干電瓶多少錢（新三板干電池企業）

行業介紹1.1、電池分類和概念化學電池按是否可以循環使用，分為一次電池和二次電池。一次電池又稱原電池，是活性物質僅能使用一次的電池，其在電量耗盡之后無法再次充電使用，如鋅錳電池、鋰一次電池等。二次電池又稱蓄電池，是一種可充電電池，即電量耗盡

行業介紹

1.1、電池分類和概念

化學電池按是否可以循環使用，分為一次電池和二次電池。一次電池又稱原電池，是活性物質僅能使用一次的電池，其在電量耗盡之后無法再次充電使用，如鋅錳電池、鋰一次電池等。二次電池又稱蓄電池，是一種可充電電池，即電量耗盡之后可以再次充電使用的電池，如鉛酸蓄電池、鋰離子電池、鎳鎘電池、鎳氫電池等。

一次電池也叫干電池，屬于化學電源中的原電池，因為這種化學電源裝置其電解質是一種不能流動的糊狀物，所以叫做干電池，普通干電池大都是錳鋅電池，鋅錳電池技術成熟、性能穩定、安全可靠、使用方便、應用范圍廣泛。目前乃至較長時期內，尚無性價比更優的電池能取代鋅錳電池。

鋅錳電池可以分為普通鋅錳電池（碳性鋅錳電池）和堿性鋅錳電池。

普通鋅錳電池：正極是石墨棒和二氧化錳，負極材料是鋅片，電解質是氯化銨和氯化鋅的淀粉糊狀物。由于正極有石墨棒，所以普通鋅錳電池有時候又叫作碳性電池。一般碳性電池放電均勻、自放電程度低，保質期長達24個月以上。碳性電池生產技術成熟、性能穩定且售價相對便宜，作為重要配件應用于遙控器、手電筒、玩具和晶體管收音機等小型電子設備。

堿性鋅錳電池：正極是二氧化錳，負極是鋅，電解質以氫氯化鉀較為常見。與碳性電池相比，堿性電池具有工作電壓高、內阻低、單位質量電極活性物質容量高等優點。因此更適合于大電流放電及需要更長時間放電的場合。堿性電池主要適用于家用電器、電動玩具、智能家居用品、家用醫療健康電子儀器、新型消費電子、無線安防設備、戶外電子設備、無線通訊設備、應急照明等領域。

堿性與普通鋅錳電池的區別：堿性鋅錳電池的整體性能要高于普通鋅錳電池，表現為：1、堿性電池的容量明顯高于普通電池，約是后者的3-8倍。2、堿性電池的放電容量要明顯高于普通電池，更適合大電流放電。3、堿性電池的貯存期可達3-7年，是普通電池的3-7倍。4、堿性電池的原材料利用率更高，如鋅利用率是普通電池的3-8倍。

堿性電池可以說是普通鋅錳電池的升級產品。鋅錳電池是日常生活中最為常見的電池，屬于國際標準化產品。鋅錳電池結構簡單，儲存時間長，攜帶方便，受外界濕度、溫度等環境影響較小，性能穩定可靠，環保型無汞、無鎘鋅錳電池對環境友好，作為一種便攜式電源。

1.2、行業發展

鋅錳電池行業的國際市場經過多年發展，已形成相對成熟穩定的競爭格局。從全球范圍來看，鋅錳電池市場主要由國際公司品牌商和國內優秀電池企業占據。目前中國已成為全球最大的鋅錳電池生產基地，其次是美國和日本。目前國內領先的鋅錳電池企業已是國外品牌的重要制造服務商，一半以上國際市場份額的鋅錳電池是由中國企業貼牌生產。堿性電池儲存期長、容量高，更適用于大電流、大功率的用電器具

2009-2017年，我國鋅錳電池行業銷售收入保持平穩快速增長，每年的增長率都達到6%以上。2016-2020年，我國鋅錳電池行業銷售收入保持平穩快速增長，2016年銷售收入約為394.5億元，2020年為481.8億元，預計2021年上漲為503.7億元。

鋅錳電池的生產區域主要集中在浙江、福建、廣東和江蘇等工業經濟和制造業相對發達地區，我國鋅錳電池制造業的區域分布相對集中。

我國碳性電池主要出口至欠發達國家和地區，如非洲、中東及拉美等地區，該類地區消費水平仍較低，價格更為敏感，而碳性電池的價格更為便宜，具有較大的市場需求，不會出現碳性電池消費量和生產量迅速下滑的情況。 我國堿性電池出口市場主要以歐、美、日等發達國家和地區為主，據統計，發達國家或地區堿性電池占整個鋅錳電池市場份額的 60.00-90.00%，且仍在不斷提高，堿性電池替代碳性電池仍是未來的發展趨勢。

