解讀英特爾新財報：二季度展望不及預期， 失去蘋果后真的會掉隊5G嗎？

英特爾放棄5G調制解調器芯片制造后，市場喜憂參半。在此之后，4月25日美股收盤，英特爾發布了2019年第一季度財報，第一季度凈營收為161億美元，去年同期為160.66億美元，市場預期160.17億美元。第一季度凈利潤為39.74億美元，去年同期為44.54億美元，市場預期37.27億美元。

這財報其實不算太差，營收和利潤都超市場預期，但財報公布后，英特爾盤后暴跌8%。美股研究社希望通過解讀英特爾的這份新財報，也許能夠幫助投資者更加理性客觀的看待芯片半導體在接下來的發展。

未來業績展望不容樂觀，投資者期待英特爾恢復增長

美股研究社認為股價振幅巨大的原因主要是前景展望，英特爾預計Q2收入約為156億美元，而估計為168.8億美元，每股盈利約為0.89美元，而后者為1.02美元。2019年年度展望，英特爾將收入預期從71.5億美元下調至69億美元，市場預期為71.34億美元。每股盈利從4.60美元下跌至4.35美元，而預期為4.52美元。

美股這一波創歷史新高，半導體行業一直是領漲的，主要是上個季度財報的時候，幾家半導體公司說芯片半導體下滑的拐點已經來了，最壞的時候已經過去了，但賽靈思帶來的恐慌還沒消散，英特爾這個預期一出，盤后英偉達、美光科技、AMD都出現了不同程度的回調，芯片半導體估計要開始回調了。

投資者將非常好奇地看到英特爾管理層計劃在未來幾個季度恢復增長。最近，該公司決定放棄在智能手機領域推出5G調制解調器的計劃，此前科技巨頭蘋果和芯片巨頭高通公司結束了長期的法律訴訟。推出5G iPhone被認為是蘋果公司進行超級升級循環的下一次機會，但高通和英特爾在爭奪市場份額的過程中，高通笑到了最后，而這無疑也是英特爾潛在的重大損失。

其實大部分人對于英特爾放棄5G基帶建設這一舉措表示理解，甚至支持。包括摩根士丹利在內的多家金融機構對此表示樂觀，更直接的表現就是英特爾股價并沒有因此大跌。美股研究社認為英特爾退出5G基帶建設，或許更有利于他在5G邊緣計算等其他5G技術方面的發展。

放棄5G基帶研發，并不意味著英特爾就此放棄5G市場。5G不僅包括5G手機，還有PC端，物聯網等多個方面。今后，英特爾將會把重點放在5G基礎建設上，據砍柴網報道，在今年的CES展會上，英特爾推出了10nm工藝的5G SoC芯片，代號Snow Ridge，專為5G無線接入及邊緣計算設計，預計將在2019年下半年上市。此后英特爾提到中興等公司已經決定采用他們的5G Snow Ridge處作為基站核心。因此，我們可以看到英特爾并沒有放棄5G賽道，只是以另一種方式參與競爭而已。

不過，一位分析師預測這將可能會讓英特爾的總收入在2012年減少26億美元。這對公司總體收入沒有產生重大影響，但對于希望英特爾成為主導智能手機行業前景的的投資者來說，造成了心理上的損失。

芯片競爭日益加劇，英特爾面臨多方壓力

英特爾一直以來被稱為"牙膏廠"，其芯片技術進步十分有限，但價格卻在不斷攀升。盡管英特爾目前依然占據了絕大部分市場，但其競爭對手如AMD和賽靈思等也在不斷研發，而根據市場相關人士分析，英特爾的市場份額在未來幾年內很可能跌至90%。

事實上，在芯片領域，繼亞馬遜等公司投資嘗試開發芯片后，三星計劃投入1160億美元，以對抗英特爾。雖然這些大型公司研發芯片很可能只是為了自身使用，很難再短期內對英特爾造成損失，但是，這些公司原本就是英特爾的大客戶。一旦研制成功，英特爾的芯片業務將不可避免的遭受損失。

若是這些公司僅僅只是為了自身，那么AMD在芯片上的研發就觸及到英特爾的主營業務了。在魯大師2019年Q1PC處理器測試上，AMD排名穩居第一，超過了英特爾。不僅是性能，在市場份額上，AMD也開始追趕英特爾，特別是在低端市場上。當然，面對多方壓力，英特爾最近也推出了第九代酷睿芯片，這款芯片將略微緩解英特爾的壓力，但想要徹底擺脫芯片競爭，轉型或許是最好的方法。

英特爾轉型數據中心提供云服務，致力物聯網與AI發展

對于英特爾來說，芯片固然是其主營業務，但英特爾未來的發展方向已經指向了數據。不僅與平安云，阿里云等公司實現了合作，還致力于打造物聯網生態系統。將人工智能與物聯網相結合，或許是英特爾未來營收的關鍵。

