前段時(shí)間，德云社相聲演員吳帥涉嫌“騙捐”一事，將水滴籌推上風(fēng)尖浪口，但這并非是水滴籌第一次陷入“騙捐”風(fēng)波。此前，“輕松籌”“水滴籌”幾個(gè)眾籌平臺都曾被曝出“騙捐”丑聞。這幾起事件導(dǎo)致眾籌行業(yè)再一次被大眾關(guān)注，并且飽受詬病。許多人因此對眾籌行業(yè)失去信心，但梳理行業(yè)發(fā)展歷程，我們將發(fā)現(xiàn)，眾籌行業(yè)目前仍然處于上升期，頻頻爆出的亂象只不過是行業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路。

眾籌的萌芽、野蠻生長和浮沉

眾籌最早起源于西方，當(dāng)時(shí)一位名叫陳佩里的音樂人想要搞一個(gè)音樂節(jié)，但由于全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)，他拉不到贊助。在此情形之下，陳佩里萌生了向往屆音樂節(jié)觀眾眾籌資金的想法。在經(jīng)過漫長的等待之后，全球第一個(gè)眾籌網(wǎng)站——Kickstarter誕生。

2010年后，中國開始迎來創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的大浪潮，眾多中小企業(yè)如雨后春筍，層出不窮。然而僧多粥少，融資成了很多中小企業(yè)的大需求，我國的眾籌行業(yè)就是在這種背景下應(yīng)運(yùn)而生。

2011年，曾經(jīng)參與創(chuàng)辦過新浪網(wǎng)的蔣顯斌看準(zhǔn)時(shí)機(jī)，找到聯(lián)合創(chuàng)始人張佑，于當(dāng)年7月創(chuàng)辦了我國第一個(gè)眾籌平臺——點(diǎn)名時(shí)間。

隨著互聯(lián)網(wǎng)的普及，大批網(wǎng)民涌入，這為眾籌平臺提供了豐沃的土壤。依托于眾籌平臺的準(zhǔn)入門檻低、輻射范圍廣等優(yōu)勢，很多項(xiàng)目都得以成功進(jìn)行。

例如兩年前引發(fā)關(guān)注的動(dòng)畫電影《大魚海棠》就是從點(diǎn)名時(shí)間上孵化出來的。2013年《大魚海棠》制作團(tuán)隊(duì)在“點(diǎn)名時(shí)間”上發(fā)起眾籌，最終獲得3510人的支持，籌到158萬元。

以分享紅利為緣起的眾籌模式，一手拉著項(xiàng)目發(fā)起人，一手拉著投資者，在幫助項(xiàng)目獲得資金的同時(shí)，也給投資者帶來了可觀的利益。這種顛覆傳統(tǒng)的投資方式滿足了互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下網(wǎng)民的投資理念和需求。

投資者在通過眾籌在滿足自我實(shí)現(xiàn)需求的同時(shí)，還能獲得收益，這是傳統(tǒng)籌款方式拍馬不能及的優(yōu)勢。眾籌模式讓人們看到通過眾籌實(shí)現(xiàn)夢想，獲得資本青睞的機(jī)會(huì)。如何找到好的切入點(diǎn)，在眾籌行業(yè)中分得一杯羹，成為很多創(chuàng)業(yè)者思考的方向。因此眾籌行業(yè)迎來飛速發(fā)展的黃金期。

據(jù)人創(chuàng)咨詢發(fā)布的《2018年眾籌行業(yè)發(fā)展報(bào)告（上）》顯示，截至2018年6月底，全國共上線過眾籌平臺854家，其中正常運(yùn)營的為251家。股權(quán)眾籌、權(quán)益眾籌、消費(fèi)眾籌、公益眾籌······以眾籌為原點(diǎn)的衍生理念不斷產(chǎn)生，擴(kuò)寬了眾籌的維度。

