近兩年，隨著經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的變化，行業(yè)監(jiān)管愈加嚴(yán)格，互聯(lián)網(wǎng)金融市場，特別是網(wǎng)貸行業(yè)，開始加速出清。行業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)得到了有效緩釋，征信等配套設(shè)施也在一定程度上有所完善。

相應(yīng)的，網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的合規(guī)運(yùn)營門檻逐漸提高，衡量平臺優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn)也不再是規(guī)模、流量、補(bǔ)貼等互聯(lián)網(wǎng)化指標(biāo)，而轉(zhuǎn)變成通過分析平臺在資產(chǎn)、風(fēng)控、流動(dòng)性等方面的管理能力，來進(jìn)行評判。

就像積木盒子CEO謝群分析的，網(wǎng)貸是信息撮合中介，其協(xié)助撮合的出借資金和借貸資產(chǎn)是具有金融屬性的。金融服務(wù)穩(wěn)定的根基，除了業(yè)務(wù)合規(guī)性之外，最核心的便是資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)水平。

在梳理網(wǎng)貸行業(yè)里的問題平臺案例時(shí)，不難看出，除去非法集資、旁氏騙局、假標(biāo)資金池等違法違規(guī)案例，絕大多數(shù)平臺都是被大額類資產(chǎn)逾期所擊垮的。

2016年8月24日頒布的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》中規(guī)定，單個(gè)平臺個(gè)人借款最高20萬、企業(yè)借款最高100萬。可見從規(guī)范平臺業(yè)務(wù)定位、防范平臺風(fēng)險(xiǎn)的角度，網(wǎng)貸平臺的借款服務(wù)應(yīng)該做小、做散。在這樣的大背景下，零售信貸資產(chǎn)的價(jià)值逐漸在網(wǎng)貸行業(yè)中顯現(xiàn)出來。

為什么行業(yè)中仍然還有平臺愿意鋌而走險(xiǎn)，嘗試大額資產(chǎn)呢？謝群給出了三個(gè)原因：

1. 單筆大額的資產(chǎn)來源相對比較簡單，不需要平臺花很大的力氣來精挑細(xì)選；

2. 大額資產(chǎn)的集中度一般高，方便平臺做大交易規(guī)模；

3. 再者，這類資產(chǎn)一般都伴有抵押物，理論上保障性較強(qiáng)。

金融市場上，來自國企、上市公司、跨國公司等較具實(shí)力的企業(yè)的大額資產(chǎn)是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的貸款業(yè)務(wù)的核心組成部分，但為什么其在互聯(lián)網(wǎng)金融這一品類屬性的框架下卻成了很多風(fēng)險(xiǎn)的源頭呢？

積木盒子是互聯(lián)網(wǎng)金融興起早期成立的網(wǎng)貸平臺，平臺2013年上線初期也曾對接過來自擔(dān)保公司推薦的抵押類、中到大額的資產(chǎn)，而在2014年時(shí)積木盒子果斷轉(zhuǎn)型，拓展以個(gè)人消費(fèi)、個(gè)人經(jīng)營和個(gè)體種養(yǎng)殖為主的零售信貸資產(chǎn)。因此，積木盒子的經(jīng)驗(yàn)更能直接告訴市場小額分散的資產(chǎn)對于互金平臺的維穩(wěn)作用。

謝群指出：由于資金成本問題，多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)金融公司獲得的大額資產(chǎn)并非來自頭部的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，在當(dāng)下宏觀經(jīng)濟(jì)有波動(dòng)的時(shí)候，非頭部企業(yè)很容易出現(xiàn)集中逾期；其次，大額資產(chǎn)的盡調(diào)和風(fēng)控并非互金企業(yè)的優(yōu)勢，且這一類標(biāo)的造假成本比較低，互金企業(yè)容易遭受欺詐風(fēng)險(xiǎn)；再次，一旦還款出問題后，抵押物的處置時(shí)間都比較長，不符合當(dāng)下網(wǎng)貸出借人的心理預(yù)期，在逾期的情況下就容易造成出借人驚慌。

積木盒子一直相信不同的經(jīng)濟(jì)形式下適應(yīng)著不同的資產(chǎn)形式。總結(jié)國外銀行、國內(nèi)股份制銀行、甚至小貸機(jī)構(gòu)的發(fā)展歷史和經(jīng)驗(yàn)，不難發(fā)現(xiàn)最穩(wěn)定的一類資產(chǎn)就是零售信貸，所以零售信貸也愈發(fā)得到傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)青睞。

“互金機(jī)構(gòu)的核心優(yōu)勢就在于多維度、海量數(shù)據(jù)的使用和分析能力，而不是傳統(tǒng)大企業(yè)盡調(diào)和抵押物處置，”謝群分析稱，“同時(shí)網(wǎng)貸平臺的性質(zhì)是信息中介，不能像銀行一樣通過傳統(tǒng)金融手段對沖風(fēng)險(xiǎn)，在這樣的前提下，小額零售信貸資產(chǎn)的分散性就恰好起到了分散集中性風(fēng)險(xiǎn)的作用。”

而多維度大數(shù)據(jù)的風(fēng)控也恰恰降低了互金企業(yè)開發(fā)和評估“小散”零售信貸資產(chǎn)時(shí)支付的成本，提高了風(fēng)控效率和針對性。在確保資產(chǎn)源頭風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，還做到了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的客群差異，使得互金機(jī)構(gòu)的金融補(bǔ)充作用得以顯現(xiàn)出來。