（報告出品方/作者：華安證券，尹沿技）1鋼結構是具備多種優勢的建筑結構形式1.1鋼結構行業已進入新的發展階段鋼結構是主要由鋼板、型鋼、鋼管、鋼索等鋼材，用焊縫、螺栓或鉚釘連接而成的建筑結構形式。與其他結構形式如鋼筋混凝土結構、磚石等砌體結構

（報告出品方/作者：華安證券，尹沿技）

1 鋼結構是具備多種優勢的建筑結構形式

1.1 鋼結構行業已進入新的發展階段

鋼結構是主要由鋼板、型鋼、鋼管、鋼索等鋼材，用焊縫、螺栓或鉚釘連接而成 的建筑結構形式。與其他結構形式如鋼筋混凝土結構、磚石等砌體結構相比，鋼結 構不僅具有強度高、自重輕、塑性韌性與抗震性能好等諸多優點，且適用于機械化 加工，工業化程度高，施工周期短。由于很少使用水泥砂石等材料，大幅度減輕了揚 塵、建筑垃圾和噪音等環境污染問題，符合可持續發展的要求。

鋼結構在我國的發展大致可分為 4 個階段。新中國成立后，隨著經濟建設的發 展，鋼結構曾起到重要的作用。第一個五年計劃期間，我國建設了一大批鋼結構廠 房、橋梁，但受到鋼產量的制約，在其后很長一段時間內，鋼結構被限制使用在其他 結構不能代替的重大工程項目中，我國鋼結構的發展在一定程度上受到限制。自 1978 年改革開放以來，我國經濟飛速發展，鋼產量逐年增加，1996 年鋼產量更是 超過 1 億噸，鋼材供不應求的局面得以改變。建設部于 1997 年發布的《1996-2010 年建筑技術政策》中明確提出了合理使用鋼材，推廣和發展鋼結構。2008 年奧運會 和2010年世博會在我國舉辦,更為鋼結構在我國的發展提供了前所未有的歷史契機。 市場經濟的發展與不斷成熟更是為我國鋼結構的發展創造了有利條件，我國鋼結構 正處于迅速發展的初期。

作為最主要的建筑結構形式之一，鋼結構廣泛應用于房屋建筑、機械、能源、 市政設施等行業。鋼結構的分類方法尚無統一標準，按應用領域可分為設備鋼結構 （密封壓力容器鋼結構，塔桅鋼結構、船舶海洋鋼結構、水利鋼結構、煤炭電力鋼結 構、釬具和釬鋼、地下鋼結構等）、建筑重鋼結構（高層鋼結構、重型廠房等）、建筑 輕鋼結構（輕型廠房、鋼結構住宅等）、橋梁鋼結構、空間鋼結構等五大類。

1.2 我國鋼結構滲透率仍有較大提升空間

鋼結構行業仍處于成長期，鋼結構占建筑用鋼量比例較低。2012-2019 年我國 鋼結構產量持續較快增長，CAGR 為 12.37%，2019 年全國鋼結構產量 7920 萬噸， 同比增速 15.22%。從鋼結構占粗鋼產量之比來看，2017-2019 年鋼結構占粗鋼產量 分別為 7.39%/7.41%/7.59%，未出現顯著提高。2018 年建筑鋼結構產值 6736 億元， 同比增速 32.08%；建筑鋼結構產值占建筑業產值的比例在 2012-2018 年始終穩定 在 2%~3%之間；

從下游建筑領域來看，建筑業是鋼材最重要的應用領域之一，2017- 2019 年鋼結構建筑用鋼量占建筑業總用鋼量之比為 14.9%/16.4%/17.7%。2016 年 11 月工信部發布的《鋼鐵工業調整升級規劃（2016-2020 年）》中提出“到 2020 年 鋼結構用鋼占建筑用鋼比例從 2015 年的 10%提升到 25%以上”，依此目標，2020 年鋼結構產量有望實現快速增長。在歐美等發達國家發展鋼結構較早，鋼結構行業已成為主要的建筑結構形式，美國鋼結構建筑用鋼量占比逾 50%，日韓等國家的鋼 結構用鋼量約 40%，相比之下，我國鋼結構產量還有至少一倍的上升空間。

