深陷“中年危機(jī)”？谷歌的憂思與焦慮

最近一段時(shí)間，美股市場(chǎng)的眾多科技股可謂波譎云詭。僅6月3日這一天，F(xiàn)AANG五大科技股市值合計(jì)縮水逾1300億美元，超過(guò)萬(wàn)億人民幣。雖然第二天又集體翻紅喘了口氣，但相比前一天的大幅跳水，回漲幅度還是無(wú)法讓投資者放下憂慮。而這次集體重挫，最直接的原因可能就是監(jiān)管部門反壟斷調(diào)查。

谷歌遭遇反壟斷危機(jī)，科技巨頭真能大而不倒嗎？

據(jù)多家外媒報(bào)道，消息人士周一透露，美國(guó)多家監(jiān)管機(jī)構(gòu)正準(zhǔn)備對(duì)Facebook、谷歌、亞馬遜、蘋果四家科技巨頭進(jìn)行反壟斷調(diào)查。據(jù)報(bào)道，美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)（FTC）與司法部就監(jiān)管科技行業(yè)達(dá)成了新協(xié)議。FTC將主導(dǎo)對(duì)亞馬遜的監(jiān)管，而司法部將主導(dǎo)對(duì)谷歌的調(diào)查。另外，F(xiàn)TC將主導(dǎo)監(jiān)督對(duì)Facebook的反壟斷審查事宜，以確定該公司的做法是否會(huì)損害數(shù)字市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。司法部也正考慮對(duì)蘋果公司進(jìn)行反壟斷調(diào)查。

這并不是谷歌第一次在美國(guó)遭遇反壟斷調(diào)查，聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)2013年曾經(jīng)調(diào)查Google，當(dāng)時(shí)并沒(méi)有采取任何行動(dòng)，谷歌同意終止從競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的網(wǎng)站“抓取”評(píng)論和其他數(shù)據(jù)的做法，并讓廣告商出口數(shù)據(jù)以獨(dú)立評(píng)估活動(dòng)。在美國(guó)以外，谷歌受到的指控更為嚴(yán)重。此前，歐盟就針對(duì)谷歌的壟斷行為開出3張、總金額高達(dá)82億歐元的罰單。且都與其搜索業(yè)務(wù)涉及壟斷有關(guān)。

應(yīng)該指出的是，除了此次面臨美國(guó)司法部的反壟斷調(diào)查外，各個(gè)科技巨頭目前都在在面臨全球范圍內(nèi)的多方面調(diào)查。而究竟是否構(gòu)成壟斷和不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為，這里面的判定又十分復(fù)雜，并不是單純從市場(chǎng)規(guī)模能得出確定結(jié)論的。規(guī)模和市場(chǎng)份額本身并不能構(gòu)成原罪，而不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)的認(rèn)定又有著極大的討論空間。科技巨頭們最后到底會(huì)面臨多嚴(yán)重的指控，尚且不得而知。現(xiàn)在唯一可以肯定的是，科技股一定會(huì)受到很大影響。

廣告營(yíng)收放緩 股價(jià)失去支撐力

谷歌母公司Alphabet(GOOGL)公布第一季度的財(cái)報(bào)后，因多項(xiàng)數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期，股價(jià)盤后大幅下挫，大跌超7%，創(chuàng)下近十年來(lái)最大單日跌幅。市值跌近700億美元，約4700億人民幣，是全球公司單日下跌市值規(guī)模前三名。

毫無(wú)疑問(wèn)，谷歌的Q1數(shù)據(jù)讓投資者大失所望。該搜索引擎巨頭不僅遭遇了自2015年以來(lái)的最慢入增長(zhǎng)，而且其收入最高的業(yè)務(wù)之一YouTube也正面臨壓力。

谷歌一季度收入為363億美元，較分析師預(yù)期要低約10億美元。與此同時(shí)，9.50美元的每股收益也大大低于去年同期的水平。

然而，最令人意外的可能是其關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)的整體疲軟，這也是谷歌股價(jià)創(chuàng)2012年以來(lái)跌幅最大的原因。收入同比增長(zhǎng)17%，遠(yuǎn)低于去年第一季度的26%;其利潤(rùn)率下降至18%，而去年同期為25%。

