剛剛過(guò)去的2021年貴金屬整體表現(xiàn)不佳，現(xiàn)貨黃金下跌約3.65%，現(xiàn)貨白銀下跌約11.7%，現(xiàn)貨鉑金下跌約9.63%，現(xiàn)貨鈀金更是下跌約22.21%。但對(duì)于2022年貴金屬走勢(shì)預(yù)測(cè)，市場(chǎng)觀點(diǎn)出現(xiàn)了一些分化，分析師看空黃金觀點(diǎn)更多一點(diǎn)，但普遍

剛剛過(guò)去的2021年貴金屬整體表現(xiàn)不佳，現(xiàn)貨黃金下跌約3.65%，現(xiàn)貨白銀下跌約11.7%，現(xiàn)貨鉑金下跌約9.63%，現(xiàn)貨鈀金更是下跌約22.21%。但對(duì)于2022年貴金屬走勢(shì)預(yù)測(cè)，市場(chǎng)觀點(diǎn)出現(xiàn)了一些分化，分析師看空黃金觀點(diǎn)更多一點(diǎn)，但普遍認(rèn)為白銀2022年的表現(xiàn)將強(qiáng)于黃金，對(duì)于鉑金和鈀金，市場(chǎng)則普遍看漲。

現(xiàn)貨黃金2022年面臨進(jìn)一步下跌風(fēng)險(xiǎn)

2021年現(xiàn)貨黃金整體呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，在1月份的第一周曾觸及1959.26美元/盎司，也是2021年高點(diǎn)所在，隨后單邊下跌，在3月份一度跌至1676.91美元/盎司，為2021年最低價(jià)，這一波下跌主要是因?yàn)樾鹿谝呙绲闹鸩浇臃N，緩解了市場(chǎng)對(duì)新冠疫情的擔(dān)憂(yōu)，市場(chǎng)對(duì)全球復(fù)蘇的信心升溫，打壓了黃金的避險(xiǎn)需求。

隨后在近十個(gè)月的時(shí)間里，金價(jià)主要呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)，年末收?qǐng)?bào)1829.20美元/盎司，全年跌幅約3.65%，為近六年最大跌幅。

一方面，全球央行整體寬松的貨幣政策、通脹持續(xù)增長(zhǎng)和此起彼伏的新冠疫情，給金價(jià)提供支撐；另一方面，對(duì)全球央行未來(lái)逐步收緊貨幣政策的預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)在2021年底宣布縮減購(gòu)債、英國(guó)央行和新西蘭聯(lián)儲(chǔ)的加息，令金價(jià)承壓，尤其是是美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在2021年逐步改善，美國(guó)股市70次刷新歷史記錄高點(diǎn)，美元指數(shù)震蕩走高，對(duì)金價(jià)壓制明顯。

美元指數(shù)方面，2021年美元指數(shù)從90關(guān)口附近漲至96關(guān)口附近，收?qǐng)?bào)95.67，全年累計(jì)上漲6.35%，為近六年最大年度漲幅。美國(guó)十年期國(guó)債收益率從1%下方，漲至1.51%，全年漲幅約65.39%。

對(duì)于2022年的黃金前景，投資者需要關(guān)注全球央行的貨幣政策、新冠疫情的變化、美元和美債收益率的走勢(shì)、黃金實(shí)物需求和投資需求的變化、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景、通脹預(yù)期變化等方面因素的影響，整體來(lái)看，金價(jià)2022年震蕩下行的可能性略高一點(diǎn)。

黃金2022年走勢(shì)詳細(xì)分析請(qǐng)看：黃金2022年分析及機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)匯總：六大基本面因素指引方向

現(xiàn)貨白銀2022年表現(xiàn)料強(qiáng)于黃金

2021年現(xiàn)貨白銀整體走勢(shì)跟現(xiàn)貨黃金類(lèi)似，相對(duì)而言要更弱一點(diǎn)，在年初是一度漲至30整數(shù)關(guān)口附近，隨后震蕩走弱，最低觸及21.43美元/盎司，收?qǐng)?bào)22.59美元/盎司，年度跌幅約11.7%，為近七年最大跌幅。

