郁金香價(jià)格（一株花換一棟房）

今年夏天單顆荔枝被拍賣出50萬(wàn)天價(jià)的新聞也被各大媒體爭(zhēng)相報(bào)道。類似的，還有“零零后炒鞋月入過(guò)萬(wàn)”的討論，一款運(yùn)動(dòng)鞋，通過(guò)炒作款式與稀有鞋碼使價(jià)格飆升幾十倍甚至上百倍。而在17世紀(jì)70年代，整個(gè)荷蘭乃至歐洲的人都愿意為一朵郁金香而付出萬(wàn)金，這

今年夏天單顆荔枝被拍賣出50萬(wàn)天價(jià)的新聞也被各大媒體爭(zhēng)相報(bào)道。類似的，還有“零零后炒鞋月入過(guò)萬(wàn)”的討論，一款運(yùn)動(dòng)鞋，通過(guò)炒作款式與稀有鞋碼使價(jià)格飆升幾十倍甚至上百倍。

而在17世紀(jì)70年代，整個(gè)荷蘭乃至歐洲的人都愿意為一朵郁金香而付出萬(wàn)金，這被稱為“郁金香泡沫”事件。

大仲馬筆下的“黑色郁金香”，價(jià)值十萬(wàn)盾荷幣，卻舉國(guó)難求。當(dāng)時(shí)一株珍稀品種的郁金香，甚至可以換巴黎市中心的一棟豪宅。許多青年才俊通過(guò)向所愛(ài)之人贈(zèng)送郁金香來(lái)展示自己的財(cái)力與品味。

電影《黑郁金香》劇照

金融史上影響深遠(yuǎn)的投機(jī)事件不少，但“郁金香泡沫”是無(wú)論如何都繞不過(guò)去的。它被認(rèn)為是人類史上第一次大規(guī)模的投機(jī)事件，通過(guò)人為抬高資產(chǎn)價(jià)格，最終演變成一場(chǎng)擊鼓傳花的游戲。

很多人不禁發(fā)問(wèn)，這些“郁金香們”，價(jià)格到底是怎么被炒上去的？

第一階段：搖身一變成為奢侈品

16世紀(jì)末，郁金香由土耳其傳入荷蘭，郁金香一直被土耳其看作神圣與榮耀的象征，聲名顯赫的貴族與將軍們會(huì)穿繡有郁金香圖案的衣服。

此前，荷蘭人從未見過(guò)這樣漂亮的花朵。一開始，郁金香僅在花卉愛(ài)好者圈子里受追捧，隨著人們對(duì)郁金香的盛贊和傳頌，這種罕見且花期較短的植物開始走進(jìn)公眾視野。

需要注意的是，這一時(shí)期的歐洲女性剛剛從宗教禁欲思想中解放，她們開始通過(guò)各種方式打扮自己，創(chuàng)造出了一種新事物——貴族時(shí)尚。

高貴典雅的郁金香自然變成時(shí)尚風(fēng)潮的一部分，幾乎是歐洲上流社會(huì)女子的必備裝飾品。至于紳士們，也非常樂(lè)于花大價(jià)錢向心儀女子贈(zèng)送郁金香，以表達(dá)愛(ài)慕之情。

電影《狂熱郁金香》劇照

在這一背景下，郁金香迅速為荷蘭女性帶來(lái)了一次消費(fèi)升級(jí)。此時(shí)恰逢荷蘭資本快速積累，財(cái)富效應(yīng)讓高價(jià)的郁金香有了得天獨(dú)厚的生存空間。

隨著需求量不斷上升，郁金香成為很多人眼中的巨大商機(jī)。

荷蘭的花農(nóng)們很快嗅到了商機(jī)，他們開始擴(kuò)大郁金香種植規(guī)模，嘗試更多的種植養(yǎng)護(hù)方式，甚至改變郁金香的外觀和顏色，品相和傳統(tǒng)郁金香有明顯區(qū)別的，因?yàn)槠洫?dú)特稀有能賣出更好的價(jià)錢。

