大家好，我是劉轟轟前面的文章咱們剖析了鋰電池隔膜，今天咱們來剖析下鋰電、光伏用PVDF；鋰電用PVDF大類上分兩塊，分別是正極粘結劑和漿料（涂料），我發現很多大V在寫的時候，常常稱它為涂覆隔膜，我覺得這樣稱呼不是很嚴謹，涂覆是涂覆，隔膜是隔

大家好，我是劉轟轟

前面的文章咱們剖析了鋰電池隔膜，今天咱們來剖析下鋰電、光伏用PVDF；

鋰電用PVDF大類上分兩塊，分別是正極粘結劑和漿料（涂料），我發現很多大V在寫的時候，常常稱它為涂覆隔膜，我覺得這樣稱呼不是很嚴謹，涂覆是涂覆，隔膜是隔膜，很多人都沒有搞明白，是什么東西，就開始分析了~~~

要聊PVDF呢，話有點長，咱們從頭往后說；

當經濟下行或者低速增長時，萬物皆內卷，其實“PVDF”也是內卷的產物；

鳥巢當年竣工的時候，就是采用了氟材料，它首先具有的就是耐候功能，其次是自潔功能，然后是耐腐蝕功能。它不會因工作環境溫度的反復循環變化而形成組織結構的變化，工作環境容許的溫度變化值為 180 ℃，（ -70 ～ +110 ℃），它幾乎能適應地球上所有地區的室外環境。而其中的耐候功能是氟材料基本性能，也就是說無論你是何種氟材料基本都具有這一特點；

這兩年一些戶外廣告牌、公交站牌、充電樁電站屋頂等用的多數為PVDF膜，它可以保持屋頂風吹日曬30年不老化、不變色，現在一些學校的室外籃球場屋頂，也都在應用，廣西、云南居多，而且有擴展的趨勢；

說到這我相信大家應該都知道了，這不是什么新材料，也不是什么高科技（不過國內突破的比較晚）。很早之前我們就有了PVDF注塑管了（不知道PVDF管是啥，知道PVC管也行，總之不容易“爛掉”，或者說不環保）；

整個氟家族很大很大，需要氟化工的地方也很多，例如：PFA、FEP、PTFE、ETFE、PVDF、PEEK。就拿咱們的PVDF來說，它還有個同胞兄弟PVF，二者的性能極其相近，它們的耐候性使下游根本無法拒絕；

PVDF是一種高分子材料，中文名為聚偏氟乙烯，它可以做成粘結劑（主要成分為PVDF）、PVDF涂料、PVDF膜、模壓級、注塑級、擠塑級PVDF等等；可用于鋰電池正極粘結劑和隔膜涂覆層，占鋰電池成本僅有1%-2%；

可別小看這1%-2%，有時候這種低占比，反而也成了一種優勢。（這個優勢是什么，我們后面會講）

其中新能源應用到的PVDF主要包括：涂料級PVDF、鋰電池正極粘結劑級PVDF、太陽能背板膜級PVDF膜、風電葉片級PVDF膜；

——有的讀者總覺得我們只關注新能源車是不是視野太狹窄了，看，這不就和時下最火熱的題材之一光伏聯系上了么，這再一次證明了汽車工業對一個國家的產業鏈完整性要求有多高，而其中的機會又有多大。

最近PVDF這一塊之所以全系價格都在大幅度上漲，是真的不夠用了，本來之前大規模應用的僅有膜級，和少部分涂料級，注塑級的不算（因為其不屬于新興領域）；

在這個檔口恰恰趕上了中美沖突，同時疊加了雙碳，那增量瞬間就爆發了，因為艦船也需要PVDF和丙烯酸涂料配合使用，這兩年我們的軍艦下水就像下餃子一樣，就連公務船也下水特別多，大家去看看江龍船艇的股價就知道了；

