科技改變生活 · 科技引領未來
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查閱更多PVC行業資訊，歡迎關注“眾塑聯”頭條號/抖音號。眾塑聯觀點本周（11.10）V01弱勢震蕩，每一次反彈高點逐步下移。需求相對低迷，保持前期觀點：雖然過程可能略有反復，主趨勢震蕩偏弱，V01考驗前期低點8100支撐。供需無明顯矛盾，
查閱更多PVC行業資訊，歡迎關注“眾塑聯”頭條號/抖音號。
眾塑聯觀點
本周（11.10）V01弱勢震蕩，每一次反彈高點逐步下移。需求相對低迷， 保持前期觀點：雖然過程可能略有反復，主趨勢震蕩偏弱，V01考驗前期低點8100支撐。供需無明顯矛盾，現貨持續陰跌，12月受物流影響，消費地到貨略少，1月有望緩和，PVC交割前難以展開大級別的反彈。
最近基本面偏弱且料將持續：
一是國內供應恢復良好，需求暫無起色。供應方面，11-12月供應增量料較9-10月明顯回升。產量11月增加，卓創數據顯示，2021年11月PVC粉產量177.1萬噸，較10月份增加6.87%（卓創）。12月檢修減少，雖然個別企業因各種原因存在降負行為，但目前 看開工率絕對值仍舊相對中等偏高水平。暫無限產限電情況，大沽可能12月下旬重開，12月產量估計重回180-185左右；另聽聞信發40萬噸PVC新裝置可能明年一季度投產。
下游開工仍舊保持低負荷。眾塑聯12.10當期調研的華南樣本企業情況，各行業和上期比較 差別不大，管材不到6成水平；型 材在4-5成；大中型 膜料廠較好，在8-10成 。明年2月冬奧會，接下來殘奧會、二會，將提前加強環境污染治理，但暫無關于京津冀一帶的官方明確文件和措施，目前市場預期對下游影響甚于上游。另外可能會議期間會產生液氯難外銷情況，如果屆時實現危化品交通管制，則液氯難外運，只能保證V生產，內部消化。如果上游因虧損或氯難外銷問題降負，從而也將導致電石需求下降，進而引起成本下滑，形成惡性循環。天氣轉冷華北需求下降，1.31除夕，1.15前后下游開始放假，而V01最后交割日1.20，01交割前需求估計逐步趨弱。
二是成本仍有下行空間。首先是內蒙高耗能用電一月一結。10.26-11.25當期結算價格下調，未來一期雖未確定，但隨著煤價的下調，V、電石及蘭炭仍有向下空間；另外，月初發改委召開的煤炭會議，不管700的基準價是否屬實，但以550-820的價格倒推坑口，對現貨利空顯而易見。特別是12月全國大部分地區氣溫較常年偏高。哪怕1月冷冬，但12月并無因嚴寒導致的用煤增量已成事實。且電廠庫存繼續走高，超過過去兩年水平。
三是海外價格全面下跌，CFR東南亞降至1450，而近洋海運費高漲，中國出口東南亞的優勢削弱。美國供應恢復良好，海外需求一般，未來國內出口對行情的支撐力度不足；與此同時，國際海運費上漲，集裝箱偏緊，可能拖累塑料制品的出口。據某國際知名機構報道，截至12月9日，海外供應邊際好轉，需求一般，亞洲市場整體情緒差，臺塑可能 降價150美元左右，印度國內價繼續下跌。美國需求尚可，供應未見明顯寬松，但價格有下調預期。另外，埃及對美國PVC發起反傾銷，埃及是美國第四大PVC出口區域。如果埃及確定對美發動近傾銷，則需考慮美國對其年出口近20萬的貨量流向。
綜合來看，未來兩個月，供應增加，需求減弱是比較確定的事，動力煤大方向已定，PVC成本支撐力度可能不足。
未來關注幾點：
一是冬奧、殘奧會、二會對環保和交通管制的要求，會否影響到煤炭和高耗能行業的的生產 。目前市場消息滿天飛，但暫無官方確切的說法；
二是如果V降負，會否引起電石成本下跌，導致惡性循環。
三是環保及行業政策等不確性原因，電石不能趨勢性看空，特別是明年一季度后期。
四是悲觀情緒下，房地產邊際放松，跌至極限，市場可能呈現遠期升水情況。
01流通環節
1.11華東華南庫存
1.12華東庫存
1.13華南庫存
1.14西南庫存
華東華南：12.10當周，社會庫存和上游可能去庫，華東可能去大幾千或一萬多，上游 去一萬多，大概率和物流有關。華東幾個不時有站點停裝，鐵路局因已完成2021任務，一般會對集中到貨叫停。另外，因疫情，車皮不能及時返疆。
西 南：西南去庫400左右至7000噸。
1.21華南海運
1.22華南在途
1.1.23華南在途
1.24天津港調入
華南海運：12.10當周，海運保持低位，但環比略下降，明顯低于去年同期水平 ，近期內外貿海柜偏緊。
在港0.72噸，環比減少0.03萬噸；
在途0.44萬噸，環比增加0.08噸；
在港加在途1.5萬噸，環比增加0.06萬噸。
選相同樣本進行同比，在港降59.18%，在途降64.53% ，在港加在途降63%
天津港調 入量：天津港約7000噸，和上周水平相當，去年同期為30000左右。據了解運力緊，大企業調內貿船跑外貿 。
02供應
2.1上游 開工
2.2上游 庫存
2.3上游預售
2.4華南成交
上游 開工：本周國內PVC行業整體開工負荷3連降，但幅度不大。檢修季結束后，新增檢修不多，但部分企業因各種原因開工負荷略有下降。截至12月2日，據卓創資訊數據顯示，PVC整體開工負荷76.55%，環比下降1.44個百分點，同比下降-6.79%。
PVC上游預售：本周（12.10）上游預售減少2.7萬噸多，為39.2萬，同比減少23.8萬。
