每天早7點，《價值事務所》給你獨家股票分析。“為十二萬讀者尋找下一個牛股！”本文首發今日頭條，第189篇《價值事務所》深度文章。由于冠狀病毒，一夜之間，以嶺藥業的蓮花清瘟膠囊就火了。早在春節放假前，vive醫院的蓮花清瘟膠囊就被搶得干干凈凈

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每天早7點，《價值事務所》給你獨家股票分析。

“ 為十二萬讀者尋找下一個牛股！”

本文首發今日頭條，第189篇《價值事務所》深度文章。

由于冠狀病毒，一夜之間，以嶺藥業的蓮花清瘟膠囊就火了。早在春節放假前，vive醫院的蓮花清瘟膠囊就被搶得干干凈凈，最氣人的是，蓮花清瘟風波未平，雙黃連又火了，真怕哪天專家說一句：吃屎可以防病毒。

節前，上證指數就先跌為敬，一周，從3127點跌到2976，基本跌掉五個點，而以嶺藥業呢？卻是逆勢大漲，不到一個月，就從11塊多暴漲至16塊多，漲幅近45%。

公司及創始人介紹

吐槽歸吐槽，但以嶺藥業是真的很牛逼，和很多藥企創始人的商人出身不同，以嶺藥業的創始人吳以嶺，是正兒八經的院士！！！

其出身于中醫世家，1966年便開始從父行醫，1977年考入河北醫科大學中醫系，大一的時候就被南京中醫藥大學破格錄取為首屆碩士研究生，并將絡病定為終生研究方向。

中醫世家+科班出身，研究生畢業后，吳以嶺便在河北省中醫院通過絡病理論結合臨床實踐，研制出通心絡膠囊、參松養心膠囊、芪藶強心膠囊等“通絡中藥處方”。

1992年，當時已經是教授的吳以嶺，凝聚起一批志同道合的創業者，創辦了醫藥研究所（以嶺藥業前身）。

也是因為學術和臨床出身，以嶺藥業從創辦伊始，就和那種靠砸營銷做大單品的“保健中成藥”公司不同，即確立了科研、臨床、生產的一體化運行體制。

伴隨企業的不斷發展壯大，目前已形成理論、臨床、科研、產業、教學五位一體，即在一個公司內部擁有研究院、學校（河北醫科大學）、醫院（三級甲等中西醫結合醫院）、藥業（以嶺藥業）。

這種體制最大優越性便在于形成了一個良好的生態，以學校保證理論研究及人才儲備，以醫院保證臨床療效，藥企便是將這些科研成果迅速轉化為生產力并推向市場的存在。

以vive的醫院為例，以嶺的通心絡、參松養心、芪藶強心、津力達都是銷量十分好的心血管藥物！

而以嶺，除了心血管類就是抗感冒類貢獻利潤最大了，本來2018年借助流感疫情，公司做了一大波宣傳，蓮花清瘟銷量大漲，整個抗感冒板塊收入12.05億同比大增84.98%。

經過這次冠狀病毒，不難想象，2020年蓮花清瘟的銷量更是要逆天了......

公司主要產品的通心絡膠囊、參松養心膠囊、芪藶強心膠囊、養正消積膠囊、蓮花清瘟膠囊/顆粒、津力達顆粒、夏荔芪膠囊都進入了2019年最新醫保目錄，未來有望持續放量。

除了中成藥方面，公司也在積極往西藥發力，制定了“轉移加工切入-仿制藥國際國內雙注冊-專利新藥研發生產銷售”三步走的發展戰略，非洛地平（心血管藥）預計在年底前上市。

公司的化學藥板塊，成為新的增長點，下表為公司在研化學進程。

財務分析

公司上市八年，分紅融資比19.86%，有些摳。

公司的資產負債率一向較低，2018年僅為11.61%，沒有一分錢的有息借款，賬上趴著7.77億現金、3.52億交易性金融資產，全年沒有一分錢利息支出，財務費用為負，經鑒定，是個有錢的公司。

公司近些年的業績穩定增長，且利潤完全跟得上營收，看到這里，你可能要納悶了，為啥公司業績又好又有錢，卻不怎么分紅呢。

答案藏在現金流里。

不難發現，公司的現金流常年跑不過凈利，由于公司近些年存貨一直很穩定，《價值事務所》認為，公司賬上一定有大量迅速增長的應收款。

不難發現，公司的整體營運周期比同行要長，凈現比是同行中，最差的。

而前文我們說到，公司是一家不差錢的公司，沒有一分錢的銀行借款，卻在2017年實施了一次融資，主要用于投資建設國際制劑產業化項目、連花清瘟膠囊國際注冊項目和補充公司流動資金。

就這兩點，《價值事務所》總覺得，怪怪的。

整個2019年，吳總也就一個操作，那就是賣賣賣（現在的他，看到以嶺這么受市場追捧，會不會氣得背過氣去？？？？？）

總結

以嶺藥業布局很好，吳總的精神也很讓人敬佩，但財務狀況總給人一種怪怪的感覺，結合近期股價異動，我們建議不要追漲。

話說回來，此次疫情，屬于一次性事件，公司藥品銷量暴漲也就這一瞬間，不具備可持續性，即使2020年業績大漲，2021年也是自哪里來回到哪里去，這個熱鬧，我們不建議大家湊。

2020年了，新年也要有新的成長：散戶要想改變自己的命運，就要不斷的學習成長，不斷尋找優秀的股票，跟著優秀的股票一起成長。

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