相當(dāng)于黃金而言，實(shí)物需求和供給對(duì)銀價(jià)的影響要更大一點(diǎn)，所以對(duì)于2022年現(xiàn)貨白銀的走勢(shì)預(yù)測(cè)，投資者一方面可以參考黃金的基本面分析，另一方面還需關(guān)注白銀的實(shí)物供求關(guān)系。

分析師仍然保持樂(lè)觀，稱(chēng)一旦2022年牛市開(kāi)始，白銀的表現(xiàn)可能會(huì)跑贏黃金。

金銀比發(fā)出樂(lè)觀信號(hào)

德國(guó)商業(yè)銀行分析師DanielBriesemann指出，“2021年白銀沒(méi)有自己的行情，基本上跟隨黃金波動(dòng)。總的來(lái)說(shuō)，與黃金相比，它跌的更多。因此，黃金/白銀比率從年初的良好70攀升現(xiàn)在已經(jīng)超過(guò)80。”

對(duì)于2022年，分析師指出，圍繞貴金屬的看跌情緒即將發(fā)生轉(zhuǎn)變，技術(shù)圖表看起來(lái)健康，白銀相對(duì)于黃金的交易價(jià)格低廉。

NedDavisResearch(NDR)首席全球投資策略師TimHayes表示，“白銀是一種混合商品。它是一種具有通脹對(duì)沖作用的貴金屬，但它也是一種具有多種不同應(yīng)用的工業(yè)金屬，我們將看到這種情況得以維持。白銀在2020年創(chuàng)下了多年新高。盡管最近一直疲軟，但仍高于2014年和2019年的高點(diǎn)，他正在創(chuàng)造更高的高點(diǎn)的路上。”

珀斯鑄幣廠(chǎng)上市產(chǎn)品和投資研究經(jīng)理JordanEliseo表示，白銀被黃金拖累并不罕見(jiàn)。

Eliseo描述道，“白銀價(jià)格在2020年第一季度暴跌。我們實(shí)際上看到了百年一遇的事件，金銀比升至110以上。從那時(shí)起，白銀在2020年的最后九個(gè)月飆升。如果黃金將回落，白銀將有喘息的機(jī)會(huì)并進(jìn)行一些調(diào)整”。

在2021年回調(diào)之后，白銀的技術(shù)前景看起來(lái)很有希望，因?yàn)橥顿Y者認(rèn)為白銀相對(duì)于黃金來(lái)說(shuō)是便宜的買(mǎi)入。

Eliseo說(shuō)，“現(xiàn)在的金銀比率要健康得多。基本上是80:1。遠(yuǎn)不及我們?cè)?020年3月看到的極端情況。只要比率達(dá)到80:1，白銀就開(kāi)始看起來(lái)相對(duì)便宜。如果你一直追溯到1970年代中期，只有幾次白銀相對(duì)于黃金的價(jià)格比大約80:1的比例更便宜。”

經(jīng)過(guò)一年的表現(xiàn)不佳，投資者明年可能會(huì)將注意力重新轉(zhuǎn)向白銀。

澳新銀行高級(jí)大宗商品策略師丹尼爾·海因斯（DanielHynes）表示：“肯定存在追趕故事。迄今為止，它的表現(xiàn)不及黃金。因此，你會(huì)發(fā)現(xiàn)投資者轉(zhuǎn)向白銀市場(chǎng)。”

Eliseo指出，金銀比率也表明白銀的潛在表現(xiàn)優(yōu)異。“金銀比大約為80:1的事實(shí)本身就表明，如果黃金要上漲，那么白銀至少會(huì)一路走高，而且很可能會(huì)跑贏黃金。”