借助眾籌平臺，人們實(shí)現(xiàn)了資本的積累，同時(shí)還賦予眾籌其他功能，比如娛樂、社交等。 不過市場有進(jìn)就有出，數(shù)據(jù)顯示，8年時(shí)間，共有603家眾籌平臺轉(zhuǎn)型或倒閉。這意味著，到去年上半年為止，有七成眾籌平臺，已經(jīng)退出了市場。

但處于深寒之中的眾籌行業(yè)，融資金額并未受到太大影響，相反還有大幅提升。2018年上半年，我國共獲取眾籌項(xiàng)目48935個(gè)，成功項(xiàng)目數(shù)為40274個(gè)，成功項(xiàng)目融資額達(dá)到137.11億元，與2017年同期成功項(xiàng)目融資總額110.16億元相比增長了24.46%，成功項(xiàng)目支持人次約為1618.06萬人次。到了2019年3月，主要眾籌平臺的融資金額和人次都有一定環(huán)比上升，可見行業(yè)整體數(shù)據(jù)較樂觀。

另外，隨著眾籌行業(yè)不斷發(fā)展，行業(yè)開始細(xì)分化。以大病救助為運(yùn)營方向的公益眾籌平臺、以科技創(chuàng)意和創(chuàng)新的科技型眾籌平臺、以預(yù)售導(dǎo)購籌資為主導(dǎo)的股權(quán)型眾籌平臺、以藝術(shù)項(xiàng)目籌資為切入點(diǎn)的文化眾籌平臺······不斷出現(xiàn)，眾籌平臺的定位越來越細(xì)致，并且貼合用戶需求。如今我國眾籌行業(yè)的發(fā)展理念較萌芽期時(shí)有了太多的改變，眾籌理念不斷擴(kuò)寬。但在眾籌平臺遍地開花的同時(shí)，我們必須看到這一行業(yè)存在的隱患和亂象。

眾籌之痛

眾籌行業(yè)前期發(fā)展勢頭強(qiáng)勁，這兩年卻頻頻被爆出黑料，且進(jìn)場數(shù)據(jù)呈下滑趨勢，轉(zhuǎn)型或破產(chǎn)的企業(yè)數(shù)據(jù)上升，行業(yè)進(jìn)入洗牌期，這是為什么？

第一，不規(guī)范運(yùn)營導(dǎo)致監(jiān)管政策收緊。 眾籌行業(yè)的蓬勃發(fā)展給初創(chuàng)企業(yè)帶來了福音，較低的融資成本，以及較高的融資效率無一不牽動(dòng)著中小企業(yè)的心，但平臺多是非也多。隨著眾籌行業(yè)的發(fā)展，眾籌項(xiàng)目的問題漸漸曝光。

目前眾籌行業(yè)的發(fā)展模式并不成熟，對于待融資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)審核機(jī)制也不夠完善。眾籌平臺將傳統(tǒng)線下投資項(xiàng)目轉(zhuǎn)移到互聯(lián)網(wǎng)上，這一模式雖然加快了融資效率，但也減少了投資者和項(xiàng)目發(fā)起者之間的接觸，這就使得投資者對于融資項(xiàng)目的了解主要依靠于眾籌平臺以及管理合伙人。但眾籌平臺準(zhǔn)入門檻低，不少平臺不具備審核資格，無法為投資者提供全面、準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)評估。

2014年12月，人人投股權(quán)眾籌平臺上分紅型“人人投成長見證股”的網(wǎng)絡(luò)宣傳鋪天蓋地，一部分投資者看中宣傳所稱的“承諾回購、利潤分紅”等，投入大量本金。然而到了2016年4月，投資人卻爆料尚未收到任何分紅收益，并且項(xiàng)目公司以上市為由，暫不予退出，超過10萬名投資人暫無法辦理股權(quán)退出手續(xù)。

除了此事，眾籌行業(yè)還爆出多起風(fēng)險(xiǎn)事件。其中包括眾籌界和原始會(huì)等平臺，主要涉及涉嫌欺詐、未能按期放款、拖欠還款、項(xiàng)目運(yùn)營失敗等問題。