4月23日，在中國聯通合作伙伴大會上，中國聯通宣布與英特爾達成深度合作，雙方將在2022年北京冬奧會上實現全新的5G體驗。這對英特爾來說，意味著在5G的生態建設上又前進了一步。目前來看，中國聯通和英特爾已經完成多個項目試驗，這將有效推動英特爾的邊緣計算產業生態系統的建設，同時也為云網融合打下堅實技術基礎。

隨著芯片技術的逐漸成熟，英特爾也開始謀求轉型，而在過去四年中，英爾特的云服務計算增長迅速，美股研究社分析后發現，從2014到2017年，英特爾CSP業務營收翻了一倍，實現了30%的年度復合增長率。這使得英特爾對其云服務充滿信心，而隨著云服務的繼續推進，也有利于其在人工智能，自動駕駛等方面的研發。

云計算業務市場廣闊，英特爾在提供差異化云服務方面更是得心應手。由于不同的云計算廠商需求不同，其產品對工作特征，對數據設計的要求也不同，這意識著他們需要定制化云計算服務。英特爾能夠根據不同客戶的需求在功率，CPU優化，計算，儲存等方面提供個性化服務。例如AWS和今日頭條就都采取了英特爾的架構設計。

除此之外，英特爾近日還與阿里云達成了協議。阿里云智能IoT事業部總經理庫偉表示，只有數據，AI智能，計算等融為一體，才能真正實現物聯網。而英特爾與阿里云合作研發的link Visual 2.0不管是在軟件還是在硬件方面都很好的解決了這一問題。

對英特爾來說，失去了5G移動芯片業務意味著失去了一大筆可能的業務。但5G市場仍然廣闊，云服務，物聯網，人工智能等方面仍然是一片藍海，相關技術研發還處于早期，并沒有很深的技術壁壘。英特爾利用自身在芯片制造方面的優勢，及時轉型為數據中心，利用云服務業務深入發展物聯網或許將迎來巨額的營收。

推動自動駕駛深度發展，英特爾的未來仍然值得

英特爾近日來動作不斷，除了與中國聯通達成合作以外，還在第十八屆上海國際汽車工業展覽會召開期間，與長城汽車達成合作。雙方將在智能駕駛和智慧交通等領域開展合作，推動汽車智能化創新發展。這對英特爾來說，將有利于其實現自動駕駛的研發。

據悉，英特爾研發的A3900處理器在車載信息娛樂系統/車載駕駛艙、數字儀表、后座娛樂和高級駕駛輔助系統等方面擁有出色的表現。而除了長城以外，英特爾還與諸多汽車廠商達成了合作協議。例如寶馬，特斯拉等都量產了基于Apollo Lake的下一代娛樂與儀表系統。根據相關數據分析，到2020年，Apollo Lake會占據全球30%至40%的市場份額。

很顯然，這將給英特爾帶來一大筆收入。但英爾特并不僅僅局限于生產汽車處理器，在無人車開發上英特爾也未曾落后。英特爾CEO曾經宣稱，無人車將是英特爾下一個增長方向。為了與Waymo、特斯拉、Uber在無人車方面開展競爭，英特爾收購了以色列的一家研發公司Mobileye。不僅如此，英特爾還收購了相關的激光雷達與地圖服務公司，意圖在無人車領域一展宏圖。

當然目前來看，英特爾在無人車方面很難與幾大巨頭抗衡。而無人車技術想要真正普及還有很長一段時間，而這段期間對于英特爾來說將加劇他的資金壓力，畢竟無人車想要獲利還很遙遠。但是，一旦開發成功或者在某些技術方面取得突破，不管是未來真正從事無人車生產銷售還是將其售賣，利用積累的數據繼續從事汽車芯片開發，都將給英特爾帶來豐厚的利潤。這將是筆長期生意。

同樣值得注意的是，其競爭對手賽靈思也準備在汽車芯片市場上分一杯羹。英特爾收購的Mobileye曾經是特斯拉的視覺識別芯片供應商，因為特斯拉車禍事故后被拋棄，這意味著Mobileye這視覺識別方面有所缺陷。而賽靈思的ADAS視覺系統，激光雷達以及其他智能傳感系統上已經達到了汽車應用的前沿地帶，這對英特爾來說，將是一大挑戰。

綜上所述，英特爾雖然在移動芯片上輸給了高通等競爭對手，但他仍然在PC端占據絕對的領先地位。AMD，賽靈思等對手雖然會分去部分份額，但主要營收將不會有重大影響。而此時英爾特正積極轉型為數據中心，在其他5G技術上發力，或許想要在物聯網，無人駕駛等方面實現盈收還有一段距離，但這將是他未來的重要發展方向。

本文來源：美股研究社（公眾號：meigushe）http://www.meigushe.com——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們