騰訊金融科技功守道：有為有不為

2018年，流量增長枯竭的移動互聯網進入下半場，中國幾乎所有的互聯網公司都在干同樣一件事兒。

一方面，瘋狂向所有用戶開發和推銷信貸、基金、保險等幾乎所有金融產品，在移動APP、各類巨型流量平臺強行推送紅包，引導用戶閱讀廣告購買金融產品，深入農村刷巨幅廣告牌，期望掘地三尺薅取金融小白羊毛，榨取每分利潤……

另一方面，互聯網巨頭忙著分拆、融資，忙著登錄港股、美股……

但有一家公司的金融科技業務既不搞資本運作也不瘋狂營銷，在其他“聰明”賺錢的互聯網巨頭面前，顯得有些另類，它有勇氣慢下來，為用戶提供最好的產品。

這家公司坐擁月活10億用戶，卻有所為有所不為，怕打擾用戶而從來不主動推送不靠譜的金融銷售廣告；不做消費信貸產品；多項金融產品長期處于灰度測試，沒有達到安全級別的產品從來不對用戶全量開放；對金融理財產品上線極為苛刻，設置重重門檻……

這家公司就是騰訊，這項業務叫做“騰訊金融科技”，人們認識它是從財付通開始，到現在廣為人知的微信支付、理財通等。

因其主業游戲業務受政策影響，2018年騰訊整體增長放緩，財報數據面臨壓力。熱心的投資者認為，騰訊金融業務該出來賺大錢了。

根據財報拆解，騰訊金融科技業務在2018Q3收入接近140億元，占騰訊總收入的17%。

孵化了14年的騰訊金融科技，開始受到外界的重視與青睞，更受到資本的吹捧。天風證券曾推算其估值為1200至1400億美元，與估值1550億美元的螞蟻金服接近。

但是，騰訊金融科技依然一如既往的低調，始終將金融安全放在營收利潤前面。

“金融是個專業度非常高的領域，騰訊對此有一顆非常敬畏的心。”騰訊公司總裁劉熾平曾說“騰訊互聯網金融未來還有一個愿景，它也是我們的關鍵詞‘精品’，為用戶制造可持續的回報。”

不過與之前有些不同的是，它開始逐漸成長為騰訊的巨子，如同一個拿著盾牌的青年，守土安全與擴張并舉，開始呈現進擊的雄心。

敬畏與開放

2018年，互聯網巨頭們都沒閑著，忙著將金融業務分拆，忙著獨立上市。

螞蟻金服完成了140億美元融資，估值達到了1550億美元，如此巨額融資和高估值，離上市近在咫尺。

百度分拆出了度小滿，并且獲得了19億美元的融資；京東分拆出了京東金融，獲得多輪融資，估值達到了1330億元，年末的時候更名為京東數字科技；小米上市前，將金融業務分拆；360金融年末率先登錄納斯達克IPO。

小巨頭滴滴、美團、頭條等中國大小互聯網公司都在忙著推金融信貸、保險等業務，大批的互聯網金融公司在抖音、頭條推廣金融信貸產品，線下向四五線城市擴張。

此外，在經濟寒冬與金融強監管的雙重壓力下，大批的互聯網金融公司忙著登錄美股、港股上市，不亦樂乎。

與之對比，成長了14年的騰訊金融科技有點“另類”——既不融資，也不分拆，更沒想著資本運作上市。

“我們沒有必要為了拆分而拆分。也不會去玩兒什么'財技'（資本運作），顯得好像這塊兒資產有多少錢。”早在2017年兩會時，騰訊公司董事會主席馬化騰就曾表示，騰訊金融科技業務不會包在一個所謂的“金融集團”里面來做，“長跑不是看舉什么旗幟”。連續兩年，他都被問到了這個問題，但他的回答都是類似。

在馬化騰看來，金融最核心的問題是穩健，就是拼誰的命長，而不是看誰在短期內跑得多快。

在瘋狂的資本運作與花樣不一樣的瘋狂營銷面前，騰訊金融業務如同拿著一個厚重盾牌的人——深挖金融安全與信任，放棄狂飆突進的發展速度，守護用戶資產安全。

2015年9月，騰訊總裁劉熾平在其為數不多的一次公開演講中曾表示：“互聯網金融很多人在討論究竟是互聯網更重要，還是金融更重要。騰訊認為后者其實是一個更重要的核心能力。騰訊深知金融是一個水很深，而且專業度非常高的行業。金融最本質的東西是什么？歸根到底是如何降低風險和交易成本，如何提升回報。”

