受全球供應鏈問題及國際地緣政治形勢影響，紙漿期現價格接連走高，成本支撐疊加供需結構邊際向好，紙企挺價意愿強烈，漲價函頻發。近期提漲已部分落地，在漿紙一體化布局下，龍頭成本優勢和議價能力突出，有望率先受益。造紙及紙制品業是通過機械的、化學的或

受全球供應鏈問題及國際地緣政治形勢影響，紙漿期現價格接連走高，成本支撐疊加供需結構邊際向好，紙企挺價意愿強烈，漲價函頻發。

近期提漲已部分落地，在漿紙一體化布局下，龍頭成本優勢和議價能力突出，有望率先受益。

造紙及紙制品業是通過機械的、化學的或者兩者相結合的方法把植物纖維加工成紙漿，然后通過手工或機器抄造的方法把紙漿及其添加劑混合均勻而制成紙或紙制品的工業行業。

造紙產業鏈

造紙業是制造和使用漿狀植物性纖維原料經歷各種工藝過程的概述，從紙漿到造紙，進而到種類繁多的紙制品，構成了造紙業的各個環節。

行行查數據顯示，造紙行業的產業鏈從上游到下游依次可劃分為：制漿、造紙和紙制品。

造紙業的上游包括將木材、非木材植物纖維及廢紙加工成為紙漿的過程。處在上游的制漿業，可分為木漿、非木漿和廢紙漿。

中游的造紙環節，按照產品類別的不同，可以劃分為新聞紙、文化紙、包裝用紙和特種紙四個子行業。

再根據下游紙制品的不同需求將紙漿加工成為各類紙及紙板，主要有文化紙、生活用紙、包裝紙和特種紙四大類。

從下游應用市場來看，受益于禁塑令推進，白卡紙需求高景氣，紙企產能投放積極。

銅版紙方面，產能無新增投放。雙膠紙方面，2021Q3末太陽廣西基地年產55萬噸文化紙生產線已經投產，預計2022年博匯紙業年產45萬噸高檔信息用紙、亞太森博年產50萬噸高檔文化紙項目將陸續投產，合計產能增量約180萬噸，占2020年雙膠紙總需求1902萬噸的9.5%，考慮需求增速有限，短期供給壓力較大。

根據紙視界，2021年已經公開投產的6條產線釋放白卡紙產能合計282萬噸/年，主要集中于江西五星50萬噸、廣西金桂90萬噸、廣西太陽90萬噸等龍頭企業，預計短期供給釋放有度，沖擊影響或較為有限。

造紙行業市場格局

國內造紙業四大龍頭玖龍紙業、理文造紙、太陽紙業、晨鳴紙業已于2018年的CR4已經達到27.58%，與美國造紙行業在1972年的CR4處于24%和經過“十年環保立法”后的1984年的CR4處于29%相比，仍有進一步提高空間。

經過環保去產能，部分中小落后產能被淘汰，行業集中度有所提升，而隨著行業龍頭逐漸開始擴產能，造紙行業的集中度有望進一步提升。

盡管中國造紙行業與全球其他國家額造紙行業相比成熟程度偏低，但是我國目前正處于去產能與提升集中度的過程中，并且需求端仍處于穩定提升的上升通道中，因此未來推動行業成長的核心驅動因素來自于供給端，只有通過供給端的格局的優化，配合著需求端的穩定提升，行業才將逐漸邁向成熟期。

文章行業數據來源：行行查