（看，軍工概念也包含其中，事實上只要我們把新能源車這一個產業鏈研究透了，其他的產業你幾乎都得涉及到）

新能源就更不用說了，目前雙碳的趨勢使光伏、風電明顯會成為未來的主流，那這些產品的使用時間肯定是越耐候越好了，當然還得兼顧成本。但是再怎么兼顧，增量依然出現了。再加上鋰電池這一塊的增量，我想不用我多說了，產能目前是捉襟見肘的；

這才是它漲價的原因，產品不新，應用新~~~

我們總結一下，如果只看“新用途”去分類，實際PVDF的應用可以分為三大類：

粘結劑級（主要是鋰電池用粘結劑PVDF），涂料級（分為粉末涂料和液體涂料，其中液體涂料可以噴涂到基膜（基膜材質很多）上，烘干后，做電池隔膜），然后是膜級（塑料膜）。

更簡潔一點：

1.粘結劑級——做鋰電池內部粘接劑

2.涂料級——做鋰電池隔膜

3.膜級——做光伏面板

先說粘接劑級：

PVDF粘結劑是目前鋰離子電池工業中最常用的油性粘結劑。它是一種非極性鏈裝高分子粘結劑，突出的特點是抗氧化還原能力強，熱穩定性好，易于分散，但需要使用NMP（N-甲基吡咯烷酮）作溶劑，這種溶劑的揮發溫度較高，有一定的環境污染，且價格貴。

鋰電池正極有活性物質來組成導電涂層，但是它們不具有粘結性，所以需要PVDF把它們和鋁箔粘在一起，雖然用量很少，但其作用不可替代。負極也用粘結劑，但一般以水性的為主，PVDF成本有點高。目前正極只能用PVDF。

鋰離子電池對粘結劑的要求主要包括：

（1）保證制漿涂布時的均勻性和穩定性；

（2）更高的粘結力（對活性材料的粘結和對集流體的粘結）；

（3）較寬的電化學窗口；

（4）合適的電解液溶脹（極片里需要低一些）；

（5）添加量盡可能少，提高能力密度，降低內阻；

目前主流的制備PVDF樹脂材料的途徑主要有兩種：乳液聚合法和懸浮聚合法；按照聚合方式可以分成均聚和共聚。目前行業內做共聚的企業比較少，共聚質量比較好，也比較高端；雖然幾乎每家都能做，但是沒做的原因是成本高。未來的固態和半固態電池也需要用到PVDF，以共聚為主；

接下來說PVDF涂料級和膜級：

PVDF涂料傳統應用領域，主要應用于高溫烘烤的金屬建材，包括金屬幕墻、鋁制門窗、卷材、金屬屋頂等，PVDF涂料在戶外使用20年以上外觀也鮮有變化。應用案例更是數不勝數，包括：成都天府國際機場、哈爾濱太平國際機場、首都國際機場、中國上海環球金融中心、馬來西亞吉隆坡雙子塔、上海東方明珠等地標建筑均使用PVDF涂料、上海造船廠等；

PVDF涂料的增量部分主要是來源于鋰電池隔膜涂覆上的需求，PVDF涂覆隔膜可以有效保持電芯的結構，提高電池的離子電導率和循環壽命。

隔膜方面我們之前的文章寫過，在此不過多敘述。

除了在電池隔膜上涂覆之外，還有一個增量就是在光伏上——PVDF膜級用在太陽能背板上，背板本身對電池片起保護和支撐作用，具有可靠的絕緣性、阻水性、耐老化性。

這一塊PVDF的作用主要是用于和PET白色薄膜復合（貼合）使用，（PET是薄膜的一種材質，市面上絕大多數的礦泉水瓶用的就是瓶級的PET）。

太陽能背膜由三層高分子薄膜復合而成，中間層是厚度為150-350μ的PET白色薄膜，外面兩層選用25μ的含氟薄膜一般為PVF或PVDF，PET薄膜不易伸縮，具有良好的耐高溫性和極好的電絕緣性能。含氟薄膜層結構性能穩定，具有良好的抗紫外線、抗濕熱和耐老化性能。