從這些事件來看，項(xiàng)目描述得再美好都不具有現(xiàn)實(shí)意義，信息不對等對于投資者來說是非常大的一個(gè)顧慮。而且大部分平臺將目光放在項(xiàng)目融資階段，但對于籌得資金的管理卻并沒有及時(shí)公布，導(dǎo)致投資者錢投出去后，卻不知道花在哪了。

另外，相較于購買股票的流通性而言，眾籌項(xiàng)目中的退出機(jī)制存在諸多不確定性。投資的效益無法得到保證，資金回籠期限也不固定。

對此，我國自2014年底開始整頓眾籌行業(yè)亂象，當(dāng)年年底，我國首個(gè)專門針對股權(quán)眾籌的文件發(fā)布。此后，我國對于眾籌行業(yè)的監(jiān)管密集程度不斷加深，眾籌行業(yè)逐漸由積極鼓勵(lì)轉(zhuǎn)向合規(guī)與發(fā)展并重。目前針對互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的專項(xiàng)整治行動(dòng)正在持續(xù)進(jìn)行中，相應(yīng)的立法計(jì)劃也已于去年正式提出，眾籌行業(yè)監(jiān)管有望合法化，平臺可運(yùn)作的空間或縮小。

第二，行業(yè)發(fā)展不平衡問題突出。 據(jù)人創(chuàng)咨詢的報(bào)告，截至2018年6月底，全國正在運(yùn)營的251家眾籌平臺中，股權(quán)型平臺數(shù)量最多，共有80家；權(quán)益型平臺次之，共75家；物權(quán)型平臺48家；綜合型平臺34家；公益型平臺數(shù)量最少，只有14家，僅占比5.58%。

就上述數(shù)據(jù)看來，目前股權(quán)型眾籌平臺發(fā)展勢頭迅猛。但奇怪的是，股權(quán)型眾籌項(xiàng)目融資金額反倒較少。2018年上半年，物權(quán)型項(xiàng)目成功項(xiàng)目27976個(gè)，成功項(xiàng)目融資額達(dá)69.13億元；權(quán)益型成功項(xiàng)目7169個(gè)，成功項(xiàng)目融資額達(dá)53.14億元；股權(quán)型項(xiàng)目875個(gè)，成功項(xiàng)目253個(gè)，成功項(xiàng)目融資額約12.99億元；公益型項(xiàng)目7879個(gè)，成功項(xiàng)目4876個(gè)，成功項(xiàng)目融資額約1.86億元。

除去公益型眾籌平臺，其他眾籌平臺的盈利空間一般都與融資金額掛鉤。股權(quán)型眾籌平臺利潤減少，平臺利潤分布不均，或許會(huì)面臨新一輪洗牌。

第三，優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目少，篩選難度大。 眾籌平臺上，大部分的融資來自專業(yè)的機(jī)構(gòu)和投資人，這部分資金持有者具備專業(yè)的投資知識。如果項(xiàng)目沒有可靠的市場前景、值得信任的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)、足夠優(yōu)秀的業(yè)務(wù)模式······將很難獲取投資者的青睞。

為了提高平臺的吸引力和競爭力，一般來說，項(xiàng)目管理團(tuán)隊(duì)將大量搜集項(xiàng)目，然后經(jīng)過嚴(yán)格審核，上線優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。然而優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目有限，加上其他平臺分流，所以平臺項(xiàng)目篩選難度大。平臺沒有優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，引流困難，盈利空間小，當(dāng)然也就不可避免地走向轉(zhuǎn)型或者破產(chǎn)。

當(dāng)前的行業(yè)生態(tài)限制了眾籌行業(yè)的發(fā)展進(jìn)程，但我們可以預(yù)測，這一情況不會(huì)存在太久。市場的力量，加之政府部門的宏觀調(diào)控，終將促使眾籌行業(yè)向更規(guī)范更專業(yè)的方向發(fā)展。

