杰克牌電腦平車多少錢（工業(yè)縫紉機(jī)行業(yè)深度報告）

1、隨著疫情結(jié)束，工業(yè)縫紉機(jī)需求有望否極泰來1.1縫制機(jī)械是紡織服裝的關(guān)鍵設(shè)備縫制機(jī)械是縫制行業(yè)關(guān)鍵設(shè)備，行業(yè)擁有較長產(chǎn)業(yè)鏈?？p制機(jī)械行業(yè)是以生產(chǎn)縫紉機(jī)為主，裁剪、熨燙及粘合等機(jī)械為輔的專業(yè)設(shè)備制造業(yè)，主要由零部件供應(yīng)商、整機(jī)制造商、經(jīng)銷商

1、隨著疫情結(jié)束，工業(yè)縫紉機(jī)需求有望否極泰來

1.1 縫制機(jī)械是紡織服裝的關(guān)鍵設(shè)備

縫制機(jī)械是縫制行業(yè)關(guān)鍵設(shè)備，行業(yè)擁有較長產(chǎn)業(yè)鏈。縫制機(jī)械行業(yè)是以生產(chǎn)縫紉機(jī)為主，裁剪、 熨燙及粘合等機(jī)械為輔的專業(yè)設(shè)備制造業(yè)，主要由零部件供應(yīng)商、整機(jī)制造商、經(jīng)銷商、研究機(jī)構(gòu) 等組成。按縫制工序先后分類，縫制設(shè)備主要包括三大類：縫前設(shè)備、縫中設(shè)備和縫后設(shè)備（圖 1）：

（1）縫前設(shè)備：縫前設(shè)備主要包括裁床、鋪布機(jī)等用于裁剪、鋪開布料等縫紉前道工序的加工設(shè) 備；

（2）縫中設(shè)備：縫紉機(jī)縫中設(shè)備是通常所指的縫紉設(shè)備，主要可分為：通用縫紉機(jī)、專用縫紉機(jī)、 裝飾用縫紉機(jī)，其中通用縫紉機(jī)包括工業(yè)平縫機(jī)（包括普通平縫機(jī)、中高速平縫機(jī)、高速平縫機(jī)、 半自動平縫機(jī)、全自動平縫機(jī)等）、服務(wù)行業(yè)縫紉機(jī)、包縫機(jī)、鏈縫機(jī)、繃縫機(jī)，專用縫紉機(jī)包括 專用縫紉機(jī)主要包括：鎖眼機(jī)、套結(jié)機(jī)、釘扣機(jī)、暗縫機(jī)、雙針機(jī)、自動開袋機(jī)等，裝飾用縫紉機(jī) 包括電腦繡花機(jī)、月牙機(jī)、花邊機(jī)等；

（3）縫后設(shè)備：縫后設(shè)備主要包括熨燙、包裝設(shè)備等用于熨燙、包裝等服裝生產(chǎn)后道工序的機(jī)械 設(shè)備。按應(yīng)用領(lǐng)域分類，縫制設(shè)備主要包括生產(chǎn)加工服裝等產(chǎn)品的專業(yè)縫制機(jī)械設(shè)備以及滿足家庭 縫補(bǔ)及手工創(chuàng)意需求的多功能家用縫制設(shè)備。縫制機(jī)械設(shè)備應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，除紡織服裝行業(yè)外，還 廣泛應(yīng)用于鞋帽、箱包、皮革、玩具、復(fù)合材料、家居用品、戶外用品等需要裁剪、縫合和裝飾等 領(lǐng)域。

1.2 縫紉機(jī)需求與下游緊密相關(guān)，疫情后下游投資有望回暖

近年來服裝下游行業(yè)投資保持穩(wěn)定。服裝行業(yè)是縫制機(jī)械的下游，從下游的表現(xiàn)看，近年來行業(yè) 需求整體穩(wěn)定。根據(jù) Wind，2010 年以前我國服裝產(chǎn)量保持較快速增長，近年來我國服裝產(chǎn)量在 波動中增長，總體保持高位，2019 年總產(chǎn)量達(dá) 245 億件，較 2018 年增長 9.87%（圖 2）。從 紡織服裝、服飾業(yè)收入來看，2010-2016 年保持快速增長，2017-2019 年行業(yè)收入有所下降， 2019 年行業(yè)收入 1.6 萬億元，同比下降 6.41%（圖 4）。盡管行業(yè)的產(chǎn)量和收入處于震蕩狀態(tài)， 但是行業(yè)的固定資產(chǎn)投資額較為穩(wěn)定，在 2010-2015 年的快速增長之后，2016-2019 年的行業(yè) 投資維持在 4500-5000 億元的水平，2019 年固定資產(chǎn)投資達(dá) 4990 億元，同比增長 1.80%（圖 6）。

受疫情影響，上半年行業(yè)景氣度下降。2020 年初的新冠疫情導(dǎo)致人們減少了出行和消費(fèi)，服裝行 業(yè)的需求也出現(xiàn)下滑。2020 年 1-6 月我國服裝產(chǎn)量同比下降 13.69%（圖 3），1-7 月行業(yè)收入 下降 15%（圖 5），1-8 月行業(yè)固定資產(chǎn)投資額下降 34.20%（圖 7）。（數(shù)據(jù)公布日期有差異， 故月份不統(tǒng)一）

行業(yè)投資降幅縮窄，疊加投資旺季，行業(yè)需求有望回暖。盡管 1-8 月投資下降 34.2%（圖 7）， 但是從單月的情況來看，我們發(fā)現(xiàn)行業(yè)投資的降幅在逐月的縮窄（圖 8），單 20 年 8 月的投資額 已經(jīng)接近 2017 年的 8 月水平（圖 9）?？紤]到隨著人們生活水平的持續(xù)提升，從中長期維度看， 服裝消費(fèi)具有一定穩(wěn)定性，而經(jīng)歷 19 年需求下滑，20 年疫情進(jìn)一步壓抑了消費(fèi)需求，我們認(rèn)為 行業(yè)投資有望回升。從過去的歷史來看，行業(yè)的 6、10、12 月投資存在投資高峰。我們認(rèn)為因受 疫情影響，20 年 6 月的投資峰值較低，但在接下來的 10、12 月投資高峰中，我們認(rèn)為壓抑的服 裝消費(fèi)需求有望逐漸釋放，行業(yè)的投資需求也有望回暖。

