科技改變生活 · 科技引領未來
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用我百點熱，耀出千分光。——黃霑《男兒當自強》文/巴九靈今天（6月2日）晚上8點，華為將發布鴻蒙操作系統。雖然成敗還未可知，但對中國手機行業來說，無疑是里程碑的一刻。從山寨機大國，到占據智能機市場半壁江山，再到現在有了自己研發的操作系統，過
用我百點熱，耀出千分光。
——黃霑《男兒當自強》
文 / 巴九靈
今天（6月2日）晚上8點，華為將發布鴻蒙操作系統。雖然成敗還未可知，但對中國手機行業來說，無疑是里程碑的一刻。
從山寨機大國，到占據智能機市場半壁江山，再到現在有了自己研發的操作系統，過去十多年里，中國手機行業完成了一次偉大的崛起。
聚光燈前，我們看到的是華為、小米、OPPO等手機企業，而在它們背后，還有一個同樣功不可沒的行業——顯示器面板，也就是普通消費者所說的屏幕。
工作人員正在對顯示器面板進行掃碼作業
可以說，如果沒有顯示器面板行業的發展，中國在手機和互聯網領域將是另一番光景。
今天，我們就來說說面板行業的故事。
01. 國家為什么會低利息借錢給面板企業？
普通用戶對面板行業的關注度很低，但各級政府對面板企業卻非常關注，支持起來可以說是不遺余力。
京東方、TCL、深天馬、龍騰光電等面板企業，都從銀行、政府那里借到了很多很多錢，而且利息還很低，平均下來不到3%。
有些地方政府對面板行業的支持，已經到了“窮誰也不能窮面板”的地步。
比如，2008年，京東方落戶合肥，合肥市政府投資了30億元，并協助解決了85億元的貸款，為了籌錢給京東方，當年合肥市政府甚至把在建的地鐵項目都暫停了。
更令人羨慕的是，面板企業借的錢有時候甚至不用還：
2009年，TCL集團旗下的華星光電在深圳興建新生產線，總投資245億元，深圳市投資了一半，幾年后又豁免了51億元的債務。
2018年，福州市政府豁免了京東方63億元的債務。
到后來，政府對面板企業的支持甚至形成了一種模式：每當面板企業要興建新的生產線，政府都會先用自己的錢解決一部分，再出面組織銀團貸款（多家銀行、金融機構共同貸款，以分擔風險）解決一部分，剩下的部分才由企業自己去解決。
借錢容易，利息低，有些錢還不用還，如此優厚的條件，放眼全國估計也找不到第二個行業了，隔壁的房地產老板看了都饞哭了。
政府如此鼎力支持，面板行業一定很賺錢吧？
并沒有，面板行業的利潤其實還非常低。2020年，A股所有面板企業的平均凈資產收益率只有7.21%，勉強跑贏GDP增速。
要知道，面板企業的利潤里還有一大塊是政府的補貼，比如京東方2020年凈利潤為50.14億元，其中就有多達26億元是政府的補貼。如果再把這部分扣除，面板企業的凈資產收益率還會更低。
那么，政府為面板企業花了這么多錢，到底圖個什么？
圖的是其他行業的發展。
顯示器面板是典型的“新基建”：本身不怎么賺錢，但它能讓與其相關的行業賺更多的錢。
我們的面板行業站起來了，我們的手機廠商才有崛起的基礎。
2010年，HTC Desire系列手機銷售長虹，但他們很快遭到了三星的強烈打壓——斷供屏幕，HTC被迫改換屏幕面板，三星手機趁機攫取了市場份額。
可以想見，如果我們沒有自己的面板產業，國產手機的崛起之路將會艱辛許多。就像京東方的創始人王東升所言：“如果沒有像京東方這樣的企業，華為、聯想、小米、魅族們，得給牢牢掌握面板行業話語權的三星、LG、夏普這些日韓企業多貢獻多少營收？”
再想遠一點，如果國產手機無法崛起，智能機的普及會慢上許多，那么滴滴、美團、抖音、快手的成長就更要打上問號了。
即使不想這么長遠，面板企業對產業鏈和城市的帶動效應也非常明顯。比如京東方落戶合肥市，解決了很多就業，吸引了一批產業鏈上的企業進駐合肥，京東方帶動的GDP總量，已經遠超當年合肥市政府的投資額了。