2018 年鋼結構建筑完工項目用鋼量 276.57 萬噸，建筑面積 2450 萬平方米，占 2018 年全國房屋竣工面積的 0.6%。從鋼結構的應用領域來看，多高層/高層/超高層 建筑鋼結構用鋼量最大，占比為 33.52%、其次是文體中心、展覽中心等公共建筑， 占比 26.40%，廠房鋼結構用鋼量占比 20.83%，橋梁、車站、機場等交通樞紐以及 電廠、通信塔架等基礎設施總共占比 15.79%，住宅之比為 2.39%。

1.3 政策力度大，產業升級與生態環保雙管齊下

通過梳理國家近年來與鋼結構行業的相關政策，我們認為國家推動鋼結構建筑 發展主要有兩個層面，一是以帶動智能建造與建筑工業化協同發展的建筑業全面轉 型升級，二是以推廣綠色建材、建筑垃圾減量的生態環保路線。

2 裝配式建筑熱潮開啟，鋼結構住宅大有可為

2.1 裝配式建筑：建筑工業化轉型的必由之路

國家大力推動新型建筑工業化的發展，裝配式建筑得到了廣泛的關注。簡單來 說，裝配式建筑是指由預制構件通過可靠連接方式而建造的建筑。根據國家標準《裝 配式鋼結構建筑技術標準》GBT 51232-2016 中的定義，裝配式建筑是“結構系統、 外圍護系統、設備與管線系統、內裝系統的主要部分采用預制部品部件集成的建筑。” 裝配式建筑的特點圍繞“六化”展開，即標準化設計、工廠化生產、裝配化施工、一體 化裝修、信息化管理、智能化應用。

在我國工業化水平穩步推進、人口紅利消退，以及城鎮化率快速提升等因素的 背景下，2015 年-2018 年我國建筑業農民工人數持續下降，2019 年小幅上升 1.38% 為 5364 萬人，整體下降趨勢未明顯改變。與此同時，建筑業農民工工資不斷上漲， 2019 年建筑業農民工月均收入達到 4567 元，同比增長 8.51%。裝配式建筑減少施 工現場的操作，進而減少建筑垃圾的產生。相比傳統的現澆建筑，裝配式建筑的產 業化、工業化水平高，工廠生產構件，現場機械化裝配可大大減輕工人勞動強度，減 少勞動力需求，同時可為我國城鎮化建設提供大量產業化的新農民工人技術隊伍。

據住建部的統計數據，2019 年全國新開工裝配式建筑面積達到 41800 萬平方 米，較 2018 年增長 44.6%，2015-2019 復合年均增長率達 54.90%。裝配式建筑占 建筑業新開工面積之比也不斷提高，2015 年裝配式建筑占建筑業新開工面積之比為 1.55%，2019 年該比例達 8.12%。裝配式建筑在商品房中的應用也在逐步增加，2019 年新開工裝配式建筑中，商品住房為 1.7 億 m2，保障性住房 0.6 億 m2，分別占新開 工裝配式建筑的 40.7%、13.4%，合計占比超 50%。

就裝配式建筑的結構形式來看，國家及地方推廣裝配式鋼結構建筑的力度顯然 更大，如住建部等部門《住房和城鄉建設部等部門關于加快新型建筑工業化發展的 若干意見》：大力發展鋼結構建筑。鼓勵醫院、學校等公共建筑優先采用鋼結構，積 極推進鋼結構住宅和農房建設。

根據住建部發布的《裝配式建筑工程投資估算指標》（征求意見稿）中的相關內 容，對比裝配式建筑與傳統建筑，裝配式建筑可以減少 20-80%的人工，同時效率更 高，最快能使工期提前 50%。在建筑垃圾減量方面，裝配式建筑可減少施工現場垃 圾 10-70%，減少建筑污水 5%-30%，能耗方面，裝配式建筑相比于傳統建筑減少能 耗 10%-35%。此外，裝配式鋼結構建筑具有可回收性，可實現 25%-40%的材料回 收利用，充分體現可持續發展的觀念。