1.3 工業(yè)縫紉機(jī)需求處于底部，拐點(diǎn)有望到來

我國是縫制機(jī)械生產(chǎn)大國。根據(jù)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，截至 2014 年底，我國縫制設(shè)備全年共完成工業(yè)生產(chǎn) 總值約 615 億元，生產(chǎn)各類縫制機(jī)械 1214 萬臺，約占世界產(chǎn)量 75%以上，為全球第一大縫制機(jī) 械產(chǎn)品生產(chǎn)國。近年來，行業(yè)中一批骨干企業(yè)較大幅度地增加了在設(shè)計研發(fā)、質(zhì)量提升等方面的投 入，并取得了較為顯著的成效，使得我國與縫制機(jī)械強(qiáng)國間的差距逐步縮小，進(jìn)而拉動了我國從縫 制機(jī)械生產(chǎn)大國向強(qiáng)國的轉(zhuǎn)變。

我國工業(yè)縫紉機(jī)具有周期性，18-20 年持續(xù)筑底。根據(jù)中國縫制機(jī)械協(xié)會統(tǒng)計，2019 年我國工業(yè) 縫紉機(jī)產(chǎn)量達(dá) 697 萬臺，同比下降 17.02%，238 家規(guī)模以上企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入達(dá) 276.4 億元， 同比下降 11.80%，利潤總額 15.46 億元，同比下降 29.35%。從 2010 年以來的數(shù)據(jù)看，2011、 2013、2018 年行業(yè)均出現(xiàn)產(chǎn)量的高點(diǎn)，我們估算行業(yè)周期大約 4-5 年左右（圖 10）。自 2018 年下半年行業(yè)增速下滑以來，行業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷了 2 年左右的調(diào)整，我們認(rèn)為新的行業(yè)上升周期有望 即將到來。

我國的工業(yè)縫紉機(jī)出口多年來持續(xù)旺盛。根據(jù) wind 行業(yè)數(shù)據(jù)，2019 年我國工業(yè)縫紉機(jī)出口達(dá) 389.4 萬臺，同比下降 4.09%。根據(jù)中國縫制機(jī)械協(xié)會微信公眾號援引海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2019 年我國縫制機(jī)械出口的金額達(dá) 24.86 億美元，其中亞洲是最主要出口地區(qū)（圖 12），主要出口國 家是越南、印度等（圖 13）。1-7 月我國工業(yè)縫紉機(jī)出口量 174.86 萬臺，出口額 5.25 億美元， 同比分別下降 25.23%和 27.31%。7 月當(dāng)月工業(yè)縫紉機(jī)出口量 33.08 萬臺，出口額 7884 萬美元， 同比分別下降 19.68%和 33.79%，環(huán)比分別增長 49.21%和 32.12%。

疫情導(dǎo)致上半年需求下降，下半年降幅有望逐漸縮窄。受疫情對服裝需求的負(fù)面沖擊，上半年縫 制機(jī)械行業(yè)需求也出現(xiàn)下滑，但降幅逐漸縮窄。根據(jù) wind，2020 年 1-7 月縫制機(jī)械累計收入 135.1 億元，同比下降 17%，7 月單月收入降幅約 12%，降幅逐月縮窄（圖 14，圖 15）。我們認(rèn)為隨著疫情逐漸好轉(zhuǎn)，服裝的需求也有望修復(fù)，而經(jīng)歷了接近 2 年的行業(yè)調(diào)整也有望結(jié)束，縫制機(jī)械 的需求有望迎來復(fù)蘇。

2.下游大企業(yè)可能更重視設(shè)備的“質(zhì)”

加工生產(chǎn)是服裝行業(yè)重要的生產(chǎn)環(huán)節(jié)。隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，同時受益于我國各個地區(qū)在市場化 的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下能夠集中區(qū)域資源優(yōu)勢，也受益于我國有豐富的原材料供應(yīng)來源，我國服裝行業(yè)過去 十幾年保持快速發(fā)展（圖 2），也同樣帶動了產(chǎn)業(yè)鏈的進(jìn)步。服裝產(chǎn)業(yè)鏈上各環(huán)節(jié)主要包括原材料 供應(yīng)、紡紗、織布、印染、后整理、成衣生產(chǎn)、品牌服裝管理等。從產(chǎn)業(yè)分工來看，服裝行業(yè)的業(yè) 務(wù)領(lǐng)域包含：服裝研發(fā)和設(shè)計、服裝加工生產(chǎn)、服裝品牌管理及零售。行業(yè)主要參與者包括服裝生 產(chǎn)加工企業(yè)和品牌服飾經(jīng)營企業(yè)。根據(jù)萬代股份招股說明書，服裝生產(chǎn)制造行業(yè)處于整個服裝產(chǎn)業(yè) 鏈中下游，也是我國服裝產(chǎn)業(yè)經(jīng)營者較為集中的領(lǐng)域，處于完全競爭狀態(tài)的行業(yè)特點(diǎn)。從行業(yè)內(nèi)主 要玩家來看，根據(jù)搜狐網(wǎng)援引服裝智造，目前我國的大型代工廠包括聯(lián)泰公司、聯(lián)業(yè)公司、溢達(dá)公 司、江蘇晨風(fēng)集團(tuán)、香港永嘉集團(tuán)、大楊創(chuàng)世公司、申洲集團(tuán)、長江制衣有限公司、夏夢? 意杰集 團(tuán)、晶苑集團(tuán)等。

服裝縫制企業(yè)規(guī)模差距較大，大企業(yè)持續(xù)發(fā)展。我們統(tǒng)計了行業(yè)中部分從事服裝代工的上市公司 的收入和業(yè)績情況（圖 17、19），我們發(fā)現(xiàn)與行業(yè)整體的波動性不同（圖 4），具有較大規(guī)模的 公司的收入和歸母凈利潤呈上升趨勢（圖 18、20）。我們認(rèn)為反映了行業(yè)內(nèi)龍頭具有更強(qiáng)的優(yōu)勢， 進(jìn)而在市場份額方面獲得了較大的提升。