好了，三大新增介紹完了，那么增量有多少？

據行業協會、研究機構等測算，上半年全國鋰離子電池產量超過110GWh，同比增長超過60%，上游正極材料、負極材料、隔膜、電解液產量分別為45萬噸、35萬噸、34億平方米、13萬噸，漲幅均超過130%；

看完了鋰電數據，咱們再來看一下光伏裝機數據：隨著我國光伏裝機容量持續上升以及，光伏背板市場空間將不斷擴大。

21年上半年實際組件產量數據（含背板），2021年上半年，國內組件產量為為80.2GW，同比增長50.5%，組件上半年出口量為44.17GW。國內上半年組件出口量占全球上半年組件出貨量的50%以上；

未來2-3年從需求端來看，每GW消耗PVDF在60噸左右，用于正極粘結劑以及隔膜涂層，國內總產量在5-6萬噸。根據測算，明年PVDF的新能源需求占比可能會達到50-60%水平。同時PVDF可以作為光伏背板涂料和氟碳涂料，這部分價格比較剛性，下游價格承受能力強。

我相信大家看了以上兩大增量市場的數據，對PVDF的增量也有了一個較為客觀的認識。

接下來牛逼的地方來了，前面埋了個伏筆我要收一下：

前面說了PVDF占鋰電池成本僅有1%-2%，但又是一個作用不可替代的產品，這意味著PVDF的漲價空間，遠遠要比一般的產品高很多。想想就明白了，對于下游的電池廠而言，PVDF就算漲個100%，對整體電池成本的變動也就1-2%，當然不用“太在意PVDF的價格”了。

更關鍵的是，這玩意還不太好擴產——生產PVDF的關鍵材料是R142b，這材料本身不難生產，難的是它作為一個空調制冷劑，屬于ODS(消耗臭氧層物質)，因此無論是國內還是國外，都對產能做出了非常嚴格的限制。

所以現在的問題就是PVDF和R142b的供需情況了。

根據測算，生產1噸PVDF需要消耗1.8噸R142b（二氟一氯乙烷），今年國內8.25萬噸有效產能PVDF需要14.85萬噸R142b，市場缺口達到3.35萬噸。PVDF需求的擴張導致階段性的價格上漲也傳導到原料R142b的身上，同時含氟制冷劑R142b作為第二代制冷劑，比較不環保，國外發達國家基本已經停產了。在國內它的新增產能受到環評和生產配額制度的影響，同時舊產能面臨著逐年削減的預期，致使R142b價格明顯上漲。

年初僅2萬元/噸的原料。11月以來國內制冷劑R142b產品價格迎來持續上漲，繼11月上旬及中旬兩次分別上調5000元/噸后，11月24日R142b產品再次上調5000元/噸，最新價格已漲至180000元/噸，本月以來漲幅已超過10％，近一年累計漲幅更是近12倍；

供給方面，PVDF的擴產周期比較長，基本在2年以上。且大部分企業的新增產能尚處于規劃或審批階段，2021年預計僅有聯創股份的8000噸新增產能投放（實際投放僅有3Kt），具體到鋰電粘結劑級PVDF的產能就更加緊張了，PVDF的產能增速完全跟不上下游需求的增長；

（具體的產能供應情況，因為這玩意是供不應求，甚至要從國外進口的，所以我們直接放在后面的公司解讀部分）

整個下游需求擴張的速度從PVDF的價格上就可以看出來。據百川盈孚數據，2021年1-10月，行業開工率保持在90%左右。截至11月25日，PVDF膜粒料報價在36-40萬元/噸之間，涂料級報價在37-40萬元/噸之間，鋰電級PVDF報價在42-55萬元/噸之間；

值得注意的是PVDF早在上個世紀在美國就已經出現，我們國內攻克和應用的比較晚，就拿膜級的PVDF來說，我們也是17年那會才剛剛攻克，因此市場的替代空間非常廣闊。

目前國內電池廠商應用的PVDF粘結劑級產品主要是進口，少部分是東岳的產品，隔膜涂覆級的基本能國產了，因此PVDF的爆發確定性幾乎是確定的；

但這里需要特別說明一點，那就是很多研報里更好看的粘接劑，雖然售價最高，技術門檻最高，供給也嚴重不足，甚至寧德時代都表示對粘接劑PVDF有多少要多少，但這并不是PVDF目前的主線。

