
據(jù)路透社消息稱,美國參議院于5月20日(本周三)通過《外國公司問責(zé)法案》,恐阻止中國企業(yè)在美國證券交易所上市。若不遵守美國的透明化審查標(biāo)準(zhǔn),中國企業(yè)可能被迫放棄在美國發(fā)行股票或募集資金。
這項(xiàng)法案由共和黨參議員John Kennedy與民主黨參議員Chris Van Hollen聯(lián)合發(fā)起,目前在參議院獲得一致通過。然而,這一法案若要最終成為法律被頒布,則還需通過兩道關(guān)卡——在眾議院得到超過半數(shù)的贊同票,并由總統(tǒng)簽署。
美國參議院來勢(shì)洶洶,中概股應(yīng)聲下跌。消息發(fā)布后,在美國上市的中資企業(yè)股票小幅跌落,百度、愛奇藝、阿里巴巴跌幅介于0.2%-5.4%之間。
但是,該法案的核心論點(diǎn)是什么?是否真的會(huì)勸退中概股在美國上市?中美關(guān)系日益緊張之際,美國近日層出不窮的舉措或令華爾街的中國企業(yè)應(yīng)接不暇,而他們又會(huì)選擇如何突圍呢?
監(jiān)管法案意在中概股
根據(jù)《外國公司問責(zé)法案》規(guī)定,如果一家公司連續(xù)三年未達(dá)到美國上市公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)( Public Company Accounting Oversight Board,簡稱PCAOB)的審計(jì)要求,那么該公司所發(fā)行的股票將被禁止在美國證券交易所交易。這項(xiàng)法案同時(shí)要求上市公司披露它是否為外國政府所有或控股。
美國上市公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì) (PCAOB)是一家非營利性機(jī)構(gòu),隸屬于美國證券交易委員會(huì)(Securities and Exchange Commission,簡稱SEC),負(fù)責(zé)監(jiān)督所有美國上市公司的審計(jì)工作,旨在為投資者提供真實(shí)有效的獨(dú)立審查報(bào)告。
這項(xiàng)法案的初衷在于保護(hù)美國股民的權(quán)益,保證他們免于在股票市場被欺詐。Chris Van Hollen在參議院推廣自己的議案時(shí)陳詞如下:
“當(dāng)我們正在經(jīng)歷由新冠疫情帶來的經(jīng)濟(jì)下行與動(dòng)蕩之時(shí),保護(hù)主流投資者的任務(wù)顯得尤為重要。長期而來,中國企業(yè)通過忽視美國報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)以誤導(dǎo)我們的投資者。所有上市公司都應(yīng)該適用于同樣的準(zhǔn)則,這項(xiàng)法案將營造一個(gè)公平競爭的環(huán)境,給予投資者所需的透明度以作出理性決策。”
雖然法案本身適用于所有在美國上市募資的外國公司,但John Kennedy毫不諱言,這項(xiàng)法案尤其是針對(duì)中國而設(shè)立。他在推特上表示,“我們不能讓外國企業(yè)對(duì)于美國退休基金的威脅植根于證券交易所之中。”
此外,為了讓自己的提案獲得更多的票數(shù),他在參議院陳詞如下:
“美國證券交易委員會(huì)長期致力于保護(hù)美國股民免于被美國公司欺詐。但荒謬的是,我們竟然給予中國公司可乘之機(jī)來利用這些將退休金和助學(xué)貸款投入股市的美國公民,只因我們沒有堅(jiān)持審查他們的賬務(wù)。”
中美博弈下的證券戰(zhàn)場
這項(xiàng)法案爭議的核心在于,中國不愿意讓美國上市公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)(PCAOB)對(duì)在美上市的中國公司的審計(jì)記錄做例行檢查。John Kennedy指出,這對(duì)于美國股民意味著巨大的風(fēng)險(xiǎn),因?yàn)?011年近乎11%的證券集體訴訟案指控中資企業(yè)在金融文件中歪曲事實(shí)。