效率的提升年是大企業(yè)增長的關(guān)鍵。為了衡量比較公司的收入和投入情況，我們將部分公司的固 定資產(chǎn)加總，并與收入增長作比較。我們發(fā)現(xiàn)，排名領(lǐng)先的大型企業(yè)的固定資產(chǎn)保持快速增長（圖 21）。同時發(fā)現(xiàn)其固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)下降（圖 22），反映企業(yè)為創(chuàng)造同樣的收入所需要的固定 資產(chǎn)在變多。然而從歸母凈利潤率的角度看，我們發(fā)現(xiàn)代表的大型企業(yè)歸母凈利潤率是波動上升的 （圖 22）。結(jié)合固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降、歸母凈利潤率的提升兩個現(xiàn)象，我們認(rèn)為大企業(yè)加大投 資后，盡管收入增幅邊際下降，但卻使得利潤獲得更快增長，我們認(rèn)為企業(yè)的投資不僅提高了產(chǎn)能， 同時也帶來了效率的提升。

設(shè)備對企業(yè)提高生產(chǎn)效率具有重要作用。我們選取了申洲國際、晶苑國際等規(guī)模較大的代工廠進(jìn) 行分析。我們發(fā)現(xiàn)企業(yè)對設(shè)備保持了較大的投資強(qiáng)度，與此同時人均產(chǎn)量和人均創(chuàng)收都實(shí)現(xiàn)增長。從申洲國際的報表來看：自 2009 年以來申洲國際的物業(yè)、廠房及設(shè)備固定資產(chǎn)和員工人數(shù)都保 持持續(xù)增長（圖 23、圖 24），從資本開支結(jié)構(gòu)看，用于生產(chǎn)設(shè)備的占比在 40%-50%左右的規(guī) 模（圖 25）。而隨著設(shè)備的持續(xù)投資，我們發(fā)現(xiàn)其員工的人均生產(chǎn)效率也持續(xù)提高，從 2009 年 的 0.38 萬件/年，提升到 2019 年的 0.50 萬件/年（圖 26）。

大企業(yè)可能更重視設(shè)備的“質(zhì)”。我們認(rèn)為縫制設(shè)備的技術(shù)存在不斷迭代升級的趨勢，而不論是 大的技術(shù)跳躍還是小的技術(shù)升級，都將對加工企業(yè)的人均生產(chǎn)效率帶來提升。而從上市公司的報表 來看，大企業(yè)通過投資更高效的設(shè)備，人均廠房設(shè)備金額提高（圖 31），盡管沒有帶來單設(shè)備的 產(chǎn)量提升（圖 32），但明顯提升了人均生產(chǎn)效率（圖 26）。我們認(rèn)為大企業(yè)具有更高效的人員 和設(shè)備組織協(xié)調(diào)，并通過設(shè)備投資更大的發(fā)揮人工作用/降低人工依賴。我們認(rèn)為隨著未來龍頭企業(yè)的持續(xù)發(fā)展，更加高效的生產(chǎn)設(shè)備需求將持續(xù)旺盛。同時，我們認(rèn)為隨著設(shè)備的技術(shù)升級，紡織 /縫紉設(shè)備終端售價也有望提升，設(shè)備銷售規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)大。

3.下游小企業(yè)可能更重視設(shè)備的“量”

針織與梭織是兩種最為主要的服飾縫制方式。針織是利用織針把各種原料和品種的紗線構(gòu)成線圈， 再由一個線圈不斷套結(jié)連接而成的織物；梭織是織機(jī)以投梭的形式，將紗線通過經(jīng)、緯向的交錯而 組成的織物。它們所需使用的縫制器械主要都為平縫機(jī)、雙針車等。我們分別從針織與梭織服飾這 兩個市場入手，對小型縫制企業(yè)進(jìn)行分析。

3.1 針織服飾行業(yè)情況

制衣企業(yè)畫像：50 人以下的企業(yè)數(shù)量眾多。我們近期統(tǒng)計了金奇點(diǎn)網(wǎng)站上的 8481 家針織制衣企 業(yè)（數(shù)據(jù)截止至 9 月），其中員工人數(shù) 50 人以下企業(yè) 4945 家，占比 58.3%；50 人以上 200 人以下的中小型企業(yè) 3502 家，占比 41.3%；200 人以上企業(yè) 34 家，占比 0.4%；500 人以上 企業(yè) 7 家，占比 0.08%。200 人以下的企業(yè)占比超 99%，市場被數(shù)量眾多的小型、中型企業(yè)占 領(lǐng)（見圖 33）。

成立時間在 2 年至 5 年之間的針織制造企業(yè)占比較高。根據(jù)金奇點(diǎn)網(wǎng)站數(shù)據(jù)，成立時間在 2 年以 內(nèi)的企業(yè)有 1426 家，占比約 16.81%；成立時間在 2 年至 5 年之間的針織企業(yè)有 4178 家，占比 49.26%；成立時間 5 年以上的針織企業(yè)有 2877 家，占比 33.92%。多數(shù)企業(yè)都在最近 5 年內(nèi)成 立，我們認(rèn)為針織制造工業(yè)的市場規(guī)模存在上升的趨勢，小型針織企業(yè)或是規(guī)模增長的主體（見圖 34）。

從統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，小企業(yè)的人均年產(chǎn)量/產(chǎn)能更大。我們從 8481 條針織企業(yè)數(shù)據(jù)重能隨機(jī)抽取了 34 家擁有 200 名以上員工的企業(yè)，216 家員工人數(shù)在 200 人以內(nèi)的企業(yè)。我們統(tǒng)計人均工廠面積， 發(fā)現(xiàn)小于 50 人的小型企業(yè)人均工廠面積最小，約 20 平方米/人，200 人以上的大型企業(yè)人均面 積最大，為 54 平方米/人，我們認(rèn)為反映小企業(yè)的生產(chǎn)環(huán)境更為緊湊（見圖 35）。部分企業(yè)同時 披露了年產(chǎn)量數(shù)據(jù)，我們認(rèn)為更接近年產(chǎn)能的概念，主要反映了企業(yè)的產(chǎn)能情況。根據(jù)統(tǒng)計，從人 均年產(chǎn)量/產(chǎn)能來看，員工數(shù)少于 50 人的小型企業(yè)的人均年產(chǎn)量/產(chǎn)能最多，為 53931 件，50 人 以上的企業(yè)的人均年產(chǎn)量/產(chǎn)能具有波動性，約 20000 件（見圖 36）。