拿貨幣基金來說，余額寶早在幾年前破萬億，截止2018年Q2其貨幣基金的合計規模已經達到1.8萬億元。

可是，騰訊一直等到2018年11月16日才推出零錢通。零錢通到目前還處于灰度測試中，只因要確保金融產品快速、安全。

再比如，騰訊理財通平臺5年前低調推出，2017年初資產保有量1000億，2018年年初，其資產保有量只有3000億；而截止2018年Q3其用戶超過1億，平臺的資產保有量超過5000億元。

這與余額寶的資產保有量相差甚遠。而大量財富平臺的做法是做“理財超市”——最大可能計入所有金融產品，讓用戶自己甄別金融產品的好壞和自己承擔金融風險。

坐擁10億用戶的騰訊，想得更多。

據了解，2014年1月理財通接入微信錢包的第一天，就賣了8億元貨幣基金。與余額寶推出時為僅一只基金產品不同的是，理財通從推出第一天起，就定位為一個平臺，與多家基金公司合作，推出多只基金產品。

這與騰訊公司整體的“開放”戰略息息相關，在金融領域，騰訊也很好地踐行了“半條命交給合作伙伴“的合作與開放理念。

據騰訊內部人士透露，劉熾平在2018年年底的一次內部會議上曾說：“理財通也有了一個非常大的突破,我們有非常大的責任去對這么多用戶負責。我們的敬畏之心要不斷加強，要配得起那么多用戶把資產交給我們管理。”

騰訊最后選擇放棄速度和規模，和行業深度合作，有所為有所不為，做“精品理財”，為用戶提供最好的產品。

基石

騰訊金融科技如同一條魚，潛入金融深海，不疾不徐，精進成長，不斷深挖護城河，開始呈現鋒芒與生命力。

這種鋒芒，源于騰訊金融科技沉淀在用戶當中的每一個動作、細節、習慣和心態。

微信最頑強的入口與支點——微信支付，開始呈現出王者之氣。

市場根據一些公開數據推算，財付通2018年全年的交易筆數超過4600億筆，遠超支付寶的1975億筆。按照日均交易計算，財付通每日12億筆，支付寶每日5億筆。

據益普索最新公布的第三方移動支付數據：在線上消費類交易中，財付通基本與支付寶平分秋色；在線下消費類交易中，財付通更勝一籌。

具體來說，在線上消費類交易中，支付寶的交易金額和筆數份額分別為46%和43%，財付通分別為42%和46%。

在線下消費類交易中，財付通的交易金額和筆數占比分別為49%和54%，并維持了對支付寶（占比分別為41%和39%）的領先優勢。

有意思的是，騰訊已經連續兩年沒有公布紅包總的收發數量了，其被紅包鋒芒掩蓋的商業支付實力漸漸凸顯，去年三季度財報顯示騰訊線下商業支付實現200%的增長，微信支付開始直逼支付寶的最強項。

微信支付線下商業支付的崛起，與騰訊拓展公共交通領域場景，及海外拓展與線下場景布局分不開。

公共交通領域高頻小額支付解決方案，成為騰訊金融科技2018年重點項目，馬化騰多次為乘車碼業務站臺。

截至2018年Q4，乘車碼小程序的用戶已超過6000萬，覆蓋城市超過110個。

此外，騰訊開始了海外擴張之路。

騰訊在境外移動支付市場的探索，主要通過三種方式：以跨境支付滿足國人出境游需求、以本地錢包為境外用戶提供便利移動支付服務，并向合作伙伴開放支付平臺的能力、技術及積累。

目前微信支付跨境業務已支持49個境外國家和地區的合規接入，支持17個幣種直接交易。此外，騰訊金融科技推出了“騰訊退稅通”， 機場實時退稅服務已覆蓋全球81個機場。

騰訊在微信用戶量較高的地區率先推出本地錢包，如香港和馬來西亞。在春節期間，微信香港錢包收發紅包近100萬個，馬來錢包微信錢包收發紅包近200萬個。去年9月，微信香港錢包還率先獲得央行和香港金管局的支持，成為首個支持香港用戶在內地使用移動支付的香港電子錢包。

騰訊集團副總裁、騰訊金融科技負責人賴智明很重視移動支付在境外的發展，他曾表示，在包括香港、澳門在內的粵港澳大灣區普及移動支付是“共建世界級金融科技灣區”的第一步，通過微信香港錢包等場景的落地，騰訊把自身積累多年的移動支付能力與香港、澳門區域優勢更好地融合，惠及粵港澳大灣區所有的用戶。

