作為同原料、下游制品部分存在可替代、同生產(chǎn)工藝產(chǎn)量可以調(diào)整的兩種產(chǎn)品，丁辛醇產(chǎn)品的市場(chǎng)走勢(shì)一直關(guān)聯(lián)度較高，期間保持相對(duì)合理的價(jià)差。其中：羰基合成法制丁、辛醇從生產(chǎn)成本看，辛醇-正丁醇合理價(jià)差一般在1000元/噸附近。自今年1月中旬以來，國內(nèi)

作為同原料、下游制品部分存在可替代、同生產(chǎn)工藝產(chǎn)量可以調(diào)整的兩種產(chǎn)品，丁辛醇產(chǎn)品的市場(chǎng)走勢(shì)一直關(guān)聯(lián)度較高，期間保持相對(duì)合理的價(jià)差。其中：羰基合成法制丁、辛醇從生產(chǎn)成本看，辛醇-正丁醇合理價(jià)差一般在 1000 元/噸附近。自今年1月中旬以來，國內(nèi)丁、辛醇之間價(jià)格差距偏離合理價(jià)差愈演愈烈，進(jìn)入4月，兩者市場(chǎng)噸報(bào)價(jià)相差邁入3000元大關(guān)，最高沖至3550元/噸。造成價(jià)差巨增的原因主要有四方面：

圖1 丁辛醇市價(jià)超千元點(diǎn)走勢(shì)圖

1.下游走弱價(jià)難承

1月中旬開始，丁醇下游主產(chǎn)品丙烯酸丁酯、醋酸丁酯市場(chǎng)震蕩趨跌報(bào)價(jià)；丁醇價(jià)格再次穿越其下游產(chǎn)品醋酸丁酯成品的價(jià)格運(yùn)行至今。占其下游消費(fèi)18%的醋酸丁酯，自2021年6月末起市場(chǎng)震蕩下行，逐漸走低。同期辛醇下游產(chǎn)品鄰苯二甲酸二辛酯（DOP） 、對(duì)苯二甲酸二辛脂 （DOTP） 的市場(chǎng)走強(qiáng)，價(jià)格超越醋酸丁酯。

圖2 近期丁、辛醇下游產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)對(duì)比圖

2.行業(yè)不景開工減

國內(nèi)醋酸丁酯產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，裝置產(chǎn)能利用率低，近十多年間從未突破50%。生產(chǎn)廠家主要集中在江蘇42%，山東25%、廣東17%等地區(qū)，三地合計(jì)產(chǎn)能占比約為84%。主要用于應(yīng)用于油漆涂料、油墨、電子、塑料、人造革、醫(yī)藥等諸多領(lǐng)域的溶劑、萃取劑，其中在油漆、涂料領(lǐng)域應(yīng)用最多，占比在60%以上。房地產(chǎn)行業(yè)是油漆涂料的消耗大戶。國內(nèi)亦有部分醋酸丁酯產(chǎn)品出口，主要流向區(qū)域?yàn)樵侥稀⒂《取㈨n國等部分亞洲國家其中對(duì)越南出口占比為29%；出口印度占比為12%；出口韓國占比重為9%；其次為印度尼西亞、泰國、美國等國家。

隨著國家房地產(chǎn)調(diào)控政策實(shí)施及疫情帶來的出口受限，醋酸丁酯行業(yè)景氣度遇冷。2月中旬丁醇下游產(chǎn)品醋酸丁酯的開工率陡降至13%，較年初下降72%。同期辛醇下游產(chǎn)品的DOP與精DOTP的平均開工率高達(dá)50%~55%，約為丁醇的4倍。1月份以來，辛醇下游主產(chǎn)品的加權(quán)平均開工率高于丁醇3.7%。

