科技改變生活 · 科技引領未來
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鎳、錫、鋅、鉛價格！長江現貨1#錫價：258750元/噸，漲1250元/噸長江現貨1#鋅價：22775元/噸，跌150元/噸長江現貨1#鎳價：147500元/噸，跌1000元/噸長江現貨1#鉛價：14800元/噸，跌150元/噸（此處已添加
鎳、錫、鋅、鉛價格！
昨夜盤，滬銅期貨大幅回調，CU2110合約收于70180元/噸，跌1.54%，LME銅收于9544.5美元/噸。
相關機構觀點：
方正中期期貨：銅價總體上震蕩偏強觀點
隨著市場對于上周宏觀利多消息的逐步消化，市場焦點轉向于周二(9月14日)公布的8月消費者物價指數(CPI)上，如果結果高于預期，可能會再度引發通脹憂慮，并刺激美聯儲預期轉向鷹派，此外從技術面來看亦有前期過快反彈的回調風險。
從基本面來看，目前處于供應和需求均邊際走強的時間點，上游礦山在智利罷工事件暫告段落以后存在供應釋放的預期，TC突破60美元長單benchmark，同時國內多地限電解綁疊加硫酸價格持續高漲，冶煉開工意愿較高；而下游市場對于基建的預期較強，后續關注專項債發力后對銅需求的推動程度。
（此處已添加小程序，請到今日頭條客戶端查看）總體上震蕩偏強的觀點，建議期貨回踩至69000元/噸多單買入，期權采用賣出波動率策略，賣出68000元/噸看跌期權同時賣出73000元/噸看漲。
國泰君安期貨：多重利好共振，銅價走勢偏強
邏輯：宏觀方面，中國8月人民幣貸款和社會融資同比少增，反映實體信貸需求減少和經濟回落壓力加大，后期降準及定向降息概率增加。歐洲央行維持三大關鍵利率不變，宣布將放緩PEPP購債速度。美聯儲褐皮書顯示7-8月美國經濟增速略微放緩，通脹高位持穩。美聯儲多位官員支持今年減碼QE，其中部分官員支持9月FOMC會上宣布taper。
微觀需求方面，終端消費依然存在亮點，銅材企業增加原料庫存。馬來西亞將提高再生銅進口標準，向中國出口再生銅持續減少。同時，中國海關對進口再生銅檢驗嚴格，使得再生銅供應緊張，精廢價差持續低位。中國再生銅桿企業因缺少原料而停產或者減產，從而有利于精銅桿消費。地產端和工程端線纜訂單平穩，但國家電網9月訂單增加，支撐精銅桿需求。重點空調企業家用空調9月排產環比小幅下降，但是中央空調用管和工程用管增量明顯，支撐銅管開工。空調企業對旺季預期較足，逢低增加原料庫存。國內銅板帶需求良好，電子行業帶動壓延銅板帶需求，新能源汽車行業對電解銅箔需求增加，支撐銅板帶開工。
（此處已添加小程序，請到今日頭條客戶端查看）供應方面，冶煉企業提高產量存動力，但擾動增強。受西南限電影響，8月精銅產量環比下降。但是，冶煉利潤持續擴大，支撐冶煉企業未來提高產能利用率。銅精礦現貨TC已經升至60美元/噸上方，加上硫酸價格高位運行，冶煉利潤逼近2500元/噸。不過需要關注的是，國內某大型冶煉企業為配合環保督察整改，已經降低投礦量，有可能影響9月精銅增量。同時，美國Kansanshi礦工人靜坐示威，拜登政府將叫停全球最大金銅礦PebbleMine項目開發等，有可能提高未來銅礦供應擾動。
供需平衡方面，社庫持續減少；倫銅庫存大幅下降，注銷倉單比例回落。國內銅材需求增加，企業增加庫存，導致社庫持續減少，現貨升水堅挺。保稅區銅庫存減少，現貨進口出現盈利，保稅區庫存大量清關進入國內。LME銅庫存大幅下降，保稅區高升水提高海外貨源進入中國的積極性。
（此處已添加小程序，請到今日頭條客戶端查看）整體來看，中國貨幣寬松預期，利好銅等風險資產價格。同時，社庫和海外庫存均下降，內外市場形成共振，驅動銅價回升。不過，價格回升后國內限制價格政策的力度有可能增強，以及終端企業買貨的熱情有可能下降，進而制約價格上方空間。
華泰期貨：基本面仍有支撐
從基本面來看，銅精礦方面，上周TC指數再次上行，漲幅較上周收緩。電解銅方面，根據SMM數據，受限電及限產影響，8月電解銅產量81.94萬噸，環比下降1.3%，同比上升1.1%。目前已知華中地區某冶煉廠因環保不達標將影響其9月產量下降10%-20%。廢銅方面，伴隨下半周銅價的強勢拉漲，精廢價差有所回升，但廢銅仍無替代優勢。進口方面，上周進口窗口打開，伴隨內外比價的回升，進口盈虧持續改善。庫存方面，LME周內去庫，幅度較大。SHFE去庫幅度較上周下降，周五累庫，為本月首次。社庫及保稅區庫存均去庫。下游消費方面，09-10合約持續維持back高位結構，下游企業在當前結構下觀望情緒更濃，根據調研，目前呈現9月消費開門“不紅”情況，金九銀十消費旺季效應仍待驗證。
（此處已添加小程序，請到今日頭條客戶端查看）整體來看，基本面仍有支撐，目前銅價回至71,000元/噸水平，消費旺季的驗證成為未來銅價走勢關注重點。
中長期：
宏觀方面，全球央行短時內仍將繼續維持目前超寬松的貨幣以及財政政策，不過近期美聯儲taper預期不斷加強，這使得美元出現大幅走強，而這對于包括銅在內的整體有色金屬板塊均不是十分有利。
基本面方面，目前TC價格持續回升，加之國內拋儲傳言落地，故此供應端對銅價影響較為負面，而需求端，目前銅品種暫時沒有出現進入淡季后便立刻累庫的情況，后市需要持續關注庫存拐點的出現。
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劉陽一