3月2日~4日，長(zhǎng)久物流連續(xù)3個(gè)漲停板，其中后兩個(gè)還是一字板，4日收盤報(bào)收于10.26元，市場(chǎng)熱度很高。可能很多人還未必清楚，這只股票怎么了？長(zhǎng)久物流，是國(guó)內(nèi)首家A股上市的第三方汽車物流企業(yè)，2016年8月在上交所掛牌上市，主要為國(guó)際、國(guó)內(nèi)

3月2日~4日，長(zhǎng)久物流連續(xù)3個(gè)漲停板，其中后兩個(gè)還是一字板，4日收盤報(bào)收于10.26元，市場(chǎng)熱度很高。可能很多人還未必清楚，這只股票怎么了？

長(zhǎng)久物流，是國(guó)內(nèi)首家A股上市的第三方汽車物流企業(yè)，2016年8月在上交所掛牌上市，主要為國(guó)際、國(guó)內(nèi)客戶的新車、二手車、社會(huì)車輛等提供整車運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)、零部件物流、多式聯(lián)運(yùn)、國(guó)際物流、智慧物流平臺(tái)等綜合一體化供應(yīng)鏈服務(wù)。

作為汽車物流企業(yè)，整車運(yùn)輸是其主要業(yè)務(wù)，指將商品車從汽車生產(chǎn)廠商運(yùn)至經(jīng)銷商的過程，其中包括乘用車運(yùn)輸和商用車運(yùn)輸。其中，乘用車運(yùn)輸是公司目前最核心的業(yè)務(wù)，也是公司收入的主要來源。長(zhǎng)久物流注重國(guó)際化發(fā)展，積極響應(yīng)國(guó)家建設(shè)“中蒙俄經(jīng)濟(jì)走廊”建設(shè)，在“一帶一路”政策的助力下，相繼開通了哈歐班列、哈俄班列，由其持股54%的哈歐國(guó)際物流股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“哈歐國(guó)際”）運(yùn)營(yíng)。

2016年2月27日，哈俄國(guó)際貨運(yùn)班列（哈爾濱—俄羅斯）首發(fā)，這是全國(guó)首列對(duì)俄國(guó)際貨運(yùn)班列，是對(duì)俄鐵路班列線路的開拓者。自哈俄班列開行后運(yùn)量逐年攀升，累計(jì)發(fā)運(yùn)量超7.5萬(wàn)TEU，2021年哈俄班列運(yùn)量超3.6萬(wàn)TEU 。

根據(jù)公開資料，哈俄班列已開通滿洲里、綏芬河兩個(gè)口岸出入境。自滿洲里出入境是中歐班列最早的口岸通道，面向俄羅斯全境和歐洲境地。其中，哈爾濱至莫斯科、葉卡捷琳堡等俄羅斯主要城市的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)直達(dá)班列，每周定時(shí)發(fā)運(yùn)。哈爾濱經(jīng)滿洲里口岸或綏芬河口岸出境，沿途到達(dá)后貝加爾、伊爾庫(kù)斯克、克拉斯諾亞爾斯克、新西伯利亞、葉卡捷琳堡、莫斯科、圣彼得堡等俄羅斯主要城市站點(diǎn)的直達(dá)班列，貨物隨到隨發(fā)。

2022年是哈俄班列開行六周年。根據(jù)公開報(bào)道顯示，截至2021年底，哈歐班列、哈俄班列累計(jì)發(fā)運(yùn)超10萬(wàn)標(biāo)箱，運(yùn)送貨值超200億元，全國(guó)綜合運(yùn)量排名第9位，穩(wěn)居?xùn)|部通道前三甲，保障了省內(nèi)重點(diǎn)企業(yè)貨物的跨境運(yùn)輸，發(fā)揮了中歐班列穩(wěn)外貿(mào)、促供應(yīng)鏈穩(wěn)定的強(qiáng)大作用。

哈歐國(guó)際：主要依賴于政府補(bǔ)貼，對(duì)長(zhǎng)久物流的貢獻(xiàn)不大

這次被吵起來的主要是“中俄貿(mào)易概念”。根據(jù)長(zhǎng)久物流2020年年度報(bào)告，2020年哈歐國(guó)際實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為1.64億，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為1,000.75萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為680.11萬(wàn)元；但哈歐國(guó)際確認(rèn)的政府補(bǔ)助金額為9,009.91萬(wàn)元，實(shí)際收到的政府補(bǔ)助金額為9,514.56萬(wàn)元(其中屬于18年補(bǔ)助18.56萬(wàn)元；19年補(bǔ)助5,899.15萬(wàn)元)。哈歐國(guó)際如果沒有補(bǔ)貼，必然長(zhǎng)期虧損，主要以低于成本方式向客戶提供報(bào)價(jià)，意味著承運(yùn)得多，就虧得多，盡管這并不是一筆經(jīng)濟(jì)賬能算得清。當(dāng)然物流企業(yè)也能從進(jìn)出口貨物價(jià)格上漲過程中帶來好處，這完全取決于有沒有替代的運(yùn)輸方式。雖然長(zhǎng)久物流僅僅持股54%，但如果這塊收入能夠發(fā)力，對(duì)長(zhǎng)久物流的報(bào)表是有貢獻(xiàn)的。因?yàn)榻刂?021年前三季度，長(zhǎng)久物流營(yíng)收32.3億，同比增速14.6%，歸母凈利潤(rùn)僅4800.6億，同比下降-44.1%。