表1 1月以來丁、辛醇及下游產(chǎn)品的平均開工率

3.疫情反撲運(yùn)輸難

3月18日，全國中、高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)一度猛增至414個(gè)，4天內(nèi)增加114個(gè)，增幅38%。蔓延至29省市，單日新增本土感染已連續(xù)6天超過2萬例。截至4月7日，全國中、高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)雖有下降，仍高居375個(gè)之多。這波疫情因范圍廣、規(guī)模性與局部多點(diǎn)暴發(fā)交織、續(xù)發(fā)疫情多等特點(diǎn)致抗疫形勢(shì)格外嚴(yán)峻。為有效遏制疫情擴(kuò)散蔓延，多地防控升級(jí)。浙江、陜西、山西、江蘇等十幾個(gè)省市采取了區(qū)域封控、臨時(shí)關(guān)閉高速公路出口及服務(wù)區(qū)，臨時(shí)交通管制等措施。涉及長三角、東北、西北、華北等省份，僅僅江浙地區(qū)已關(guān)閉的高速出口及服務(wù)區(qū)就高達(dá)193個(gè)。企業(yè)停工停產(chǎn)、人員流動(dòng)受限。貨運(yùn)司機(jī)面臨核酸檢測(cè)時(shí)效、就餐，社區(qū)隔離等實(shí)際問題，導(dǎo)致外運(yùn)能力受損，嚴(yán)重不足，多地接、送貨困難，廠家漲庫，讓利出貨。

丁醇下游丙烯酸丁酯近75%產(chǎn)能集中在江蘇、浙江、上海等疫情較重的華東地區(qū)，較下游DOP 49%的產(chǎn)能集中在江浙地區(qū)的辛醇比，產(chǎn)品占比高26%，運(yùn)輸困難格外突出，從而連帶產(chǎn)品售價(jià)。

4.裝置檢修外供減

3月份國內(nèi)丁醇裝置除延安能化80%的負(fù)荷以外均處高滿負(fù)荷狀態(tài)生產(chǎn)；3月份國內(nèi)2套31萬噸的辛醇生產(chǎn)裝置停車檢修，外供減量，引發(fā)一波炒作價(jià)格推漲。進(jìn)一步拉大丁、辛醇之間的價(jià)差。

價(jià)差將逐步回歸正常區(qū)間

近期，丁、辛醇間的高價(jià)差持續(xù)一段時(shí)間后，將逐步回歸正常價(jià)格區(qū)間。

1.下游恢復(fù)促需求

3月中下旬以來，丁醇下游產(chǎn)品DBP、醋酸丁酯的開工率恢復(fù)性提升。特別是醋酸丁酯的開工率一度高達(dá)63%，創(chuàng)出歷史新高。截至4月11日，辛醇下游主產(chǎn)品的加權(quán)平均開工率為51.96%，丁醇為52.37%。

2.盈利向好穩(wěn)價(jià)格

4月初醋酸丁酯的利潤出現(xiàn)了正增長，環(huán)比上行16.18%；成本下降2.4%。4月11日各地醋酸丁酯的報(bào)價(jià)止跌反彈。

3.疫情防控效果顯

4月11日全國中、高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)數(shù)量已較前期出現(xiàn)大幅下降，與3月18日比減少155個(gè)，降幅37.4%。對(duì)前段防疫暴露出的運(yùn)輸、物流等問題及困難情況，有關(guān)部門已出臺(tái)相關(guān)政策，采取更加有效的應(yīng)對(duì)舉措，化解難題，暢通物流。

日前，國務(wù)院應(yīng)對(duì)新型冠狀病毒感染肺炎疫情聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制印發(fā)通知，部署切實(shí)做好貨運(yùn)物流保通保暢有關(guān)工作，通知明確，國務(wù)院有關(guān)部門要加大督導(dǎo)檢查力度，對(duì)疫情防控措施層層加碼、簡(jiǎn)單實(shí)行“一刀切”勸返、違規(guī)設(shè)置防疫檢查點(diǎn)、擅自阻斷運(yùn)輸通道的，要督促加快整改。

涉疫地區(qū)所在省份的省級(jí)聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制應(yīng)根據(jù)本地疫情防控形勢(shì)和重點(diǎn)物資運(yùn)輸需求，建立健全重點(diǎn)物資運(yùn)輸車輛通行證制度，實(shí)行網(wǎng)上辦理，全國互認(rèn)。充分發(fā)揮區(qū)域統(tǒng)籌協(xié)調(diào)機(jī)制作用，加快推進(jìn)京津冀、長三角、珠三角、東北三省、成渝等重點(diǎn)區(qū)域貨運(yùn)物流保通保暢協(xié)同聯(lián)動(dòng)。

相關(guān)舉措的實(shí)施必將明顯疏通物流，有效恢復(fù)運(yùn)力。

4.內(nèi)外價(jià)差促出口

丁醇的套利窗口已然打開，隨疫情緩解，對(duì)外出口有望繼續(xù)開展，以利平衡國內(nèi)資源，帶動(dòng)價(jià)格上行，縮減與辛醇的價(jià)差。

作者：齊魯石化財(cái)務(wù)部 周曉泓

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