銅歷史均價研究劉先生的地質/地質老劉【按】前面已經寫過劉先生的地質專欄：基于回歸法礦產品的價格研究—以鉬粉價格為例與「劉先生的地質專欄」黃金歷史均價研究，本文為“銅歷史均價研究”。一、前言銅一直具有銅博士之稱，既有金融屬性，又有大宗商品屬性

銅歷史均價研究

劉先生的地質/地質老劉

【按】前面已經寫過劉先生的地質專欄：基于回歸法礦產品的價格研究—以鉬粉價格為例與「劉先生的地質專欄」黃金歷史均價研究，本文為“銅歷史均價研究”。

一、前言

銅一直具有銅博士之稱，既有金融屬性，又有大宗商品屬性，是各種有色礦產品的先驅，在礦業(yè)投資中占有重要的地位。

二、銅的價格周期

1、銅歷史價格趨勢

數據來源于紐交所，原單位為美分/磅，換算為USD/t，關系式Y=X/0.045359。

2003年之前，銅價格波動不大，但從2003年開始，隨著國際礦業(yè)開發(fā)的加速，以及銅金融屬性的提高，價格變化幅度較大，見美銅CFD歷史走勢圖（1990.01.01—2022.01.28）。

2、銅價格周期

以波峰來劃分，扣除黑天鵝事件（97年亞洲金融風暴、2008年金融危機、2020年初的新冠疫情等因素），可分為3個周期：第一周期1990.08—2020.09，第二周期2020.09—2011.02，第三周期為2011.02—2021.05，每一周期約為10年。

第三周期（2011.02—2021.05）距離現階段時間近，作為均價計算的依據。銅的峰值：2011.02.15最高價10094USD/t，2016.01.18最低價4304USD/t，2021.05.12最高價10485USD/t。銅價格周期為2011.02—2021.05.08（2個波峰值之間）。

三、銅均價計算

1、基礎統(tǒng)計

選取2011年2月15日—2021年5月12日的數據（一個周期）進行統(tǒng)計。

2、剔除特異值

以“平均值±N*標準差”作為特異值，即特異值=平均值±N*標準差。

本次N取2.0，即大于9159.3，小于4156.6的數據剔除。統(tǒng)計結果為：

3、線性回歸計算平均價

利用Excel軟件進行線性回歸計算，調節(jié)截距改變斜率，使斜率為0。

通過計算，在一個周期內，一次剔除特異值銅的均價為6517USD/t，下圖。

說明：該方法不考慮成本變化與通漲率。

4、不同方法的對比

線性回歸計算的均價（6517）低于算術平均值（6657）及幾何平均值（6542），與十分中值（6613）接近。

四、應用

1、項目可研

作為可研或項目收并購的價格計算依據，特別是服務年限大于10年的項目。

2、生產應用

在生產中充分利用價格波段進行生產組織。銅作為大宗商品，價格相對穩(wěn)定，以均價變化15%為界限，當價格高于7500USD /t（大于均價的15%），大干快采富礦，掙回投資；如果已收回投資，露天多剝離，井下多掘進。當價格低于5500USD /t（小于均價的15%），企業(yè)保命要緊，別談利潤。

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