603579榮泰健康3月13日博頤投資，呈瑞投資，從容投資，大成基金，富國基金，國聯安，國泰基金，海富通，華寶興業，華商基金，匯添富，交銀施羅德，民森投資，睿信投資，上投摩根，尚雅投資，興全基金，銀河基金，中郵基金等97家機構對公司進行調研

603579榮泰健康

3月13日博頤投資，呈瑞投資，從容投資，大成基金，富國基金，國聯安，國泰基金，海富通，華寶興業，華商基金，匯添富，交銀施羅德，民森投資，睿信投資，上投摩根，尚雅投資，興全基金，銀河基金，中郵基金等97家機構對公司進行調研：

調研詳情

1、(1)目前按摩椅在中國保有量低，根本原因是什么？(2)過去三年韓國BODYFRIEND給公司業績帶來很大的貢獻，那么未來三年BODYFRIEND會給公司帶來怎么樣的增長水平？(3)共享按摩椅投放的項目，如果按照50000至100000臺規模的話，在多久時間會實現，已經實現后的按摩椅投放成本、運維成本是多少？利益分配機制是怎樣的？

(1)按摩椅在中國保有量低，主要原因有二：一是因為從業廠商品牌推廣能力低，我們商場最好的位置是1樓2樓的化妝品和女裝，按摩椅一般安排在5樓、6樓，或B1樓。榮泰正在進行多元化的渠道拓展，如加強電商發展、推出共享按摩椅等概念（摩摩噠共享APP），登陸資本市場也是對我們的一種推廣，相信不久的將來，市場對按摩椅的需求會越來越大。

日本做按摩椅55年，我國目前的普及率不到1%，但日本超過10%，臺灣是8%，我們以后空間很大。

(2)公司在2013年底與BODYFRIEND公司簽署了三年的框架協議，訂單量不低于25000臺，在中國大陸的市場采購比例不低于40%。2016年11月與BODYFRIEND公司簽署了未來三年的框架協議，訂單量不低于50000臺，采購比例不低于50%。

(3)“摩摩達”年投放接近1萬臺，在2017年的發放速度將會加快。投放的場地有影院等渠道。公司目前采用租金和分成的模式來實行。

2、(1)榮泰目前的產品為大型按摩椅，如果繼續按照這種模式發展，對于二、三線城市的銷量是否會不如預期的好？(2)公司目前VR相關工作的進展如何？與VR相關的APP什么時候會上線？

(1)公司可能開發更接近家居化的場景。我們預測未來有兩種產品會改變我們的生活品質，一個是洗碗機，還有一個是按摩椅。同時也會保持專業按摩椅制造商的形象，公司對二、三線城市會有很好的拓展規劃。

(2)公司于2017年2月27日與暴風魔鏡簽約后，已經在搭建相關模塊，預計在2017年5月的體博會上發布與VR相關的新產品和APP。

3、(1)公司給經銷商的價格折扣是多少？他們的盈利空間有多少？(2）目前按摩椅APP大概有多少的下載量，以及APP使用的情況如何？有無相關數據分享？

(1)公司的招股說明書中有披露相關的產品金額(不含稅)，可以計算出產品出廠價。公司允許經銷商在一定范圍內自主定價。

(2)公司老APP開發時間早，本人最近沒有關注具體數據，目前摩摩噠APP下載量約30000次，APP可以充值、購物、積分。

4、(1)BF發展規劃是什么？(2)公司針對國內經銷商渠道的拓展，有無相關的計劃？

(1)BF的發展規劃我們也不好說，但是我們和BF在北美會合資公司，已經公告了，可以從中看出來他們的一些經營方向。

(2)目前公司的渠道拓展已有相當的廣度，未來將深入挖掘按摩椅與多種情景模式搭配的可能性，如將按摩椅與咖啡結合，使客戶體驗達到新的高度。

5、(1)韓國客戶為什么可以在二、三年內把市場做大？能否借鑒其商業模式？(2)除了韓國市場，未來二、三年內有無其他市場可開拓？有無具體的銷售計劃？(3)近期中韓關系惡化，對公司是否產生影響？