但是我個(gè)人認(rèn)為目前哈歐國(guó)際這個(gè)利潤(rùn)端，并不會(huì)因此而發(fā)生根本扭轉(zhuǎn)，這主要是商業(yè)模式還沒有變革，缺乏補(bǔ)貼依然會(huì)是艱難度日。所以，我覺得目前依然是炒熱門的主題、概念。

汽車行業(yè)增速回落，行業(yè)景氣度低

行業(yè)方面，自從2018年國(guó)內(nèi)汽車銷量就出現(xiàn)了近三十年來的首次下滑，2020年，國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)銷分別完成2522.5萬(wàn)輛和2531.1萬(wàn)輛，產(chǎn)銷量比上年同期分別下降2%和1.9%。國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)的整體發(fā)展趨緩，對(duì)國(guó)內(nèi)汽車物流行業(yè)有較大影響。另一方面，新能源車的發(fā)展、二手車市場(chǎng)的擴(kuò)大對(duì)汽車物流行業(yè)屬于正向影響。

截至2021年底，國(guó)內(nèi)汽車保有量大約在3.02億輛左右，千人汽車保有量從原來不到10輛快速增長(zhǎng)到200余輛，達(dá)到全球平均水平。而發(fā)達(dá)國(guó)家千人汽車保有量總體在500-800輛的水平，由于區(qū)域結(jié)構(gòu)、資源稟賦、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、人口的差異，隨著我國(guó)居民收入持續(xù)增加，消費(fèi)升級(jí)和城市化推進(jìn)，使得我國(guó)千人汽車保有量仍然增長(zhǎng)空間。但總體來說，增速可能大不如前，行業(yè)景氣度一般。

長(zhǎng)久物流，真龍頭還是偽龍頭？

其實(shí)分析了利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)因素和行業(yè)基本面，可以發(fā)現(xiàn)這輪長(zhǎng)久物流上漲，這都不是主要原因。那么炒概念，成真龍頭的可能性倒也有，近3個(gè)交易日，在市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)低迷的情況下，能夠?qū)崿F(xiàn)3連板，短線算是強(qiáng)勢(shì)龍頭。中俄貿(mào)易概念里面，已經(jīng)有錦州港6個(gè)板，所以長(zhǎng)久物流最多次龍頭。而且目前股價(jià)略高，大于10元的股價(jià)，要想再翻個(gè)倍，我覺得成功的例子少。由于是炒概念，一旦到頭了，長(zhǎng)期也必然回落。當(dāng)然漲跌無法預(yù)測(cè)，要以平常心看待。

長(zhǎng)久轉(zhuǎn)債，4日回落是殺溢價(jià)

長(zhǎng)久轉(zhuǎn)債，3月3日，摸到了30cm的臨停，但尾盤殺溢價(jià)。同樣3月4日，早盤沖高后，也一蹶不振，成交額突破60億，市場(chǎng)活躍度很高。在正股漲停且牢牢封死的情況下，可轉(zhuǎn)債如此表現(xiàn)，主要還是溢價(jià)率太高，又適逢債市調(diào)整，做T的朋友在尾盤，為了避險(xiǎn)，不斷拋盤。因?yàn)榭赊D(zhuǎn)債相對(duì)來說，是散戶的市場(chǎng)，尾盤溢價(jià)率能不能上去，和市場(chǎng)情緒有關(guān)，4日是避險(xiǎn)基調(diào)，又恰逢3日大漲后，很多散戶是被高位套牢的。但是對(duì)于周一，我還是保持相對(duì)樂觀，目前市場(chǎng)上資金不缺，缺的是抱團(tuán)。長(zhǎng)久物流，短線再獲一個(gè)漲停的可能性比較大，那么開盤轉(zhuǎn)債沖一沖的可能性也是有。

目前，長(zhǎng)久物流3連板，長(zhǎng)久轉(zhuǎn)債溢價(jià)率仍高達(dá)41.38%，做多有風(fēng)險(xiǎn)，持債持股需謹(jǐn)慎。

免責(zé)聲明：本文僅為作者投資研究分析，不做參考建議，請(qǐng)讀者知曉。