“十三五”期間裝配式建筑經歷了政策密集出臺期。自《國務院辦公廳關于大力 發展裝配式建筑的指導意見》出臺后，2016 年-2019 年全國 31 個省（自治區、直轄 市）出臺裝配式建筑相關政策文件的數量分別為 33/157/235/261 個，不斷完善配套 政策和細化落實措施，特別是各項經濟激勵政策和技術標準為推動裝配式建筑發展 提供了制度保障和技術支撐。（報告來源：未來智庫）

2.2 鋼結構是裝配式建筑的主流形式之一

裝配式建筑的結構形式主要有三種，即裝配式混凝土結構（PC）、裝配式鋼結構 （PS）和裝配式木結構，其余少量裝配式建筑采用混合結構。裝配式混凝土結構的 造價相對較低，我國的裝配式建筑大約 2/3 為裝配式混凝土結構，裝配式鋼結構約 占 30%，木結構占比較少。

2019年新開工裝配式混凝土結構建筑2.7億m2，占新開工裝配式建筑的65.4%； 鋼結構建筑 1.3 億 m2,占新開工裝配式建筑的 30.4%；木結構建筑 242 萬 m2，占比 0.6%，其他混合結構 1512 萬 m2，占比 3.6%。在產能方面，2019 年預制混凝土構 配件生產線 2483 條，設計產能 1.62 億 m2；鋼結構構件生產線 2548 條，設計產能 5423 萬噸。

根據裝配式標準消耗定額的可比口徑，裝配式混凝土與裝配式鋼結構住宅總價 的差值隨著裝配式混凝土建筑裝配率的提高而收窄。而根據裝配式建筑評價標準的 要求：裝配式建筑的裝配率不低于 50%來看，PS 結構的價格約是 PC 結構的 1.1 倍。就具體費用來看，鋼結構主要在機械費方面較混凝土結構高出較多，約為混凝 土結構的 3 倍。值得注意的是，裝配式鋼結構的人工費是混凝土結構的 60%~70%， 對于建筑工人的需求相對更少，建筑工人勞動力成本上升將有利于增加鋼結構在裝 配式建筑中的份額。與此同時，裝配式鋼結構企業的規模效應提升預計會使鋼結構 與混凝土結構的價差進一步縮小。

2.3 預計“十四五”期間裝配式建筑復合增速不低于 25%

若以 2025 年裝配式建筑占比達 30%為依據，我們保守估計在 2020-2025 年裝 配式建筑新開工面積復合增速不低于 25%的情況下可實現這一目標。 假設：

1）2012-2019 年建筑業新開工面積年均復合增長率 2.02%，未來增速保持相對 穩定，以 2%增長；

2）2015-2019 年裝配式建筑新開工面積復合增長率為 52.90%，根據國家及地 方出臺的發展裝配式建筑的相關文件，預計裝配式建筑的浪潮將持續，裝配式建筑 新開工面積維持較高增速，到 2025 年裝配式建筑占建筑業新開工面積之比有望達 到 30%。

3 鋼結構各細分市場均有較強需求韌性

3.1 設備鋼結構市場：制造業需求穩定，新基建注入新動能

設備鋼結構是重型裝備制造業的一個重要分支，設備鋼結構的發展速度與工業 發展速度緊密相關。設備鋼結構的類型及應用領域很廣，主要應用于工業領域中的 特種建筑、設備機架及支架（如水泥窯尾、電力與通信塔架）、鍋爐鋼架（電力鍋爐 及其他鍋爐塔架）、特種設備塔架（石油管道、海洋平臺、港口設備、化工設備）等。

全國工業增加值增速平穩，預計設備鋼結構未來市場需求將保持穩定的發展空 間，隨著市場對設備鋼結構的認同度不斷提高，設備鋼結構的應用量有望持續增長。 隨著“新基建”等戰略新興行業的投資規模擴大，涉及鋼結構需求的特高壓建設和 5G 基站建設將為鋼結構行業帶來潛在增長需求。