(1)隨著韓國信用消費概念的成熟，融資租賃模式得以發展壯大，因此韓國BODYFRIEND正處于機遇爆發的階段。對國內市場來說，隨著信用的推廣，榮泰已經準備著隨時抓住新的機遇。韓國BF做這么大主要是他們找到了適合韓國民眾的按摩椅，且擅長營銷，用分期付款的方式打通了市場，他們有超過2億元人民幣的廣告投入，在市場營銷方面給了我們一些提示。

(2)榮泰認為北美與國內是未來兩大最有發展的市場，因此公司準備在北美投資一家銷售公司，同時在國內市場增加投入。

(3)只要不斷交常態業務沒有影響，目前沒有影響。

6、與國內其他同行業企業相比，榮泰的優勢和劣勢是什么？

(1)榮泰集研發、制造和銷售于一體，產品功能全，外觀更有科技感。事實上，經過10多年的行業競爭，每個制造商都已經有了自己的風格，榮泰也希望看到這樣的市場，同時榮泰對自己的產品有足夠的信心。

(2)我們2004年搬來上海，上海更具有人才多的優勢。

(3)我們平等的對待經銷商和供應商，有這么多供應商和經銷商愿意和我們合作，這一點我們很自豪。另外我們品牌宣傳方面毫不吝嗇，明星代言投入大，我們在各大媒體投放廣告，是奧運會、世博會合作商。中國航天事業合作伙伴。

7、(1)2017年榮泰健康的訂單情況、產能情況如何？(2)我們現在擴展國內市場會不會增加營銷費用，影響業績？(3)榮泰健康與BODYFRIEND的合作契機是什么？如果開拓其他市場，是否也會復制同樣的模式？

(1)就2017年2月27日國內經銷商訂貨會，相比去年同期經銷商訂貨會增長了75%。目前湖州項目已有兩年，已任命原公司的生產副總為湖州公司的總經理，公司的產能會得到非常大的提升。

(2)我們經歷了飛速發展的階段，歸母凈利潤基數較大，我們給自己更大的壓力會繼續前進，最終做到什么程度，我們在股權激勵中表達了信心，會在股東大會披露預算情況，不代表對業績的承諾。

(3)榮泰與BODYFRIEND相識于2012年的廣交會，之后BODYFRIEND在考察了國內幾乎所有的大型企業，最終決定與榮泰進行更深層次的合作。對于其他市場，榮泰也希望能夠遇見更多的像BODYFRIEND這樣優秀的合作伙伴。

8、(1)摩摩噠的運營成本、投資回收情況如何？(2)美國是榮泰健康目前發力拓展的市場，其與中日韓市場有什么區別？(3)公告中披露的募投項目是分批建設的嗎？

(1)摩摩噠除了場地租金，維護成本幾乎為0。目前每臺按摩椅平均每天有6人使用，2016年投放的10000臺按摩椅已經在下半年開始小幅盈利。

(2)區別：1）日本市場很成熟，按摩椅保有率超10%；2）本土的松下、三洋等自有品牌銷售很好，所有按摩椅銷往日本很少，而往韓國出口量很大，本來我們出口最多的就是韓國，正好他們進入經濟發展、信用分期等成熟爆發階段，我們認為未來韓國還有5-10年的發展期；3）北美市場消費能力購、人口基數大、信用能力成熟，且按摩椅市場等同于剛剛開發，有發展前景；而韓國市場正處于機遇爆發的階段。4）國內市場培育成本低。

(3) 募資項目我們既有分期也有分批，分期投放的是南潯和老廠房改建，分批投放的是營銷網點建設，因為與網點協商談判會有一個過程。

9、公司七成業務是出口，結算貨幣是美元，16年的匯率損益？

出口結算主體是美元，韓國方面一半人民幣結算一半美元結算，2016年匯兌損益是2000多萬。

10、核心產品市占率？

核心產品按摩椅國內市占率沒有權威數據，出口按摩器具行業綜合排名第二，與第一差距在減小。

11、韓國客戶2016年下半年銷售收入相比上半年沒有增長，按道理下半年應是旺季，為什么沒有增長？是降低單量？還是他們本身遇到瓶頸？

（1）韓國最大的節日是母親節，最大月份是4月，所以我們的生產節奏是相對平均的，比較好，未來也會保持這個節奏；

（2）他們70%的業務按摩椅，其次床墊和凈水器，按摩椅業務方面，我們是他們最大的供應商，他們這次給我們的框架協議（14-16年是40%占比），現在是50%的占比，沒有下滑。