華南成交：銷售環比好轉，但仍處絕對低位，低于6-11月的平均水平 。
2.31卓創產量
2.32隆眾產量
2.33周度產量
2.34分類產量
產量：檢修季結束后，11月PVC檢修損失量環比減少疊加電石供應緩解，PVC企業開工負荷率回升只相對高位，整體產量環比10月增加。
據卓創資訊統計數據顯示，2021年11月PVC粉產量177.1007萬噸，較10月份增加6.87%，同比減少2.33%。
隆眾資訊數據統計，2021年11月國內PVC產量在176.51萬噸，環比增加3.32%，同比去年11月下降1.21%，1-11月累積產量在2033.53萬噸，同比增加8.23%。
2.41進口
2.42出口
2021年10月份進出口數據顯示，進口大幅下滑，出口維持增長。
10月份出口11.17萬噸，環比增加3.35萬噸，同比增加1.53萬噸；1-10月出口144.7萬噸，同比增加100.3萬噸。
10月份進口3.07萬噸，環比減少1.77萬噸;同比減少2.03萬噸；1-10月進口量33.3萬噸，同比減少53.57萬噸。
2.51檢修單月損失
2.52檢修累計損失
上游檢修損失：
11月損失量在14萬噸左右，12月初步估算損失量在9.4萬。本周新增檢修企業僅內蒙宜化，仍有部分裝置長期停車或開車時間不定。上述損失量含長期停車的裝置。
按周度測算，本周因停車及檢修造成的損失量（含長期停車企業）在2.007萬噸，較上周減少0.093萬噸。下周檢修企業不多，檢修損失量預期維持低位。
2.61產能
2.62產能增速
新增產能：
2021年無明顯新增產能。
嘉化30W 7月已出料銷售。
2121年9月上海氯堿6萬投產，特種樹脂。
德州實華20W 5月試車， 6月中下旬重新停車。可能 明年二季度再度投產。
聚隆化工40W可能四季度末將投產部分。
截至10月，投產增速1.4%。樂觀估值 2.1%
2022年投產計劃有200萬噸出頭，比較確定有有95萬噸左右。
2.71電石價格
2.72電石開工
2.73PVC利潤
2.72BDO開工
2.81燒堿價格
2.82片堿價格
電石開工：限電減少疊加下游PVC對于電石需求增加，內蒙及寧夏地區開工繼續回升，本周電石整體開工延續上升態勢。截至12月9日，電石開工負荷在74.53%，環比提升0.67%。
電石價格：本周電石價格繼續下跌，烏海地區跌幅較大，山東地區微跌。下游PVC開工率回升至高位，對于電石需求增加，電石供給持續回升，但PVC價格維持弱勢，電石市場心態較謹慎，部分地區市場下調電石價格促成交，后市倘若PVC價格繼續走弱，電石價格仍有跟跌預期。
截止至12月10日：
烏海電石價格4850元/噸，較上周跌150元。
山東電石價格5410元/噸，較上周跌15元。
乙烯：近期國際油價下跌，亞洲乙烯市場行情走弱。截止12月9日，CFR東北亞報價1056-1066美元/噸，CFR東南亞報價1041-1051美元/噸。
堿價格：燒堿片堿價格走勢分化，燒堿行情表現依舊不佳，片堿延續小幅上漲。
截止至12月10日：
山東32%燒堿725元/噸，較上周下跌28元；
內蒙99%片堿在2840元/噸，較上周上漲40。
外采電石PVC企業利潤 ：
本周PVC價格重心走低，電石價格跌幅不及PVC出廠價跌幅度，加之液堿片堿行情不佳，外采電石PVC企業利潤綜合利潤繼續收窄。
截止至12月10日：
內蒙外采電石V企業：盈45左右
山東外采電石V企業：虧損563左右
2.81國際報價
2.82美國報價
2.83進口利潤
2.84出口利潤
國內出口訂單12月減少，市場反饋12.10當周新接訂單一般，FOB1250左右，出口無優勢，但企業為了減輕國內銷售壓力，保持一定出口量；
國際市場現貨價格持續走弱，亞洲市場價格出現不同程度下滑，截止12月8日，亞洲PVC市場價格下跌，CFR中國跌50在1400美元/噸，CFR東南亞跌70在1520美元/噸，CFR印度跌40在1640美元/噸。
美國市場方面，出口價格（FAS休斯頓）繼續松動，跌150美元至1850美元/噸，市場預期仍有下調，美國國內市場價格繼續維持高位在99美分/磅。
臺塑價格方面，市場預期需求疲軟將帶動1月價格繼續走低，1月報價可能繼續下跌50-100美元/噸不等，據悉也有預計臺塑 1 月船貨將進一步下調 200 美元/噸左右。
03華南下游需求
3.1華南下游開工
3.2華南下游原料
本周（12.10）華南開工負荷變化不大，各行業基本與上周持平。但據了解，廣東有幾家大中型 管材廠此后開工機器臺數可能會下降。管型材企業訂單反饋多為一般或較少，個別因促銷，訂單有改善（此樣本不含聯塑）。大中型 膜 料企業開工良好，一般在8-10成。訂單排期1-2。
華南下游 原料庫存微升，處于絕對低位 。
3.31制品出口當月
3.32制品出口累計
地板出口：2021年10月PVC鋪地制品出口55.76萬噸，出口金額6.52億美元。環比9月出口量增加12.49%，同比去年同期增加18.31%；1-10月累計出口472.4萬噸，同比增加20.14%。
以上數據來源：眾塑聯調研、統計局、海關、氯堿網、卓創、隆眾
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金悅一