數據顯示，國內PVDF現有產能8.25萬噸/年，預計未來2年計劃新增產能約11.8萬噸/年，其中電池級占比很小。今年鋰電級PVDF需求在1.5萬噸左右，市場供應只能滿足9000噸。肯定有小伙伴會好奇，既然這么多缺口，又這么貴，大家規劃了這么多產能，怎么新增的鋰電級PVDF只有這么點呢？

原因是現在即使不做利潤更高的粘接劑，就做普通的PVDF廠商也很賺錢了，不信我們測算一下普通級別PVDF和鋰電池粘結劑級PVDF的利潤分別是多少，差額有多大：

我們采用聯創相關負責人說的生產原料比數據：

PVDF主要成本來自R142b，每噸PVDF正常消耗約1.8噸R142b，PVDF生產中90%以上的成本為R142b；

按照目前市場最新數據（截止到11月底）：R142b，普通（涂料）級PVDF，鋰電級PVDF的價格按照如下保守值估算：R142b售價18萬元/噸；普通（涂料）級PVDFF售價37萬元/噸；鋰電級PVDF售價45萬元/噸。

普通級PVDF單噸毛利：35.5萬元/噸-18萬元/噸*1.8=3.1萬元/噸；（毛利仍有拉升空間，下游承受力較強）

粘結劑級PVDF單噸毛利：46.8萬元/噸-18萬元/噸*1.8=14.4萬元/噸；（毛利拉升空間較小，下游承受力較弱）

二者單噸毛利潤差額：粘結劑級比普通級PVDF高11.3萬元/噸【（14.4-3.1）萬元/噸】；

這個利差很大而沒有太多的廠商“愿意”去大張旗鼓做，說明明鋰電粘接劑用的PVDF太難了，意味著能生產出來的公司，必然有足夠的護城河，更說明了即使是低級別的PVDF的利潤，對企業而言已經非常可觀了，放著容易的錢不賺，去賺難的，企業不會那么傻；

核心原因：一是因為難做，二是因為用量，不是一個量級，主要還是純度，小數點后面每+一個9，很難很難。

從供需平衡來講，可以說PVDF的市場很大，短時間內我們無須擔心，而長時間我們可以直接看出來，誰能拿下更多的鋰電級PVDF粘接劑，誰就最有可能是將來的真龍頭。

而PVDF占電池成本的1-2%則意味著，下游對其漲價的寬容度要高很多，就意味著PVDF的漲價空間比隔膜強的多，理論上講還有很大的空間，所以甚至有某些大V喊出了PVDF可以漲價10倍的口號。

這就是PVDF市場的最基本邏輯。

接下來是獨家的環節，PVDF有沒有替代品？

理論上講當PVDF價格的漲幅達到一定的程度時，它的兄弟們一定會挺身而出的，包括：PVF、PTFE、ETFE、PEEK等甚至就連PAA（聚丙烯酸）、PI（聚酰亞胺）等材料都想擠進來分一杯羹），沒法子這些高分子材料，他們的性能太過接近了，就連高高在上的陶瓷涂覆隔膜都按捺不住了。

我們問了行業里的人，其中替代可能性最高的，叫ETFE膜，介紹略過，重點是PVDF和ETFE的差價。

問了行業內的人，PVDF廠家年初報價是38-45元每平方。ETFE聽說在720-750的樣子（它的價格是在走低的，近兩年用量勉強多了些）

11月底PVDF膜企業對外報價大概是80-90元每平方，ETFE膜是570-610元每平方，基本上相差了7-8倍。

12月PVDF給出了令人難以想象的報價：

XXX元！

——本文下半部分在公眾號上，歡迎關注公眾號“未來加電站”。

汽車自媒體沒我懂財經

財經自媒體沒我懂汽車

關注公眾號未來加電站

更懂投資更懂車！