本次谷歌營(yíng)收的大降主要源于廣告業(yè)務(wù)的下滑，近些年，谷歌的廣告業(yè)務(wù)舉步維艱，面臨著競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和廣告主的雙重夾擊，一方面流量獲取成本在上升，另一方面廣告點(diǎn)擊率所帶來(lái)的收入有所下降。

就在前不久公布財(cái)報(bào)的亞馬遜和Facebook一季度財(cái)報(bào)顯示，F(xiàn)acebook收入達(dá)150億美元，同比增長(zhǎng)26%，亞馬遜廣告增速達(dá)36%，相比于在谷歌投放廣告，對(duì)于廣告主來(lái)說(shuō)在另外兩個(gè)平臺(tái)的轉(zhuǎn)化率顯然更好。全球廣告支出繼續(xù)從傳統(tǒng)媒體轉(zhuǎn)向網(wǎng)絡(luò)，但并沒(méi)有流向谷歌旗下的平臺(tái)。自己的主要營(yíng)收項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)力有被對(duì)手的額外營(yíng)收項(xiàng)目趕超的趨勢(shì)，這對(duì)谷歌來(lái)說(shuō)是一件十分尷尬的事。

移動(dòng)端生態(tài)瓦解 谷歌錯(cuò)失風(fēng)口

說(shuō)起來(lái)，起勢(shì)于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)崛起同期的谷歌在今天依然在依靠傳統(tǒng)的廣告核心盈利是挺不可思議的。平心而論，你不能說(shuō)谷歌布局移動(dòng)端新業(yè)務(wù)不積極。谷歌是云計(jì)算概念的提出者之一，還拿到了安卓這個(gè)移動(dòng)互聯(lián)產(chǎn)業(yè)航班的VIP座位。事實(shí)上，谷歌是一度搭建出了自己的移動(dòng)端生態(tài)框架的，不過(guò)后來(lái)由于戰(zhàn)略布局上的一系列失誤和一些場(chǎng)外因素，最終瓦解。

1、谷歌云：起了個(gè)大早，趕了個(gè)晚集

2006年8月，Google首席執(zhí)行官埃里克·施密特就首次提出云計(jì)算概念，但較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)未付諸行動(dòng)，今天這個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)成為了亞馬遜與微軟兩大巨頭的戰(zhàn)爭(zhēng)。而谷歌云的市場(chǎng)表現(xiàn)甚至不如阿里和IBM。

三季度谷歌沒(méi)有單獨(dú)公布云計(jì)算收入，市場(chǎng)研究公司Synergy Research的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)卻顯示，云服務(wù)市場(chǎng)亞馬遜占有34%的市場(chǎng)份額；微軟排在第二名，占有15%的市場(chǎng)份額；IBM和谷歌分別位列三四名，均只占一位數(shù)字的市場(chǎng)份額。

谷歌云不僅早先沒(méi)有得到重視，而且在發(fā)展的過(guò)程中也是麻煩不斷。2018年3月，媒體曝光了Google Cloud與美國(guó)軍方簽訂的合作Porject Maven，該報(bào)道表示美國(guó)軍方在使用Google Cloud的AI技術(shù)分析無(wú)人機(jī)拍攝的畫面，因?yàn)樯婕暗綄I用于武器甚至殺人，引發(fā)數(shù)千名谷歌員工的聯(lián)名抗議，這也逼迫谷歌在6月公開表示不會(huì)再與美國(guó)國(guó)防部續(xù)約，這意味著谷歌云放棄了價(jià)值100億美元為期十年的超級(jí)訂單。今年6月份，谷歌自己以及其提供的谷歌云服務(wù)使用方又出現(xiàn)大規(guī)模宕機(jī)現(xiàn)象。在這項(xiàng)業(yè)務(wù)上，谷歌可以說(shuō)起了個(gè)大早，趕了個(gè)晚集。