從設(shè)備量看，小型企業(yè)人均平縫機(jī)數(shù)量更多，大型企業(yè)每架平縫機(jī)平均年產(chǎn)量/產(chǎn)能更多。我們統(tǒng) 計上述企業(yè)的各種設(shè)備保有量情況，（1）根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)（<50 人）小型企業(yè)人均平縫機(jī)數(shù)量約為 0.68 架，中小型、中型、大型企業(yè)人均平縫機(jī)數(shù)量分別為 0.29、0.21、0.14 架，小型 企業(yè)的人均設(shè)備保有量較高（見圖 37）。我們認(rèn)為小型企業(yè)在面臨小批量多批次的訂單的時候， 在生產(chǎn)的反應(yīng)速度上有較高的要求，所以保持了較高的設(shè)備冗余度。（2）我們進(jìn)一步統(tǒng)計了單位 平縫機(jī)的年產(chǎn)量/產(chǎn)能數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)中小型企業(yè)最低，約為 69411 件/臺，小型企業(yè)產(chǎn)量與中小型企業(yè) 相似，而中型、大型企業(yè)年均產(chǎn)量/產(chǎn)能依次約為 133082、164770 件/臺（見圖 38）。我們認(rèn)為 與第二節(jié)的內(nèi)容和結(jié)論較為一致，反映大型企業(yè)不斷追求提高設(shè)備效率。

大型企業(yè)的設(shè)備配比較高，設(shè)備更為完善。我們選取了 9 種主要縫制機(jī)械，并以其中的繪圖機(jī)作 為基準(zhǔn)計算了各企業(yè)規(guī)模、各主要設(shè)備的配比情況，發(fā)現(xiàn)除拉布機(jī)、驗(yàn)布機(jī)和面料預(yù)縮機(jī)之外，其 余機(jī)種都是大型企業(yè)配比更高，并且雙針車與平車的配比分別可以達(dá)到 20:1、70:1，是小型企業(yè)的 6 至 7 倍左右。這顯示出雙針車與平車是最為重要的縫制設(shè)備，并且大型企業(yè)對這些設(shè)備的配備更 加充足、完善。（見圖 39，40）

3.2 梭織服飾行業(yè)情況

梭織服裝行業(yè) 50 以下的小型企業(yè)占絕大多數(shù)。我們統(tǒng)計了金奇點(diǎn)網(wǎng)站上的 8709 家梭織制衣企業(yè) （數(shù)據(jù)截止 9 月），其中員工人數(shù) 50 人以下企業(yè) 4919 家，50 人以上 200 人以下企業(yè) 3741 家， 兩者相加占比同樣超過 99%；200 人以上企業(yè) 49 家，占比僅 0.56%（見圖 41）。根據(jù)金奇點(diǎn) 統(tǒng)計，梭織服裝市場與針織市場類似，市場非常分散，中、小型企業(yè)占據(jù)絕大多數(shù)。

成立時間在 2-5 年之間的企業(yè)過半數(shù)。根據(jù)金奇點(diǎn)網(wǎng)站的數(shù)據(jù)，成立時間在 2 年以內(nèi)的企業(yè)有 1649 家，占比 18.93%；成立時間在 2-5 年之間的企業(yè)有 4514 家，占比 51.83%，份額過半； 成立時間在 5-10 年之間的企業(yè)有 2494 家，成立時間在 10 年以上的有 52 家，分別占比 28.63% 和 0.59%（見圖 42），過 7 成企業(yè)都在近 5 年以內(nèi)成立。

大型企業(yè)人均工廠面積最大，小型企業(yè)人均年產(chǎn)量/產(chǎn)能較大。根據(jù)金奇點(diǎn)網(wǎng)站的 8709 條廠商數(shù) 據(jù)，我們選取了 18 條 200 人以上廠商數(shù)據(jù)、42 條 50-200 人廠商數(shù)據(jù)以及 40 條 50 人以下廠 商數(shù)據(jù)，得到了總計 100 條數(shù)據(jù)。經(jīng)過分析，我們發(fā)現(xiàn)略不同于針織服飾市場，大型企業(yè)人均工 廠面積最大，約 25.86 平方米，大于小型企業(yè)的 20.14 平方米以及中型企業(yè)的 16.06 平方米。而 小型企業(yè)的人均年產(chǎn)量/產(chǎn)能最大，約為 20199 件，而中型、大型約為 7680 件、8269 件，這與 針織服飾市場類似（見圖 43，44）。

小型企業(yè)的人均平縫機(jī)數(shù)量以及單位平縫機(jī)的年均產(chǎn)量/產(chǎn)能都較大。與針織服飾市場類似，小型 企業(yè)的人均平縫機(jī)數(shù)量是最多的，約為 0.98 臺，而中型、大型人均數(shù)量逐次減少，分別約為 0.73 臺、0.69 臺。與針織服飾市場不同的是，梭織市場的小型企業(yè)的單臺平縫機(jī)年服裝產(chǎn)量/產(chǎn)能較多， 約為 20591 件/臺，中、大型企業(yè)年均產(chǎn)量/產(chǎn)能相近，分別約為 10629、11957 件/臺（見圖 45， 46）。

大型梭織企業(yè)設(shè)備配比高于中型、小型企業(yè)，設(shè)備體系更為完整。與針織服飾企業(yè)相同，我們選 取了相同的 9 種主要縫制器械，并以繪圖機(jī)作為基準(zhǔn)計算了設(shè)備配比情況，發(fā)現(xiàn)除了面料預(yù)縮機(jī) 之外的設(shè)備配比，都是大型企業(yè)最多、中型企業(yè)次之、小型企業(yè)最少，大型企業(yè)的平縫機(jī)甚至能達(dá) 到 184:1 的配比?？梢?，隨著企業(yè)規(guī)模的增大，設(shè)備的配置趨于更加完善。