補貼一個“不賺錢”的行業，換來城市的發展和更多行業的“賺大錢”，這就是政府拼命補貼面板行業的經濟賬。
02. 逆周期投資：面板行業的必殺戰略
有人會說，面板企業就不能爭點氣嗎？就不能靠自己的力量站起來嗎？
很遺憾，真的不能。
這事兒得從韓國人說起。
面板行業是典型的周期行業。一輪典型的面板周期，大體可以分為三個階段：
①繁榮期：當一種新型電子產品面市后，會產生龐大的顯示器面板需求，刺激企業擴大生產規模。比如，1992年，IBM推出了著名的ThinkPad筆記本電腦，夏普、富士通等日本企業紛紛興建面板生產線，都想吃下筆記本電腦屏幕這塊大蛋糕。
②衰退期：因為大家都在拼命生產，產品很快供大于求，面板價格暴跌，企業利潤驟減，不得不轉而減產。
③復蘇期：面板價格暴跌后，一些原本不存在的需求開始慢慢出現、壯大。比如，液晶屏幕價格暴跌后，原來只能用在高端筆記本電腦上的液晶屏，現在普通價位的臺式電腦也能用得起了。于是，需求超越供給，價格猛漲，企業再次擴大規模，下一輪周期開始。
本來，在這種周期行業里，各家企業的經營策略都高度一致：行情好就擴產賺錢，行情不好則減產過冬。
直到韓國人殺了進來。
1995年，三星和LG正式進軍面板行業。當時正值ThinkPad熱潮后的衰退期，面板價格跌到谷底。正常來說，此時應該裁員、關廠、削減產量，等待下一輪周期的到來。實際上，日本企業們也確實是這么干的。
但韓國人不這么玩，他們的打法就四個字：
超級加倍！
三星和LG非但不縮減產能，還擴大產能，被日企裁員的工程師，他們照單全收。不單繼續生產已經嚴重供給過剩的筆記本顯示屏，還投產尺寸更大、價格更貴的屏幕，為下一輪周期做準備。
當然，超級加倍的成本是很高昂的。
擴產導致面板價格越打越低，有時候甚至比成本更低，三星和LG的面板公司連續虧損了9年，虧掉的錢比它們的注冊資本還要多。
它們為什么沒倒閉？因為只要韓國政府沒倒閉，它們就不會倒閉。韓國政府給三星和LG提供了巨額的低息貸款，保證它們能夠“只要虧不死，就往死里虧”。
靠著這種逆周期投資戰略，韓國企業成功扛過行業寒冬，擠走了一眾日本面板企業。進入新世紀后，液晶電視開始普及，兩家提前布局的韓國企業一飛沖天。
讓我們再回到前面的那個問題，中國面板企業能不能靠自己的力量站起來？看看日本面板企業的結局就知道了。
03. 逆周期投資的關鍵：并不是錢
《經濟學人》雜志曾將三星在半導體、面板行業的勝利，歸功于韓國政府的鼎力支持。
想要戰勝三星，就得要戰勝韓國，而一家企業是戰勝不了一個國家的。
于是，我們在新世紀伊始，便開啟了對面板企業的扶持。特別是在2008年次貸危機爆發后，正因為有了國家意志的強力支撐，中國面板企業才能挺過嚴冬。
但未來我們和韓國在面板行業上的競爭，并不是比誰更有錢，誰補貼得更多。
舉個例子，我們現在都知道筆記本電腦誕生后，臺式電腦也用上了液晶屏幕，但在當時，誰又能斷言電腦一定會走進千家萬戶呢？比如，日本企業就曾斷言14英寸的屏幕已經完全夠用了——他們只考慮了筆記本電腦，輕視了未來液晶電視的需求。
我們也知道液晶電視普及后，人們對電視屏幕的需求會越變越大。但在當時，誰又能斷言超大尺寸的面板一定能研發出來呢？
當時企業能明確知道的，就只有一跌再跌的面板價格，以及難看的財務報表。如果衰退之后，新產品不能很快出現，又或是新產品的技術路線和自己的布局不同，那所有的投資都會付諸東流。
韓國企業之所以能戰勝日本企業，是因為他們堅信新技術一定會研發成功，新技術也一定會刺激新需求，衰退過后必然是復蘇，將來的利潤一定會大幅超越現在的投入。
所以，韓國企業的勝利，不只是資金的勝利，也是技術、遠見和勇氣的勝利。
同樣的道理，未來在面板行業同韓國競爭，資金只是基本條件，關鍵在于，誰能夠把握行業發展的方向，誰能夠生產更好的產品。
作者 | 林克 | 當值編輯 | 武新月
責任編輯 | 何夢飛 | 主編 | 鄭媛眉
劉夕