2、移動(dòng)搜索：無(wú)法形成統(tǒng)治力

據(jù)國(guó)外媒體Business Insider報(bào)道，2018年，Google為維持其在Safari瀏覽器默認(rèn)搜索引擎地位向蘋果公司支付了90億美元的費(fèi)用，而在2017年，這一數(shù)字是30億美元，同比增長(zhǎng)200%，預(yù)計(jì)這一高額數(shù)字在2019年還會(huì)增長(zhǎng)至120億美元。而在更早前，Google支付的費(fèi)用僅為每年10億美元。

長(zhǎng)期以來(lái)，谷歌一直是iPhone等蘋果產(chǎn)品的默認(rèn)搜索引擎，谷歌在蘋果瀏覽器中的搜索份額占谷歌移動(dòng)搜索份額的50%左右，而谷歌移動(dòng)搜索份額占比早已超過(guò)PC段搜索量，所以谷歌不惜因此向蘋果支付高額費(fèi)用。

曾經(jīng)，作為檢索潮流的開拓者，谷歌依靠其檢索引擎的市場(chǎng)占有率在PC端形成統(tǒng)治力。那時(shí)的供需情況是瀏覽器和門戶網(wǎng)站對(duì)于谷歌的需求遠(yuǎn)高于谷歌對(duì)入口的需求，一般是入口運(yùn)營(yíng)方主動(dòng)尋求谷歌的合作。可如今，面對(duì)PC互聯(lián)網(wǎng)向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的歷史轉(zhuǎn)型，供需情況發(fā)生了變化，入口的重要性由于移動(dòng)設(shè)備的輕便化、快速化使用習(xí)慣被大幅度放大。最明顯的表現(xiàn)就是移動(dòng)端用戶對(duì)搜索引擎的依賴明顯下降。入口平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)者們有了更大的話語(yǔ)權(quán)，轉(zhuǎn)變?yōu)楣雀柚鲃?dòng)向運(yùn)營(yíng)者們尋求合作。

現(xiàn)在，雖然谷歌在移動(dòng)段的搜索業(yè)務(wù)依然有不錯(cuò)的占有量，但與PC時(shí)代幾乎只有谷歌搜索一個(gè)選擇的統(tǒng)治力已然不可同日而語(yǔ)。谷歌搜索曾是潮流的開拓者，而如今，面對(duì)PC互聯(lián)網(wǎng)向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的歷史轉(zhuǎn)型，他卻落后于潮流，這非常不谷歌。

3、安卓生態(tài)：沒(méi)有帶來(lái)預(yù)期收益

意識(shí)到挑戰(zhàn)的谷歌開始走上了轉(zhuǎn)型之路，在智能手機(jī)中占據(jù)80%市場(chǎng)份額的Android被其寄予厚望，針對(duì)Android的商業(yè)化步伐更加緊湊，谷歌不斷內(nèi)置更多谷歌服務(wù)希望將手機(jī)這一入口價(jià)值貨幣化，然而事與愿違。

一方面，Android碎片化問(wèn)題導(dǎo)致谷歌的控制力變?nèi)酢?018年8月，谷歌推送了Android9.0，然而到二季度安卓8.0更新率才有30%，推出三個(gè)月后安卓9.0更新率只有可憐的0.1%，反觀iOS，每一代新系統(tǒng)都可以在幾個(gè)月內(nèi)更新到大部分主流iOS設(shè)備上。Andorid更新緩慢根源是谷歌缺乏控制力，缺乏控制力就很難用好入口價(jià)值，反而是為各大手機(jī)廠商做了嫁衣，Android分叉版本已經(jīng)成為許多手機(jī)公司的盈利來(lái)源之一。

廣告營(yíng)收之外 尋找新突破口

廣告業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)能力與公司本身的影響力息息相關(guān)，想讓廣告本身的調(diào)整實(shí)現(xiàn)新的突破比較困難。谷歌現(xiàn)在需要在旗下的業(yè)務(wù)中找到一個(gè)或者多個(gè)可以在短時(shí)間內(nèi)就實(shí)現(xiàn)盈利增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)先站出來(lái)穩(wěn)住局面。這個(gè)業(yè)務(wù)的特點(diǎn)首先必須是谷歌本身技術(shù)相當(dāng)成熟且在細(xì)分業(yè)界屬于領(lǐng)先地位，同時(shí)還要有足夠的影響力和變現(xiàn)能力。