他說(shuō)。說(shuō)。“如果大宗商品整體表現(xiàn)良好，白銀也會(huì)受益。如果經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勁，它應(yīng)該會(huì)從工業(yè)角度和經(jīng)濟(jì)中正在發(fā)生的整個(gè)ESG轉(zhuǎn)型中受益。”

EuroPacificCapital首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼全球策略師彼得·希夫(PeterSchiff)表示，目前，白銀正在打折，因?yàn)辄S金與黃金的比率接近80:1。

Schiff指出，“從這個(gè)角度來(lái)看，現(xiàn)代的平均值一直在40:1到50:1之間。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，從歷史上看，白銀與黃金相比被嚴(yán)重低估了。在某個(gè)時(shí)候，你應(yīng)該期望這種差距會(huì)縮小。隨著價(jià)差再次擴(kuò)大，我們可能會(huì)為白銀的另一次大幅上漲做好準(zhǔn)備。”

關(guān)鍵的宏觀驅(qū)動(dòng)因素

2022年銀價(jià)能否反彈取決于幾個(gè)驅(qū)動(dòng)因素，市場(chǎng)正在密切關(guān)注通脹對(duì)沖需求和工業(yè)前景。

分析師表示，投資者需要看到今年阻礙黃金和白銀的一些主要不利因素出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，包括美元、實(shí)際收益率、強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及通脹是暫時(shí)的。

由于對(duì)通脹的擔(dān)憂(yōu)加劇，許多人認(rèn)為2021年將是白銀和黃金之年。美國(guó)11月物價(jià)壓力達(dá)到1982年以來(lái)的最高水平，全年CPI上漲至6.8%。但情況要復(fù)雜得多，通脹驅(qū)動(dòng)因素可能要到2022年才會(huì)出現(xiàn)。

Eliseo表示，“2021年我們看到更多資金涌入股票市場(chǎng)，幾乎超過(guò)過(guò)去20年的總和。這讓黃金和白銀回落。2021年美元指數(shù)上漲了逾6%，這是一個(gè)自然的逆風(fēng)。實(shí)際收益率今年也有所上升，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超出預(yù)期，而且直到兩個(gè)月前，市場(chǎng)還相信通脹只是暫時(shí)的。”

即使到現(xiàn)在，市場(chǎng)預(yù)計(jì)未來(lái)五年內(nèi)通脹率仍將回到接近3%水平。Eliseo解釋說(shuō)：“市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將采取相當(dāng)激進(jìn)的縮減措施，2022年加息三次，五年后通脹率將接近2.5%，而不是6.5%。”

但是，從歷史上來(lái)看，一旦美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始加息周期，黃金就有表現(xiàn)良好，白銀將緊隨黃金。Eliseo指出，“一旦美聯(lián)儲(chǔ)以快于預(yù)期的速度完成縮減并加息，金價(jià)如果觸底并開(kāi)始走高，我不會(huì)感到驚訝。”

此外，考慮到股票市場(chǎng)的定價(jià)方式，未來(lái)十年對(duì)于傳統(tǒng)的60/40投資組合配置來(lái)說(shuō)可能不會(huì)那么有利可圖。Eliseo補(bǔ)充到，“這些策略不太可能繼續(xù)達(dá)到他們?cè)谶^(guò)去十年中所擁有的收益。即使是執(zhí)行此類(lèi)策略的投資經(jīng)理也在那里告訴他們的客戶(hù)，未來(lái)十年對(duì)于主流金融資產(chǎn)來(lái)說(shuō)可能不會(huì)有如此豐厚的回報(bào)”。

工業(yè)需求

白銀的價(jià)格走勢(shì)在2021年受到影響，部分原因是供應(yīng)瓶頸和能源成本顯著增加。但隨著一些供應(yīng)鏈問(wèn)題得到解決，白銀的工業(yè)屬性也將有助于明年貴金屬的上漲。

受到行業(yè)升級(jí)及疫情影響，傳統(tǒng)行業(yè)中如攝影業(yè)等的用銀需求不斷下降。但由于受到綠色能源發(fā)展的帶動(dòng)，來(lái)自光伏、電動(dòng)車(chē)的需求將不斷增長(zhǎng)，兩者合計(jì)在白銀工業(yè)需求用量中占比將達(dá)到50%左右。