3.3 在服裝個性化趨勢下，設(shè)備保有量存在增長潛力

網(wǎng)上服裝購物市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，帶動服裝個性化趨勢。根據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，2011 年以來 中國網(wǎng)絡(luò)購物市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，從 2011 年的 0.8 萬億元上升到 7.5 萬億元，平均年增長率約 33%， 同時網(wǎng)絡(luò)服裝購物市場規(guī)模也不斷擴(kuò)大，由 2011 年的 2035 億元上升到 2016 年的 9343 億元， 年平均增長率約為 36%（圖 50）。我們認(rèn)為在網(wǎng)絡(luò)購衣的普及、消費(fèi)者群體年輕化背景下，服 裝產(chǎn)業(yè)有望持續(xù)向著定制化、個性化發(fā)展。

個性化發(fā)展趨勢有望帶動服裝產(chǎn)業(yè)向小批量、多批次方向發(fā)展。為了應(yīng)對消費(fèi)者日益龐大的個性 化要求，我們認(rèn)為服裝生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)計劃也將更加靈活，以更好地應(yīng)對市場調(diào)整，這就使得服裝 生產(chǎn)步入多品種、小批量，甚至單件生產(chǎn)的模式。同時，伴隨著勞動力價格的不斷攀升，減少用工、 控制成本、提高生產(chǎn)效率成為企業(yè)發(fā)展的方向，“單件流”的生產(chǎn)方式也應(yīng)運(yùn)而生。這些客觀上都 為小型服裝生產(chǎn)企業(yè)提供了市場與推動力。

小企業(yè)可能更重視設(shè)備的“量”。我們根據(jù)金奇點(diǎn)抽樣數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)小型企業(yè)人均平縫機(jī)數(shù)量最多， 我們認(rèn)為主要是因?yàn)樾⌒推髽I(yè)勞動力不足，并且訂單量不能持續(xù)、難預(yù)測，故而需要保有較多的縫 制設(shè)備存量以應(yīng)對可能到來的訂單；同時小型企業(yè)人手不足，一人可能身兼多職，使得人均的設(shè)備 保有量高于大、中型企業(yè)。根據(jù)金奇點(diǎn)官網(wǎng)數(shù)據(jù)，近五年來有大量小型針織、梭織服飾企業(yè)成立， 結(jié)合近年來中小型企業(yè)受益服裝市場小批量、多批次的趨勢，我們預(yù)計中小型企業(yè)數(shù)量會繼續(xù)增加， 加之中小型企業(yè)的縫制設(shè)備單人保有量較高，因此我們認(rèn)為縫制設(shè)備市場的需求量有望繼續(xù)上升。

4.行業(yè)公司情況

4.1 從“質(zhì)”與“量”，看設(shè)備的需求空間

行業(yè)有望復(fù)蘇，新趨勢帶來行業(yè)新增長。自 2018 年來縫制機(jī)械行業(yè)經(jīng)歷了 2 年的下行期，2020 年來受新冠疫情影響，行業(yè)進(jìn)一步出現(xiàn)下滑。而從行業(yè)的周期來看，我們認(rèn)為紡織服裝設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈 的需求有望出現(xiàn)恢復(fù)。同時我們分析行業(yè)內(nèi)大型和小型服裝加工企業(yè)的效率、設(shè)備投資/保有量情 況，發(fā)現(xiàn)（1）大企業(yè)更重視“質(zhì)”：大型企業(yè)持續(xù)投資設(shè)備，人均廠房設(shè)備金額增加，人均生產(chǎn) 效率明顯提高。而從設(shè)備效率的趨勢來看，我們認(rèn)為隨著設(shè)備的持續(xù)技術(shù)迭代升級，其設(shè)備的價格 也有望增加（圖 51）；（2）小企業(yè)更重視“量”：中小型企業(yè)的人均設(shè)備保有量較高，在小批量 多批次的趨勢下，有望帶來全行業(yè)設(shè)備保有量的增加，我們認(rèn)為行業(yè)產(chǎn)量有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)復(fù)蘇（圖 52），行業(yè)設(shè)備企業(yè)有望迎來業(yè)績增長。假設(shè) 2021 年疫情緩解、服裝行業(yè)需求回暖，則我們認(rèn) 為設(shè)備需求有望持續(xù)回升，2022-2023 年的行業(yè)年需求有望再次超過 800 萬臺。

4.2 杰克股份

杰克股份成立于 2003 年，公司是一家以“聚焦、專注、簡單、感恩”為核心價值觀，專注于工 業(yè)縫制機(jī)械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的國際化民營高新技術(shù)企業(yè)。經(jīng)過多年的經(jīng)營和發(fā)展，公司已成為 行業(yè)領(lǐng)先的縫制機(jī)械制造商。公司的主營業(yè)務(wù)為工業(yè)縫制機(jī)械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，包括工業(yè)縫紉 機(jī)、裁床、鋪布機(jī)、自動縫制設(shè)備等工業(yè)用縫中、縫前設(shè)備以及電機(jī)、電控等縫制機(jī)械重要零部件。 公司將技術(shù)研發(fā)視為驅(qū)動企業(yè)發(fā)展的核心動力，引進(jìn)了先進(jìn)的 IPD（集成產(chǎn)品開發(fā)）理念，經(jīng)過多 年的摸索實(shí)踐，形成了一套較為完善的技術(shù)研發(fā)體系。公司先后被評為國家工信部制造業(yè)單項(xiàng)冠軍 示范企業(yè)、國家技術(shù)創(chuàng)新示范企業(yè)、“國家企業(yè)技術(shù)中心”、“國家火炬計劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)”、 輕工業(yè)品牌 50 強(qiáng)、“2015 年度國家知識產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢企業(yè)”、“浙江省創(chuàng)新型示范和試點(diǎn)企業(yè)”、 “浙江省專利示范企業(yè)”、“浙江省縫制設(shè)備機(jī)電一體化工程技術(shù)研究中心”、“省級高新技術(shù)研 究開發(fā)中心”、“浙江省機(jī)電產(chǎn)品出口基地公共技術(shù)研發(fā)平臺”。

