富途證券：A股進入新時代

今年開年以來，A股一改之前的頹勢，從2月1號跳空高開開始，連續(xù)放巨量上漲，到3月7號創(chuàng)出階段性新高，上證綜指累計漲了20%。對于這輪迅猛的上漲，市場都是一片嘩然，由開始的驚訝，到之后的不顧一切的進入，A股將迎來大牛市之說不絕于耳，那這輪A股上漲的邏輯到底為何呢，這里做一個簡單的分析。

在討論這個問題之前，先來看看A股去年大跌的原因是什么，兩大原因：第一，就是國際局勢的快速變化，導(dǎo)致大家對中國的經(jīng)濟前景有很大的不確定感。第二，就是美聯(lián)儲縮表加上加息，使得全球資本往美國回流，導(dǎo)致新興市場出現(xiàn)整體性下跌。那2018年底到2019年初，市場發(fā)生了什么樣的改變呢。

首先，是國際局勢明顯緩和，雙方高級代表團出現(xiàn)了8次互訪，且成效顯著，美國方面延遲了原定于3月1號的加稅最后截止期，繼而又傳出中美元首在不久的將來簽署正式貿(mào)易協(xié)定，使得大家對國際局勢變化達到相對圓滿的結(jié)局表示樂觀。

其次，在去年10月之后，美股出現(xiàn)大跌，美聯(lián)儲的貨幣政策也出現(xiàn)了明顯的轉(zhuǎn)向，對于2019年加息的前景，已經(jīng)由原來可能的3到4次加息，轉(zhuǎn)變?yōu)榭赡芙Y(jié)束加息周期，而關(guān)于縮表，也由原來的繼續(xù)縮表，到縮表可能結(jié)束，也就是說，美聯(lián)儲的整個貨幣政策轉(zhuǎn)向了鴿派，這對市場傳遞了非常重要的信心。以上兩點，等于是對2018年制約市場最大的兩個因素做了糾正。那接下來兩點，就屬于助推器了。

首先，是MSCI指數(shù)宣布擴大A股的占比，由原來的5%擴張到20%，這將為A股帶來幾千億的長線資金，這是對A股價值中樞的穩(wěn)定起重要作用的。

其次，從經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，內(nèi)地的中小企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境和經(jīng)營也就有比較明顯的改善，這對資本市場的鼓舞也是非常大的，因為民營企業(yè)活，中國經(jīng)濟活，這是非常容易得出的結(jié)論。

以上幾點，對于判斷A股這輪行情的上漲原因，是有很重要參考作用的。當(dāng)然，在中國，股市本質(zhì)上還是反應(yīng)了政策的導(dǎo)向，相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)在進博會上宣布在上海開設(shè)科創(chuàng)板，引起全國轟動，因為這代表著大量的新經(jīng)濟公司除了去美國和香港上市之外，也可以留在A股上市，這對企業(yè)和對A股市場都是有非常巨大想象空間的事情。但是，如果A股長期處于非常低迷的狀態(tài)，科創(chuàng)板的成功就會有很大挑戰(zhàn)，再加上今年是建國70周年大慶，所以，從這些角度出發(fā)，可以認(rèn)為這輪行情一定不是偶然的。隨著行情的不斷演進，期待A股能夠走出真正的長牛市。