根據我們的測算，2020 年隨著新增專項債額度增加、專項債可用作項目資本金 范圍擴大、專項債投向基建項目比例大幅提高，專項債撬動的基建投資規模相比 2019 年將大幅提升 4-6 萬億元。 測算假設如下：

1）根據已公布數據，為方便測算，2019 年專項債投向基建比例為 25%，且項目資 金來源中專項債占比按 50%計算；

2）根據 2020 年已發專項債的情況來看，投向基建的比例按 55%計算；

3）2019 年 9 月國常會明確專項債可用作項目資本金范圍擴大為 10 個領域項目；且 專項債資金用于項目資本金的規模占該省份專項債規模的比例從 20％提升至 25％。 以此為根據，在樂觀、中性、謹慎情形下，我們預計專項債用作資本金的項目占比在 全部基建項目中占比為 50%、45%、40%。

而從中長期來看，政策利好已經打開巨大的成長空間，基建增速或將進入位置 較高的平臺期。從相關政策來說，一方面在供給端盤活了土地和資金的供應，另一 方面在需求端通過國家戰略為基建需求提供了確定性。

3.2 建筑重鋼結構市場：城鎮化建設支撐多層建筑需求

截至 2018 年底，我國在建 250m 以上的超高層建筑共 117 幢。在建的超高層 建筑主要集中于 250~300m 與 300~400m，分別有 48 幢（41%）與 54 幢（46%）。 500m 以上在建的超高層建筑有 5 幢。超高層建筑采用的材料主要以鋼-混凝土混合 結構為主，共 229 幢（75%），250m 以上的純鋼結構共 17 幢，約占 6%。

國外 200 m 以上的建筑，鋼結構占 85％以上，美國和日本是在高層建筑中采用 鋼結構最多的國家。我國城鎮化建設還有較大的空間（從世界其他國家的發展經驗 看，人均 GDP 達到 1 萬美元、城鎮化率達到 60%后，至少還將有 10 年到 15 年的 城鎮化較快發展期）。十四五期間，我國城鎮化建設將較好支撐城市公共建筑對高層 重鋼結構的需求。

3.3 建筑輕鋼結構市場：政策力度大，鋼結構住宅前景廣闊

建筑輕鋼結構主要應用于輕型工業廠房，鋼結構住宅等。工業廠房建筑的發展 速度與工業發展規模密切相關。我國國民經濟發展呈持續、穩定增長的良好態勢具 有確定性，鋼結構在工業廠房領域的應用將保持持續增長的態勢。

在鋼結構住宅方面，我國更是與發達國家的水平相差甚遠。國外低層輕鋼住宅 體系已較為成熟，美國、日本、澳大利亞等國家早已在低層住宅中廣泛采用輕鋼結 構，日本大量建造的鋼結構建筑中 90%以上為 5 層及以下的低層建筑，在澳大利亞 輕鋼結構住宅市場占有率為 15%，歐洲一些地區也采用了聯排式鋼結構住宅。

我國鋼結構在超高層、大跨度空間結構、工業廠房領域應用已較為廣泛，鋼結構 設計理論、規范標準、施工技術也非常成熟，隨著建筑工業化和鋼結構住宅產業化 發展進程的加快，在國家頂層設計及產業政策的助推下，裝配式鋼結構建筑將進入 全面提速階段，裝配式鋼結構住宅將有更廣泛的應用和發展前景。2020 年，全國住 房和城鄉建設工作部署的九大任務中有兩大任務涉及裝配式鋼結構住宅。從城鎮化 率來看，按當前 60%的城鎮化率計算，我國房屋新開工面積還有一定的發展空間。

3.4 橋梁鋼結構市場：受益交通基建的不斷加速

道路交通市場在鐵路、公路、城市交通、橋梁領域均對鋼結構有較大需求，現代 高速鐵路建設要求路基具備較高的抗沖擊性以及高度的平整性，近期國內新建的高 速鐵路多采用高架設計，并采用鋼結構作為高架橋梁的主要結構。隨著我國城市化 進程的加快，全國各大城市開始了新一輪的基礎設施建設，其中需要建設大量的立 交橋、高架橋、過水橋梁、人行天橋和軌道交通。