近年來公司業(yè)績穩(wěn)定增長，2020H1 受疫情影響而下滑。2019 年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 36.08 億元， 同比下降 13.09%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 3.01 億元，同比下降 33.64%。2011-2019 年期間，公司收 入年復(fù)合增速達(dá) 13.10%，公司歸母凈利潤年復(fù)合增速達(dá) 19.70%。2020 年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè) 收入 16.42 億元，同比下降 20.01%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 0.84 億元，同比下降 56.30%。

公司盈利能力整體穩(wěn)定，行業(yè)下行期略有下降。從盈利能力看 2019 年公司毛利率達(dá) 29.05%，同 比增加 0.97 個百分點(diǎn)，2020 年上半年公司毛利率達(dá) 26.63%，同比下降 0.29 個百分點(diǎn)。 2011-2019 年期間，公司平均毛利率達(dá) 28.40%。2019 年公司歸母凈利潤率達(dá) 8.35%，同比下 降 2.59 個百分點(diǎn)，2020 年上半年歸母凈利潤率達(dá) 5.10%，同比下降 4.23 個百分點(diǎn)。2011-2019 年期間，公司平均歸母凈利潤率達(dá) 9.56%。

根據(jù)公司 2019 年報，公司主要業(yè)務(wù)包括工業(yè)縫紉機(jī)、裁床、襯衫及牛仔自動縫制設(shè)備、其他業(yè)務(wù) 等。(1)工業(yè)縫紉機(jī) 2019 實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 29.53 億元，同比下降 16.46%，收入占比 82%，毛利率 達(dá) 26%，同比增加 0.70 個百分點(diǎn)。(2)裁床 2019 實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 4.89 億元，同比下降 2.19%，收 入占比 14%，毛利率達(dá) 42%，同比增加 0.52 個百分點(diǎn)。(3)襯衫及牛仔自動縫制設(shè)備 2019 實(shí)現(xiàn) 營業(yè)收入 1.60 億元，同比增加 40.65%，收入占比 4%，毛利率達(dá) 36%，同比下降 3.83 個百分點(diǎn)。(4)其他業(yè)務(wù) 2019 實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 0.06 億元，同比增加 86.92%，收入占比 0%，毛利率達(dá) 61%， 同比下降 7.39 個百分點(diǎn)。

公司持續(xù)專注主業(yè)、國際化方向。杰克股份是國內(nèi)縫制機(jī)械行業(yè)龍頭，公司二十余年一直堅(jiān)守縫 制設(shè)備產(chǎn)業(yè)，在立足單機(jī)（平、包、繃為主）市場份額不斷擴(kuò)大的基礎(chǔ)上，加快智能縫制業(yè)務(wù)的發(fā) 展，打造縫制設(shè)備智能成套解決方案服務(wù)商，引領(lǐng)中國縫制設(shè)備行業(yè)由大變強(qiáng)。同時公司持續(xù)推進(jìn) 國際化，2009 年收購國際著名裁床企業(yè)德國奔馬，2017 年 7 月并購擁有 40 多年歷史的意大利 襯衫智造專家--MAICA(邁卡)，2018 年 7 月收購意大利牛仔褲工業(yè)縫紉機(jī)領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)—— 威比瑪公司。同時 2019 年 12 月，杰克設(shè)立合資子公司浙江衣科達(dá)智能科技有限公司，進(jìn)軍智能 吊掛領(lǐng)域，有望將通過物聯(lián)網(wǎng)化設(shè)備、邊緣計算能力、工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)平臺的建設(shè)，加快成為全球縫紉 機(jī)行業(yè)唯一一家能夠提供智能成套解決方案的服務(wù)商。

公司公布股票激勵計劃和增發(fā)方案，持續(xù)布局未來增長。公司于 2020 年 6 月 24 日公布限制性 股票激勵計劃，進(jìn)一步推動公司長遠(yuǎn)發(fā)展。該激勵計劃的業(yè)績考核目標(biāo)為，2021-2023 年相對于 2019 年凈利潤分別增長不低于 50%、88%、125%。同時于 8 月 25 日公布非公開發(fā)行 A 股股 票預(yù)案，擬募集資金不超過 12.5 億元，用于杰克智能高端縫制裝備制造基地（10 億元），和補(bǔ)充 流動資金（2.5 億元），主要用于全面升級公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大智能化產(chǎn)品生產(chǎn)及供應(yīng)能力，鞏固 主營業(yè)務(wù)競爭優(yōu)勢，推動公司業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展等。

4.3 上工申貝

上工申貝成立于 1994 年，公司從事工業(yè)縫制設(shè)備和家用縫紉機(jī)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，經(jīng)營業(yè)務(wù)還 涉及編織橫機(jī)、辦公機(jī)械、物流服務(wù)和商貿(mào)流通等領(lǐng)域。公司生產(chǎn)的工業(yè)縫制設(shè)備已廣泛應(yīng)用于諸 多不同的行業(yè)，在傳統(tǒng)的服裝、箱包、皮鞋加工領(lǐng)域，擁有 LV、GUCCI、HERMES、BOSS、 ARMANI 等頂級客戶；在汽車內(nèi)飾加工領(lǐng)域，為奔馳、寶馬、奧迪、通用等知名汽車制造商提供 高端縫紉產(chǎn)品；在航空航天及新材料領(lǐng)域，公司同樣擁有波音、空客、中國商飛等大型客戶。公司 已經(jīng)成長為一家專業(yè)生產(chǎn)高端縫制設(shè)備和提供縫紉應(yīng)用技術(shù)解決方案的供應(yīng)商。公司擁有一支強(qiáng)大 的海內(nèi)外研發(fā)隊(duì)伍，具備先進(jìn)的試驗(yàn)手段，具有較強(qiáng)的產(chǎn)品和應(yīng)用技術(shù)持續(xù)開發(fā)能力。公司研發(fā)團(tuán) 隊(duì)進(jìn)行的工業(yè) 4.0 在縫制設(shè)備上應(yīng)用的研發(fā)已取得初步成果。公司技術(shù)中心被認(rèn)定為上海市級研發(fā) 中心，控股子公司上工寶石的技術(shù)研發(fā)中心被認(rèn)定為浙江省級研發(fā)中心。