首先是光伏行業(yè)的白銀需求，根據(jù)我國(guó)《2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案》，到2030年風(fēng)能、太陽(yáng)能發(fā)電總裝機(jī)容量達(dá)到12億千瓦以上，2021年風(fēng)電光伏的裝機(jī)容量可能在1.1億千瓦左右，還有很大的發(fā)展空間。從全球來(lái)看，預(yù)計(jì)光伏行業(yè)2021年總裝機(jī)量將超過(guò)1.55億千瓦，2022年將達(dá)到2.2億千瓦，這將增加白銀使用量約1633噸。此外，混合發(fā)電及能源存儲(chǔ)的技術(shù)不斷提升以及光伏配套的電網(wǎng)建設(shè)還有可能進(jìn)一步拉動(dòng)白銀需求。

其次是電動(dòng)汽車(chē)行業(yè)的白銀需求，電動(dòng)汽車(chē)的載銀量遠(yuǎn)高于內(nèi)燃機(jī)汽車(chē)，每輛內(nèi)燃機(jī)輕型車(chē)輛平均用銀15-28克，每輛電池電動(dòng)汽車(chē)用銀大概25-50克。目前，我國(guó)的新能源汽車(chē)在全部汽車(chē)銷(xiāo)量中占比僅5%，根據(jù)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展計(jì)劃，2025年的新能源汽車(chē)占比要達(dá)到20%，發(fā)展空間較大。根據(jù)《2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案》，到2030年新增新能源、清潔能源動(dòng)力的交通工具比例達(dá)到40%。展望2022年，隨著汽車(chē)行業(yè)銷(xiāo)售的增長(zhǎng)以及新能源汽車(chē)比例的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)能夠帶來(lái)汽車(chē)行業(yè)對(duì)白銀超過(guò)10%的需求增長(zhǎng)。

此外，白銀在5G行業(yè)的應(yīng)用也值得關(guān)注，5G網(wǎng)絡(luò)基站數(shù)量是4G網(wǎng)絡(luò)的40-60倍，同時(shí)5G還會(huì)帶動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)及電磁屏蔽方面的白銀需求，但這部分需求占比較小，對(duì)價(jià)格影響有限。

澳新銀行高級(jí)大宗商品策略師丹尼爾·海因斯（Daniel）表示，“在宏觀背景下，白銀市場(chǎng)的工業(yè)部分往往會(huì)受益更多，這仍然取決于全球增長(zhǎng)趨勢(shì)。盡管這已經(jīng)從我們今年看到的增長(zhǎng)率有一些回落，但肯定的是，后市偏向積極樂(lè)觀。在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)，與黃金相比，白銀可以相對(duì)較好地受到工業(yè)需求的支撐。”

可再生能源部門(mén)的需求消費(fèi)也將開(kāi)始回升。Hynes補(bǔ)充道，“在第26屆聯(lián)合國(guó)氣候變化大會(huì)（COP26）之后，關(guān)于脫碳的整個(gè)進(jìn)程將加速，我們將開(kāi)始看到白銀的好處”。

白銀研究所（Silver Institute）預(yù)計(jì)2022年白銀市場(chǎng)將出現(xiàn)供應(yīng)短缺，理由是更多的工業(yè)需求和全球脫碳努力。

德國(guó)商業(yè)銀行分析師Carsten Fritsch指出，“這歸因于強(qiáng)勁的工業(yè)需求，得益于結(jié)構(gòu)性因素以及后疫情時(shí)期的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。其中包括汽車(chē)的電氣化、5G技術(shù)以及政府投資于‘綠色環(huán)保’基礎(chǔ)設(shè)施的承諾。電動(dòng)汽車(chē)中使用的銀明顯多于內(nèi)燃機(jī)汽車(chē)。”