我國在鐵路、公路、橋梁等交通基建領域的投資，對橋梁鋼結構的發展產生較大 推動作用，橋梁鋼結構市場需求量在未來幾年將大幅增長。根據 2011-2019 年交通 運輸部《交通運輸行業發展統計公報》，我國 2011 年至 2019 年公路建設投資規模 年均復合增長率為 7.2%。2019 年，全國新增道路公路建設 16.6 萬公里，公路里程 累積達到 501.3 萬公里，其中新增高速公路0.7 萬公里，高速公路里程累計達到14.96 萬公里。公路橋梁數量從 2011 年的 68.94 萬座增加到 2019 年的 87.8 萬座；其中特大橋梁由 2011 年的 2341 座增加到 2019 年的 5716 座，增加了 144.2%。在鐵路 方面，自“四縱四橫”鐵路快速客運通道以及三個城際快速客運系統的陸續開工建設以 來，我國鐵路建設進入高速鐵路快速發展階段。高鐵的基建工程多使用鋼結構高架 橋梁作為路基，鐵路基建投資也會傾向選擇鋼結構橋梁工程。

3.5 空間鋼結構市場：鋼結構在公共建筑領域具有顯著優勢

空間鋼結構主要應用于各類大型場館，包括體育場館、展覽館、會議廳、活動中 心、機場航站樓、車站等大型公共建筑。鋼材由于自重輕、強度大、可塑性強，容易 實現較大連續空間結構和設計多樣化，使得鋼結構在機場等場館建筑領域具有更為 顯著的競爭優勢。2017 年 3 月，發改委、民用航空局發布《關于印發全國民用運輸 機場布局規劃的通知》，規劃到 2020 年我國運輸機場數量達 260 個左右，將完善華 北、東北、華東、中南、西南、西北六大機場群；到 2025 年，在現有(含在建)機場 基礎上新增布局機場 136 個，全國民用運輸機場規劃布局 370 個(規劃建成約 320 個)。預計“十四五”期間，國家加強對機場等基礎設施的建設將拉動鋼結構的需求。

在醫院、學校等公共建筑方面，2020 年 9 月住建部等 9 部門印發意見加快新型 建筑工業化發展中提出“鼓勵醫院、學校等公共建筑優先采用鋼結構，積極推進鋼結構住宅和農房建設，多地也都出臺了相關政策，如北京市鼓勵學校、醫院、體育館、 商場、寫字樓等新建公共建筑優先采用鋼結構建筑，其中政府投資的單體地上建筑 面積 1 萬平方米（含）以上的新建公共建筑應采用鋼結構建筑。

3.6 鋼結構市場空間拆分與測算

我們結合已有的 2018 年和 2019 年金屬結構行業協會數據進行了測算，從五大 類鋼結構市場來看，目前規模最大的是重鋼結構、輕鋼結構、空間鋼結構市場，我 們測算 2018 年廠房/住宅/公共建筑鋼結構需求占比為 29%/11%/22%；而從滲透率 來看，我們測算 2018 年竣工住宅中鋼結構滲透率僅為 1.27%，其他領域鋼結構滲 透率普遍超過 10%。考慮到相關政策的推廣力度，我們認為鋼結構住宅或將成為未 來增速最快的鋼結構細分市場。從目前的市占率來看，對標發達國家，鋼結構住宅 的滲透率至少還有 10-15 倍的提升空間。

4 市場集中度仍低，商業模式趨向多元

鋼結構產業鏈從企業類型來看包括上游的鋼材供應商、中游的鋼結構企業以及 下游的工程企業；而從鋼結構的業務類型來看，從上游至下游可大致分為設計、制 造和施工三個環節。 鋼結構的生產原料主要是鋼板、焊管、型鋼、無縫鋼管等鋼材，H 型鋼和中厚板 是鋼結構中最常用的產品，我國鋼材產量常年位居世界第一，鋼材的供應量穩定， 另外，我國鋼企也關注到鋼結構對鋼材的需求，積極研發耐腐蝕鋼材等，助推鋼結 構發展。在價格方面，鋼材采購約占鋼結構生產成本的 50~80%，鋼材價格直接影響 鋼結構利潤。