根據益普索第三方移動支付數據報告顯示，截止2018年Q3，在移動支付市場（交易額），微信支付從2014年Q2占市場份額的7.3%增長到46%。

五年，微信支付逆襲，管中窺其生命力。

“精品化”之路

科技與創新，開始成為騰訊金融科技的增長引擎。據業內人士透露，微信錢包的第一個產品手機充值，已經保持兩年行業第一。

金融科技業務中最重要的業務之一的理財通，如前文所述，截止2018年Q3其用戶超過1億，平臺的資產保有量財剛剛超過5000億元。

騰訊理財通的負責人閆敏也在多次公開采訪中表示，當用戶沒有接受過完善的金融教育時，不加篩選地把理財產品放到他們面前是一種不負責任的做法，理財通只選頭部3%-5%的金融機構進行合作，理財通的分析師也會穿透底層來評估資產質量。

多位基金公司高管曾經向懂財帝反映，騰訊理財通團隊很注重風控，篩選平臺上銷售的產品時極為嚴苛，對產品團隊、底層資產、過往業績、信息披露等每一個細節反復審核打磨，一些不太成熟的產品無法上線，即使上線耗時也較長。

5年下來，騰訊理財通只接入了600個左右的理財產品。而其他平臺，上線的產品達到幾千個。

即便騰訊理財通做“頭部精品”控制總量，也不是向所有用戶同時開放所有資產產品，而是根據用戶長期積淀的數據進行“個性化推薦”。

另一個金融科技產品微粒貸，是唯一的現金貸產品，也是微眾銀行推出的產品，累計放款萬億元，騰訊持股30%。根據微眾銀行財報顯示，其2017年凈利潤為14.48億元，同比增長261%。

一個值得注意的點是，微眾銀行的不良貸款率僅僅為0.64%，同期阿里旗下的網商銀行的不良貸款率則為1.23%。根據央行披露的數據，截至2018年3月末，我國小微企業貸款不良率為2.75%。

根據媒體披露的微眾銀行老股轉讓材料，微眾銀行2018年上半年收入達到41.9億元，凈利潤達到11億元，估值達到1200億人民幣。

材料顯示，微眾預計在未來幾年實現A股上市，屆時預計估值5000億元左右。

微保，這家成立于2017年末的互聯網保險平臺，微信錢包的新兵，2018年實現了爆發式增長。

螞蟻金服期望做一個類似淘寶天貓式樣的“保險商城”，但騰訊似乎走得更遠，微保期望每個險種只推出2-3個爆款產品，走“精品化”之路。

第三方數據顯示，截至2018年9月，微保小程序月活用戶近2000萬，連續半年位居保險類小程序排名第一位。

同樣微保等產品也并非向所有用戶都開放，很多產品處于灰度測試。

在微信錢包頁面，一些用戶的九宮格至今沒有填滿，不少用戶還空著一兩個格子，在很多業內人士看來可以開展的金融業務在騰訊這里變得非常謹慎，是一個做金融處處三思而后行的團隊。

另外一方面，騰訊金融科技在過去幾年也默默完成了金融生態投資和布局。在金融這塊肥沃的領地，騰訊金融科技已經做好了大舉“進攻”的諸多條件。

進擊的騰訊不僅僅滿足于此。2018年，該板塊業務悄然升級為“騰訊金融科技”，強調其科技輸出能力，突出了區塊鏈等前沿科技能力。騰訊區塊鏈在供應鏈金融、法務存證、公益尋人和區塊鏈發票方面已有不少落地應用。

進擊

雖然騰訊金融科技一直低調，但是越來越多的投資者開始注意到騰訊內部孕育的巨大的潛力。

2018年，天風證券曾給予騰訊金融科技業務的估值為1200億至1440億美元。

雖然這個估值目前待考，但可以肯定的是騰訊金融科技未來將成為支起騰訊巨頭大廈的一個重要支柱。

但筆者需要著重指出的是，在金融監管與安全的大背景下，考量一個公司的估值，不僅僅看用戶數量，也不僅僅看營收與利潤，公司的長久生命力和安全責任或許應該成為更為重要的考量指標。

騰訊2018年Q3財報顯示，其總營收達到806億元。其中，主要由支付相關服務及云服務組成的“其他收入”為203億，其中支付相關的金融業務在2018年Q3的收入已經接近140億。

金融科技業務帶來的收入已經占到騰訊總收入約17%，僅次于游戲和廣告所貢獻的收入，并且是所有業務中營收增速最快的。

盡管如此，劉熾平依然在上述內部會議中強調：“金融是一個跟風險打交道的業務，合規也很重要，我們要充分重視。如果能做到更高要求的合規，我相信我們的業務能走得更遠。”

低調潛行14年，騰訊旗下的這個巨子，或即將扛上新的重擔。這個年輕人走得不是最快的，但很有可能是走得最遠的。