徐工挖掘機75多少錢（又一挖掘機高端液壓件隱形冠軍）

長齡液壓——面向挖掘機新機市場，中央回轉接頭、張緊裝置市占率分別達47%、38%左右，位居國內第一文：海豚音海豚讀次新（全市場最深度的新股解讀，歡迎關注）最近小小挖掘機在蘇伊士運河走紅，與此同時今年以來挖掘機繼續賣到脫銷，在新基建及傳統基建

長齡液壓——面向挖掘機新機市場，中央回轉接頭、張緊裝置市占率分別達47%、38%左右，位居國內第一

文：海豚音

海豚讀次新（全市場最深度的新股解讀，歡迎關注）

最近小小挖掘機在蘇伊士運河走紅，與此同時今年以來挖掘機繼續賣到脫銷，在新基建及傳統基建項目聯合推動下今年前2個月國內挖掘機銷量4.79萬臺，同比增長149.2%，其中2月份銷量達2.8萬臺，創下2月份挖掘機銷量歷史新高，之前最高年份為2011年2月，另有數據顯示預估今年3月挖掘機的銷量約為7.2萬臺，同比增速45.73%。

總體挖掘機近年來銷量高景氣度增長，近五年年均增速近30%，隨著環保趨嚴、機器替人，以及5G建設、老舊小區改造等基礎建設的不斷推進，工程機械行業有望繼續高增長，在此背景下挖掘機核心零部件——液壓件市場備受關注，恒立液壓2020年年度最大漲幅近四倍，次新股里的艾迪精密2020年以來最大漲幅更是近4.5倍，現如今繼恒立液壓、艾迪精密后又一高端液壓件小龍頭——長齡液壓已悄然上市，雖然規模較小，但是長齡液壓在回裝接口+張緊裝置領域位居國內第一，打破國際壟斷，深度綁定三一、徐工兩大挖掘機巨頭，近年來更是與國際巨頭卡特彼勒合作不斷深入，利潤規模3年翻了三倍多，上市后隨著產能不斷釋放成長性可期。那么長齡液壓這只液壓件領域隱形的小龍頭究竟如何？且看海豚今日為你深度剖析！

我國液壓產品已基本實現自給，液壓件廠對下游主機廠具有一定議價能力

液壓技術已成為衡量國家工業化水平的重要標志之一，具有較高行業壁壘。隨著我國基礎設施建設的大力發展，我國液壓件市場規模已從2000年的5億歐元增至2016年的78億歐元，到2019年已達95.2億歐元（約合736億元）。全球市場份額從2000年的3%增至2016年的28%，到2019年進一步提升至30.2%，僅略低于美國的 34%，遠高于日本（6.00%）和德國（5.58%）等發達國家。

但是我國液壓技術起步較晚，全球高端液壓市場幾乎被博世力士樂、川崎重工等少數液壓生產企業所壟斷，2019年博世力士樂、派克漢尼汾、伊頓、川崎重工市占率分別為19.7%、9.7%、7.2%、5.7%，而我國本土液壓企業普遍規模較小，市場集中度較低，國內液壓企業超過 1,000 家，其中規模以上企業僅300 多家，目前國內廠商市占率為65%，但大多集中在產業鏈的低端，高端液壓件很多仍依賴進口。近年來我國液壓工業實力正逐步增強，液壓產品基本實現自給自足，2019年本土企業恒力液壓、艾迪精密全球市占率已提升至2.2%、0.6%。與此同時我國液壓工業進口額持續下降，出口額持續上升，對海外產品的依賴度逐步降低。2019年我國液壓產品進口額約為217億，占總規模的22.8%，但是高端液壓件進口缺口仍然較大。

我國國內液壓產品下游應用領域中工程機械占比最高超44%，其次是汽車領域為 10.22%。一般而言，配套市場下游主機廠具備較強的議價能力，但 2017 年以來部分主機廠的部分型號產品已出現供應不足的現象，與此同時液壓領域面臨環保執法核查，許多生產排放不達標的液壓件廠、鑄造廠等陸續關停導致全行業產能不足和價格上漲。因此，液壓件廠反而對下游主機廠具備了一定的議價能力。

截至2017年底我國工程機械保有量為690-747萬臺，其中液壓挖掘機約為155.7-169.6萬臺，推土機為6.57-7.12萬臺，輪式起重機為21-22.8萬臺。且自2016年下半年起挖掘機銷量屢超預期，2020年挖掘機銷量達32.8萬臺，同比大增39%。

一般挖掘機平均壽命為 8 年左右，推土機壽命均值為 9 年左右，起重機壽命均值為 10 年左右；巨大的保有量下隨著設備的使用壽命到期，更新需求為工程機械的持續增長形成了輪動支撐，預估2020 年至 2022 年存量設備年均更新需求為 13 萬臺左右。近五年來我國挖掘機銷量平均增速達29.5%。與此同時我國挖掘機出口銷量也增長迅猛，已從2010年的2896臺增至2019年的2.66萬臺，主要出口伊朗、印尼、菲律賓、緬甸、美國、土耳其等國家。

我國最大的工程機械回裝接口+張緊裝置廠商，三一、徐工為公司前兩大客戶，合計收入占比近五成

長齡液壓為工程機械液壓元件及零部件制造商，在液壓油缸、中央回轉接頭 等關鍵液壓零部件領域逐步打破國際壟斷，在關鍵性能指標方面能夠 達到國際水平，從收入結構看，公司中央回轉接頭、張緊裝置收入占比分別為40%、54%左右，2019年公司回轉接口國內市占率超47%，張緊裝置國內市占率為37.9%，均位居國內第一。

一般每臺挖掘機需要配套一臺中央回轉接頭、兩臺張緊裝置。公司產品主要應用于挖掘機、起重機、推土機、平地機等工程機械領域，未來將拓展至高空作業平臺、農業機械、海工裝備等領域，目前主要面向挖掘機新機市場。

公司客戶主要為挖掘機主機廠商，主要內資客戶有三一重機、徐工集團、柳工機械、龍工機械、山東臨工等，主要外資客戶有卡特彼勒、現代重工、沃爾沃、斗山機械、住友建機等，并已與神鋼建機、日立建機、約翰迪爾等外資建立了初步合作關系。

其中三一重機為公司第一大客戶，收入占比為24-27%左右，2018、2019年對其實現收入分別同比大增74%、21.9%，在三一供應鏈體系中公司中央回轉結構市場份額占比為70-75%，張緊裝置份額為60-65%；

徐工集團為公司第二大客戶，收入占比在26%左右，2018、2019年對其實現收入分別同比大增63.2%、26.8%，在徐工供應鏈體系中公司中央回轉結構市場份額占比超90%，張緊裝置份額超85%。柳工集團、卡特彼勒分別為公司第三、第四大客戶，收入占比分別為12%、8%左右。

與此同時國內挖掘機設備市場集中度較高并逐步提升，銷售前五大主機廠分別為三一重機、徐工機械、卡特彼勒、柳工、山東臨工，合計市占率超65%。其中三一重工2018、2019年挖掘機銷量分別同比大增50.6%、29.4%，市占率從2018年的23%提升至2019年的25.7%；徐工機械2018、2019年挖掘機銷量分別同比大增68.7%、41.9%，市占率從2018年的11.5%提升至2019年的14%。2019年三一、徐工合計市占率已近四成。

.....