4.1 市場競爭較為激烈，強者恒強格局可期

當前我國鋼結構行業的市場集中度較低，鋼結構行業 CR5 僅 5%左右，而美國 排名前三的鋼結構企業市占率為 50%以上。從企業類型角度來看，我國鋼結構企業 大致分為三類，一是以建設施工工程總承包為核心業務，鋼結構主要為系統內部所 用的大型央企，如中建科工（中建鋼構）、上海寶冶等；二是鋼結構產品制造、鋼結 構建筑工程承包等為主業的民營企業，如鴻路鋼構、精工鋼構等；三是中小型鋼結 構產品制造企業。

從企業數量的角度來看，2019 我國年產鋼結構 100 萬噸以上的企業有 4 家， 50-100 萬噸企業 11 家，10-50 萬噸企業 39 家，5-10 萬噸企業 33 家，行業內中小 型企業較多，頭部企業少。

從產品角度來看，建筑重鋼結構等高端鋼結構產品在精度要求、價格難度和制 造工藝等方面難度較大，壁壘相對較高，競爭取決于企業技術、產品質量、資金實力 和規模等，行業集中度相對更高；輕鋼結構技術成熟，進入門檻較低，中小型企業涌 入市場，競爭激烈導致產品毛利率較低，企業競爭優勢主要依賴規模化生產。2016 年鋼材價格波動疊加下游建筑業需求低迷，部分小型鋼結構加工企業倒閉，鋼結構 行業集中度得到一定的提升。2019 年年產鋼結構 5-10 萬噸的企業數量再次出現大 幅度下降，預計隨著鋼結構技術標準、行業規范的完善將進一步加速中小企業退出 市場，鋼結構行業強者恒強格局可期。（報告來源：未來智庫）

4.2 制造模式和承包模式代表鋼結構企業的不同發展路徑

鋼結構的生產主要包含鋼結構設計、制造、安裝三個環節，因此，鋼結構行業具 備制造業與建筑工程業的雙重特性。鋼結構企業的商業模式主要有三種形式，一種 是客戶提供圖紙，鋼結構企業以制作鋼結構構件為主要業務的制造模式，此種模式 的代表企業是鴻路鋼構；第二種是鋼結構企業負責制作與施工、安裝為主的承包商 模式，第三種是鋼結構建筑總承包模式，鋼結構企業負責鋼結構的設計、制造、安 裝等全過程。目前，精工鋼構、東南網架等國內大型鋼結構企業以分包、總承包的模 式為主。

制造模式的優勢在于現金流較好，且容易體現規模效應；而承包模式抗周期能 力更好，且有望獲得更高毛利水平。由于墊付資金相對較小，資金周轉率和使用效 率相對較高。對比鴻路鋼構與精工鋼構可以看出，在 2017-2020Q3 間，鴻路鋼構的 應收賬款周轉率與存貨周轉率優于精工鋼構。在此情況下，精工鋼構的存貨和應收 周轉率要優于鴻路鋼構，顯示承包模式的抗周期能力相對更好。在制造模式下，部 分訂單為來料訂單，鋼材由總包企業或業主提供；承包模式下，鋼結構企業采購鋼 材，進而掌握鋼結構價值鏈多個環節，毛利相應較高，同時，有利于與鋼企建立良好 的合作關系關系，提升上游議價能力。

鴻路鋼構的噸成本主要是生產成本，如果是來料訂單成本將會更低；精工鋼構 的噸成本包含生產與安裝，且 EPC 業務的設計/制造/安裝成本均有體現，總體來看 生產成本占比 65%左右，安裝成本占比 35%左右。

