在A股天雷滾滾之際,卻有神奇系統(tǒng)提前預(yù)測到了這一系列的風(fēng)險(xiǎn)。早在11月底,通聯(lián)數(shù)據(jù)的蘿卜投研就為投資者詳細(xì)分析了商譽(yù)在2018年年報(bào)中可能給公司業(yè)績帶來巨大損失。強(qiáng)大的算法在那時(shí)就以超越全市場的業(yè)績預(yù)測角度結(jié)合商譽(yù)占比情況,提示了2018年極可能出現(xiàn)商譽(yù)爆雷的21家公司。其中,有14家在近期的年度業(yè)績預(yù)告中明確披露了大額的商譽(yù)減值。而所有這21家公司的股價(jià)平均下跌14.51%大幅跑輸大盤。

商譽(yù)情況全統(tǒng)計(jì):電氣傳媒計(jì)提最多,仍有風(fēng)險(xiǎn)值得警惕

截至1月31日,A股相關(guān)上市公司業(yè)績預(yù)告已經(jīng)基本披露完畢。商譽(yù)作為今年最大的雷,也基本都已示眾。蘿卜投研獨(dú)家監(jiān)控第一時(shí)間來梳理統(tǒng)計(jì)一下,今年的商譽(yù)減值的幾大特點(diǎn)。

A股總商譽(yù)減少至少6%

2018年已披露的計(jì)提商譽(yù)金額823億,與歷年業(yè)績預(yù)告中披露的減值金額相比大幅提高。這一數(shù)值占三季報(bào)中所有A股上市公司的商譽(yù)總值1.4萬億的6.05%。由于多家公司未明確給出減值金額,因此實(shí)際發(fā)生的減值計(jì)提將高于這一水平。

注:本文所有減值金額以披露范圍的均值計(jì)算

三大原因促使上市公司扎堆計(jì)提

對于2018年為什么上市公司都集體大額計(jì)提商譽(yù)的原因,除了我們在最早的回測文章“最強(qiáng)大腦教你識(shí)別商譽(yù)減值黑天鵝”中提到的1)2015年并購大潮三年業(yè)績承諾期到期;2)證監(jiān)會(huì)發(fā)文要求企業(yè)嚴(yán)格進(jìn)行減值測試之外,還有就是年初熱議的3)未來商譽(yù)減值可能由計(jì)提改為攤銷,若真的執(zhí)行,一旦賬上凈利連續(xù)三年無法覆蓋商譽(yù)攤銷,上市公司將面臨退市。因此,商譽(yù)高的公司希望能趕在規(guī)則可能落地之前把歷史包袱甩掉,輕裝上陣。

傳媒行業(yè)計(jì)提最多,電氣設(shè)備商譽(yù)總額減少近兩成

從行業(yè)層面看,無論是從金額角度還是從占凈資產(chǎn)比例的角度,計(jì)提商譽(yù)最多的是傳媒行業(yè)。截至目前傳媒行業(yè)已披露的計(jì)提金額280.8億元,這一數(shù)字占該行業(yè)凈資產(chǎn)比例超過4.11%,遠(yuǎn)高于其他行業(yè)。

傳媒行業(yè)在2018年Q3時(shí)有1857億商譽(yù),按照已發(fā)布的金額計(jì)算,傳媒行業(yè)本年商譽(yù)減少至少15%。而比傳媒計(jì)提比例更高的是電器設(shè)備行業(yè),計(jì)提了現(xiàn)有商譽(yù)總額的16.2%,位列所有行業(yè)首位。

休閑服務(wù)成剩余商譽(yù)最多板塊

以2018年Q3的商譽(yù)為基數(shù),假設(shè)Q4沒有新增商譽(yù),以目前披露的減值金額計(jì)算本輪年報(bào)計(jì)提完成后,剩余商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例最高的行業(yè)變?yōu)樾蓍e服務(wù)板塊。休閑服務(wù)行業(yè)剩余商譽(yù)總額占凈資產(chǎn)的比例高達(dá)23.8%,傳媒行業(yè)和計(jì)算機(jī)板塊分別占比23.1%和18.5%。

公司傾向大額計(jì)提

從個(gè)股層面看,有6家上市公司今年計(jì)提商譽(yù)金額在20億以上,金額超過10億的共有46家。雖然目前計(jì)提1億以下金額的企業(yè)家數(shù)最多,但仍有超過100家公司在業(yè)績預(yù)告中明確提示了將要計(jì)提商譽(yù)減值,但尚未給出具體金額,不排除在正式公布年報(bào)時(shí)仍有大額減值的發(fā)生。

從計(jì)提金額占凈資產(chǎn)比例來看,結(jié)果就更有說明性。有51家公司計(jì)提商譽(yù)金額占公司凈資產(chǎn)比例超過了20%,在所有分布中占比最多的。這顯示,今年更多公司傾向于大額計(jì)提商譽(yù)減值。

天神娛樂減值最多,長城動(dòng)漫仍有大額商譽(yù)

天神娛樂計(jì)提49億商譽(yù),成為今年計(jì)提金額最大的公司,計(jì)提金額甚至超過了公司39億的總市值,公司也遭到了證監(jiān)會(huì)的問詢。

從計(jì)提金額占凈資產(chǎn)的比例看,排名前三位的分別是天海防務(wù)、長城動(dòng)漫和飛樂音響。

假設(shè)未有新增商譽(yù),2018年減值完成后長城動(dòng)漫,博暉創(chuàng)新、康旗股份等公司剩余商譽(yù)占凈資產(chǎn)的比例仍舊超過60%的水平。從商譽(yù)占凈資產(chǎn)的比例角度來看,長城動(dòng)漫計(jì)提力度在所有A股中排名第二,但仍有超過凈資產(chǎn)八成的商譽(yù)剩余。

此外,考慮到我們前文所說,仍有超過100家公司在業(yè)績預(yù)告中明確提示了將要計(jì)提商譽(yù)減值,但尚未給出具體金額,并且未披露業(yè)績預(yù)告的公司也不排除在正式公布年報(bào)時(shí)仍有大額減值的發(fā)生,因此,今年A股商譽(yù)的風(fēng)險(xiǎn)還未完全消除,高商譽(yù)個(gè)股仍值得警惕。

通聯(lián)數(shù)據(jù)是由金融和高科技資深專家發(fā)起,中國萬向投資成立的一家金融科技公司。蘿卜投研是公司融合人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等前沿技術(shù),建立了新一代智能投資管理平臺(tái)。