美國(guó)銀行大宗商品策略師表示，轉(zhuǎn)向更多太陽(yáng)能是另一個(gè)可能推高白銀價(jià)格的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素。

美國(guó)銀行策略師表示，“白銀市場(chǎng)已經(jīng)根據(jù)生產(chǎn)紀(jì)律和包括太陽(yáng)能電池板在內(nèi)的新應(yīng)用的需求重新平衡，增加對(duì)太陽(yáng)能電池板的投資應(yīng)該會(huì)提振白銀。使用IEA的零排放情景，到2030年，光伏產(chǎn)業(yè)的白銀需求可能達(dá)到8550噸，而2020年為2900噸。因此，看多白銀的策略仍有一定的建設(shè)性。”

供給方面

2021年，多數(shù)礦山已經(jīng)從疫情中斷中恢復(fù)生產(chǎn)，產(chǎn)量較2020年強(qiáng)勁反彈，根據(jù)世界白銀協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，2021年產(chǎn)量達(dá)到26392噸。預(yù)計(jì)2022年礦山供給將溫和增長(zhǎng)，一是像泛美銀業(yè)等主要礦山可能恢復(fù)滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)；二是因?yàn)椴糠值V山品位下降帶來(lái)的產(chǎn)量下降將會(huì)被新礦開(kāi)采帶來(lái)的供應(yīng)增長(zhǎng)抵消；三是隨著其他金屬價(jià)格的高位運(yùn)行，預(yù)計(jì)鉛鋅礦、銅金礦的產(chǎn)量將增加，作為副產(chǎn)品的白銀產(chǎn)量也將增加。

技術(shù)面分析

從月線(xiàn)圖來(lái)看，MACD死叉，KDJ死叉，5月均線(xiàn)下穿10月均線(xiàn)，后市下行風(fēng)險(xiǎn)較大，偏向試探布林線(xiàn)下軌14.55附近支撐，甚至是2015年低點(diǎn)13.64附近。

不過(guò)，銀價(jià)在2016年高點(diǎn)21.15附近支撐較強(qiáng)，如果堅(jiān)守該支撐，并回升至11月高點(diǎn)25.40上方，則增加后市看漲信號(hào)。強(qiáng)阻力在布林線(xiàn)上軌30.69附近。

從周線(xiàn)圖來(lái)看，銀價(jià)在布林線(xiàn)中軌下方運(yùn)行，MACD粘合，KDJ輕微向下發(fā)散，后市略微偏向下行，關(guān)注10月份低點(diǎn)21.42附近支撐，也是布林線(xiàn)下軌支撐所在，如果跌破該支撐，或?qū)⒋蜷_(kāi)下跌通道。

上方分別關(guān)注布林線(xiàn)中軌23.50和25.56附近阻力，若意外頂破后者，則增加后市看漲信號(hào)。

白銀價(jià)格預(yù)測(cè)

分析師對(duì)明年的價(jià)格預(yù)測(cè)在每盎司24 美元到每盎司30 美元以上不等，具體取決于經(jīng)濟(jì)前景。

德國(guó)商業(yè)銀行分析師 Carsten Fritsch 預(yù)計(jì)白銀將在2022年達(dá)到26美元/盎司。

Fritsch 說(shuō)，“白銀價(jià)格應(yīng)該會(huì)受益于這種積極的需求前景，并在2022年上漲至26美元/盎司，白銀也將縮減跟黃金的一些差距。這并不罕見(jiàn)，因?yàn)榘足y通常不成比例地跟隨黃金的價(jià)格變動(dòng)。2021年跌的更多，2022年應(yīng)該漲的更多”。

