一切都在漲的時(shí)期已過(guò)去，但這并不意味著投資者應(yīng)放棄科技股。肆虐全球的新冠疫情給很多人留下了不愉快的回憶，但不可否認(rèn)的是，對(duì)于股票投資者、尤其是科技股投資者來(lái)說(shuō)，這是一段收獲豐厚回報(bào)的時(shí)期。2020年納斯達(dá)克綜合指數(shù)飆升了43%，在2021年

一切都在漲的時(shí)期已過(guò)去，但這并不意味著投資者應(yīng)放棄科技股。
肆虐全球的新冠疫情給很多人留下了不愉快的回憶，但不可否認(rèn)的是，對(duì)于股票投資者、尤其是科技股投資者來(lái)說(shuō)，這是一段收獲豐厚回報(bào)的時(shí)期。2020年納斯達(dá)克綜合指數(shù)飆升了43%，在2021年又上漲了18%，幾乎所有科技股都在漲。不過(guò)，現(xiàn)在這種情況正在發(fā)生變化。
科技股的表現(xiàn)已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)分化。不少在2020年領(lǐng)漲的“居家”主題股票都已回落，Zoom Video Communications (ZM)、Peloton Interactive (PTON)、Roku (ROKU)、Chegg (CHGG)、Chewy (CHWY)和DocuSign (DOCU)等股票至少下跌了50%。與此同時(shí)，加息預(yù)期導(dǎo)致的高市盈率成長(zhǎng)股由漲轉(zhuǎn)跌的趨勢(shì)可能還沒(méi)有結(jié)束。熱衷投資成長(zhǎng)股的凱西·伍德(Cathie Wood)旗下交易所交易基金ARK Innovation (ARKK)自11月1日以來(lái)下跌了36%。
科技投資公司Loup Ventures執(zhí)行合伙人道格·克林頓(Doug Clinton)認(rèn)為，2022年的投資環(huán)境依然充滿挑戰(zhàn)，至少第一季度是這樣。他說(shuō)：“不要和美聯(lián)儲(chǔ)作對(duì)，在美聯(lián)儲(chǔ)加息之前，我們會(huì)保持謹(jǐn)慎。”據(jù)克林頓估計(jì)，利率每上升一個(gè)百分點(diǎn)，科技股中超大盤股的估值將下降10%，科技股中風(fēng)險(xiǎn)更高的股票估值將下降20%。他說(shuō)：“2021年充斥著各種網(wǎng)紅股和SPAC的投機(jī)者，到2022年，擁有敏悅眼光的投資者才能勝出，股價(jià)又成了一個(gè)需要投資者考量的因素。”
Columbia Seligman Communications and Information Fund投資組合經(jīng)理保羅·威克(Paul Wick)也提出了類似觀點(diǎn)。他說(shuō)：“已經(jīng)實(shí)施了很長(zhǎng)時(shí)間的貨幣寬松政策正在轉(zhuǎn)向，目前的環(huán)境利好已經(jīng)盈利和能創(chuàng)造現(xiàn)金流的公司，而不是那些在五年或10年后才能盈利的公司。過(guò)去幾年還沒(méi)有盈利的成長(zhǎng)股表現(xiàn)優(yōu)異，但考慮利率上升的前景，今年這類股票出現(xiàn)的回落勢(shì)頭還會(huì)持續(xù)。”
前賣方硬件分析師、現(xiàn)任科技對(duì)沖基金Satori Fund負(fù)責(zé)人的丹·奈爾斯(Dan Niles)說(shuō)，他的2022年首選投資是……現(xiàn)金。
奈爾斯稱，股市之前受益于美聯(lián)儲(chǔ)“大規(guī)模、前所未有”的刺激措施，“然后通脹來(lái)了，達(dá)到近40年來(lái)最高水平，而且推高通脹的一些因素不是暫時(shí)性的。”他認(rèn)為工資和房?jī)r(jià)還會(huì)繼續(xù)上漲。奈爾斯因此在做空標(biāo)普500指數(shù)。他說(shuō)：“對(duì)科技板塊來(lái)說(shuō)，2022年會(huì)非常艱難。”
但市況艱難并不意味著應(yīng)該放棄科技股。《巴倫周刊》挑選了一些有望在2022年脫穎而出的科技股。