行業(yè)細(xì)分化趨勢不會(huì)停止，集中化進(jìn)程加快

這兩年，在諸多因素的影響下，眾籌行業(yè)面臨洗牌。雖然眾籌行業(yè)具備向上的潛力，但未來行業(yè)發(fā)展會(huì)有什么新的變革，依然是牽動(dòng)人心的問題。根據(jù)眾籌行業(yè)發(fā)展的歷程，我們或許可以找到行業(yè)未來的發(fā)展道路。

第一，行業(yè)細(xì)分化趨勢越來越明顯。 互聯(lián)網(wǎng)已進(jìn)入到下半場的競爭中，目標(biāo)群體不再是個(gè)體，而是各行各業(yè)。2015年，以京東、淘寶為主的互聯(lián)網(wǎng)巨頭逐漸向眾籌行業(yè)伸手，促使行業(yè)向?qū)I(yè)化、規(guī)范化、高端化邁進(jìn)。目前眾籌行業(yè)細(xì)分化趨勢明顯，如眾籌+醫(yī)療、眾籌+房地產(chǎn)、眾籌+文化創(chuàng)意等平臺紛紛出現(xiàn)。未來一段時(shí)間里，細(xì)分化趨勢不會(huì)發(fā)生改變。

雖然綜合類眾籌平臺的優(yōu)勢是顯而易見的，比如強(qiáng)大的用戶規(guī)模、強(qiáng)大的品牌效應(yīng)、強(qiáng)大的資本優(yōu)勢和資源優(yōu)勢。但這些恰好也是這些平臺的軟肋。因?yàn)?，這些平臺的垂直領(lǐng)域不夠細(xì)分，會(huì)讓投資者擔(dān)憂平臺的專業(yè)度不夠，懷疑項(xiàng)目信息的準(zhǔn)確性，不易評估項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。不過也有好處，平臺垂直細(xì)分化之后，投資者在選擇平臺的時(shí)候不至于太過盲目，選擇平臺也將更有目的性。

另外，對于平臺來說，涉及到專業(yè)領(lǐng)域，經(jīng)營起來也會(huì)更加得心應(yīng)手，最大化節(jié)省資源，降低業(yè)務(wù)成本，這樣對一個(gè)平臺的發(fā)展也起到了關(guān)鍵性的作用。像專注于大病眾籌的“水滴籌”“輕松籌”等，目前的使用率就非常可觀。

第二，行業(yè)走向集中化 。在眾籌行業(yè)生態(tài)圈中，上游是眾籌平臺，其次是項(xiàng)目發(fā)起人和專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，下游則是個(gè)體投資者。隨著個(gè)體投資者對于市場的了解度提高，他們對于上游的品質(zhì)要求也會(huì)逐步提高。能為投資者提供更加完整和準(zhǔn)確信息，提供優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的平臺，才會(huì)獲得更深更大的發(fā)展空間。

對于項(xiàng)目發(fā)起人而言，當(dāng)然也更傾向于與實(shí)力強(qiáng)勁的平臺合作，以此提高自身項(xiàng)目溢價(jià)，以及隱形地提升項(xiàng)目品質(zhì)和價(jià)值，獲得利益最大化。

目前多個(gè)互聯(lián)網(wǎng)巨頭已觸手眾籌行業(yè)，這些公司擁有的平臺、流量等資源優(yōu)勢，將進(jìn)一步壓縮了小平臺的生存空間。并且隨著行業(yè)細(xì)分化不斷推進(jìn)，戰(zhàn)場縮小，集中化的速度將加快。

外部環(huán)境的變化促使眾籌行業(yè)進(jìn)入洗牌期，唯有時(shí)刻革新的企業(yè)才能在新一輪風(fēng)口中存活。跳出原有的思維模式看眾籌行業(yè)，相信我們能在當(dāng)下的形勢之下窺探到更廣闊的發(fā)展方向。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110，本文首發(fā)曠創(chuàng)投網(wǎng)