相對(duì)于黃金，澳新銀行的 Hynes更看漲白銀。但他認(rèn)為，白銀將在2022年年中見(jiàn)頂，全年均價(jià)大約在22美元/盎司。

海因斯表示，明年白銀應(yīng)被視為通脹對(duì)沖工具，但補(bǔ)充說(shuō)，許多交易員并不這么認(rèn)為。

他指出，“它在電子行業(yè)的工業(yè)用途與我們目前看到的一些通脹驅(qū)動(dòng)因素相對(duì)密切相關(guān)。它在受通脹保護(hù)的投資組合中占有一席之地，但我認(rèn)為投資者通常不認(rèn)為方式，但它應(yīng)該在這方面占有一席之地，”

Goehring & Rozencwajg Associates 管理合伙人 Leigh Goehring 表示，白銀是典型的通脹金屬。

他說(shuō)，“我確實(shí)認(rèn)為每個(gè)人都應(yīng)該囤積白銀。而且我相信在這個(gè)牛市中，白銀市場(chǎng)將會(huì)有另一個(gè)拐點(diǎn)嘗試。很難相信在 1980 年 1 月，金銀比率在很短的時(shí)間內(nèi)是 17:1。如果我們?cè)谶@個(gè)牛市的某個(gè)時(shí)候再次看到這個(gè)比率，我不會(huì)感到驚訝。”

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，Goehring 不排除白銀在這十年內(nèi)攀升至 500 美元以上。“白銀對(duì)黃金起到了巨大的追趕性反彈。如果黃金在這十年內(nèi)達(dá)到 10000 美元，而金銀比率下降到 20:1。那就是 500 美元/盎司的白銀。這將是資產(chǎn)縮水的十年，除了擁有實(shí)物黃金和白銀的人之外，每個(gè)人都會(huì)變得更窮。”

總結(jié)：基本面方面和市場(chǎng)情緒偏向多頭，但技術(shù)面略微偏空，逢低布局多單是更好的選擇。相對(duì)而言，如果2022年金價(jià)上漲，則白銀的漲幅可能會(huì)更大一點(diǎn)；如果2022年金價(jià)下降，那么白銀的下跌空間可能會(huì)更小。

分析師偏向看漲2022年鉑金和鈀金走勢(shì)

2021年對(duì)整個(gè)貴金屬行業(yè)來(lái)說(shuō)都是慘淡的一年，鉑族金屬(PGMs)也是如此，現(xiàn)貨鉑金在一季度跟隨金銀跌勢(shì)，一度跌至697.39美元/盎司，但隨后跟隨其他大宗商品漲勢(shì)，最高觸及1339.73美元/盎司，較2020年收盤(pán)價(jià)上漲近25%，但隨后受到美元走強(qiáng)等因素的壓制，2021年底最終收?qǐng)?bào)968.74，年度跌幅約9.63%。

鈀金的表現(xiàn)最差。在5月份一度因?yàn)樾履茉春吞贾泻偷纫蛩氐挠绊懰⑿職v史記錄高點(diǎn)至3018.82美元/盎司，但隨后的7個(gè)月持續(xù)走弱，在半導(dǎo)體短缺迫使汽車(chē)制造商減產(chǎn)后，一度跌至1541.65美元/盎司，2021年底最終收?qǐng)?bào)1904.84美元/盎司，年度跌幅約22.21%。

展望2022年，分析師們?cè)絹?lái)越樂(lè)觀地認(rèn)為，隨著全球供應(yīng)鏈繼續(xù)復(fù)蘇，鉑金和鈀金價(jià)格能夠持穩(wěn)。尤其是一旦汽車(chē)行業(yè)復(fù)蘇，鉑金和鈀金很容易企穩(wěn)，需求應(yīng)該很快供不應(yīng)求。

因?yàn)椋K金可以作為催化劑,被廣泛應(yīng)用于汽車(chē)排尾凈化裝置,為保護(hù)環(huán)境起到重要作用；而約85%的鈀金最終會(huì)進(jìn)入汽車(chē)的排氣系統(tǒng),幫助將有毒污染物轉(zhuǎn)化為危害較小的二氧化碳和水蒸氣。