之后，一些酒館、旅店老板也開始加入郁金香交易，他們利用聚客能力，開始參與郁金香的銷售，并從中獲利。

這還不算完，郁金香市場(chǎng)的超高流動(dòng)性吸引了投機(jī)分子，他們通過(guò)結(jié)盟人為控制郁金香的出貨量，推高郁金香價(jià)格，取得不菲收益。

第二階段：愈加明顯的金融屬性

1636年，郁金香正式在阿姆斯特丹證券交易所上市，荷蘭政府還為其設(shè)置了獨(dú)立的交易法和公證人。

公眾投資郁金香的最小單位，也從一株變成了一股，這樣的變動(dòng)大大提高了普通人投資郁金香的積極性。

歷史上的阿姆斯特丹證券交易所

當(dāng)郁金香被附加了更為明顯的金融屬性后，花農(nóng)和酒館老板不再滿足于種花、賣花，他們轉(zhuǎn)而通過(guò)在市場(chǎng)和交易所收購(gòu)郁金香，低買高賣賺取高額差價(jià)。

與此同時(shí)，散戶投資者們也紛紛加入了這場(chǎng)游戲。

相信會(huì)有人感到詫異：他們中難道就沒(méi)有人意識(shí)到自己在進(jìn)行投機(jī)行為嗎？

其實(shí)不妨設(shè)身處地想一下，當(dāng)時(shí)的荷蘭人根本沒(méi)有理由拒絕郁金香投資。

首先，投資郁金香是資金回報(bào)率最理想的生意，這一點(diǎn)所有人都看在眼里。

其次，當(dāng)時(shí)社會(huì)的貨幣體系、商品結(jié)構(gòu)都不成熟，稀缺商品的價(jià)格本來(lái)就沒(méi)有合適的參考系。

在什么情況下郁金香的價(jià)格被高估，在什么情況下郁金香的價(jià)格被低估，本就沒(méi)有定論。人們唯一可以參照的，就是郁金香不斷創(chuàng)下新高的價(jià)格。

電影《狂熱郁金香》劇照

再次，郁金香作為一種上流社會(huì)的消費(fèi)品，其真實(shí)需求量和消費(fèi)周期存在信息盲區(qū)。

很多環(huán)節(jié)的參與者根本不會(huì)佩戴和使用郁金香，更無(wú)從得知貴族們的生活習(xí)性，他們只想當(dāng)然地看好郁金香的行業(yè)前景。

最后，隨著郁金香產(chǎn)業(yè)鏈變得復(fù)雜，各個(gè)環(huán)節(jié)對(duì)其他環(huán)節(jié)的運(yùn)作情況不得而知，更不會(huì)意識(shí)到郁金香熱潮已經(jīng)改變了商品結(jié)構(gòu)，讓原本稀缺的郁金香變得供過(guò)于求。

1636年，荷蘭人又發(fā)明了一項(xiàng)全新的金融工具：期貨選擇權(quán)。

這項(xiàng)工具允許投資者對(duì)未來(lái)的商品進(jìn)行雙向交易，既可以做多又可以做空，同時(shí)允許杠桿交易。

此時(shí)，無(wú)論標(biāo)的是不是郁金香，都沒(méi)有意義了。在缺少宏觀認(rèn)知的情況下，期貨報(bào)價(jià)幾乎成了毫無(wú)規(guī)律可循的賭博，而這會(huì)反過(guò)來(lái)影響郁金香產(chǎn)業(yè)鏈，讓更多人參與種植和囤積郁金香。

這時(shí)候，投資郁金香已經(jīng)變成了一場(chǎng)黑色幽默。

第三階段：一場(chǎng)金融史上的浩劫

1637年2月4日，災(zāi)難毫無(wú)征兆地出現(xiàn)。

郁金香的市場(chǎng)報(bào)價(jià)突然開始被壓低，跌勢(shì)異常迅速。最后，荷蘭政府選擇通過(guò)行政命令強(qiáng)行終止一切郁金香交割合同，而市場(chǎng)的參與者們只能接受手中的合同變成廢紙的現(xiàn)實(shí)。