美國的疑慮并非空穴來風(fēng),中概股的造假問題確實(shí)成謎。據(jù)Fortune報(bào)道,4月2日,瑞幸咖啡承認(rèn)其COO劉劍及下屬參與財(cái)務(wù)造假,虛增交易22億元;4月7日,一份來自Wolfpack Research的研究報(bào)告指控愛奇藝虛增80-130億業(yè)績,導(dǎo)致愛奇藝股價(jià)開盤跳水一度跌逾12%;4月7日到4月14日,在線教育企業(yè)跟誰學(xué)兩度遭做空質(zhì)疑,創(chuàng)始人陳向東回應(yīng)稱“一派胡言,清者自清,” 并公開了公司2019年財(cái)報(bào),然而股價(jià)的跌幅依然超過15%。
盡管中國上市公司在財(cái)務(wù)問題上混沌不明,但《外國公司問責(zé)法案》的提出離不開中美緊張局勢(shì)的再度升級(jí)。中美貿(mào)易戰(zhàn)加上新冠疫情的沖擊,中美關(guān)系近日來降至冰點(diǎn),而美國對(duì)于中國科技公司的不信任,已繼續(xù)延燒至證券交易所。
4月23日,美國證券交易委員會(huì)(SEC)主席Jay Clayton曾接受Fox Business Network采訪時(shí)稱,中國公司可能在信息披露上有所保留,因此投資者近期在調(diào)整倉位時(shí),不要將資金投入在美國上市的中國公司股票。這表示美國對(duì)于中概股的疑慮日益加深,尤其是在瑞幸咖啡爆雷以后。
美國對(duì)于中概股長期不信任,以瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假為導(dǎo)火索,一系列針對(duì)中概股的制裁接踵而來。上周,白宮指示負(fù)責(zé)監(jiān)管數(shù)十億聯(lián)邦退休儲(chǔ)蓄的機(jī)構(gòu)停止投資中國企業(yè)的計(jì)劃。美國勞工部長Eugene Scalia警告說,當(dāng)時(shí)的這項(xiàng)計(jì)劃將把“數(shù)十億美元的退休儲(chǔ)蓄投入對(duì)美國國家安全構(gòu)成威脅的高風(fēng)險(xiǎn)公司。”
倫敦或?qū)⑻娲~約?
按照美國的立法程序,《外國公司問責(zé)法案》目前只在參議院獲得通過,真正落地仍需其他程序。下一步它將在眾議院進(jìn)行表決,只有獲得半數(shù)以上的支持,該法案才會(huì)被送交到白宮。當(dāng)總統(tǒng)簽字后,該法案才會(huì)正式成為美國法律。
若該法案被正式立法,未來所有在美國公開發(fā)行股票的公司都需要接受來自上市公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)(PCAOB)的審查。
前政府貿(mào)易顧問Clete Willems支持這項(xiàng)立法,他在接受CNBC采訪時(shí)表示:“希望這是對(duì)中國企業(yè)的一個(gè)警鐘,使中國與世界其他地區(qū)遵守一致的規(guī)則,并推動(dòng)其公司的審計(jì)透明化。“
中美貿(mào)易理事會(huì)政府關(guān)系總監(jiān)Anna Ashton表示,要求中國在美上市企業(yè)遵守同其他公司一致的透明化準(zhǔn)則看似合理,但是這將使中國企業(yè)違反國家保密法則,中美兩項(xiàng)法律將會(huì)處于矛盾之中。“為了遵守美國的這項(xiàng)法案,中國企業(yè)無可避免地將會(huì)打破其政府所制定的國家保密法則。”
美國的立法尚在醞釀之中,法律的落地執(zhí)行仍需時(shí)間。但是,在中美對(duì)峙日益緊張的大局之下,美國已顯現(xiàn)太多的跡象將針對(duì)中概股出臺(tái)相關(guān)法令。中概股在下一步將何去何從?
倫敦證券交易所似乎是中國企業(yè)在美國持續(xù)“圍堵”之下的選擇,目前僅有很小一部分企業(yè)在倫敦交易所上市,卻共有196家中國企業(yè)在納斯達(dá)克或紐約證券交易所上市,其中包括大部分知名的科技巨頭,如阿里巴巴、百度和京東。
根據(jù)南華早報(bào)報(bào)道,中國正在推動(dòng)國內(nèi)企業(yè)赴倫敦上市。曾被暫時(shí)擱置的“滬倫通”計(jì)劃正在復(fù)蘇之中,中國將核準(zhǔn)部分上市公司,以全球存托憑證(GDR)的方式通過倫交所與上交所的合作關(guān)系,在倫敦掛牌上市。
路透社最新消息表示,在中美關(guān)系的緊張局勢(shì)下,百度將考慮撤出納斯達(dá)克,而選擇回到離中國更近的交易所。不過,百度向新浪科技回應(yīng):(退市)相關(guān)說法系謠言。