1、企業(yè)上云

云業(yè)務(wù)仍然是企業(yè)計(jì)算領(lǐng)域最大的趨勢(shì)，而且沒(méi)有放緩的跡象。亞馬遜網(wǎng)絡(luò)服務(wù)(AWS)、微軟Azure和谷歌云等公共云供應(yīng)商正在迅速增長(zhǎng)。《巴倫周刊》撰稿人安德魯·巴里(Andrew Bary)指出，僅亞馬遜網(wǎng)絡(luò)服務(wù)這一項(xiàng)業(yè)務(wù)的價(jià)值就可能達(dá)到1萬(wàn)億美元或更多。
與此同時(shí)，甲骨文(ORCL)正在繼續(xù)積極拓展自己的云業(yè)務(wù)。Facebook的母公司meta Platform (FB)宣布將在元宇宙領(lǐng)域投入100億美元，其中相當(dāng)大一部分資金將用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。Arista Networks (ANET)、Ciena (CIEN)和思科(CSCO)等網(wǎng)絡(luò)硬件公司也有望維持近期的強(qiáng)勁業(yè)績(jī)，Evercore ISI分析師阿米特·達(dá)里亞納尼(Amit Daryanani)推薦這三只股票。

2、“缺芯”受益股

在智能手機(jī)、個(gè)人電腦、電動(dòng)車和云基礎(chǔ)設(shè)施需求激增之際，芯片供應(yīng)仍然跟不上。目前沒(méi)有足夠的產(chǎn)能來(lái)滿足需求，芯片制造商正在大舉擴(kuò)大產(chǎn)能。2021年芯片股表現(xiàn)出色，2022年有望進(jìn)一步上漲。
高盛資產(chǎn)管理(Goldman Sachs Asset Management)科技基金的聯(lián)席經(jīng)理Sung Cho看好受益于電動(dòng)車芯片激增的安森美半導(dǎo)體(ON)和Wolfspeed (WOLF)，他還看好半導(dǎo)體設(shè)備板塊的KLA (KLAC)。
上文提到的Columbia Seligman Communications and Information Fund投資組合經(jīng)理威克也看好受益于汽車芯片需求激增的股票，他指出，目前美國(guó)汽車經(jīng)銷商的庫(kù)存只有20天的量，不到歷史水平的一半。就算單位銷量持平，在每輛車芯片用量增加之際，與汽車相關(guān)的芯片需求也將上升。威克看好的股票包括Analog Devices (ADI)、Microchip Technology (MCHP)、恩智浦半導(dǎo)體(NXPI)和日本瑞薩電子(6723.日本)。半導(dǎo)體設(shè)備股中他看好應(yīng)用材料(AMAT)和Lam Research (LRCX)。

3、逢低買入短期“失寵”的股票

Loup Ventures的克林頓認(rèn)為看好今年迄今下跌了20%的Coinbase (COIN)，他認(rèn)為Coinbase是加密領(lǐng)域更好的一個(gè)選擇，受比特幣投機(jī)行為的影響較小。克林頓還指出，Coinbase有望成為“元宇宙里的銀行”，投資者可以通過(guò)Coinbase同時(shí)押注加密技術(shù)和元宇宙這兩個(gè)熱門主題。
如果把眼光放得更遠(yuǎn)，威克推薦因短期消息失寵的英特爾(INTC)。他指出，英特爾目前的估值為2000億美元，基于預(yù)期銷售額的市銷率不到3倍，相比之下，超微半導(dǎo)體(AMD)和英偉達(dá)(NVDA)的市銷率分別為9倍和24倍。威克認(rèn)為，剝離自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)MobileEye后，英特爾的估值將上升。他說(shuō)：“我得到的所有反饋都是，（首席執(zhí)行官）帕特·蓋爾辛格(Pat Gelsinger)的戰(zhàn)略是正確的。硅谷人士認(rèn)為，英特爾正走在正確的發(fā)展道路上。”
文 |《巴倫周刊》撰稿人埃里克·J·薩維茨(Eric J. Savitz)
編輯 | 郭力群
翻譯 | 小彩
版權(quán)聲明：
《巴倫周刊》(barronschina)原創(chuàng)文章，未經(jīng)許可，不得轉(zhuǎn)載。英文版見(jiàn)2021年12月17日?qǐng)?bào)道“Tech Stocks Face a Tough Road in 2022. Here Are the Likely Exceptions.”。
（本文僅供讀者參考，并不構(gòu)成提供或賴以作為投資、會(huì)計(jì)、法律或稅務(wù)建議。）