泡沫破裂，只剩下一片哀嚎……

其實(shí)為郁金香瘋狂的不只是荷蘭人，法國(guó)也出現(xiàn)了很多夸張的現(xiàn)象：有人愿意用數(shù)萬(wàn)法郎的啤酒廠去置換珍稀品種的郁金香球莖，這和發(fā)生在荷蘭的郁金香換豪宅如出一轍。

要知道，當(dāng)時(shí)種植郁金香已經(jīng)是一個(gè)暴利行業(yè)，這些歐洲人選擇用收益率相對(duì)保守的資產(chǎn)置換珍貴的郁金香球莖，再通過(guò)種植球莖后銷售，以此實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值。

這種行為和當(dāng)今賣房炒股、囤積數(shù)字貨幣等投資沒(méi)什么區(qū)別。

郁金香價(jià)格出現(xiàn)不理性的狂熱飆升

理解了這層邏輯后，再來(lái)看郁金香的定價(jià)問(wèn)題，其實(shí)就是在賭郁金香的需求量會(huì)繼續(xù)井噴式增長(zhǎng)這一趨勢(shì)。

押注郁金香產(chǎn)業(yè)本身也有一定的前瞻性，畢竟郁金香屬于花卉種植行業(yè)和奢侈品行業(yè)。

花卉種植方面，郁金香的產(chǎn)出情況比較穩(wěn)定，明顯優(yōu)于貿(mào)易周期更長(zhǎng)、不確定性更多的海洋貿(mào)易；至于奢侈品方面，在貿(mào)易繁榮的大背景下，沒(méi)有任何理由看衰奢侈品行業(yè)的未來(lái)發(fā)展。

在雙重利好的疊加下，郁金香球莖的價(jià)格才一飛沖天。

到底什么引發(fā)了郁金香狂熱？

究其根本，引發(fā)郁金香泡沫的核心原因只有兩個(gè)：在缺乏監(jiān)管的環(huán)境下進(jìn)行無(wú)節(jié)制的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，超前卻不夠完善的金融杠桿系統(tǒng)。

先說(shuō)前者。

在這場(chǎng)投機(jī)運(yùn)動(dòng)中，每個(gè)環(huán)節(jié)的參與者都是全身心投入，卻沒(méi)有人分析過(guò)當(dāng)時(shí)的宏觀環(huán)境。

高度發(fā)達(dá)的金融系統(tǒng)，為產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了高光時(shí)刻，同時(shí)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行了重塑。無(wú)論是最初的參與者的花農(nóng)，還是逐漸加入的旅店老板、投機(jī)囤貨者，在金融系統(tǒng)的自平衡中，自然沒(méi)有誰(shuí)會(huì)察覺(jué)到郁金香將從稀缺走向泛濫。

說(shuō)到底，金融系統(tǒng)在當(dāng)時(shí)還是一個(gè)新鮮產(chǎn)物。傳統(tǒng)貿(mào)易，尤其是壟斷型貿(mào)易中的貿(mào)易模型，與投機(jī)交易是截然不同的。

郁金香被引入交易所后，供求關(guān)系是一個(gè)充滿不確定性的模型，其商品數(shù)量、總交易規(guī)模、參與和退出機(jī)制都過(guò)于開放。

郁金香交易參考股票的交易范式，把交易單位調(diào)整為一股。可在缺乏監(jiān)管的條件下，沒(méi)有辦法限制這個(gè)特殊股票的總股本，因此可以視其為一只可被動(dòng)無(wú)限擴(kuò)容的股票。

這場(chǎng)投機(jī)災(zāi)難，其實(shí)早在交易規(guī)則里就埋下了誘因。把商品直接搬入證券交易所，這是一個(gè)太過(guò)于超前的嘗試。再加上投資者日漸高漲的熱情以及對(duì)官方背景交易所的信任，郁金香產(chǎn)業(yè)鏈開始被資本畸形催化。

電影《狂熱郁金香》劇照

郁金香泡沫并非完全是一場(chǎng)基于人性貪婪的災(zāi)難，而是現(xiàn)代金融體系與它親手塑造出的風(fēng)險(xiǎn)的第一次直面對(duì)決。

結(jié)果是金融制度創(chuàng)新敗給了自己。