海南，人們總是會(huì)想起熱帶水果椰子。在海南的椰子飲品中，以椰樹牌椰汁和椰島鹿龜酒最為出名，而海南椰島，正是生產(chǎn)椰島鹿龜酒的上市公司。

?？趪?guó)資公司持有海南椰島17.57%的股份，原是上市公司第一大股東。2015年曝出的“偉哥門”事件使海南椰島的品牌形象受到重創(chuàng)，因而大股東?？趪?guó)資公司開(kāi)始萌生“退意”。

2015年11月份，深圳市東方財(cái)智通過(guò)山東信托相關(guān)信托計(jì)劃，連續(xù)增持海南椰島股份，累計(jì)持有公司總股本的18.47% ，超過(guò)海口市國(guó)資公司，成為海南椰島的第一大股東。

粗略估算，東方財(cái)智此兩度增持耗資約5億元，再算上富安控股協(xié)議轉(zhuǎn)讓價(jià)4.75億元，東方財(cái)智謀得海南椰島第一大股東地位所耗費(fèi)資金約9.75億元。

東方財(cái)智入主海南椰島，讓以馮彪為首的牛散團(tuán)“東方系”浮出水面。2017年9月14日披露公告，馮彪計(jì)劃將這五個(gè)信托計(jì)劃的股份轉(zhuǎn)到東方君盛名下。截至目前已實(shí)施完畢，東方君盛成為海南椰島第一大股東。

有分析人士指出，“東方系”擅長(zhǎng)先以低成本獲得籌碼，掌握公司實(shí)際控制權(quán)，進(jìn)而推動(dòng)上市公司重組。再通過(guò)各種隱名代持、陰陽(yáng)協(xié)議等方式進(jìn)行資本大騰挪，最終通過(guò)重組預(yù)期、低價(jià)定增等方式實(shí)現(xiàn)盈利。

不過(guò)，海南椰島定增事項(xiàng)一直未能推行。?？趪?guó)資公司本欲向海南建桐投資管理有限公司轉(zhuǎn)讓股權(quán)，從而自海南椰島抽身。在等待國(guó)資委審核過(guò)程中，東方財(cái)智上位，成為公司大股東，馮彪也成為上市公司董事長(zhǎng)?；蛞蚴タ毓傻匚?，?？趪?guó)資公司轉(zhuǎn)讓股權(quán)未能成行，而這似乎也給其反對(duì)定增提供了理由。

豪賭的馮彪

定增未能成行，因而無(wú)法炒作“重組預(yù)期”。因而，馮彪是想通過(guò)董監(jiān)高及核心員工的增持公告，來(lái)炒作一把，推高公司股價(jià)。

事實(shí)上，馮彪旗下東方財(cái)智資金實(shí)力并不雄厚。據(jù)海南椰島權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書顯示，東方財(cái)智2013年底、2014年底以及2015年9月底的凈資產(chǎn)，分別為105.58萬(wàn)元、1255.39萬(wàn)元和8660.45萬(wàn)元。

家底不厚，卻能調(diào)動(dòng)數(shù)億資金參與收購(gòu)海南椰島，對(duì)此，東方財(cái)智曾表示，參與山東信托相關(guān)信托計(jì)劃的資金“系自有資金和股東借款”。

馮彪經(jīng)過(guò)資本騰挪，把股權(quán)轉(zhuǎn)移到東方君盛名下。然而東方君盛的資金狀況也不樂(lè)觀，根據(jù)上市公司2017年11月7日公告，為補(bǔ)充企業(yè)流動(dòng)資金，東方君盛合計(jì)已質(zhì)押的股票數(shù)量為9341萬(wàn)股，占東方君盛持有海南椰島股票的99.99%，占海南椰島總股份的20.84%。

馮彪通過(guò)信托計(jì)劃的方式取得海南椰島股權(quán)，而上述增持計(jì)劃中，也是“通過(guò)資管計(jì)劃或定向資金信托”來(lái)完成增持。因此，有分析人士認(rèn)為，馮彪無(wú)法實(shí)施增持計(jì)劃，可能與監(jiān)管加強(qiáng)有關(guān)。“之前的信托計(jì)劃可能設(shè)計(jì)了帶有夾層的結(jié)構(gòu)，但現(xiàn)在這種結(jié)構(gòu)已經(jīng)不讓做了?！?/p>

“東方系”本擅長(zhǎng)資本運(yùn)作，如今嚴(yán)監(jiān)管之下，原本的“武藝”無(wú)用武之地?；蛞蛴诖?，馮彪開(kāi)始豪賭海南椰島主營(yíng)業(yè)務(wù)，希望通過(guò)經(jīng)營(yíng)實(shí)業(yè)扭轉(zhuǎn)困局。

馮彪倚靠的，正是“椰島鹿龜酒”這塊招牌。然而多年來(lái)，鹿龜酒在保健酒市場(chǎng)節(jié)節(jié)敗退，想要卷土重來(lái)難度頗高。2001年，海南椰島酒類銷售營(yíng)收4.17億元，而到了2015年，該項(xiàng)營(yíng)收僅為2.57億元。

然而海南椰島還是加入了央視2018年品牌計(jì)劃，有媒體稱海南椰島已與央視簽訂合同，至少要在央視投放2.8億元以上。據(jù)互動(dòng)e信息顯示，海南椰島廣告將在CCTV-1、CCTV-2、CCTV-3、CCTV-8、CCTV-10、CCTV-11和CCTV-新聞多個(gè)頻道播出，幾乎完成了對(duì)央視主要頻道的覆蓋。

值得注意的是，巨資投放廣告，還是在公司連續(xù)兩年巨虧的情況下。2016年，海南椰島扣非后凈利潤(rùn)為-4011.06萬(wàn)元，根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，上市公司預(yù)計(jì)2017年扣非后凈利潤(rùn)為-1140萬(wàn)元。

據(jù)悉，海南椰島2016年酒類營(yíng)收僅為3.32億元。若投資2.8億元廣告屬實(shí)，必將極大地推高公司銷售費(fèi)用?？梢哉f(shuō)，馮彪是在進(jìn)行一場(chǎng)豪賭。