需求前景向好

道明證券的大宗商品分析師尤其看好鉑族金屬，認(rèn)為目前是一個(gè)買(mǎi)入機(jī)會(huì)。受益于即將到來(lái)的汽車(chē)需求大幅復(fù)蘇，他們認(rèn)為2000美元和1000美元是鈀金和鉑金的理想切入點(diǎn)。

道明證券預(yù)計(jì)鈀金的平均價(jià)格在每盎司2400美元左右，鉑金的平均價(jià)格將在每盎司1188美元左右。

一些市場(chǎng)觀察人士預(yù)計(jì)，隨著汽車(chē)行業(yè)的復(fù)蘇，在電動(dòng)汽車(chē)推動(dòng)金屬價(jià)格長(zhǎng)期下跌之前，這種用于控制發(fā)動(dòng)機(jī)尾氣排放的金屬需求將會(huì)增加，鉑金和鈀金價(jià)格2022年將會(huì)上漲。

汽車(chē)制造商在汽車(chē)催化劑或排氣管中使用鈀金來(lái)減少有害氣體的排放。多年來(lái)，汽車(chē)銷(xiāo)量的增加和排放法規(guī)的收緊使得市場(chǎng)對(duì)鈀金的需求激增和供應(yīng)短缺。汽車(chē)行業(yè)的使用量目前占全球鈀金供應(yīng)量的85%左右。

麥格理分析師Marcus Garvey表示："基于這些情況，我們看漲鈀金。"

Garvey預(yù)計(jì)，隨著芯片短缺的緩解，汽車(chē)產(chǎn)量將在2022年增長(zhǎng)15%，將會(huì)使得鈀金市場(chǎng)出現(xiàn)約50萬(wàn)盎司的短缺，并將價(jià)格推回到2500美元/盎司或更高的水平。

metals Focus的董事總經(jīng)理Nikos Kavalis指出，“隨著中國(guó)購(gòu)買(mǎi)速度的增加以及芯片供應(yīng)鏈問(wèn)題最終得到緩解，鈀金市場(chǎng)可能會(huì)重新找回支撐。因此，我們預(yù)計(jì)需求將出現(xiàn)大幅反彈，在經(jīng)歷了一年極低的進(jìn)口量之后，中國(guó)的庫(kù)存補(bǔ)充也應(yīng)該會(huì)推動(dòng)需求的增長(zhǎng)。明年下半年，市場(chǎng)將再次出現(xiàn)短缺，從而推高價(jià)格。”

metals Focus分析師表示：“我們預(yù)計(jì)，汽車(chē)生產(chǎn)將在2022年恢復(fù)，因?yàn)槟壳按蠖鄶?shù)車(chē)型都在很大程度上受到芯片短缺的影響，大多數(shù)車(chē)型將從2022年年中開(kāi)始采取過(guò)渡性解決方案。除非形勢(shì)惡化或延長(zhǎng)，否則這應(yīng)有助于限制鈀價(jià)的下行空間。”

這家英國(guó)貴金屬研究公司預(yù)計(jì)，鈀金的需求將增長(zhǎng)約8%至860萬(wàn)盎司，略低于2019年的880萬(wàn)盎司。

metals Focus在最近的一份報(bào)告中表示:“在這種背景下，我們預(yù)計(jì)鈀金的價(jià)格將從目前的低點(diǎn)逐步回升，特別是在2022年下半年，全年平均價(jià)格將達(dá)到2170美元。”

摩根士丹利上個(gè)月在一份報(bào)告中表示，汽車(chē)生產(chǎn)的反彈應(yīng)會(huì)在2022年推動(dòng)鈀價(jià)上漲。該行預(yù)計(jì)，2022年價(jià)格平均將達(dá)到每盎司2100美元。

不過(guò)，花旗分析師Max Layton表示："無(wú)論未來(lái)一到兩年價(jià)格如何，我們都將看到本輪周期的高點(diǎn)。鈀金是電池材料的對(duì)手，可以預(yù)見(jiàn)的是，從2024年開(kāi)始，市場(chǎng)對(duì)鈀金的需求可能會(huì)連續(xù)下降。