1.3、鋅錳電池行業市場需求

在傳統市場領域，鋅錳電池作為國際標準化產品，尺寸大小、單體形狀等具有通用標準，能夠實現快速的規模生產，便于攜帶，價格便宜，是諸如家用電器、電動玩具、遙控器、鐘表、照相機等日常生活用具的必需品，是居民工作、生活不可缺少的主要獨立電源。目前來看，并無更好的替代產品，市場需求具有較高的剛性，市場規模較為穩定。

在新興下游產品市場，堿性鋅錳電池具有工作電壓高、內阻低、單位質量電極活性物質容量高、續航時間長等優點，作為小型電器的主要電源，適合于大電流放電及需要更長時間放電的場合。隨著日常生活用電器具的不斷智能化、無線化和便攜化，新興小型消費電子產品（如：電子門鎖、無線鼠標、無線鍵盤、電動美容儀等）的興起、智能家居的發展推動了各種智能小型家用電器的普及以及物聯網的快速發展帶動了更多電子設備需求，尤其在遠程遙控和醫療電子設備領域，為堿性電池打開了新的市場空間，市場需求將不斷增加。

公司介紹

2.1、公司基本情況

廣東力王新能源股份有限公司成立于2001年，位于廣東東莞市。公司現在為新三板創新層集合競價企業，現市值11.35億元，PE為20.46，主辦券商為東莞證券。

公司主要從事堿性/碳性鋅錳電池和鋰離子電池的研發、生產、銷售。擁有16條自動化環保堿性電池生產線和3條環保碳性電池生產線，具有自主知識產權的“Kendal”品牌系列 LR6、LR03、LR14、LR20、LR1、LR61、6LR61 環保堿性電池及 R03P、R6P 環保碳性電池，具備年產堿性環保高能電池及碳性環保電池、鋰電池、聚合物電池6億只。

2.2、股權結構和實控人

公司股權非常集中，前十大股份合計持股97.52%。公司實控人為李維海和王紅旗，合計持股81.6%，且兩大股東持股比例相同。兩大股東于2020 年9月1日續簽了《一致行動協議》，期限三年。

2.2、產品結構

公司2017年之前主要是生產和銷售鋅錳電池，2017開始，公司通過收購，增加鋰離子電池業務。2020年度公司產品結構中，堿性電池占比55%，碳性電池占比26%，鋰離子電池占比13%。

堿性電池

碳性電池

公司擁有16條自動化堿性電池生產線和3條碳性電池生產線，擁有年產能6億只電池的產能。

鋰離子電池業務：2016 年12月30日,公司收購了金輝公司,持股比例為100%,金輝公司是一家研究、開發、產銷聚合物鋰離子充電電池、鋰離子扣式充電電池等的高新技術企業,2020年金輝實現收入6325萬元，實現凈利潤-57萬元。

2.3、公司業務模式

公司業務模式主要是通過自主品牌生產銷售和OEM代工生產相結合。

公司擁有自主品牌“Kendal”，根據官網介紹，公司生產的Kendal牌電池符合歐盟ROHS的規定，Kendal牌電池產品遠銷歐美、澳大利亞、中東、東南亞等地區，目前已與上百家電子廠家達成合作伙伴關系。在國內市場，Kendal牌電池現已成為珠三角工業企業配套的品牌。

公司自有品牌銷售情況在年度報告中未披露，預計占比較小，在國內干電池市場中，排名前十名企業品牌也未見公司自有品牌，多方面綜合來看，公司自有品牌發展較為一般。

公司OEM業務模式，公司國內收入占比67%，結合公司客戶結構，公司主要收入來源為國內電池廠商代工和海外OEM業務收入為主。

2.4、客戶及供應商分析

公司2019年、2020年未公開前五大客戶及供應商企業名稱。2019、2020年前五大客戶銷售合計占比20%左右，前五大供應商合計占比40%左右。

從2015-2017年度客戶情況，公司前五大客戶總體比較穩定，且前五大客戶合計合計占比不高，不存在大客戶依賴的問題。

第一大客戶虎頭電池連續多年為公司前五大客戶，虎頭電池是中國最大的干電池廠商，實控人為廣州市人民政府，旗下品牌有“555”、“虎頭”、“TIHAD”、“Lighting”，主要產品涵蓋鋅錳電池、鎳氫電池、鋰離子電池等。2019年營收64億，2019年虎頭電池的鋅錳電池產量和出口量均排在國內第一，2021年完成股改，并開始啟動A股上市進程。

2017年第一大客戶野馬電池，根據野馬電池公開發行說明顯示，力王股份在2017年、2018年同時為野馬電池的客戶和供應商（2019之后沒采購）。野馬電池因當年產能不足，采購力王股份電池。而力王股份也采購部分自身沒生產的型號電池。

公司前五大供應商較為穩定，虎頭電池既是公司客戶也是公司供應商，公司為廣州虎頭電池集團有限公司提供電池產品，對方為公司提供原材料。第二大供應商中金嶺南科技是上市公司中金嶺南（000060.SH）全資子公司。公司供應商結構總體較為合理，不存在單一供應商依賴或深度關聯的供應商企業。

