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由于地域和文化趨同，香港市場也成為內地企業上市的重要選項。而香港市場IPO不僅是投資機構的歡愉，也是中小投資者津津樂道的話題。比起A股動輒幾十萬的打新門票、低至萬分之一的中簽率來說，港股打新對小散戶更友好。

IPO數量：稱霸全球，不及去年

老虎證券投研團隊發現，新股紅利在2019年的香港依然存在，上半年的IPO總量依然稱霸全球，不過比去年同期有所下降。除去優先股與拆分上市的，港股市場共有74家公司IPO，2018年同期98家。不過，主板市場的IPO不降反升，而創業板市場從50家壓縮到6家。　　

17家公司行使了超額配售權，19家公司觸發回撥機制。市場參與度還是較高的。

按行業分，可選消費行業占比最高，有24家，其次是工業的17家。與去年同期相比，信息科技類的IPO數量減少很快，工業和消費依然是主導。　　

融資總額：繼續上升

上半年IPO融資額695億港元，去年同期的509億，同比上升了37%。

按首發市值排，前五大為翰森制藥、中國東方教育、錦欣生殖、貓眼娛樂、信義能源，2018年同期為平安好醫生、獵聘、正榮地產、維信金科、匯付天下。　　

按融資額來算，排名前5的是申萬宏源、翰森制藥、中國東方教育、信義能源、錦欣生殖，前5大融資總額近288億港元;2018年同期平安好醫生、江西銀行、甘肅銀行、正榮地產、雅生活服務，總額327億港元。　　

IPO當天表現：過半依舊破發

首發市盈率小于20倍的有49家，占比66.2%，去年同期53家，占比54%。除去不盈利和極端情況，原材料行業平均市盈率最低，僅為10.5;醫療保健行業的平均市盈率最高，達到59.6。　　

首日收盤價破發的有36家，占比49%，與去年同期的48%基本持平。其中開盤就破發的有25家，占34%。有40家公司有基石投資者，其中20家首日沒有破發，比例與沒有基石投資者類似。　　

老虎證券投研團隊統計數據發現，74家公司首日收盤平均收益率9.41%，收益率中位數是0，意味著全部打新中簽的話，有一半是不盈利的。而如果扣除交易成本的話，收益率中位數是-4%。

承銷商：外資承銷商表現較好

由于一半公司IPO當天破發，對承銷商來說主要的承銷商中，有超過一半的承銷商的“破發率”都超過50%。其中，外資投行的業績相對較好，大摩、小摩、花旗破發率都不到三分之一;國內投行中，廣發、創富融資、招商證券、華泰等表現較好。　　

承銷破發率較高的有工銀國際、建銀國際、交銀國際等。

打新收益：普惠性不高，差異性明顯

74家IPO企業中，去掉普通投資者難以參與的創業板公司，共有68家。

如果運氣好，每只中到一簽，則去除交易費用后，按照第一天收盤價賣出，則上半年總共獲得盈利18719港元，平均收益率4.34%，收益中位數-4.84%。但老虎證券投研團隊發現，如果多放幾天，總收益反而更大，這是因為其中個別漲得較好的個股在IPO后幾天內反而連創新高。　　

同樣的，前6天收盤價賣出相比，第二天賣出獲得收益的標準差最小，同時第二天賣出獲得收益總額卻大于第一天。也就是說，第二天收盤價賣出可能更好。

老虎證券投研團隊認為，總的來看，IPO打新獲得收益是越來越確定的一件事，但是其收益率在不斷下降。

新股表現因素

2017年的打新數據顯示，大市值反而比小市值的新股更容易獲得高收益。而2019上半年的數據表明，首發市值與首日收益率相關性幾乎為0.　　

此外，IPO融資額與首日表現也幾乎無關。倒是IPO首發價格在招股價格區間的位置，與首日表現相關度較高。IPO價越接近招股價上限，開盤和收盤獲得正收益的概率越高(相關性0.75和0.2)。

老虎證券投研團隊認為，總的來看，香港2019年上半年的IPO依然保持此前的趨勢：破發率高卻兩極分化。新股的密集上市，對整個市場的資金面肯定是會形成壓力的，而港股整體表現也讓新股首發估值變得越來越模糊，投資者抱有不確定性更大。

作為投資者，在考慮成本的同時，需要仔細地從不同維度仔細篩選，選擇對了公司打新，更容易獲得更高收益。

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