2022年鉑金和鈀金的供應(yīng)量將增長(zhǎng)

許多市場(chǎng)分析師預(yù)計(jì)，盡管汽車(chē)銷(xiāo)量仍低于2019年的水平，但最嚴(yán)重的供應(yīng)問(wèn)題已經(jīng)得到解決，可能會(huì)略微限制鈀金和鉑金的價(jià)格。鈀金的價(jià)格尤其敏感，因?yàn)橛捎谛枨笙陆岛偷V山產(chǎn)量增加，目前鈀金供應(yīng)缺口已經(jīng)遭到削減。

德國(guó)商業(yè)銀行的貴金屬分析師Carsten Fritsch指出，全球最大的鈀金生產(chǎn)商N(yùn)ornickel將其虧損預(yù)估降至20萬(wàn)至30萬(wàn)盎司，而此前該公司的虧損預(yù)估為40萬(wàn)至50萬(wàn)盎司。

與此同時(shí)，metals Focus表示，汽車(chē)產(chǎn)量的減少導(dǎo)致鈀金可能出現(xiàn)至少10年來(lái)的首次過(guò)剩。隨著礦山產(chǎn)量的增加，預(yù)計(jì)2022年全球鉑的供應(yīng)也將增長(zhǎng)。11月，世界鉑金投資理事會(huì)預(yù)測(cè)，2022年鉑金將出現(xiàn)63.7萬(wàn)盎司的過(guò)剩。

德國(guó)商業(yè)銀行預(yù)計(jì)，2022年鈀金的平均價(jià)格在每盎司2000美元左右，鉑金的平均價(jià)格在每盎司1050美元左右。

綠色能源轉(zhuǎn)型使得市場(chǎng)更看漲鉑金

鉑金和鈀金在經(jīng)歷了兩年的嚴(yán)重供需中斷后，預(yù)計(jì)將于2022年恢復(fù)正常。然而，一些分析師認(rèn)為，綠色能源轉(zhuǎn)型是一個(gè)未知的看漲因素，尤其對(duì)鉑金來(lái)說(shuō)。

隨著世界各國(guó)都在尋求創(chuàng)造更多的綠色能源，利用氫氣發(fā)電正受到廣泛關(guān)注。鉑金是將水分離成氫和氧分子的關(guān)鍵金屬。然后，氫氣被用來(lái)為燃料電池提供動(dòng)力。

盡管這項(xiàng)技術(shù)仍處于起步階段，但美國(guó)銀行的分析師表示，其將在未來(lái)10年內(nèi)對(duì)鉑金的需求產(chǎn)生重大影響，不斷增長(zhǎng)的需求可能會(huì)使鉑金在2022年底出現(xiàn)短缺。

美國(guó)銀行預(yù)計(jì)2022年鈀金的平均價(jià)格為每盎司2118美元，鉑金的平均價(jià)格為每盎司1338美元左右。

美國(guó)銀行同樣指出，2022年黃金將上漲，同時(shí)強(qiáng)調(diào)白銀和鉑金的樂(lè)觀前景：“隨著黃金市場(chǎng)將注意力從從緊的貨幣政策轉(zhuǎn)向利率能升多高，黃金應(yīng)該會(huì)反彈。我們認(rèn)為10年期國(guó)債收益率很難維持在2.5%上方。增加對(duì)太陽(yáng)能電池板的投資應(yīng)該會(huì)提振白銀。鉑金交易反彈是在芯片短缺正常化的汽車(chē)行業(yè)，鈀的替代也應(yīng)該會(huì)有所幫助。

分析師還強(qiáng)調(diào)，由于供需基本面因素，鉑金在2022年的上行潛力很大。Blue Line期貨首席市場(chǎng)策略師Phillip Streible表示：“當(dāng)供應(yīng)鏈問(wèn)題解決后，你應(yīng)該會(huì)看到鉑金的表現(xiàn)優(yōu)于其他金屬。”