2.5、近5年財務數據分析

公司2016年至今財務數據如上圖，總體而言，公司近五年業績較為穩健，營收和盈利保持增長。2018年營收增速下滑并且扣非凈利潤下滑，主要原因是受國際大環境的影響，中美貿易戰，影響到國內經濟，以及公司產品所需的原材料上漲，毛利率下滑，導致扣非凈利潤同比下滑。

公司2020年度毛利率提升，主要是原材料價格下降，其他年份毛利較為平穩。公司現金流較為良好，資產負債率和速動比率在正常范圍內。總體財務結構穩健，無明顯的風險點。

競爭格局

堿性電池在美國、日本和歐洲等發達國家的消費市場中，是最受歡迎的鋅錳電池。在百貨商店、超市和機場小賣部等陳列的電池商品，均是以堿性電池為主。

鋅錳電池行業的產貿銷已形成全球化競爭格局，國內企業占據OEM制高點，歐美日企業占據品牌商制高點，市場集中度高，競爭格局較為穩定。目前全球鋅錳電池市場生產、銷售的企業主要分布在中國、美國和日本。美國主要電池廠商：金霸王（堿電全球市場份額20%）、勁量（堿電全球市場份額18.33%）和雷諾威（19年被勁量收購）在發達地區的中高端市場占據大量份額。日本主要廠商：松下（市場份額6.67%）、富士和東芝主要供應本國和東南亞地區，在歐洲和北美地區也廣泛銷售。中國國內市場由南孚占據（中國市場份額約80%，全球份額9.76%），其余國內廠商多以OEM的方式生產并出口國外。

在我國一次電池市場，主要以鋅錳電池為主，其中碳性鋅錳電池占比較高，堿性鋅錳電池市場占比呈不斷上升趨勢。根據鋅錳電池產量預測，2020年鋅錳電池中，碳性鋅錳電池占比55.56%，堿性鋅錳電池占比45.44%。不過堿性鋅錳電池因性能和環保等原因，市場份額提升明顯，存在明顯的替代作用，堿性是未來一次電池的主流。

目前，我國鋅錳電池行業企業大致可分為三個梯隊，第一梯隊（營收20億以上）包括廣州市虎頭電池集團有限公司、中銀（寧波）電池有限公司、福建南平南孚電池有限公司。第二梯隊（營收10~20億）主要是金霸王（中國）有限公司、四川長虹新能源科技股份有限公司、杭州長命電池有限公司、浙江野馬電池有限公司。第三梯隊（營收10億以下）主要是新華電池、華太電池、力王股份、恒威等企業。

在鋅錳電池行業中，力王股份主要產品是堿性鋅錳電池，根據野馬電池招股說明書披露，力王股份2019年堿性電池產量排在全國第六。

公司的主要競爭企業有金霸王電池（中國）有限公司、勁量（中國）有限公司、東芝（中國）有限公司、福建南平南孚電池有限公司、中銀（寧波）電池有限公司、四川長虹新能源科技有限公司、浙江野馬電池股份有限公司等。

綜上可以看出，國內鋅錳電池行業企業較多，但市場份額被南孚電池占據80%左右，其他國內的自主品牌存在感較低。在OEM業務上，力王股份在鋅錳電池行業屬于中等規模企業，在堿性電池領域有一定知名度和產能靠前，在堿性電池和鋰電池發展過程中，有持續增長的市場機會。

估值比較

鋅錳電池行業上市/掛牌公司估值比較：

對比同行上市企業，OEM業務為主的企業毛利率普遍較低，力王股份相對營收較小，公司規模和盈利能力距離長虹能源與南孚電池這些頭部企業有較大差距。公司在上述企業中，業務結構與力王股份最為類似的有長虹能源和野馬電池，考慮到公司規模與盈利能力，目前公司在創新層的估值較為合理，后續如登陸北交所預計估值會進一步提升。

IPO進程情況：2020年9月開始接受精選層掛牌輔導，2020年 12月終止精選層輔導。2020年12月，開啟創業板上市輔導，2021年10月，變更擬上市板塊，重回精選層輔導，目前暫無最近進展。

小結

公司是鋅錳電池制造企業，過往業績穩定，占據行業內一定市場份額，不過與頭部企業相比，公司規模偏中等。鋅錳電池發展較久，目前市場格局較為穩定，且鋰離子電池（一次/二次）的發展有一定的替代效果，公司未來發展與增長性存在一定隱憂。

公司2016年收購鋰離子電池業務企業，發展路徑與長虹能源類似，近兩年鋰離子電池業務增速不錯，不過規模還較小，對公司基本盤影響較小。

目前公司已轉回精選層輔導，業績符合精選層掛牌條件，目前暫無新進展。

綜上，長期看，公司自主品牌發展一般，國內OEM業務客戶分散，業績增長有一定隱憂，鋰離子電池業務發展方向行業競爭不小。

【溫馨提示】

1、文章數據均來自網絡公開數據，準確性不作任何保證。

2、本文不作任何股票推薦，僅供企業基本面交流和分享。