1、谷歌云奮起直追

首席執(zhí)行官桑達(dá)爾·皮查伊(Sundar Pichai)在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示，谷歌云是該公司“增長(zhǎng)最快的業(yè)務(wù)部門之一”。他還表示，該公司云計(jì)算平臺(tái)超過(guò)100萬(wàn)美元的合同數(shù)量“增加了一倍以上”，不過(guò)他沒(méi)有提供具體細(xì)節(jié)。盡管谷歌并未每季度確切地報(bào)告他們從谷歌云平臺(tái)上賺了多少錢，但他們確實(shí)在2018年初表示他們每季度的收入超過(guò)10億美元。鑒于云計(jì)算的快速增長(zhǎng)以及谷歌在該類別中的強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，似乎這可能已經(jīng)接近每季度15至20億美元。

據(jù)估計(jì)，全球云計(jì)算市場(chǎng)價(jià)值約為1400億美元，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年的年增長(zhǎng)率將達(dá)到20％。在Google Cloud NEXT 2019大會(huì)上，谷歌為云計(jì)算業(yè)務(wù)推出了一系列的動(dòng)作，可以預(yù)見到的是它在云計(jì)算領(lǐng)域還會(huì)有更多的發(fā)展版圖。其中包括推出Anthos多云平臺(tái)，能兼容對(duì)手AWS和微軟Azure；宣布與思科、戴爾、惠普、英特爾、聯(lián)想和VMware重磅合作；推出無(wú)服務(wù)器計(jì)算堆棧最新成員：Cloud Run等。相比去年的Cloud Next，谷歌開始更多強(qiáng)調(diào)服務(wù)而非技術(shù)，這也意味著谷歌更加意識(shí)拓展市場(chǎng)的重要性。

2、自動(dòng)駕駛領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)明顯

waymo是自動(dòng)駕駛領(lǐng)域全球公認(rèn)的技術(shù)領(lǐng)跑。將近10年的積累，讓W(xué)aymo在技術(shù)上擁有很多先發(fā)的優(yōu)勢(shì)，更為重要的是，其技術(shù)方案是很多后來(lái)者的模仿對(duì)象，在技術(shù)路線一致的情況下，Waymo的先發(fā)優(yōu)勢(shì)更為明顯。這是因?yàn)樽詣?dòng)駕駛，應(yīng)用了深度學(xué)習(xí)和人工智能為一體的技術(shù)，需要經(jīng)過(guò)大量的測(cè)試才能訓(xùn)練出自動(dòng)駕駛模型，而Waymo擁有行業(yè)遙遙領(lǐng)先的測(cè)試公里數(shù)。

根據(jù)摩根士丹利(Morgan Stanley)的估值模型，到2030年，全球來(lái)自無(wú)人駕駛汽車技術(shù)的營(yíng)收將高達(dá)2.8萬(wàn)億美元，Waymo將占據(jù)該市場(chǎng)高達(dá)60%的份額。Waymo的估值預(yù)計(jì)將達(dá)到700億美元。然而，在2018年8月，摩根士丹利(Morgan Stanley)的布萊恩諾瓦克(Brian Nowak)將其估值提高到了1770億美元。其中打車服務(wù)占800億美元。

無(wú)論是在技術(shù)積累和研發(fā)速度、商業(yè)化進(jìn)程、市場(chǎng)信心來(lái)看，waymo都是無(wú)人車行業(yè)中的領(lǐng)頭羊。而且作為許多年前就提出的概念，市場(chǎng)對(duì)其的期待也是熱情高漲。

本文作者：美股研究社（公眾號(hào)：meigushe）http://www.meigushe.com/——旨在幫助中國(guó)投資者理解世界，專注報(bào)道美國(guó)科技股和中概股，對(duì)美股感興趣的朋友趕緊關(guān)注我們