公司業(yè)績保持穩(wěn)定發(fā)展，今年受疫情影響有所下降。2019 年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 32.10 億元，同比 增加 0.31%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 0.86 億元，同比下降 39.15%。2020 年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 14.50 億元，同比下降 10.59%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 0.20 億元，同比下降 71.01%。2010-2019 年 期間，公司收入年復(fù)合增速達(dá) 7.48%，公司歸母凈利潤年復(fù)合增速達(dá) 7.38%。

公司盈利能力整體穩(wěn)定，行業(yè)下行期略有下降。從盈利能力看 2019 年公司毛利率達(dá) 24.84%，同 比下降 2.60 個百分點(diǎn)，2020 年上半年公司毛利率達(dá) 25.49%，同比下降 0.59 個百分點(diǎn)。 2010-2019 年期間，公司平均毛利率達(dá) 26.94%。2019 年公司歸母凈利潤率達(dá) 2.67%，同比下 降 1.73 個百分點(diǎn)。2020 年上半年歸母凈利潤率達(dá) 1.41%，同比下降 2.94 個百分點(diǎn)。2010-2019 年期間，公司平均歸母凈利潤率達(dá) 5.25%。

根據(jù)公司 2019 年報公司主要業(yè)務(wù)包括縫制設(shè)備類、物流服務(wù)、其他業(yè)務(wù)、出口代理、辦公與影像 產(chǎn)品。(1)縫制設(shè)備類 2019 實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 20.07 億元，同比下降 7.05%，收入占比 63%，毛利率 達(dá) 34%，同比下降 0.72 個百分點(diǎn)。(2)物流服務(wù) 2019 實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 9.25 億元，同比增加 21.39%， 收入占比 29%，毛利率達(dá) 7%，同比下降 1.58 個百分點(diǎn)。(3)其他業(yè)務(wù) 2019 實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 1.30 億元，同比增加 3.04%，收入占比 4%，毛利率達(dá) 24%，同比下降 7.11 個百分點(diǎn)。(4)出口代理 2019 實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 1.17 億元，同比增加 22.65%，收入占比 4%，毛利率達(dá) 4%，同比增加 2.12 個百分點(diǎn)。(5)辦公與影像產(chǎn)品 2019 實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 0.24 億元，同比下降 48.24%，收入占比 1%， 毛利率達(dá) 7%，同比下降 8.90 個百分點(diǎn)。

公司具有領(lǐng)先的研發(fā)技術(shù)和品牌優(yōu)勢。公司是國內(nèi)縫制設(shè)備行業(yè)歷史最悠久、上市最早的企業(yè)， 具有 50 余年的縫制設(shè)備生產(chǎn)經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)，旗下“蝴蝶”品牌已有百年歷史。公司旗下?lián)碛芯哂?160 年歷史的世界著名縫紉機(jī)制造公司德國 DA 公司和同樣具有 150 余年歷史的老牌縫紉機(jī)生產(chǎn)商德 國百福公司以及掌握世界高端縫制技術(shù)的百福 KSL 分公司。同時公司利用和發(fā)揮其海內(nèi)外子公司 各自的基礎(chǔ)和優(yōu)勢，在生產(chǎn)基地、銷售網(wǎng)絡(luò)、原材料采購、技術(shù)研發(fā)等方面進(jìn)行全球化布局與整合， 實(shí)施共享資源，優(yōu)勢互補(bǔ)和協(xié)同發(fā)展，目前在全球建立了比較完善的營銷渠道和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

公司增發(fā)進(jìn)一步提高競爭力。公司于 2020 年 6 月 10 日公布非公開發(fā)行 A 股股票預(yù)案，擬募集 資金不超過 10 億元投資上海研發(fā)及營銷中心建設(shè)和張家港生產(chǎn)基地技改，用于研發(fā)及生產(chǎn)碳纖維 復(fù)合材料結(jié)構(gòu)件制造工藝裝備、3D 縫紉機(jī)器人、可編程自動花樣縫紉機(jī)以及以高速濾袋制造系統(tǒng) 和熱熔機(jī)等高端特種縫制裝備為代表的產(chǎn)業(yè)紡織品自動縫制設(shè)備，同時結(jié)合公司在柔性材料加工積累的經(jīng)驗(yàn)，將應(yīng)用于汽車領(lǐng)域的智能制造自動工作站與集成系統(tǒng)向剛性材料工藝裝備領(lǐng)域拓展，發(fā) 展智慧物流系統(tǒng)和機(jī)電控制系統(tǒng)等工控自動化裝備，為未來實(shí)現(xiàn)智慧縫制工廠/車間的廣泛應(yīng)用奠 定基礎(chǔ)。

4.4 卓郎智能

卓郎智能成立于 1993 年，公司是一家專注于紗線加工機(jī)械和專件的全球領(lǐng)先運(yùn)營技術(shù)集團(tuán)，是在 全球范圍天然纖維紡織機(jī)械領(lǐng)域少數(shù)能夠提供從開清棉組、梳棉機(jī)、粗紗機(jī)、細(xì)紗機(jī)、絡(luò)筒機(jī)、加 捻機(jī)、倍捻機(jī)及全自動轉(zhuǎn)杯紡紗機(jī)的整體解決方案提供商。作為一家擁有悠久傳承的公司，公司一 直在引領(lǐng)行業(yè)創(chuàng)新。公司主要從事智能化紡織成套設(shè)備及核心零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，通過多 年經(jīng)營積累及技術(shù)沉淀，形成了卓郎(Saurer)、賜來福(Schlafhorst)、青澤(Zinser)、阿爾瑪(Allma)、 ?？寺?Volkmann)等多個歷史悠久、全球知名的紡織機(jī)械行業(yè)品牌。