4.3 不同商業模式下核心競爭力的來源不同

對于制造模式的鋼結構企業而言，成本控制和規模優勢是核心競爭力。我們認 為鴻路鋼構的成功案例能夠較好體現出制造模式的核心競爭力來源：

1）在成本控制上，我們將公司的優勢總結為管理模式和信息化帶來的優勢。 公司實行緊密型扁平化管理模式，所有工廠的調度由總部統一管控，商務技術、 決算、采購、物資、詳圖、生產調度、財務、資金、研發均由總部統一管理，去除了 公司部門管理及基地管理這個中間環節，實現了工廠與各責能部門之間的無縫對接； 與此同時，公司通過合理的業務單元和責任中心設置，使財務部門在整體成本控制 網絡中發揮核心作用，建立了高效的資金管理和成本核算機制。

從信息化方面來看，公司從 2002 年開始規劃信息化管理項目建設，十余年來已 建設了包括 ERP 系統、HLSRM 鴻路供應商協同平臺、HLPMP 鴻路項目管理平臺、 HLCMP 鴻路客戶管理系統、產品溯源系統等一系列信息系統平臺。通過信息化優勢， 從采購端到生產端實現了高效的成本控制。

2）在規模優勢上，公司已經實現規模化、專業化生產格局，一是通過大批量采 購提升對上游議價能力，降低原材料成本；二是通過合理的排版配料，統購分配，有 效降低鋼材損耗，提高了存貨周轉率；三是對工期緊、工作量大的項目可組織大規 模的集中生產，能保證交貨期及產品質量。近年來公司費用率已經出現較明顯下降， 隨著公司產能的快速提升，規模效應的體現將會愈發明顯。

對于承包模式的鋼結構企業而言，產業鏈協同能力以及向 EPC 模式的轉型或將 是未來發展關鍵。工程總承包（EPC）指承包人受業主委托，按照合同約定對工程建 設項目的設計、采購、施工、試運行等實行全過程的工程承包。EPC 模式減少了成 本中的鋼材占比，受周期波動影響更小。據精工鋼構 2020 年半年報，采用 EPC 模 式可使鋼材在鋼結構總成本的比例降至 5%-10%。

EPC 業務普遍來說具備更高的毛利水平。2020 年以來，主要鋼結構企業紛紛 募資投向 EPC 總承包項目。EPC 模式使得設計、構件制作以及現場裝配等各項工 作均在統一的管控體系內開展，信息集中共享減少了溝通協調工作量和時間，因此 能夠節約工期、降低工程總成本。

目前承包模式的鋼結構企業數量較多，我們認為對于央企和國企而言，其在工 程經驗和項目渠道上具備一些優勢，但普遍在制造方面發力不多；對于民企而言，擁 有較多 EPC 和大型工程項目經歷的企業將能夠在招標階段與央企和國企抗衡，同時 在制造上，民企當前普遍具備更大的產能規模和更強的擴產意愿，因此民營的鋼結 構龍頭企業也將一直在市場中占有自己的一席之地。

4.4 鋼結構行業加速邁向標準化、規模化、市場化

2020 年住建部提出針對裝配式建筑的“1+3”標準化設計和生產體系，即啟動編 1 項裝配式住宅設計選型標準、3 項主要構件和部品部件尺寸指南（鋼結構住宅主要 構件尺寸指南、裝配式混凝土結構住宅主要構件尺寸指南、住宅裝配化裝修主要部 品部件尺寸指南）。我們預計該體系將全面打通裝配式住宅設計、生產和工程施工環 節，推進全產業鏈協同發展，可以有效解決裝配式建筑標準化設計與標準化構件和 部品部件應用之間的銜接問題。

其中，針對鋼結構行業的《鋼結構住宅主要構件尺寸指南》，預計將推動鋼結構 行業加速向標準化、規模化、市場化邁進。《指南》通過全面提升設計單位和施工企 業的效率，預計將進一步降低裝配式鋼結構的建設成本，有利于持續擴大鋼結構市 場份額。

（本文僅供參考，不代表我們的任何投資建議。如需使用相關信息，請參閱報告原文。）

精選報告來源：【未來智庫】。未來智庫 - 官方網站