近年來供公司業(yè)績穩(wěn)定發(fā)展，受疫情影響 20 年上半年收入下降。2019 年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 85.75 億元，同比下降 7.00%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 6.09 億元，同比下降 24.85%。2020 年上半年，受新 冠疫情影響紡織行業(yè)投資下滑，導(dǎo)致公司業(yè)績短期下降。2020 年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 22.47 億元，同比下降 41.11%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-1.11 億元，同比下降 139.85%。

公司盈利水平整體穩(wěn)定。從盈利能力看 2019 年公司毛利率達(dá) 29.74%，同比增加 1.01 個百分點(diǎn)。 2020 年上半年公司毛利率達(dá) 22.67%，同比下降 8.00 個百分點(diǎn)。2019 年公司歸母凈利潤率達(dá) 7.10%，同比下降-1.69 個百分點(diǎn)。2020 年上半年歸母凈利潤率達(dá)-4.93%，同比下降 12.21 個百 分點(diǎn)。

卓郎智能旗下共有兩個事業(yè)部，分別是紡紗事業(yè)部和技術(shù)事業(yè)部。紡紗事業(yè)部旨在為客戶提供從棉 包到紗線生產(chǎn)過程中所需的全流程成套解決方案，包括前紡、環(huán)錠紡、轉(zhuǎn)杯紡和其中所需要的專件。 旗下品牌有賜來福、青澤和泰斯博斯。技術(shù)事業(yè)部旨在為客戶提供在紡織生產(chǎn)過程中以及非天然纖 維紡織領(lǐng)域中能夠產(chǎn)生高附加值的技術(shù)、專件和解決方案，包括卓郎加捻、卓郎刺繡、彈性體專件 和軸承解決方案，同時為進(jìn)入其他領(lǐng)域做好準(zhǔn)備。旗下品牌有福克曼、阿爾瑪、卓郎刺繡以及專件 品牌 Accotex、Fibrevision、Temco 等。公司主要業(yè)務(wù)包括銷售機(jī)器設(shè)備和輔助產(chǎn)品、銷售配 件和提供服務(wù)等。(1)銷售機(jī)器設(shè)備和輔助產(chǎn)品 2019 實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 69.72 億元，同比下降 13.32%， 收入占比 81%，毛利率達(dá) 25%，同比下降 1.92 個百分點(diǎn)。(2)銷售配件和提供服務(wù) 2019 實(shí)現(xiàn)營 業(yè)收入 15.94 億元，同比增加 36.38%，收入占比 19%，毛利率達(dá) 51%，同比增加 9.00 個百分 點(diǎn)。

公司是全球智能化紡織設(shè)備龍頭企業(yè)，具有領(lǐng)先競爭優(yōu)勢。卓郎成立于 1853 年，是全球領(lǐng)先的纖 維和紗線加工的機(jī)械和專件供應(yīng)商。截止至 2019 年公司在全球范圍內(nèi)擁有超過 501 名研發(fā)人員， 成功注冊了超過 1100 項(xiàng)專利，憑借優(yōu)秀的創(chuàng)新能力，卓郎智能已經(jīng)成為天然纖維紡織機(jī)械領(lǐng)域內(nèi) 為數(shù)不多的從開清棉組、梳棉機(jī)、粗紗機(jī)、細(xì)紗機(jī)到絡(luò)筒機(jī)、加捻機(jī)、倍捻機(jī)、全自動轉(zhuǎn)杯紡紗機(jī)， 能夠提供全流程解決方案的供應(yīng)商之一。公司具有較強(qiáng)技術(shù)優(yōu)勢，并持續(xù)推出領(lǐng)先行業(yè)的新產(chǎn)品， 如 Autoairo 全自動空氣紡紗機(jī)、Autocard 梳棉機(jī)等。目前公司具有極強(qiáng)的品牌優(yōu)勢，其中賜來 福和青澤是紡紗技術(shù)的領(lǐng)導(dǎo)者，卓郎刺繡是刺繡領(lǐng)域的能力典范，其他品牌如阿爾瑪和?？寺峁?高品質(zhì)的穿紗和直捻系統(tǒng)，用于輪胎簾子線、地毯絲、玻璃纖維紗線的生產(chǎn)。除此之外，Texparts 是錠子、環(huán)錠紡紗機(jī)搖架技術(shù)的領(lǐng)導(dǎo)者。憑借 Accotex 的網(wǎng)絡(luò)絲皮圈及 Temco 的專用軸承，卓 郎智能也因其在紡織行業(yè)以外的專業(yè)度而受到廣泛關(guān)注。

同樣有望受益行業(yè)復(fù)蘇，公司面向未來前瞻布局。卓郎智能作為全球領(lǐng)先的智能化紡織裝備提供 商，下游主要是紡紗企業(yè)，也有望隨終端消費(fèi)需求上升而出現(xiàn)行業(yè)復(fù)蘇。公司于 2020 年 8 月 29 日發(fā)布關(guān)于公司未來發(fā)展戰(zhàn)略和優(yōu)化組織架構(gòu)的公告，公司未來的戰(zhàn)略重點(diǎn)：一是進(jìn)一步做專做精 天然紡織機(jī)械，提升數(shù)字化和智能化水平；二是加碼工業(yè)自動化業(yè)務(wù)，并作為近期戰(zhàn)略業(yè)務(wù)優(yōu)先發(fā) 展，重點(diǎn)打造傳感器、軸承等專件子業(yè)務(wù)，以期形成以點(diǎn)帶面的良性發(fā)展局面；三是面對當(dāng)前新一 代信息技術(shù)與制造業(yè)融合發(fā)展的明確趨勢，以及制造業(yè)生產(chǎn)方式正在發(fā)生深刻的歷史性變革的歷史 性機(jī)遇，建立閉環(huán)數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)，作為中長期戰(zhàn)略業(yè)務(wù)進(jìn)行前瞻性布局，打造紡織工業(yè)智慧工廠解 決方案，賦能整體生態(tài)系統(tǒng)。

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（報告觀點(diǎn)屬于原作者，僅供參考。作者：東方證券，楊震）

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